C'mon Fed – หยุดเรียกร้องให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบ

FOMC (Federal Reserve Open Market Committee) ล้วนรวมอยู่ในการจัดการอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น: จะขึ้นเร็วหรือช้า สูงแค่ไหนและเมื่อใดที่จะเริ่มลด พวกเขาจำเป็นต้องทำในสิ่งที่บรรพบุรุษของพวกเขาทำเมื่อตลาดทุนแข็งแกร่ง: หายไป

นี่คือปัญหา: พวกเขาลืมไปว่าการกำหนดอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่งานของพวกเขา ใช่ พวกเขาสามารถเพิ่มอัตราเพื่อทำให้ระบบการเงินที่ล้มเหลวเย็นลงได้ และพวกเขาสามารถลดอัตราเพื่อรองรับปัญหา อย่างไรก็ตาม - เมื่อพวกเขาแก้ไขปัญหาได้แล้ว พวกเขาควรจะถอยห่างออกมา

แต่แล้วใครจะเป็นคนกำหนดอัตราดอกเบี้ยล่ะ?

คำตอบนั้นง่ายมากเพราะเป็นการกำหนดอัตราดอกเบี้ยก่อนการครอบครองขายส่งของ Ben Bernanke มันคือตลาดทุน (เงิน) ที่ผู้เข้าร่วม (ผู้ให้กู้และผู้ยืม ผู้ซื้อและผู้ขาย) มารวมตัวกันและเสนอราคาหรือถาม สร้างของเหลว เปิด ยุติธรรมและยุติธรรม การกำหนดต้นทุนของเงิน – ราคาของทุน – ที่สนับสนุนหลักการ เป้าหมาย และระบบของระบบทุนนิยม ไม่เพียงแต่จะแข็งแกร่งมากขึ้นเท่านั้น การกำหนดอัตราของตลาดทุนยังทำงานอย่างต่อเนื่องเป็นเวลายาวนานทุกสัปดาห์ ไม่ใช่แค่หนึ่งครั้งทุกๆ หกสัปดาห์หรือมากกว่านั้น

บิต "ยุติธรรมและเท่าเทียมกัน" ขาดหายไปอย่างมากเป็นเวลาสิบสี่ปีและยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ผู้ให้บริการเงินทุน (ตั้งแต่ประหยัดขึ้นไป) ถูกบังคับให้รับอัตราจริงติดลบ (ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) จำนวนมาก รวมทั้งละทิ้งผลตอบแทนจริงที่เป็นบวกที่อาจเกิดขึ้น การสูญเสียอำนาจการซื้อของเฟดตั้งแต่ปี 2008 นั้นดีกว่า 20%

ลองคิดดูสิ ราวกับว่าเฟดเก็บภาษีเจ้าของสินทรัพย์ระยะสั้นมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ทั้งหมดประมาณ 2% ต่อปี – และเพื่ออะไร ดังนั้นผู้กู้สามารถรับเงินทุนที่มีราคาต่อรองได้ถึง ____ (กรอกข้อมูลในช่องว่าง) เดิมที Ben Bernanke กล่าวว่าองค์กรต่าง ๆ จะกู้ยืมเพื่อลงทุน จ้างพนักงานเพิ่ม และผลิตมากขึ้น ซึ่งจะทำให้ GDP ของสหรัฐเพิ่มขึ้น มันไม่เคยเกิดขึ้น แต่กลับสร้างความตะกละตะกลามขึ้น การกู้ยืมจำนวนมากมุ่งเน้นไปที่การสร้างผลกำไรทางการเงิน และการเติบโตของ GDP ก็ดำเนินไปในอัตราปานกลางในอดีต

วอลล์สตรีทนำความกลัว "เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้าน = ภาวะเศรษฐกิจถดถอย" ที่ผิดพลาดกลับมา

รายการภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึงในปัจจุบัน ได้แก่ เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้าน อย่างไรก็ตาม เหตุผลแบบ “ดั้งเดิม” เมื่อเฟดเร่งรัดค่าเงินเพื่อคลายเศรษฐกิจที่ร้อนระอุนั้นไม่มีอยู่ ยิ่งกว่านั้นลิงค์นั้นบอบบาง บางครั้งก็ใช้งานได้แม้ว่าหลายครั้งจะล่าช้า บางครั้งการผกผันก็เกิดขึ้นและผ่านไป ทุกอย่างขึ้นอยู่กับว่าทำไมอัตราระยะสั้นจึงสูงกว่าอัตราระยะยาว สถานการณ์วันนี้เป็นเรื่องของการคาดการณ์เงินเฟ้อ ไม่ใช่การคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอย

เฟดกำลังยกเลิกนโยบายการเงินแบบง่ายเพื่อลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นจากระดับที่ต่ำผิดปกติ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะยาวจึงลดลง ทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวผ่อนคลายลง การเคลื่อนไหวที่ตรงข้ามกันทั้งสองแบบทำให้อัตราระยะสั้นและระยะยาวตัดกัน ดังนั้นจึงเป็นการผกผันบนกระดาษ แต่ไม่มีผล

แต่การคุมเข้มของเฟดจะไม่ทำให้การเติบโตชะลอตัวลงหรือ?

ยัง. จนกระทั่ง Ben Bernanke แนะนำอัตราดอกเบี้ย 0% ในสภาวะเงินเฟ้อ 2% อัตราระยะสั้นจะเท่ากับอัตราเงินเฟ้อโดยธรรมชาติ และมักจะเกินอัตราเงินเฟ้อมากกว่า ทำไม เนื่องจากนักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่แท้จริงจากเงินของพวกเขา ดังนั้น เมื่อเฟดเข้มงวดขึ้นในอดีต มันลดปริมาณเงิน ทำให้อัตราเพิ่มขึ้นสูงกว่าระดับปกติ

ตอนนี้พิจารณาอัตราที่เพิ่มขึ้นของเฟด อัตราระยะสั้นขยับเข้าใกล้อัตราเงินเฟ้อ แต่ก็ยังอยู่ในอาณาเขตอัตราจริงติดลบ กล่าวอีกนัยหนึ่ง อัตราระยะสั้นยังคงต่ำกว่าปกติ – สถานะเงินง่าย ไม่เข้มงวด

บรรทัดล่างสุด - "ความจริง" จะปรากฎในที่สุด

เหตุใดจึงไม่เรียกนโยบายนี้ว่าหัวผิด เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำผิดปกติให้ประโยชน์แก่ผู้ที่สามารถใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ต่ำผิดปกติได้ – ลองนึกถึงบริษัทขนาดใหญ่ กองทุนป้องกันความเสี่ยง กองทุนหุ้นเอกชน องค์กรที่มีเงินกู้ และบุคคลที่มั่งคั่ง จากนั้นมีผู้รับผลประโยชน์ผู้กู้รายใหญ่ที่สุด: รัฐบาลสหรัฐฯ

ความจริงที่รุนแรงก็คือ Federal Reserve ได้ควบคุมผู้ถือสินทรัพย์ระยะสั้นจำนวนหลายล้านล้านดอลลาร์เป็นเวลา 14 ปี: ผู้ออม ผู้เกษียณอายุ นักลงทุนอนุรักษ์นิยม บริษัท (โดยเฉพาะผู้ที่ขึ้นอยู่กับรายได้ดอกเบี้ย เช่น ผู้ให้บริการประกันภัย) และองค์กรไม่แสวงหาผลกำไร .

นอกจากนี้ พวกเขายังบังคับให้พวกเขาจำนวนมากรับความเสี่ยงที่ไม่ต้องการเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่ปลอดภัย ผู้ที่ลงทุนในพันธบัตรระยะยาวได้รับประโยชน์ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลงอย่างช้าๆทำให้ราคาสูงขึ้น จากนั้นในปี 2022 เฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวสูงขึ้นและราคาลดลง การสูญเสียจำนวนมากมากกว่าการจ่ายดอกเบี้ยต่ำของพันธบัตรเป็นเวลาหลายปี

มีบทความมากมายเกี่ยวกับการกระทำที่ผิดพลาดของเฟด แต่ก็ยังไม่มีอะไรติดขัด อย่างไรก็ตามความจริงจะเปิดเผย มันมักจะเป็นเช่นนั้น - ในที่สุด