CPI, PPI และ PCE – อะไรคือความแตกต่างระหว่างมาตรการเงินเฟ้อของสหรัฐฯ?

อัตราเงินเฟ้อล่าสุดได้รับความสนใจจากทุกคน ซึ่งรวมถึงตลาดหุ้นและพันธบัตรและธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อย่างไรก็ตาม ด้วยมาตรการเงินเฟ้อต่างๆ ที่เผยแพร่ในช่วงเวลาที่ต่างกัน และตัวย่อสามตัวอักษรจำนวนมาก คุณจะตีความตัวเลขล่าสุดของรัฐบาลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อได้อย่างไร

เราจะทบทวนเมตริกอัตราเงินเฟ้อหลักของสหรัฐฯ และความเหมือนและความแตกต่าง รวมทั้งแนวโน้มล่าสุดในการรายงานข้อมูลเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบัน

อัตราเงินเฟ้อคืออะไร?

อย่างแรกเลย การทบทวนสิ่งที่วัดอัตราเงินเฟ้อนั้นมีประโยชน์ มันคือ เปลี่ยนแปลง ในราคาในช่วงเวลาที่กำหนด โดยทั่วไปคือเดือนหรือปี

สามารถช่วยคิดเกี่ยวกับเรื่องนี้โดยใช้การเปรียบเทียบน้ำหนักของคุณ อัตราเงินเฟ้อไม่เหมือนการวัดน้ำหนักของคุณโดยตรง แต่น้ำหนักของคุณเปลี่ยนแปลงไปมากเพียงใด อัตราเงินเฟ้อกำลังบอกคุณ ไม่ใช่ว่าคุณหนัก 170 ปอนด์ แต่คุณน้ำหนักขึ้น 5 ปอนด์ในปีที่ผ่านมา

ซึ่งหมายความว่าข้อมูลเงินเฟ้อจะบอกเราว่าราคาเพิ่มขึ้นหรือลดลงและเร็วแค่ไหน คุณอาจเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเป็นอนุกรมที่มีองค์ประกอบของแนวโน้มที่แข็งแกร่ง ตัวอย่างเช่น กลับมาที่ตัวอย่างน้ำหนัก หากคุณน้ำหนักเพิ่มขึ้น XNUMX ปอนด์ในเดือนมกราคม เว้นแต่จะมีอะไรเปลี่ยนแปลง น่าเสียดายที่คุณยังมีน้ำหนัก XNUMX ปอนด์นั้นสำหรับช่วงที่เหลือของปีปฏิทิน

นั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงในขณะนี้ ราคาได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และแม้ว่าข้อมูลใหม่จะเข้าสู่ชุดข้อมูลที่มีราคาคงที่ แต่ราคาก็คาดว่าจะอยู่ในระดับสูงในขณะที่ผลกระทบของเดือนก่อนยังคงรวมอยู่ในอัตราเงินเฟ้อ ชุด.

โดยทั่วไปอัตราเงินเฟ้อจะมีการอธิบายแบบปีต่อปี ดังนั้นการกล่าวว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 8% ในเดือนกันยายน 2022 หมายความว่าราคาโดยเฉลี่ยสูงขึ้น 8% ในเดือนกันยายน 2022 เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน 2021

ต้นทุนผู้บริโภคกับผู้ผลิต

ความแตกต่างพื้นฐานประการหนึ่งในข้อมูลอัตราเงินเฟ้อคือราคาที่วัดจากใคร ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) จะวัดต้นทุนสำหรับสินค้าอุปโภคบริโภคและบริการ ในทางตรงกันข้าม ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จะวัดต้นทุนสำหรับผู้ผลิต เช่น ธุรกิจ ครั้งหนึ่ง PPI ถูกเรียกว่าดัชนีราคาขายส่ง (WPI) ซึ่งอาจเป็นคำอธิบายที่ง่ายกว่าของสิ่งที่วัด - ราคาทั้งหมดมากกว่าราคาผู้บริโภค

อะไรทำให้ PPI ไม่เหมือนใคร

ทำให้ข้อมูล PPI ค่อนข้างพิเศษ มันบอกเราว่าราคามีการเปลี่ยนแปลงสำหรับธุรกิจเป็นหลัก ไม่ใช่สำหรับผู้บริโภคอย่างไร นักเศรษฐศาสตร์หลายคนคิดว่าเนื่องจากผู้ผลิตอยู่ในห่วงโซ่อุปทานมาก่อน อัตราเงินเฟ้อของ PPI จึงเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญของอัตราเงินเฟ้อ

ตัวอย่างเช่น หากราคาเหล็กเพิ่มขึ้นหรือลดลง ก็อาจปรากฏในอัตราเงินเฟ้อ PPI ก่อน จากนั้นต้นทุนนั้นจะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคในสัปดาห์หรือเดือนต่อ ๆ ไปเมื่อพวกเขาซื้อผลิตภัณฑ์และบริการขั้นสุดท้ายที่รวมเหล็ก อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะมีผลกระทบที่นี่ การวิจัยชี้ให้เห็น ว่าความสัมพันธ์นั้นอ่อนแอกว่าที่คุณคาดไว้

เหตุผลหนึ่งสำหรับเรื่องนี้ก็คือ ธุรกิจเพิ่มส่วนต่างเพื่อทำกำไร และส่วนต่างเหล่านั้นเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลาและส่งผลกระทบต่อราคาที่ผู้บริโภคจ่าย แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงมาร์จิ้นจะไม่ปรากฏในข้อมูล PPI และสามารถสร้างความแตกต่างอย่างมากให้กับผู้บริโภค

PPI เป็นตัวชี้วัดที่มีประโยชน์ว่าเกิดอะไรขึ้นในเศรษฐกิจสหรัฐฯ และให้ข้อมูลเชิงลึกที่เป็นประโยชน์ ทว่าราคาที่ผู้บริโภคจ่ายจริงในวันนี้ไม่ได้ถูกลบออกไปเล็กน้อย

CPI เทียบกับ PCE Inflation

จากนั้นเรามีมาตรการทั่วไปสองประการของราคาที่ผู้บริโภคจ่าย จากมุมมองของตลาดการเงิน อัตราเงินเฟ้อ CPI จะถูกเปิดเผยในช่วงต้นเดือนของเดือนก่อนหน้า ซึ่งมักจะได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

อัตราเงินเฟ้อ PCE จะออกในไม่กี่สัปดาห์ต่อมา ดังนั้น PPI จึงมักไม่ค่อยน่าประหลาดใจ ข้อมูล CPI ได้รับการเผยแพร่แล้วในเดือนเดียวกันเมื่อเราเห็นตัวเลข PCE

จากมุมมองระดับสูง มาตรการทั้งสองค่อนข้างคล้ายกัน คุณสามารถดูการเปรียบเทียบล่าสุดของซีรีส์ โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม และความแตกต่างในอดีตก็ค่อนข้างน้อย อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อ PCE มีแนวโน้มที่จะต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI เล็กน้อย ความแตกต่างเป็นสิ่งที่ควรค่าแก่การสังเกต

ความแตกต่างของขอบเขต

อัตราเงินเฟ้อ CPI วัดค่าใช้จ่ายที่ผู้บริโภคจ่ายโดยตรง อัตราเงินเฟ้อ PCE ยังรวมถึงบริการสำหรับผู้บริโภคที่จ่ายโดยผู้อื่นในนามของผู้บริโภค เช่น โดยนายจ้างหรือองค์กรไม่แสวงหากำไร

ตัวอย่างที่พบบ่อยที่สุดที่ใช้ในการอธิบายเรื่องนี้คือค่ารักษาพยาบาล CPI เป็นเพียงการวัดค่าใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ต้องจ่ายเองสำหรับการรักษาพยาบาล ในขณะที่ PCE วัดบริการด้านการดูแลสุขภาพสำหรับผู้บริโภคที่ได้รับค่าตอบแทนจากผู้อื่น เช่น นายจ้าง

ความแตกต่างของน้ำหนัก

บางทีความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเมื่อกำหนดอัตราเงินเฟ้อก็คือการที่คุณชั่งน้ำหนักราคาที่แตกต่างกันเพื่อให้ได้อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย CPI และ PCE ทำได้โดยใช้เทคนิคต่างๆ CPI ใช้แบบสำรวจค่าใช้จ่ายของผู้บริโภคเพื่อพิจารณาว่าครัวเรือนกำลังซื้ออะไร PCE ใช้ข้อมูลของ NIPA เกี่ยวกับสิ่งที่ธุรกิจขายให้กับผู้บริโภค

เมืองกับไม่

CPI จะวัดราคาสำหรับผู้บริโภคในเมือง ในขณะที่ PCE จะรวมราคาทั้งหมดทั้งในเมืองและในชนบท

ความแตกต่างของการก่อสร้างดัชนี

CPI ใช้สูตร Laspeyres และ PCE ใช้สูตร Fisher เพื่อสร้างตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อ โดยทั่วไปแล้วสูตรของ PCE ถือว่าเหนือกว่า การเปลี่ยนแปลงในสิ่งที่ผู้คนกำลังซื้อนั้นรวดเร็วกว่า

อย่างไรก็ตาม อย่าลืมว่า CPI ออกมาก่อนหน้านี้ ดังนั้นจึงยังได้รับความสนใจเป็นอย่างมาก อีกครั้ง การดูข้อมูลในอดีต ความแตกต่างเหล่านี้น่าสนใจมากสำหรับนักสถิติ แต่อย่าเปลี่ยนข้อมูลที่รายงานไปมากนัก

อย่างไรก็ตาม วิธีการของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ทำได้เร็วกว่าและง่ายกว่า เนื่องจากการใช้จ่ายในรายการต่างๆ จะคงที่ตลอดช่วงระยะเวลาหนึ่ง โดยทั่วไปแล้ว 1-2 ปี นั่นอาจหมายความว่าข้อมูล CPI สามารถพูดเกินจริงเรื่องเงินเฟ้อ เนื่องจากการรับรู้การทดแทนของผู้บริโภคช้าลง

ตัวอย่างเช่น หากราคากล้วยไปถึง 20 ดอลลาร์ต่อลูก มีแนวโน้มค่อนข้างมากที่ผู้บริโภคส่วนใหญ่จะซื้อกล้วยน้อยลงมากและเปลี่ยนไปซื้อแอปเปิ้ลหรือผลไม้อื่นๆ มากขึ้น ในทางทฤษฎี ข้อมูล PCE จะหยิบขึ้นมาในช่วงเดือนที่มันเกิดขึ้น เนื่องจากยอดขายของธุรกิจกล้วยจะลดลง อย่างไรก็ตาม ดัชนี CPI จะรับการเปลี่ยนแปลงเมื่อมีการอัปเดตการถ่วงน้ำหนักครั้งต่อไปซึ่งอาจอยู่ห่างออกไป 1 หรือ 2 ปี นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่อัตราเงินเฟ้อ CPI อาจสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ CPE โดยเฉลี่ยเล็กน้อย

อาการเป็นเมล็ด

หากต้องการทราบรายละเอียดของแนวโน้มราคา CPI สามารถให้สีได้มากกว่า CPI แบ่งการเปลี่ยนแปลงราคาสำหรับผลิตภัณฑ์และบริการต่างๆ อย่างละเอียดถี่ถ้วน ซึ่งหมายความว่าหากคุณต้องการทราบการเปลี่ยนแปลงราคารายเดือนสำหรับเนยถั่ว ข้อมูลนั้นจะถูกฝังอยู่ในหน้าของรายงาน CPI

ในทางตรงกันข้าม ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ PCE อยู่ในระดับสูงกว่า เรื่องนี้หากคุณต้องการที่จะเปิดเผยแนวโน้มของอัตราเงินเฟ้อในส่วนต่างๆ ของเศรษฐกิจเพื่อให้เข้าใจการเปลี่ยนแปลงของราคาได้ดีขึ้น หรือมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มราคาที่เฉพาะเจาะจงมากสำหรับสินค้าบางรายการ

PCE หรือ CPI ไหนดีกว่ากัน?

เฟดให้ความสำคัญกับข้อมูล PCE เป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่กว้างกว่าและแข็งแกร่งกว่า PCE อัปเดตการถ่วงน้ำหนักบ่อยขึ้น ซึ่งรวมถึงราคาในเมืองและในชนบท และครอบคลุมสินค้าที่ซื้อในนามของผู้บริโภคตลอดจนสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อโดยตรง

อย่างไรก็ตาม เมตริกทั้งสองมีความคล้ายคลึงกันในอดีต แม้ว่า CPI มักจะมีแนวโน้มสูงขึ้นเล็กน้อย และแม้ว่าตัวเลข PCE อาจแข็งแกร่งกว่า แต่ CPI จะออกมาก่อนหน้านี้หลายสัปดาห์ ซึ่งมีความสำคัญมากเมื่อพูดถึงตลาดการเงิน CPI ยังมีข้อมูลที่ละเอียดมากขึ้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงราคา ซึ่งจะเป็นประโยชน์หากคุณต้องการเจาะลึก

กำลังแคสติ้ง

สุดท้ายนี้ เรามีแนวโน้มล่าสุดสำหรับ Nowcasting แม้ว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อโดยทั่วไปจะเผยแพร่ในไม่ช้าหลังจากสิ้นเดือนก่อน แต่การส่งข้อมูลในขณะนี้อาจทำได้เร็วกว่า

แทนที่จะรอให้ CPI บอกคุณว่าราคาน้ำมันในช่วงสองสามสัปดาห์หลังจากข้อเท็จจริงเป็นอย่างไร คุณสามารถดูออนไลน์ได้ทันทีและค้นหาคำตอบ เนื่องจากขณะนี้มีข้อมูลการกำหนดราคามากมายทางออนไลน์ไม่ว่าจะที่ Amazon หรือที่อื่น บริการที่เป็นนวัตกรรมสามารถขูดข้อมูลนั้นและแสดงตำแหน่งที่ราคากำลังเคลื่อนที่ในแบบเรียลไทม์

แนวทางนี้อาจขาดความซับซ้อนทางสถิติของแบบจำลอง PCE และอาจไม่ชัดเจน แต่วิธีนี้ทำได้ดีกว่าโดยให้ข้อมูลทันทีว่าเกิดอะไรขึ้นซึ่งค่อนข้างแม่นยำ

ธนาคารกลางสหรัฐคลีฟแลนด์เสนอบริการรายงานอัตราเงินเฟ้อซึ่งอัปเดตทุกวันและหาได้ โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม. ตอนนี้คาสต์เหล่านี้ค่อนข้างดีและให้สัญญาณที่สมเหตุสมผลว่าราคาจะไปที่ใด

ข้อใดคือมาตรการเงินเฟ้อที่ดีที่สุด?

ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อทั้งหมดมีสิ่งที่จะนำเสนอ Nowcasts สามารถให้สัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อได้เกือบจะในแบบเรียลไทม์ อัตราเงินเฟ้อ PCE น่าจะเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งที่สุดโดยรวม อย่างไรก็ตาม ข้อมูล CPI ได้รับการเผยแพร่ก่อนหน้านี้และแทบจะไม่แตกต่างกันมากนัก ดังนั้น CPI จึงมีประโยชน์ในการสร้างมุมมองว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้นเร็วแค่ไหน

จากนั้น PPI ก็กำลังวัดราคาสำหรับธุรกิจ ซึ่งค่อนข้างเป็นหัวข้อที่แตกต่างกัน แต่มีความเกี่ยวข้องกันอย่างแน่นอน ข้อมูลนี้สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่เป็นประโยชน์เกี่ยวกับแนวโน้มราคาในระบบเศรษฐกิจ

ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อต่างๆ ล้วนมีประโยชน์ สิ่งหนึ่งที่เราสามารถพูดได้ก็คือเฟดต้องการให้พวกเขาทั้งหมดต่ำกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน