เพดานหนี้, อัตราดอกเบี้ย, จีน และ Biden Trade

ด้วยการควบคุมต้นทุนและส่วนลดที่น้อยลง บวกกับราคาค่าขนส่งขาเข้าที่ลดลง ผู้ค้าปลีกรายใหญ่จึงจัดการเพื่อให้อยู่เหนือน้ำ อย่างไรก็ตาม อย่างที่กล่าวไปแล้วว่า XNUMX ไตรมาสถัดไปอาจก่อให้เกิดเรื่องราวแห่งความฉิบหาย ผู้ค้าปลีกรู้สึกเหนื่อยล้ากับการที่ “ซัพพลายเชน” เป็นประเด็นที่ต้องติดตาม และในขณะที่สื่อต่างๆ พูดถึงเพดานหนี้และการผิดนัดชำระหนี้ที่อาจเกิดขึ้น ผู้ค้าปลีกจึงกังวลเกี่ยวกับยอดขายและอัตรากำไรในอนาคต ผู้เฝ้าดูชาวจีนยังมีความกังวลเกี่ยวกับการจัดหาผลิตภัณฑ์ใหม่ และกังวลเกี่ยวกับระดับสินค้าคงคลังของตน – เพราะสินค้าคงคลังมีค่าใช้จ่าย และการกู้ยืมก็ค่อนข้างแพง สินค้าคงคลังมากเกินไปหรือน้อยเกินไปจะสร้างหรือทำลายฤดูกาล

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา หัวข้อ "ซัพพลายเชน" ก่อให้เกิดเครือข่ายทั้งหมด การประชุมจำนวนมาก หนังสือ รายการทีวีสองสามรายการ หรือแม้แต่สร้างตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายซัพพลายเชน มีข่าวลือแพร่สะพัดไปทั่วว่า Biden Indo-Pacific Economic Framework (IPEF) ที่โด่งดังมากจะประกาศข้อตกลงเกี่ยวกับการประสานงานด้านห่วงโซ่อุปทานในเร็วๆ นี้ และการสรุปประเด็นดังกล่าวอาจทำให้พื้นที่ราบเรียบเพื่อส่งสัญญาณยุติการหารือ หลายคนคิดว่าข้อตกลง IPEF นั้นยอดเยี่ยม แต่ IPEF นั้นยังไปได้ไกลไม่พอ และหลีกเลี่ยงความต้องการที่ใหญ่กว่าของธุรกิจค้าปลีกในการปรับปรุงการเข้าถึงตลาดเพื่อการค้า ด้วย “ซัพพลายเชน” ที่ตอนนี้ดูเหมือนจะอยู่ภายใต้การควบคุม การอภิปรายจึงลดระดับลงอย่างรวดเร็วจากการรายงานข่าวหลังเกม ทำให้มีที่ว่างสำหรับหัวข้อดูเจอร์ใหม่ ซึ่งก็คือ: “การจัดการสินค้าคงคลัง” – ลูกพี่ลูกน้องห่างๆ ของหนึ่งในอดีต 7 มรณะของปีเตอร์ นาวาร์โรในจีน บาป

ในสภาพแวดล้อมการค้าปลีกในปัจจุบัน “การจัดการสินค้าคงคลัง” เป็นกุญแจสำคัญในการขับเคลื่อนธุรกิจค้าปลีกไปสู่ความสำเร็จหรือจบลงด้วยการทำให้บริษัททรุดโทรม – เหมือนสุนัขที่ไล่ตาม “การจัดการสินค้าคงคลัง” ที่เหมาะสมสามารถสร้างผลกำไรหรือ (ถ้า ไม่ จัดการได้ดี) สามารถนำเรือไปสู่การล้มละลายได้ ดังที่ได้กล่าวไว้หลายครั้ง นักประวัติศาสตร์การค้าปลีกอ้างอิงคำขวัญสินค้าคงคลังจากวีรบุรุษในอดีตที่สร้างวลีเช่น: "กอง 'em สูงและขาย ' em ต่ำ หรือ Crazy Eddie - ราคาของเขาบ้าไปแล้ว" สิ่งที่เหมือนกันคือการจัดการสินค้าคงคลังเป็นตัวกำหนดกลยุทธ์ทางการตลาดของพวกเขา ขณะนี้ ในยุคที่อัตราดอกเบี้ยสูงและความไม่แน่นอนทางการเงิน ความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนสินค้าคงคลังกำลังถึงจุดสูงสุด ความเครียดจากสินค้าคงคลังปรากฏขึ้นเกือบทุกวัน เพียงเพราะเพดานหนี้ของอเมริกาอาจถูกละเมิด มิฉะนั้นอัตราดอกเบี้ยที่สูงจะคงอยู่ต่อไป หรือการซื้อสินค้าคงคลังจากจีนจำเป็นต้องได้รับความเสี่ยง (ตามคำแถลงล่าสุดจากเจ้าหน้าที่รัฐบาลกลาง) ผู้ค้าปลีกถามคำถามจริงจังเกี่ยวกับเส้นทาง "สินค้าคงคลัง" ที่ดีที่สุดที่ควรปฏิบัติตาม ไม่มีใครรู้คำตอบจริงๆ และการจัดหาของจีนก็ค่อนข้างใหญ่ในวาระสินค้าคงคลังของทุกคน

ในสมัยก่อน คุณสามารถ "กองมันให้สูงและขายมันให้ต่ำ" หากมีสินค้าคงคลังเพียงพอที่จะลดมาร์จิ้น คุณยังสามารถสร้าง "ราคาบ้าๆ" ได้หากคุณมีสินค้าคงคลังเพียงพอเพื่อลดต้นทุน ทุกวันนี้ วิกฤตการค้าปลีกเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงมาก และการจัดการสินค้าคงคลังที่รัดกุมได้กลายเป็นทั้งความจำเป็นและคำสาป

เมื่อผู้ค้าปลีกมองไปที่การจัดซื้อสินค้าคงคลัง สายตาทุกคู่มักจะหันไปทางจีนเพราะเป็นเช่นนั้น แหล่งสินค้านำเข้าที่ใหญ่ที่สุดที่หลั่งไหลเข้าสู่สหรัฐอเมริกา. ข้อมูลระบุว่าในปี 2022 การนำเข้าของจีนไปยังอเมริกามีมูลค่าสูงถึง 582 พันล้านดอลลาร์หรือ 16% ของการส่งออกทั้งหมดของจีนทั่วโลก

ในระหว่างการบริหารของทรัมป์ ปีเตอร์ นาวาร์โร อดีตที่ปรึกษาการค้าเป็นผู้แสดงความกังวลเกี่ยวกับจีนที่ท่วมตลาดสหรัฐฯ ด้วย “สินค้าคงคลัง” ที่มีต้นทุนต่ำ เขาตั้งชื่อนโยบายของเขาว่า "บาป 7 ประการของจีน" เพื่อพยายามดึงความสนใจของสื่อมาที่ปัญหานี้ บาปทั้ง 7 ประการกลายเป็นเหตุผลหลักในการขึ้นภาษีศุลกากรในยุคทรัมป์ รายชื่อบาปของนายนาวาร์โร: จีนควรหยุดขโมยทรัพย์สินทางปัญญา หยุดบังคับให้ถ่ายโอนเทคโนโลยี หยุดแฮ็กคอมพิวเตอร์ หยุดรัฐวิสาหกิจ (รัฐวิสาหกิจ) หยุดเฟนตานิล หยุดปั่นค่าเงิน และหยุดทุ่มตลาดผลิตภัณฑ์ใด ๆ ที่มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าตลาดยุติธรรม ของสินค้าคงคลังอื่นๆ

บาปทั้ง 7 ประการสนับสนุนจุดยืนทางการค้าของจีนของอดีตประธานาธิบดีทรัมป์ แต่จริงๆ แล้วสหรัฐฯ แทบไม่มีอำนาจควบคุมส่วนใหญ่เลย การขโมยทรัพย์สินทางปัญญาของสหรัฐอเมริกาถูกระงับโดยศาลจีน การบังคับถ่ายโอนเทคโนโลยีมีส่วนเกี่ยวข้องกับบริษัทอเมริกันที่ต้องการทำธุรกิจในจีนและเต็มใจแบ่งปันเทคโนโลยีของตน (เพื่อแลกกับการเข้าถึงตลาด) รัฐวิสาหกิจ (SOE's) นั้นยากที่จะแข่งขันด้วย - แต่จีนชี้ให้เห็นว่ารัฐของอเมริกา (และแม้แต่รัฐบาลกลาง) ให้การลดหย่อนภาษีและให้เงินทุนเพื่อจูงใจในการพัฒนาธุรกิจ การควบคุมค่าเงินของจีนยังถูกยกเลิกโดยกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ

เมื่อมองย้อนกลับไป บาป 7 ประการที่ใหญ่กว่าของ Navarro คือการทิ้งสินค้าคงคลัง ซึ่งค่อนข้างจริงและสร้างสินค้าคงคลังเกินมูลค่าตลาดยุติธรรม อเมริกามีนโยบายในการจัดการกับปัญหานี้อยู่แล้ว แต่ในแง่การเมือง กฎหมายหลายฉบับไม่ได้ไปไกลพอที่จะมีผลบังคับใช้ พูดตามตรง เมื่อมีการเพิ่มอัตราภาษีศุลกากรของ Trumpian ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงจริงๆ ยกเว้นวาทศิลป์ทางการเมืองและการแนะนำข้อตกลงการค้าเฟสหนึ่งของจีนปี 2020 (ล้มเหลว) ปัญหาการจัดหาสินค้าคงคลังที่ใหญ่กว่าจากจีน – คือตอนนี้พรรคเดโมแครตได้เข้ามาแทนที่พรรครีพับลิกัน – เดินตามเส้นทางเดียวกันและถักทอเส้นทางเดียวกันไปสู่ชาตินิยมทางการค้า ความเชื่อมั่นใน Capitol Hill นั้นแข็งกร้าวต่อจีนโดยมีความละเอียดเล็กน้อยหรืออ่อนลง

ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่ยอดเยี่ยมซึ่งกล่าวถึงวาระการประชุมของ Biden ที่สถาบัน Brookings เมื่อวันที่ 29 เมษายน 2023 – Jake Sullivan ที่ปรึกษาด้านความมั่นคงแห่งชาติ (NSA) พูดคุยเกี่ยวกับทิศทางเศรษฐกิจใหม่สำหรับฝ่ายบริหารในฐานะ “นโยบายต่างประเทศสำหรับชนชั้นกลาง” คำพูดของเขาอาจทำให้ผู้นำด้านการค้าปลีกและการจัดหาหลายคนหวาดกลัว – ดังที่ NSA Sullivan กล่าวถึง “ก้าวไปไกลกว่าข้อตกลงการค้าแบบดั้งเดิม” และตั้งคำถามว่าการค้านั้นเหมาะสมอย่างไร “ในนโยบายเศรษฐกิจระหว่างประเทศของเรา และปัญหา (การค้า) ใดที่กำลังหาทางแก้ไข?"

เมื่อมองไปยังจีน NSA Sullivan ยังย้ำถึงสิ่งที่กลายเป็นวลีการค้ากับจีนที่เป็นรากฐานที่สำคัญ (จาก Ursula van der Layen – ประธานคณะกรรมาธิการยุโรป): ระบุว่าการติดต่อกับจีนนั้นเกี่ยวกับ “ลดความเสี่ยงและกระจาย - ไม่แยกส่วน”

เมื่อบาปทั้ง 7 ประการของปีเตอร์ นาวาร์โรถูกเปิดเผย ผู้ค้าปลีกจำต้องพิจารณาอย่างหนักเกี่ยวกับจุดยืนในจีนของแต่ละคน คำถามเกิดขึ้นเมื่อนักวิเคราะห์ขอให้บริษัทต่างๆ อธิบายเปอร์เซ็นต์การพึ่งพาจีน หากการตอบกลับมีเปอร์เซ็นต์สูงเกินไป นั่นจะกลายเป็นปัญหาอย่างรวดเร็วสำหรับบริษัท ในความเป็นจริง โลกค้าปลีกยังคงพึ่งพาจีนอย่างมาก และแม้ว่าการลดความเสี่ยงจะเป็นทางเลือก แต่การแยกตัวออกจากกันกลับไม่ใช่

ในแต่ละวัน ผู้ค้าปลีกทราบดีว่าสินค้าคงคลังเป็นอีกชื่อหนึ่งของเงิน หากต้นทุนของสินค้าคงคลังสูงขึ้น ผู้ค้าปลีกจะต้องขึ้นราคา ซึ่งโดยทั่วไปจะทำให้ขายหน่วยน้อยลง นอกจากนี้ หากต้นทุนสินเชื่อผู้บริโภคสูงขึ้น และหนี้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น ก็จะซื้อหน่วยน้อยลง ทำให้ผู้ค้าปลีกมีสินค้าคงคลังมากเกินไป

สิ่งสำคัญที่สุดคือวิกฤตหนี้ได้เพิ่มการรับรู้ถึงต้นทุนของเงินและสินค้าคงคลัง ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงและการชะลอตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภค และทั้งหมดนี้มีศักยภาพในการนำไปสู่ศาลล้มละลายรายย่อยโดยตรง ความหวังว่าจะมีบางอย่างเปลี่ยนแปลง ต้นทุนสินค้าคงคลังจะลดลง และปัญหาเพดานหนี้จะได้รับการแก้ไข อย่างไรก็ตาม การค้าปลีกยังคงต้องผลักดันวิสัยทัศน์ทางการค้าใหม่จากฝ่ายบริหารของ Biden มิฉะนั้นจะต้องมีคู่ค้านำเข้ารายใหม่ๆ หายไป และนั่นอาจเป็นภูเขาน้ำแข็งที่จมเรือค้าปลีกได้ในที่สุด

การค้าปลีกจะระลึกถึงนักธุรกิจและนักการเมืองผู้ยิ่งใหญ่ตลอดกาล Ross Perot ผู้ซึ่งเคยกล่าวไว้ว่า:

"บริหารสินค้าคงคลังได้ แต่ต้องมีคนนำ"