ธนาคารจีนล้นด้วยเงินสดที่ไม่มีใครต้องการยืม

(บลูมเบิร์ก) — ทางการจีนกำลังเผชิญกับการต่อสู้ที่ยากลำบากกับบริษัทและครัวเรือนเพื่อกระตุ้นการกู้ยืม ตราบใดที่การระบาดของโควิดและการล็อคดาวน์ยังคงทำลายความเชื่อมั่น

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

หลังจากการเติบโตของสินเชื่ออ่อนแอในเดือนเมษายนสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบ XNUMX ปี ตัวชี้วัดหลายตัวแนะนำว่าข้อมูลสำหรับเดือนพฤษภาคมจะไม่ดีขึ้นมาก ยอดขายบ้านยังคงตกต่ำอย่างต่อเนื่อง บ่งบอกถึงการขาดความต้องการสินเชื่อที่อยู่อาศัยและความต้องการสินเชื่อที่ลดลงในหมู่นักพัฒนาและภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ ด้วยความยากลำบากในการหาลูกค้าที่เพียงพอ ธนาคารจึงได้แลกเปลี่ยนตั๋วเงินระหว่างกัน เพื่อให้พวกเขาปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการปล่อยสินเชื่อขององค์กรได้

ความไม่เต็มใจที่จะกู้เงินส่วนใหญ่เกิดจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการควบคุมโควิดของจีน และการแพร่ระบาดในอนาคตอาจนำไปสู่การล็อกดาวน์ซ้ำๆ อย่างเช่น กิจกรรมที่ทำลายล้างในเซี่ยงไฮ้เป็นเวลาหลายสัปดาห์หรือไม่ ธุรกิจต่างๆ ต้องหยุดการผลิตและเลิกจ้างงาน รายได้ตกต่ำ และผลกำไรลดลง หลายบริษัทระงับแผนการขยายธุรกิจ

Xing Zhaopeng นักยุทธศาสตร์อาวุโสของจีนที่ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ Banking Group Ltd กล่าวว่า "ความต้องการสินเชื่อที่ซบเซาชี้ไปที่ความคาดหวังที่แย่ลงในหมู่หน่วยงานในตลาดและการขยายตัวของธุรกิจที่ชะลอตัว" ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนอาจอ่อนแอแม้ในไตรมาสที่สาม กิจกรรมการลงทุนสามารถเริ่มต้นได้หลังจากมีการค้ำประกันเงินกู้แล้วเท่านั้น

สถานการณ์นี้เป็นสิ่งที่ท้าทายสำหรับผู้กำหนดนโยบายซึ่งกำลังผลักดันให้ธนาคารปล่อยกู้มากขึ้น ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนบอกผู้ให้กู้เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าให้ "ทุ่มสุดตัว" ในการให้สินเชื่อที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังผลักดันให้ธนาคารต่างๆ ลดอัตราดอกเบี้ยจำนองและเรียกร้องให้ธนาคารเหล่านั้นรักษาเสถียรภาพการกู้ยืมในภาคอสังหาริมทรัพย์

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ผลที่สุดคือระบบการเงินเต็มไปด้วยเงินสด และการผ่อนคลายทางการเงินใดๆ จากธนาคารกลาง เช่น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยและการเพิ่มสภาพคล่อง มีแนวโน้มที่จะพิสูจน์ว่ามีประสิทธิภาพน้อยกว่าในการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ต่อไปนี้คือแผนภูมิ XNUMX แผนภูมิที่แสดงความต้องการสินเชื่อในจีนมีแนวโน้มอ่อนแอในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าการระบาดของโควิดจะเริ่มลดลงและเมืองต่างๆ ก็เริ่มกลับมาเปิดใหม่อีกครั้ง

อัตราธนาคาร

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารระยะสั้นที่ลดลงเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าธนาคารไม่ให้สินเชื่อแก่องค์กรธุรกิจมากนัก

อัตราดอกเบี้ยสำหรับการโอนการยอมรับของธนาคารที่ครบกำหนดในหนึ่งเดือนลดลงเหลือ 0.01% เมื่อต้นสัปดาห์ที่แล้ว นั่นเป็นครั้งที่สี่ตั้งแต่เดือนธันวาคมที่อัตราเข้าใกล้ศูนย์จนถึงสิ้นเดือนตามข้อมูลจาก Shanghai Commercial Paper Exchange

การซื้อตั๋วเงินจะนับเป็นเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทต่างๆ อัตราที่ใกล้ศูนย์หมายความว่าธนาคารที่ซื้อกำลังขอส่วนลดสำหรับการซื้อเหล่านั้นแทบไม่มีเลย เนื่องจากพวกเขาพยายามปฏิบัติตามข้อกำหนดของหน่วยงานกำกับดูแลในการให้กู้ยืมมากขึ้น แม้ว่าบริษัทจะไม่กู้ยืมก็ตาม

Wang Yifeng หัวหน้านักวิเคราะห์ด้านการธนาคารของ Everbright Securities Co. กล่าวว่า “อัตราดอกเบี้ยที่ใกล้ศูนย์แสดงให้เห็นถึงความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานสินเชื่อยังคงโดดเด่น”

ตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงของสัปดาห์ที่แล้ว อัตราเหล่านั้นเริ่มดีขึ้น โดยค่าใช้จ่ายในระยะเวลาหนึ่งเดือนแตะ 1.35% ในวันจันทร์ การฟื้นตัวเกิดขึ้นหลังจากการประชุมธนาคารกลางเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และหลังจากนายกรัฐมนตรีหลี่ เค่อเฉียง จัดประชุมฉุกเฉินกับตัวแทนหลายพันคนจากรัฐบาลท้องถิ่น บริษัทของรัฐ และบริษัทการเงิน และเรียกร้องให้พวกเขาดำเนินการมากกว่านี้เพื่อรักษาเสถียรภาพของการเติบโต

หนี้องค์กร

บริษัทต่างๆ ก็ไม่สนใจที่จะขายหนี้เช่นกัน จำนวนการออกหุ้นกู้บนบกคาดว่าจะลดลงตามมูลค่าการครบกำหนดครั้งแรกในรอบเจ็ดเดือนในเดือนพฤษภาคม ที่ 102 พันล้านหยวน (15.3 พันล้านดอลลาร์) ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg นั่นหมายถึงมีการชำระหนี้มากกว่าการยืม

การหดตัวเกิดขึ้นแม้ในขณะที่ต้นทุนลดลง เมื่อต้นเดือนนี้ ส่วนต่างของพันธบัตรรัฐบาลบนบกสำหรับพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2007 ปีที่ AA จัดอันดับให้กับพันธบัตรรัฐบาลแตะระดับแคบที่สุดนับตั้งแต่ปี XNUMX ตัวเลขที่รวบรวมโดยบลูมเบิร์กแสดงให้เห็น

อสังหาริมทรัพย์ตกต่ำ

เจ้าหน้าที่ได้ดำเนินการตามขั้นตอนร่วมกันมากขึ้นเพื่อกระตุ้นการกู้ยืมในตลาดอสังหาริมทรัพย์ PBOC ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนนี้ และธนาคารต่างๆ ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะเวลา 35 ปี ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้บ้านลดลงถึง XNUMX คะแนน เจ้าหน้าที่ยังกล่าวอีกว่าพวกเขาจะสนับสนุนความต้องการที่อยู่อาศัยที่เหมาะสม และเมืองอื่นๆ กำลังผ่อนคลายมาตรการในการซื้อบ้านด้วยการลดอัตราการจำนอง อนุญาตให้ผู้คนจากเมืองอื่นซื้อบ้านหรือใช้วิธีการอื่น

นักวิเคราะห์ของ Bloomberg พูดว่าอย่างไร...

“ส่วนแบ่งของอสังหาริมทรัพย์ในการให้สินเชื่อธนาคารแห่งใหม่ของจีนที่ตกต่ำถึง 9% ในไตรมาส 1 เทียบกับจุดสูงสุดของปี 2016 ที่ 45% อาจลากเข้าสู่ 2Q แม้ว่าจะมีการให้คำมั่นซ้ำแล้วซ้ำเล่าของผู้กำกับดูแลเพื่อสนับสนุนการจัดหาเงินทุนสำหรับภาคส่วน สินเชื่อธนาคารคงค้าง 53 ล้านล้านหยวน (8 ล้านล้านดอลลาร์) ของภาคธุรกิจอาจหดตัวหลังจากเพิ่มขึ้น 2% ในไตรมาส 1 ซึ่งเป็นการเติบโตที่ช้าที่สุดในรอบทศวรรษ”

— Kristy Hung นักวิเคราะห์การธนาคารและอสังหาริมทรัพย์

อ่านรายงานฉบับเต็มที่นี่

ทว่าผู้บริโภคยังคงระมัดระวังในการเพิ่มเลเวอเรจ ยอดขายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยใน 50 เมืองสำคัญที่ติดตามโดย China Real Estate Information Corp. มีมูลค่ารวม 205.9 พันล้านหยวนในช่วง 63 สัปดาห์แรกของเดือนพฤษภาคม ลดลง XNUMX% จากปีที่แล้ว การตกต่ำบ่งชี้ว่าตัวเลขการจำนองมีแนวโน้มที่จะยังคงอ่อนแอในเดือนพฤษภาคม หลังจากที่ร่วงลงในเดือนเมษายน ส่งผลให้สินเชื่อภาคครัวเรือนระยะกลางและระยะยาวลดลง

“ความต้องการที่อยู่อาศัยนั้นยากที่จะเพิ่มขึ้นในทันที” นักวิเคราะห์ของ CRIC รวมถึง Yang Kewei เขียนไว้ในรายงานเดือนพฤษภาคม

“ผู้ซื้อไม่แน่ใจว่านักพัฒนาสามารถส่งมอบโครงการตามกำหนดเวลาได้หรือไม่ ราคาบ้านจะลดลงหรือไม่ และพวกเขาจะสามารถชำระหนี้จำนองต่อไปได้หรือไม่” นักวิเคราะห์ระบุ “การฟื้นตัวของการระบาดได้ลดความคาดหวังของผู้อยู่อาศัยในเรื่องรายได้ที่มั่นคง”

ในเดือนพฤษภาคม มาตรวัดกิจกรรมการก่อสร้างของจีนลดลงเหลือ 52.2 ซึ่งแย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2020 บ่งชี้ว่าภาคส่วนนี้ขยายตัวที่อ่อนแอลง ตามตัวเลขของรัฐบาลที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร ในขณะเดียวกัน กิจกรรมในโรงงานของจีนยังคงหดตัว แม้ว่าจะชะลอตัวลง ซึ่งเป็นสัญญาณว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดในปัจจุบันอาจสิ้นสุดลง

ล้างสภาพคล่อง

ระบบธนาคารเต็มไปด้วยเงินสด อัตราการซื้อคืนข้ามคืน ซึ่งเป็นมาตรวัดหลักของต้นทุนการกู้ยืมระหว่างธนาคาร อยู่ต่ำกว่า 2% เป็นเวลานานกว่าสองเดือน ซึ่งยาวนานที่สุดในรอบสองปี

ในการประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารกลางและผู้กำกับดูแลการธนาคารได้เรียกร้องให้ผู้ให้กู้เพิ่มเงินกู้ โดยบอกสถาบันการเงินขนาดใหญ่ให้ “แบกรับความรับผิดชอบของตน ใช้ทรัพยากรทั้งหมดเพื่อเชื่อมต่อกับความต้องการสินเชื่ออย่างมีประสิทธิภาพ และเสริมสร้างการส่งต่อนโยบาย”

Wang จาก Everbright Securities กล่าวว่าอาจผลักดันสถาบันเหล่านั้น โดยเฉพาะธนาคารของรัฐรายใหญ่และผู้ให้กู้นโยบาย เร่งปล่อยสินเชื่อในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนพฤษภาคม

“มารอดูกันว่าตัวเลขเงินกู้จะออกมาเป็นอย่างไรตลอดทั้งเดือน” เขากล่าว

(อัปเดตด้วยตัวเลข PMI เดือนพฤษภาคม รีบาวด์ในอัตราดอกเบี้ยธนาคาร)

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP