ตลาดสินเชื่อเคลื่อนไปสู่จุดแตกหักเมื่อนักลงทุนหนี การขายล้มเหลว

(บลูมเบิร์ก) — ตลาดสินเชื่อเริ่มคลี่คลายภายใต้แรงกดดันจากผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้นและเงินทุนไหลออก ปล่อยให้นักยุทธศาสตร์เกรงว่าจะแตกเพราะเศรษฐกิจชะลอตัว

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ธนาคารต่างๆ ในสัปดาห์นี้ต้องดึงเงินกู้ยืมจากการซื้อกิจการมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่นักลงทุนผลักดันข้อตกลงออกจากการล้มละลายที่มีความเสี่ยง และผู้ซื้อสินเชื่อที่บรรจุใหม่ได้หยุดงานประท้วง แต่ความเจ็บปวดไม่ได้จำกัดอยู่ที่ขยะ — กองทุนตราสารหนี้ระดับการลงทุนเห็นการถอนเงินสดที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งและกระจายออกไปในวงกว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 หลังจากผลตอบแทนไตรมาส 2008 ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี XNUMX

“ตลาดเคลื่อนตัวและความมั่นคงทางการเงินอยู่ในความเสี่ยง” Tracy Chen ผู้จัดการพอร์ตของ Brandywine Global Investment กล่าว “นักลงทุนกำลังทดสอบการแก้ปัญหาของธนาคารกลาง” เธอกล่าวในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์

ในสัญญาณของสิ่งที่เลวร้ายกำลังเริ่มกลายเป็นตัวชี้วัดความเครียดด้านเครดิตที่ติดตามโดย Bank of America Corp. ได้เพิ่มขึ้นสู่ "เขตวิกฤตชายแดน" ในสัปดาห์นี้ “ความผิดปกติของตลาดสินเชื่อเริ่มต้นเกินกว่าจุดนี้” นักยุทธศาสตร์ Oleg Melentyev และ Eric Yu เขียนในหมายเหตุเมื่อวันศุกร์ว่า “This Is How It Breaks”

คาดว่าจะมีแรงกดดันมากขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐยังคงกระชับสกรูในตลาดการเงิน ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้นในช่วงเวลาที่รายได้ถูกกดดันจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

พันธบัตรที่เสี่ยงที่สุดซึ่งได้รับการจัดอันดับ CCC เป็นผู้นำการขาดทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง หนี้จัดอันดับ CCC เฉลี่ยลดลงเกือบ 17% ในปีนี้ ซึ่งแย่กว่าที่ลดลง 15% สำหรับขยะโดยรวม

อ่านเพิ่มเติม: ความล้มเหลวในการขายหนี้ของ Brightspeed ติเตียนธนาคารอีกครั้งหลังจาก Citrix Flop

Manuel Hayes ผู้จัดการพอร์ตอาวุโสของ Insight Investment กล่าวว่า "คุณกำลังเริ่มเห็นการกำหนดราคา CCC ในเรื่องความกังวลสำหรับภาวะถดถอย เฮย์สกำลังซื้อพันธบัตรที่อยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าเพื่อรับมือกับภาวะตกต่ำ โดยเรียกพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับ BBB ซึ่งเป็นระดับการลงทุนที่ต่ำที่สุดว่า "จุดหวาน"

เรื่องราวดำเนินต่อไป

การย้ายออกจากหนี้ที่เสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำมากที่สุดได้ขยายช่องว่างระหว่างเบี้ยประกันความเสี่ยงสำหรับหนี้อันดับ BB และ B ให้สูงขึ้นเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2016 ในขณะเดียวกัน สเปรดคุณภาพสูงโดยเฉลี่ยแตะ 164 จุดในวันพฤหัสบดี กว้างที่สุดในรอบกว่าสองปี

และความเจ็บปวดก็แพร่กระจายไปทั่วทุกมุมเครดิต รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง ราคาภาระหนี้เงินกู้ที่มีหลักประกันกำลังลดลงในขณะที่ธนาคารวอลล์สตรีทถอยจากการซื้อหลักทรัพย์ซึ่งได้รับแรงกดดันจากหน่วยงานกำกับดูแล นั่นน่าจะเป็นการออก CLO ซึ่งเป็นผู้ซื้อสินเชื่อรายใหญ่ที่สุด ราคาเฉลี่ยของสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวลดลงเหลือประมาณ 92 เซนต์ต่อเงินดอลลาร์ และนักลงทุนไม่เห็นการกลับมาสู่ตลาดในเร็วๆ นี้

ส่วนต่างที่สำคัญของหลักทรัพย์ค้ำประกันในขณะเดียวกันก็แตะระดับสูงสุดในรอบสองปีหลังจากที่เฟดก้าวกลับจากตลาด

“ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นข้อสรุปที่ลืมไปแล้ว หากเราไม่ได้เข้าสู่ภาวะถดถอย” สกอตต์ คิมบอลล์ กรรมการผู้จัดการของ Loop Capital Asset Management กล่าว “คำถามคือระยะเวลาและความรุนแรง และไม่มีอะไรดีขึ้นในช่วงไตรมาสนี้”

ยอดขายพันธบัตรองค์กรในยุโรปร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในช่วงเปรียบเทียบใดๆ นับตั้งแต่ปี 2014 เป็นอย่างน้อย ในขณะที่เดือนก.ย.ที่เฟื่องฟูตามปกติมียอดขายแย่ที่สุดนับตั้งแต่ปีเดียวกัน ตามข้อมูลที่รวบรวมโดยบลูมเบิร์ก เมื่อต้นทุนทางการเงินพุ่งสูงขึ้น ทำให้เกิดภาพพจน์ที่ไม่ดีสำหรับบริษัทในภูมิภาคนี้

ทั่วโลก ข้อตกลงพันธบัตรอย่างน้อย 10 รายการอาจล่าช้าหรือยกเลิกในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจากเพียงข้อตกลงในเดือนสิงหาคม ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน ตามช่วงเวลาที่มีเสถียรภาพในฤดูร้อนน้อยมาก

ที่อื่นในตลาดสินเชื่อ:

อเมริกา

พันธบัตรขยะของสหรัฐกำลังเผชิญกับการสูญเสียที่เลวร้ายที่สุดเป็นประวัติการณ์เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐยังคงท่าทีที่อ่อนแอเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

• ในตลาดตราสารหนี้ระดับปฐมภูมิระดับการลงทุน ไม่มีผู้ออกใหม่ในวันศุกร์ ปิดสัปดาห์อันแสนเลวร้ายที่มียอดขายเพียง 1.7 พันล้านดอลลาร์

• ภาคการล่องเรือฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้ โดยบริษัทสายการเดินเรือ Carnival และ Royal Caribbean เห็นว่าราคาพันธบัตรปรับตัวลดลงในวันศุกร์นี้

• หลักทรัพย์ค้ำประกันถือเป็นหนึ่งในจุดเริ่มต้นที่น่าสนใจที่สุดในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา เนื่องจากมีผลตอบแทนและความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้าต่ำ

• สำหรับการอัปเดตดีล คลิกที่นี่สำหรับ New Issue Monitor

• สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม คลิกที่นี่สำหรับ Credit Daybook Americas

EMEA

ตลาดตราสารหนี้หลักของภูมิภาคนี้ไม่ได้คาดหวังการออกหุ้นกู้ โดยมีมูลค่าเพียง 15 พันล้านยูโร (14.7 พันล้านดอลลาร์) โดยวันศุกร์เป็นวันที่ 39 ที่ไม่มีการขายในปีนี้

• ธนาคารที่ให้ทุนในการซื้อกิจการของ House of HR มีแนวโน้มที่จะเก็บข้อตกลงไว้ประมาณหนึ่งในสี่ในงบดุลของพวกเขา บวกกับหนี้ที่ค้างอยู่หลายพันล้านที่ติดอยู่ในบัญชีของผู้ให้กู้

• ในสหราชอาณาจักร สุกรได้รับการผ่อนปรนบ้างหลังจากการขายในแง่ดีเมื่อเร็ว ๆ นี้เกี่ยวกับการประชุมของรัฐบาลกับสำนักงานความรับผิดชอบด้านงบประมาณ

• ยอดขายที่ยั่งยืนกำลังสร้างสถิติในตลาดตราสารหนี้ Schuldschein ของเยอรมนี โดยแตะระดับมากกว่า 8 พันล้านยูโรในช่วง XNUMX ไตรมาสแรกของปี แซงหน้ายอดรวมของทั้งปีก่อนหน้า

เอเชีย

ตลาดสินเชื่อที่มีเลเวอเรจขนาดเล็กกำลังสร้างความโดดเด่นให้กับสหรัฐฯ และยุโรป โดยธนาคารในภูมิภาคที่อยู่นอกประเทศญี่ปุ่นมีช่วงเวลาที่ดีที่สุดในช่วงปีหนึ่ง โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบเป็นรายปีภายในเดือนกันยายน ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg

• พันธบัตรค่าเงินดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงของจีนกำลังเผชิญกับการขาดทุนรายสัปดาห์ครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม โดยจำกัดการลดลงติดต่อกันเป็นไตรมาสที่เจ็ดติดต่อกัน เนื่องจากความกังวลเรื่องหนี้เกี่ยวกับนักพัฒนา CIFI ได้ส่งธนบัตรที่ลดลง

• ตลาดหลักของอินเดียชะลอตัวในวันศุกร์ โดยผู้กู้และนักลงทุนรอการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยครั้งใหม่จากธนาคารกลางของประเทศ

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP