เรดวูด ชอร์ส แคลิฟอร์เนีย – 9 มิถุนายน: สำนักงานใหญ่ของบริษัท Oracle Corp. มีให้เห็นในวันที่ 9 มิถุนายน พ.ศ. 2003 ในเมืองเรดวูด -
เก็ตตี้อิมเมจ
ครั้งแรกที่ฉันทำให้ Oracle (ORCL) เป็นแนวคิดแบบยาวในเดือนสิงหาคม 2018 และย้ำอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม 2019 ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2018 สต็อกเพิ่มขึ้น 46% เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 37% สำหรับ S&P 500 มองไปข้างหน้า หุ้นยังคงให้นักลงทุนที่ดี ความเสี่ยง/ผลตอบแทน อย่างที่ฉันจะแสดง หุ้นอาจมีมูลค่าอย่างน้อย $95/หุ้นในวันนี้ – 32%+ upside
หุ้นของ Oracle มี Upside ที่แข็งแกร่งในระยะยาวโดยพิจารณาจาก:
- ทีมขายที่แข็งแกร่งระดับโลก
- การนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการที่หลากหลาย
- ต้นทุนการเปลี่ยนสูงสำหรับลูกค้า
- ข้อเสนอราคาที่แข่งขันได้
รูปที่ 1: ผลงาน Long Idea: ตั้งแต่วันที่เผยแพร่จนถึง 6 ธันวาคม 27
ผลงานแนวความคิดที่ยาวนาน: ตั้งแต่วันที่เผยแพร่จนถึงวันที่ 6/27/2022
ใหม่ Constructs, LLC
ทำงานอะไร
กลุ่มคลาวด์และใบอนุญาตเป็นผู้นำ: รายรับรวมของ Oracle ในไตรมาส 4/22 เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YoY) ในขณะที่ธุรกิจคลาวด์และใบอนุญาตเพิ่มขึ้น 6% YoY
ในช่วงเวลาที่ยาวนานขึ้นจากรายรับจากกลุ่มธุรกิจคลาวด์และใบอนุญาต ซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดของบริษัท ได้เพิ่มขึ้นจาก 29.0 พันล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2016 เป็น 36.1 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2022 หรือ 6% ต่อปี Oracle ได้มุ่งเน้นธุรกิจของตนเพื่อการเติบโตอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากกลุ่มที่ใหญ่ที่สุดยังเป็นกลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุดอีกด้วย ตามรูปที่ 2 กลุ่มคลาวด์และใบอนุญาตของ Oracle สร้างรายได้ 85% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัทในปีงบประมาณ 2022
รูปที่ 2: สัดส่วนรายได้ของ Oracle: การเงินปี 2022
Oracle's Revenue Mix: ประจำปีงบประมาณ 2022
ใหม่ Constructs, LLC
กระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง
Oracle สร้างกระแสเงินสดอิสระที่มีนัยสำคัญ (FCF) ด้วยวิธีการที่ยึดลูกค้าเป็นศูนย์กลาง Oracle ได้สร้าง FCF ในเชิงบวกในแต่ละช่วงห้าปีที่ผ่านมาและ 13 ใน 14 ปีที่ผ่านมา ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา Oracle สร้างรายได้ 56.1 พันล้านดอลลาร์ (31% ของมูลค่าตลาด) ใน FCF ต่อรูปที่ 3
รูปที่ 3: กระแสเงินสดอิสระสะสมของ Oracle นับตั้งแต่ปีงบประมาณ 2018
กระแสเงินสดสะสมฟรีของ Oracle นับตั้งแต่ปีงบประมาณ 2018
ใหม่ Constructs, LLC
การเติบโตของการวิจัยและพัฒนากองทุน FCF ที่แข็งแกร่ง: Oracle พัฒนาผลิตภัณฑ์ของตนเองภายในบริษัท ซึ่งกำหนดให้บริษัทต้องอุทิศพนักงานเต็มเวลา 31% ในการวิจัยและพัฒนา (R&D) การลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนาขนาดใหญ่ช่วยให้บริษัทสามารถปรับปรุงผลิตภัณฑ์ในปัจจุบันและพัฒนาเทคโนโลยีใหม่ ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับ Oracle ในการทำให้ธุรกิจเติบโตและรักษาตำแหน่งการแข่งขัน
ธุรกิจที่สร้าง FCF ของ Oracle ช่วยให้บริษัทมีเงินสดจำนวนมากเพื่อเพิ่มค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนา ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 6.1 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2018 เป็น 7.2 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2022 ต่อรูปที่ 4 ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา Oracle ใช้เงินสะสม 32.1 พันล้านดอลลาร์ในการวิจัยและพัฒนา
รูปที่ 4: ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาของ Oracle: งบประมาณ 2018 – 2022
ค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาของ Oracle: งบประมาณ 2018 – 2022
ใหม่ Constructs, LLC
การดูแลสุขภาพเป็นโอกาส: การระบาดใหญ่ของ COVID-19 เร่งแนวโน้มระยะยาวในการดูแลสุขภาพไปสู่การเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นและการประมวลผลบนคลาวด์ Oracle กำลังทำงานอย่างแข็งขันเพื่อสร้างชุดแอปพลิเคชันที่สมบูรณ์สำหรับผู้ให้บริการด้านสุขภาพ หาก Oracle ประสบความสำเร็จในการสร้างและใช้งานโซลูชันระบบคลาวด์สำหรับการดูแลสุขภาพเช่นเดียวกับธุรกิจ รายได้ที่กลับคืนมาอาจคงอยู่นานหลายทศวรรษ
GAA
อะไรที่ไม่ทำงาน
Oracle เผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรง: Oracle แข่งขันกับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Google
ผลิตภัณฑ์และบริการของ Oracle เป็นองค์ประกอบหลักในการดำเนินงานของลูกค้า การผสานรวมกับลูกค้าอย่างลึกซึ้งนี้หมายความว่าการเปลี่ยนจาก Oracle มาพร้อมกับค่าใช้จ่ายที่อาจสูงในการหยุดชะงักในการดำเนินงานของลูกค้า ที่สร้างอุปสรรคสำคัญสำหรับคู่แข่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคภารกิจสำคัญ เช่น รัฐบาลและการดูแลสุขภาพ
ความผันผวนของสกุลเงิน: Oracle สร้างรายได้ 52% ในระดับสากล ซึ่งทำให้บริษัทต้องเผชิญกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ในขณะที่เศรษฐกิจทั่วโลกกำลังต่อสู้กับการปิดระบบที่เกี่ยวข้องกับโรคระบาดใหญ่และปัญหาห่วงโซ่อุปทาน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจึงแข็งค่าขึ้น USD เป็น EUR เพิ่มขึ้นจาก 0.84 ในปีที่แล้วเป็น 0.94 วันนี้ ในขณะที่ USD เป็น JPY
หากเศรษฐกิจโลกยังคงดิ้นรน รายได้ระหว่างประเทศของ Oracle อาจได้รับผลกระทบจากการสูญเสียอัตราแลกเปลี่ยนและสถานะการเจรจาต่อรองที่แย่ลงสำหรับคู่แข่ง ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้โดยรวมของบริษัทในปีงบประมาณ 2023
หุ้นถูกตั้งราคาสำหรับกำไรที่ลดลง
หุ้นของ Oracle นำเสนอธุรกิจแก่นักลงทุนด้วยกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ ตำแหน่งการแข่งขันที่แข็งแกร่ง และโอกาสในการเติบโตในระยะยาวด้วยส่วนลดที่สูงชัน อัตราส่วนราคาต่อเศรษฐกิจตามบัญชี (PEBV) ของ Oracle อยู่ที่ 0.8 ซึ่งหมายความว่าตลาดคาดว่าผลกำไรของบริษัทจะลดลงอย่างถาวร 20% ต่ำกว่าระดับ TTM ด้านล่าง ฉันใช้แบบจำลองกระแสเงินสดส่วนลดย้อนกลับ (DCF) ของบริษัทของฉันเพื่อวิเคราะห์ความคาดหวังสำหรับการเติบโตของกระแสเงินสดในอนาคตที่รวมเข้ากับสถานการณ์ราคาหุ้นสองสามอย่างสำหรับ Oracle
ในสถานการณ์แรก ฉันหาจำนวนความคาดหวังที่รวมเข้ากับราคาปัจจุบัน ผมถือว่า:
- อัตรากำไรจากการดำเนินงานสุทธิหลังหักภาษี (NOPAT) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 31 ปีที่ 32% (เทียบกับ 2022% ในปีงบประมาณ 2023) จากปีงบประมาณ 2032 – XNUMX และ
- รายได้ลดลง 1% (เทียบกับปีงบประมาณ 2023 – 2025 ฉันทามติประมาณการ CAGR ที่ 10%) ทบต้นทุกปีจากปีงบประมาณ 2023 ถึง 2032
ในการนี้ สถานการณ์NOPAT ของ Oracle ลดลง 2% ต่อปีจนถึงปีงบประมาณ 2032 และหุ้นจะมีมูลค่า 70 ดอลลาร์ต่อหุ้นในวันนี้ ซึ่งเกือบเท่ากับราคาปัจจุบัน
หุ้นสามารถเข้าถึง $95+
ถ้าฉันถือว่าของ Oracle:
- อัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ลดลงสู่ระดับเฉลี่ย 32 ปีที่ 2023% จากปีงบประมาณ 2032 – XNUMX
- รายได้เติบโตที่ CAGR 2% จากปีงบประมาณ 2023 – 2032 จากนั้น
อย่างน้อยหุ้นก็คุ้มค่า วันนี้ $95/หุ้น – สูงกว่าราคาปัจจุบัน 32% ในสถานการณ์สมมตินี้ Oracle เติบโต NOPAT 1% ต่อปีในช่วง 10 ปีข้างหน้า สำหรับการอ้างอิง Oracle ได้เติบโต NOPAT 3% ต่อปีในช่วงห้าปีที่ผ่านมาและ 6% ทบต้นในช่วงสิบปีที่ผ่านมา หากการเติบโตของ NOPAT ของ Oracle ดีขึ้นจนถึงระดับที่ผ่านมา หุ้นก็มี upside มากขึ้น
รูปที่ 5: NOPAT ในอดีตและโดยนัยของ Oracle: สถานการณ์การประเมินค่า DCF
NOPAT เชิงประวัติศาสตร์และโดยนัยของ Oracle: สถานการณ์การประเมินค่า DCF
ใหม่ Constructs, LLC
การเปิดเผยข้อมูล: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler และ Brian Pellegrini ไม่ได้รับค่าตอบแทนใด ๆ ในการเขียนเกี่ยวกับหุ้น ภาคส่วน สไตล์ หรือธีมเฉพาะใดๆ
ที่มา: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/07/11/competitive-advantages-portend-continued-profit-growth-for-oracle/