ทุกการชุมนุมในตลาดหุ้นนั้นหนักมาก กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทุก ๆ การชุมนุมของตลาดหุ้นจะนำขึ้นโดยส่วนน้อย หลักการ 80/20 Pareto ที่กำหนดชีวิตส่วนใหญ่คือ 95/5 เมื่อพูดถึงหุ้น และตามความเป็นจริง 98/2
เมื่อมองย้อนกลับไปที่การชุมนุมในช่วงปลายทศวรรษ 1990/ต้นทศวรรษ 2000 บริษัทต่างๆ เช่น Cisco, Intel
พิจารณาบริษัทที่กล่าวถึง ส่วนใหญ่แต่ไม่ใช่ทั้งหมดเป็นและมุ่งเน้นเทคโนโลยี นี่เป็นสิ่งสำคัญเพียงเพราะว่าเรื่องราวที่บินได้สูงของพวกเขาบ่งบอกค่อนข้างดัง พวกเขาประสบความสำเร็จในการต่อรองทั้งหมด หากผู้อ่านสงสัยในเรื่องนี้ พวกเขาเพียงแค่หยิบหนังสือเล่มใหม่ที่สำคัญของ Sebastian Mallaby กฎหมายพลังงาน. เรื่องราวการระดมทุนเกี่ยวกับบริษัทเหล่านี้มากกว่าสองสามแห่งอยู่ในหนังสือของ Mallaby และพวกเขาทั้งหมดมีความคล้ายคลึงกัน: รอบการลงทุนเริ่มต้นและรอบต่อมาที่กำหนดโดยเงินทุนที่มีราคาแพงมหาศาล ทุนแพงมากจนไม่สามารถหาแหล่งเงินกู้ได้ คิดเกี่ยวกับมัน
เมื่อพิจารณาถึงเรื่องนี้ ให้พิจารณาว่าเหตุใดบริษัทหลายแห่งที่กล่าวถึงจึงชอบการชุมนุมครั้งประวัติศาสตร์ในลักษณะนี้ ซึ่งทำให้ผู้ถือหุ้นกลุ่มแรกๆ โชคดีเพียงไม่กี่ราย การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของสต็อกได้รับการพิสูจน์แล้วว่าสมบูรณ์เพราะมีเพียงไม่กี่คนที่เห็นศักยภาพอันยิ่งใหญ่ของพวกเขาตั้งแต่เริ่มต้น ทั้งหมดนี้อธิบายได้ว่าทำไมการระดมทุนจึงมาจากความหลากหลายของตราสารทุน แทนที่จะเป็นหนี้ บริษัทเหล่านี้ไม่ได้ถูกคาดหวังว่าจะทำได้ ซึ่งหมายความว่าหนี้-การเงินไม่มีปัญหา
นี่เป็นวิธียาวหรือสั้นในการบอกว่าธนาคารกลางสหรัฐและความพยายามที่จะกำหนดต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้นไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการระดมทุนก่อนเผยแพร่สู่สาธารณะของบริษัทในช่วงแรกๆ ที่ผลักดันการฟื้นตัวของตลาดหุ้นสองครั้งล่าสุด . มันจะมีได้อย่างไร? ในทุกกรณี ธุรกิจเหล่านี้ไม่ได้ใกล้เคียงกับการจัดอันดับการเงินของธนาคารแต่อย่างใด รูปที่สินเชื่อธนาคารต้องดำเนินการ ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมธนาคารถึงจ่ายดอกเบี้ยเงินฝากเพียงเล็กน้อยในตอนนี้ และทำไมพวกเขาถึงจ่ายเพียงเล็กน้อยในปี 1999 พวกเขาไม่ได้รับความเสี่ยงครั้งใหญ่ และตอนนี้ก็ไม่ได้เสี่ยงเช่นกัน
ทั้งหมดนี้ต้องกล่าวถึงโดยให้ความเห็นเกี่ยวกับตลาดหุ้นที่ไม่เคยเปลี่ยนแปลง ธนาคารกลางสหรัฐที่คาดการณ์ถึงอิทธิพลที่เกินจริงผ่านสถาบันการเงินที่ไม่ชอบความเสี่ยงมากที่สุดในโลกคือคำอธิบายทุกสภาพอากาศสำหรับทุกสิ่งที่เกี่ยวข้องกับตลาดหุ้น ไม่เคยอธิบายเป็นเช่นไร ตลาดหุ้นมีความเสี่ยง ธนาคารต่าง ๆ พยายามหลีกเลี่ยงความเสี่ยง แต่เฟดรายย่อยกำลังเล่นซอกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นตามที่คาดคะเนเรื่องราวของตลาด ที่น่าเศร้าก็คือการบรรยายนี้แทบจะไม่ได้ประเมินการสอบสวนขั้นพื้นฐานเลยด้วยซ้ำ
เหนือสิ่งอื่นใด หากการชุมนุมของตลาดเป็นเรื่องง่ายเหมือนธนาคารกลางที่ "ง่าย" เหตุใด Nikkei 225 ของญี่ปุ่นจึงยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดครั้งล่าสุดในปี 1989 เหตุใดดัชนียุโรปจึงล้าหลังดัชนีสหรัฐมาก ทั้งที่นโยบาย "เงินง่าย" ของ ECB ที่ถูกกล่าวหาซึ่งมักสะท้อนนโยบายของเฟด คำถามเหล่านี้ไม่เคยได้รับคำตอบ ในทำนองเดียวกัน ไม่มีคำตอบว่าทำไมบริษัทในสหรัฐฯ ที่ไม่ชอบความเสี่ยงกับธนาคารในสหรัฐฯ จะไม่ให้ความสนใจแม้แต่น้อยในระหว่างที่พวกเขาก้าวขึ้นสู่ตำแหน่งที่ไม่แน่นอน ซึ่งชะตากรรมของพวกเขาได้เชื่อมโยงอย่างชัดเจนกับความตระหนี่ของธนาคารที่ถูกกล่าวหาในขณะนี้
ที่สำคัญกว่านั้น 'เฟด' สุดลูกหูลูกตา มองเห็นได้ทั่วทุกที่ คาดว่าหุ้นจะปรับตัวขึ้นในวันพุธตาม "โล่งใจ" ที่เฟดปรับขึ้นเพียง 50 จุดพื้นฐาน เห็นได้ชัดว่านักลงทุนกลัว 75 ตกลง แต่วันรุ่งขึ้นหุ้นพุ่งขึ้น และพวกเขาปฏิเสธมากยิ่งขึ้นในวันศุกร์ ประธานพาวเวลล์ย้อนรอยหรือไม่? ผู้อ่านรู้คำตอบหรือควร การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ประกาศในสัปดาห์นี้เป็นราคาเมื่อหลายสัปดาห์ก่อน แต่เราควรจะเชื่อว่าการลดลงของหุ้นขนาดใหญ่ในช่วงสองสามวันที่ผ่านมาเกี่ยวข้องกับเฟดหรือไม่ นั่นคือสิ่งที่พวกเกจิต้องการให้เราเชื่อ พวกเขาอายตัวเอง พวกเขาไม่ได้พยายามที่จะจริงจังอีกต่อไปหรือสอบสวน คำตอบประจำของพวกเขาไม่ว่าตลาดจะขึ้นหรือลงก็คือ "เฟดเป็นคนทำ"
ขออภัย แต่ตลาดไม่ได้ทำงานแบบนั้น พวกเขามองไปในอนาคตเสมอ และอนาคตเท่าที่เฟดเล่นซอกับอัตราก็มีการกำหนดราคามานานแล้ว
นั่นทำให้เกิดคำถามที่ชัดเจนเกี่ยวกับตัวขับเคลื่อนที่แท้จริงของความไม่แน่นอนของตลาดหุ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และในขณะที่ตลาดตราสารทุนนั้นซับซ้อนเกินไปที่จะลดความซับซ้อนในแบบที่ Fed simpletons ทำทุกสัปดาห์และปีแล้วปีเล่า มันก็คุ้มค่าที่จะชี้ให้เห็นถึงแหล่งที่มาของความไม่แน่นอนของตลาดที่เป็นไปได้สองสามประการ ประการหนึ่ง เห็นได้ชัดว่าฝ่ายบริหารของไบเดนคิดว่าสามารถ "ชนะ" สงครามตัวแทนกับรัสเซียเหนือยูเครนได้ ไม่ว่าจะจริงหรือไม่ก็ตาม สิ่งที่เราไม่รู้ก็คือว่า วลาดิมีร์ ปูติน จะตอบสนองอย่างไรในท้ายที่สุดหากสหรัฐฯ "ชนะ" รัสเซียมีอาวุธนิวเคลียร์…หวังว่าจะไม่มีอะไรเกิดขึ้น แต่เมื่อหุ้นกำลังมองไปสู่อนาคต บางสิ่งที่อาจจะต้องมีการกำหนดราคาก็ไม่ใช่หรือ
โดยส่วนใหญ่แล้ว จีนเป็นตลาดนอกสหรัฐฯ ที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการผลิตในสหรัฐฯ และเมืองที่เจริญรุ่งเรืองที่สุดในเซี่ยงไฮ้ก็ถูกปิดตายโดยไม่คาดคิด ความประหลาดใจอีกอย่างสำหรับนักลงทุนที่จะแยกแยะบางที?
นอกจากนี้ยังมีการรั่วไหลของความคิดเห็นของศาลฎีกาที่จะเกิดขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความคิดเห็นที่อาจกระตุ้นฐานการลงคะแนนเสียงของพรรคเดโมแครตที่คาดว่าจะเป็นการดูหมิ่นเหยียดหยามเกี่ยวกับวาระกลางภาคที่จะเกิดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งตามที่การพ่ายแพ้ของพรรครีพับลิกันที่คาดการณ์ไว้ได้แจ้งราคาหุ้นมาระยะหนึ่งแล้วจึงไม่ไม่มีเหตุผลที่จะคาดเดาว่าการพลิกกลับของ ไข่โวลต์เวด ลุย เพียงแค่อาจเปลี่ยนสมการพฤศจิกายน?
สิ่งเหล่านี้เป็นสิ่งที่ควรคำนึงเมื่อเหล่าเกจิถอยไปฟังเรื่องเล่าของธนาคารกลางที่พวกเขามักจะมองข้ามไป มันซ้ำซากจำเจ เมื่อห้านาทีที่แล้ว และมีรากฐานมาจากรูปแบบการจัดหาเงินทุนที่อาจมีความสำคัญเมื่อหลายร้อยปีก่อน ผู้มีปัญญาจะมองข้าม Fed ที่ไม่ใช่เหตุผลในตอนนี้ และในความเป็นจริง ไม่เคยเป็นมาก่อน
ที่มา: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/05/08/to-simpleton-pundits-the-fed-is-the-answer-to-every-stock-market-question/