(บลูมเบิร์ก) — ด้วยการมุ่งเน้นที่ความเสี่ยงของการผิดนัดโดยรัสเซีย การล่มสลายที่น่าตื่นเต้นยิ่งกว่านั้นได้หายไปโดยไม่มีใครสังเกตเห็นส่วนใหญ่: มีวิกฤตพันธบัตรในเบลารุสซึ่งมีหนี้รัฐบาลที่แย่ที่สุดในโลกในปีนี้
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
หมายเหตุจากพันธมิตรรัสเซียคนสำคัญซึ่งมีพรมแดนทางเหนือของยูเครนอยู่ร่วม ได้ตกต่ำถึงระดับที่แนะนำให้นักลงทุนมองเห็นความหวังเพียงเล็กน้อยที่จะได้รับการตอบแทน บลูมเบิร์กเปิดเผยว่า หนี้สกุลเงินดอลลาร์ที่ครบกำหนดชำระในปี 2027 ครบกำหนดชำระในปี 6.5 อยู่ที่ 7 เซนต์ต่อดอลลาร์ในวันที่ 88 มีนาคม ลดลงจาก 11.7 เซนต์เมื่อไม่กี่วันก่อนรัสเซียจะบุกยูเครนเมื่อเดือนที่แล้ว พวกเขาเสนอราคาล่าสุดที่ 87 เซนต์ ลดลง XNUMX% จากช่วงก่อนสงคราม
เบลารุส ซึ่งผู้นำยังคงควบคุมการเลือกตั้งในปี 2020 ที่มีข้อพิพาท เป็นตลาดตราสารหนี้ โดยมีภาระผูกพันในต่างประเทศจำนวน 3.3 พันล้านดอลลาร์และการชำระเงินดอลลาร์ครั้งต่อไปจะครบกำหนดในเดือนมิถุนายน และเศรษฐกิจของประเทศนั้นอยู่ที่ประมาณ 60 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2020 ซึ่งเป็นเศษเสี้ยวหนึ่งของรัสเซีย แต่ขนาดและการพึ่งพาอาศัยกันทางเศรษฐกิจของรัสเซียเป็นหัวใจสำคัญของปัญหาของผู้ถือหุ้นกู้ ด้วยปริมาณสำรองและการส่งออกน้ำมันที่น้อยลง ผลกระทบของการคว่ำบาตรก็ขยายใหญ่ขึ้นเท่านั้น และการผิดนัดก็ถูกมองว่าเป็นทั้งหมดยกเว้นบางอย่าง
Stuart Culverhouse ซึ่งใช้เวลา 16 ปีในการปรับโครงสร้างหนี้สาธารณะที่บริษัทวิจัย Tellimer Ltd. กล่าวว่า "การผิดนัดมีแนวโน้มสูง แม้จะหลีกเลี่ยงไม่ได้ก็ตาม" "พวกเขาพึ่งพิงรัสเซียตั้งแต่การเลือกตั้งที่มีข้อพิพาทในเดือนสิงหาคม 2020 และการพึ่งพาอาศัยกันนั้นเพิ่งเพิ่มขึ้น ตั้งแต่สงคราม ตอนนี้เป็นสถานะลูกค้าของมอสโก”
นักลงทุนเริ่มเลิกใช้พันธบัตรเบลารุสในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์เนื่องจากความตึงเครียดรอบ ๆ ยูเครนทวีความรุนแรงขึ้น ในขณะที่ประธานาธิบดีอเล็กซานเดอร์ ลูกาเชนโก ได้ปฏิเสธรัสเซียที่ขอให้เบลารุสเข้าร่วมความขัดแย้ง กองทหารรัสเซียใช้เป็นสถานที่แสดงการบุกรุก ผู้พิทักษ์ชายแดนของยูเครนยังกล่าวด้วยว่ากระสุนบางส่วนมาจากเบลารุส
นอกจากนี้ มาตรการคว่ำบาตรบางส่วนที่บังคับใช้กับรัสเซียยังขยายไปยังเบลารุส ซึ่งเป็นประเทศที่มีประชากรประมาณ 9 ล้านคนที่พึ่งพารัสเซียและยูเครนเพื่อการค้ามากกว่าครึ่งหนึ่งในปี 2019 ตามข้อมูลของธนาคารโลก นักวิเคราะห์คาดการณ์จำนวนผู้เสียชีวิตจากเศรษฐกิจอย่างรุนแรง ซึ่งคาดว่าจะหดตัวประมาณ 6% ในปีนี้ ตามค่าเฉลี่ยของการคาดการณ์ XNUMX ฉบับที่รวบรวมโดย Bloomberg ในเดือนนี้
Venla Sipila-Rosen รองผู้อำนวยการฝ่ายเศรษฐศาสตร์ของ S&P Global Market Intelligence กล่าวว่าเศรษฐกิจของประเทศอาจหดตัว 10.5% ในปีนี้เนื่องจากการบรรจบกันของสงคราม การเงิน และการคว่ำบาตร
“เศรษฐกิจของเบลารุสเชื่อมโยงกับเศรษฐกิจรัสเซียมาก” เธอกล่าว โดยอธิบายว่าการผิดสัญญาจะทำให้การพึ่งพาอาศัยกันนั้นแข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น “มันจะทำให้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าพวกเขาจะไม่มีวิธีการกู้ยืมในตลาดต่างประเทศใด ๆ และทำให้พวกเขากระตือรือร้นที่จะเพิ่มความเชื่อมโยงทางการเงินกับรัสเซียมากขึ้น”
86% ตกต่ำ
เมื่อเทียบกับฉากหลังดังกล่าว พันธบัตรดอลลาร์เบลารุสร่วงลงโดยเฉลี่ย 86% ในปีนี้ ซึ่งเป็นการลดลงอย่างมากที่สุดในหนี้รัฐบาลทั่วโลก ข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg แสดง เมื่อเปรียบเทียบแล้ว พันธบัตรรัสเซียลดลง 75% และยูเครนร่วงลง 54%
ผู้ถือภาระผูกพันของเบลารุสรวมถึงนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดในตลาดเกิดใหม่ เช่น Franklin Resources Inc., FMR LLC ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Fidelity Investments และ Capital Group ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg ตามการเปิดเผยล่าสุดของนักลงทุน
ข้อมูลดังกล่าวรวมถึงการถือครองกองทุนแบบพาสซีฟซึ่งมีทางเลือกน้อยในการซื้อหรือขาย และไม่จำเป็นต้องครอบคลุมนักลงทุนที่ไม่จำเป็นต้องเปิดเผยธุรกรรมหนี้ ผู้ถือที่ติดตามโดย Bloomberg เป็นเจ้าของประมาณ 4% ของยอดหนี้คงค้างทั้งหมด
ทอม จอยซ์ โฆษกของแคปิตอล ระบุว่า หนี้ในเบลารุสมีสัดส่วนน้อยกว่า 0.1% ของสินทรัพย์รวมของกลุ่มแคปิตอลที่อยู่ภายใต้การบริหาร ในพอร์ตการลงทุนที่ถือครองนั้น ตำแหน่งไม่มีสาระสำคัญ เขากล่าว Fidelity and Franklin Resources ไม่ตอบกลับคำขอความคิดเห็นทางอีเมล
ข้อมูลของ Fitch Ratings ระบุว่าการพึ่งพาการกู้ยืมเงินของเบลารุสเห็นได้ชัดเมื่อสิ้นปี โดยภาระหนี้ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 45% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ ในขณะที่รัสเซียอยู่ที่ประมาณ 20% ทุนสำรองระหว่างประเทศของเบลารุสอยู่ที่ 3.9 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมกราคม ซึ่งเป็น “บัฟเฟอร์ชั่วคราว” ที่อาจจะหมดลงอย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์ของ Moody's Investors Service เขียนไว้ในแถลงการณ์ รัสเซียมีมูลค่ารวมประมาณ 630 พันล้านดอลลาร์ก่อนการบุกรุก
Jens Nystedt ผู้จัดการอาวุโสด้านการเงินของ Emso Asset Management กล่าวในเบลารุสว่า “เศรษฐกิจอ่อนแอกว่ารัสเซียมาก แม้ในสถานการณ์ที่เราเห็นการคลี่คลายของสงคราม” สำหรับประเทศที่เล็กกว่านั้น “ข้อดีมีจำกัด ในขณะที่ข้อเสียอาจจะสูงขึ้นหากเข้าร่วมสงครามโดยตรง”
หลังจากแยกตัวออกจากสหภาพโซเวียต เบลารุสก็ยังคงเป็นแนวเดียวกับรัสเซีย ไม่เหมือนประเทศเพื่อนบ้านบางคน Lukashenko เป็นผู้นำประเทศตั้งแต่การเลือกตั้งประธานาธิบดีครั้งแรกในฐานะสาธารณรัฐอิสระในปี 1994 เขายังคงควบคุมในปี 2020 แม้ว่าจะมีการประท้วงหลังจากผู้ท้าทายคนสำคัญถูกควบคุมตัวหรือถูกกันไม่ให้ลงคะแนน
ในเดือนนี้ ลูกาเชนโกหยิบหน้าหนึ่งจากหนังสือคู่มือของประธานาธิบดีรัสเซีย วลาดิมีร์ ปูติน โดยการลงนามในพระราชกฤษฎีกาเพื่อให้รัฐบาลชำระหนี้สกุลเงินต่างประเทศในสกุลเงินท้องถิ่น หรือที่เรียกว่ารูเบิล ขั้นตอนนั้นต้องได้รับความยินยอมจากคณะรัฐมนตรีและสามารถนำไปใช้ได้เมื่อประเทศที่ "ไม่เป็นมิตร" กำหนดข้อจำกัดในเบลารุส กระทรวงการคลังกล่าว
Timothy Ash นักวิเคราะห์หนี้ของ BlueBay Asset Management ระบุว่า ความล้มเหลวในการจ่ายพันธบัตร หรือการชำระเงินในสกุลเงินอื่น จะทำให้เบลารุสผิดนัด
ประเทศเล็กๆ ในประเทศกำลังพัฒนามักจะหันไปหากองทุนการเงินระหว่างประเทศเมื่อผิดนัด แสวงหาเงินกู้บ่อยครั้งโดยมีเงื่อนไขว่าพวกเขาจะออกนโยบายเศรษฐกิจโดยมุ่งเป้าไปที่การปรับปรุงมุมมองของตน เส้นทางนั้นดูเหมือนไม่น่าเป็นไปได้สำหรับเบลารุสเนื่องจากจุดยืนของสหรัฐฯ ต่อการทำสงคราม สหรัฐอเมริกามีอำนาจในการออกเสียงลงคะแนนมากที่สุดในคณะกรรมการของ IMF ซึ่งต้องอนุมัติโครงการของผู้ให้กู้ก่อนที่จะเบิกจ่ายกองทุน
นักลงทุนที่ให้ผลตอบแทนพิเศษต้องการถือพันธบัตรรัฐบาลเบลารุสเหนือกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเป็นเกือบ 12,000 จุดพื้นฐาน ตามข้อมูลของ JPMorgan Chase & Co. ซึ่งสูงกว่าระดับ 1,000 คะแนนพื้นฐานสำหรับหนี้ที่ต้องพิจารณาในภาวะวิกฤติ
S&P Global Ratings กล่าวว่าประเทศสามารถผิดนัดได้ภายในหนึ่งปีหากสิ่งต่าง ๆ ไม่ดีขึ้นในไม่ช้า ค่าเริ่มต้นยัง "มีแนวโน้มมากขึ้น" ในมุมมองของมูดี้ส์
(ปรับปรุงราคา เพิ่มความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์ในวรรคเจ็ด)
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/debt-crisis-grips-russia-most-100000706.html