ราคาสินค้าโภคภัณฑ์กำลังยุ่งเหยิง ทำให้เกิดความกลัวต่อวิกฤตการเงินครั้งต่อไป

ดูสิ่งนี้ด้วย: สัญญาข้าวโพดล่วงหน้าไต่ขึ้นสู่ราคาสูงสุดในรอบเกือบทศวรรษ

Karen Petrou หุ้นส่วนผู้จัดการของ Federal Financial Analytics ให้ความเห็นแก่ MarketWatch ว่า “ภายหลังการพัฒนาอื่นที่เกี่ยวข้องกับยูเครนได้เผยให้เห็นข้อบกพร่องที่มีมายาวนานในกรอบการทำงานของสงครามโลกครั้งที่สองหลังสงครามโลกครั้งที่สองที่ล้าสมัยมากขึ้น” .

Petrou แย้งว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังสร้างความเครียดให้กับทั้งผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์และธนาคารและหน่วยงานอื่น ๆ ที่ให้ทุนแก่พวกเขา และความล้มเหลวในการควบคุมหน่วยงานเหล่านี้อย่างเหมาะสมอาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐประกันตัวพวกเขา การเคลื่อนไหวที่คุกคามฟันเฟืองที่เป็นที่นิยม

ภายหลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน หน่วยงานกำกับดูแลได้อภิปรายกันว่าควรแต่งตั้งผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่ เช่น Glencore, Trafigura และ Archers-Daniels-Midland Co.
พล.อ.
-0.55%
ในฐานะสถาบันการเงินที่มีความสำคัญอย่างเป็นระบบ ซึ่งจะต้องถูกตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น “แต่พวกเขาไม่มีความกล้าที่จะไปที่นั่น” เปโตรกล่าว

ความผันผวนล่าสุดยังตอกย้ำความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินเฟ้อและเสถียรภาพทางการเงิน ตามที่ Zoltan Pozsar หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นระดับโลกของ Credit Suisse กล่าว

“ธนาคารกลางชอบแนวคิดนี้ที่ควบคุมเสถียรภาพราคา” เขากล่าวในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์ “ฉันพบว่าน่าตกใจที่หน่วยงานที่มีความสำคัญต่อเสถียรภาพของราคาในฐานะ [ผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์]” ไม่ได้ดูแลอย่างใกล้ชิดโดยเฟด

อ่านเพิ่มเติม: บ้านซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์เผชิญกับความตึงเครียด แต่พวกเขา 'ใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว' หรือไม่?

พอซซาร์แย้งว่าสงครามในยูเครนจะเป็นจุดหักเหในประวัติศาสตร์การเงินที่จะกระตุ้นการพลิกกลับบางส่วนของโลกาภิวัตน์และนำไปสู่ระเบียบการเงินใหม่ตามราคาของสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าดอลลาร์สหรัฐ ในโลกเช่นนี้ Fed และคู่ค้าในต่างประเทศจะไม่สามารถเพิกเฉยต่อบทบาทสำคัญของผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์ได้

“สิ่งเหล่านี้คือหน่วยงานที่เคลื่อนย้ายสินค้าพื้นฐานไปรอบๆ ที่คุณต้องการสำหรับกิจกรรมทางอุตสาหกรรมและเสถียรภาพด้านราคา” เขากล่าว “ผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์รับประกันความเสถียรของราคา ไม่ใช่ธนาคารกลาง”

หน่วยงานกำกับดูแลกำลังสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ แม้ว่าจะยังไม่ได้ดำเนินการใดๆ ก็ตาม กองทุนการเงินระหว่างประเทศเตือนเมื่อวันอังคารถึง “แรงกดดันอย่างรุนแรงในตลาดการเงินสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดอนุพันธ์” ในรายงานรายครึ่งปีเกี่ยวกับความมั่นคงทางการเงินทั่วโลก ตามข่าวเมื่อต้นเดือนนี้ว่าสภาความมั่นคงทางการเงินแห่งสหรัฐอเมริกา ได้รับการบรรยายสรุป โดย Commodity Futures Trading Commission และ Federal Reserve เกี่ยวกับผลกระทบของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีต่อเสถียรภาพทางการเงิน

รามิท ซิงห์ ผู้ช่วยผู้อำนวยการตลาดการเงินและตลาดทุนของ IMF กล่าวในการแถลงข่าวเมื่อวันอังคารว่า “น่าจะเป็นเวลาที่เหมาะสม” สำหรับหน่วยงานกำกับดูแลในการศึกษาพื้นที่สินค้าโภคภัณฑ์เพื่อระบุช่องว่างในการควบคุมตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

Dennis Kelleher ประธานและซีอีโอขององค์กร Better Markets องค์กรปฏิรูปการเงินที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด กล่าวกับ MarketWatch ว่ามีขั้นตอนที่ CFTC ควรทำเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น การบังคับใช้ข้อจำกัดด้านสถานะที่เข้มงวดมากขึ้นในการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งจะลดราคาสินค้าโภคภัณฑ์และ ลดความเสี่ยงของการติดเชื้อทางการเงิน

ขีดจำกัดตำแหน่งคือการควบคุมจำนวนสัญญาที่หน่วยงานหนึ่งสามารถเป็นเจ้าของได้ในเวลาที่กำหนด เพื่อป้องกันการเก็งกำไรและความผันผวนที่มากเกินไปในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ CFTC ผ่านกฎใหม่เกี่ยวกับการจำกัดตำแหน่งในปี 2020 ตามที่กำหนดไว้ในกฎหมายปฏิรูปการเงินของ Dodd Frank ปี 2010 แต่นักวิจารณ์ รวมทั้ง Rostim Benham ประธาน CFTC คนปัจจุบันกล่าวว่ากฎเหล่านี้ยังไม่เพียงพอ

“การเก็งกำไรสินค้าโภคภัณฑ์นั้นส่วนใหญ่ไม่ได้รับการควบคุม เนื่องจากไม่มีการจำกัดตำแหน่ง หรือข้อจำกัดนั้นสูงมากจนไม่มีความหมาย” เคลเลเฮอร์กล่าว “ปัญหาเหล่านี้เชื่อมโยงถึงกัน ในด้านอัตราเงินเฟ้อ แทนที่จะใช้การจำกัดตำแหน่งซึ่งจะทำให้ราคาสอดคล้องกับอุปสงค์และอุปทานมากขึ้น เรามีธนาคารขนาดใหญ่ที่แนะนำให้ลูกค้าเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนเป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น ซึ่งเรียกว่าการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ”

CFTC ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นในเรื่องนี้

ไม่ว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะตัดสินใจเปลี่ยนนโยบายเมื่อเผชิญกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นหรือไม่ก็ตาม Pozsar ของ Credit Suisse แย้งว่าชาวอเมริกันควรเตรียมตัวให้พร้อมสำหรับโลกที่ตลาดสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์หลักกลายเป็นพื้นที่สำหรับการแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์

นั่นอาจหมายความว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของอัตราเงินเฟ้อในอนาคต และหากเศรษฐกิจโลกเผชิญกับวิกฤตทางระบบอีกครั้ง สินค้าโภคภัณฑ์ก็จะเป็นศูนย์กลางของมัน

“นั่นคือคำจำกัดความของความสำคัญเชิงระบบ” พอซซาร์กล่าวถึงผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์ “เหมือนกับที่เลห์แมนย้ายพันธบัตรและเงินสดไปรอบๆ จนกระทั่งมันไม่ย้าย บริษัทเหล่านี้เคลื่อนย้ายสินค้าไปรอบๆ จนกว่าพวกเขาจะไม่ย้าย”