ความยุ่งเหยิง 'Zero Covid' ของจีนกำลังแพร่ระบาดในเศรษฐกิจของเอเชีย

สิบปีของประธานาธิบดีสี จิ้นผิง พยายามเพิ่มอำนาจอ่อนของจีนในเอเชีย ความเสี่ยงจะกลายเป็นศูนย์ใหญ่

ด้วยเหตุนี้ Xi จึงยอมรับอย่างดื้อรั้นในกลยุทธ์ "ศูนย์โควิด" ซึ่งส่งผลย้อนกลับอย่างรวดเร็วต่อเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองที่ต้องตำหนิ การเติบโตของโรคโลหิตจาง 0.4% ของจีนที่ผลิตในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายนเมื่อเทียบปีต่อปีเป็นกาแลคซีห่างจากผลผลิต 5.5% ที่ Xi กำหนดไว้สำหรับปี 2022

และตัดสินโดยธนาคารพัฒนาเอเชีย ตัวเลขล่าสุดเป็นการชนะ Xi เพื่อนไม่กี่คนในภูมิภาค ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของจีนกำลังฉุดเพื่อนบ้านให้ตกต่ำเช่นกัน เอดีบีเพิ่งปรับลดประมาณการการเติบโตสำหรับประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียเป็น 4.6% จาก 5.2% ในปีนี้ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเติบโตของจีนที่ชะลอตัว

อย่างไรก็ตาม ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ภาคเอกชนเห็นพ้องต้องกันว่าสิ่งนี้น่าจะพิสูจน์ในแง่ดีมากเกินไป ตัวอย่างเช่น วงจรรัดกุมของ Federal Reserve ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกยังคงกระทบต่อความเชื่อมั่นขององค์กรและครัวเรือน

ผลกระทบจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียเกี่ยวกับต้นทุนอาหารและพลังงานทั่วโลก และห่วงโซ่อุปทานยังคงเลวร้ายลงอีกมาก ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นกำลังดึงดูดคลื่นยักษ์ออกจากตลาดเอเชีย ส่งผลให้เศรษฐกิจขาดแคลนสภาพคล่อง

ไดนามิกนี้มีศักยภาพที่จะเพิ่มความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของจีน ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อเอเชียอีกประการหนึ่ง ในปีที่ผ่านมา ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่มีหนี้สินสูงประสบปัญหาในการชำระเงินกู้ต่างประเทศ ค่าเงินหยวนที่ลดลง 6% ในปีนี้ทำให้หนี้สินเหล่านั้นยากต่อการให้บริการ

การพิจารณาหนี้หรือไม่ ปีของจีนกำลังห่างไกลจาก Xi และเพื่อนบ้านในเอเชียที่วางแผนจะขี่ม้า Xi's ความหลงใหลในโควิดเป็นศูนย์—และการล็อคดาวน์ครั้งใหญ่ของมหานครทั้งหมด—อยู่นอกเหนือขั้นตอนกับรูปแบบที่แพร่ระบาดมากขึ้นในปัจจุบัน

คำตอบคือวัคซีนที่ดีกว่า การติดตามผู้สัมผัสอย่างชาญฉลาด การทดสอบ และกลยุทธ์การบรรเทาผลกระทบที่มากขึ้น โดยไม่บังคับให้หลายสิบล้านคนต้องหลบภัยในเมืองนี้หรือเมืองนั้น น่าเศร้าที่สีจิ้นผิงดักจีนไว้ในกับดักการเมืองทางการเมือง ซึ่งรวมถึง Ian Bremmer ที่เกรงกลัว

ในเดือนมกราคม Bremmer ซีอีโอของ Eurasia Group เตือนว่า "นโยบาย Zero Covid ของจีน ซึ่งดูประสบความสำเร็จอย่างไม่น่าเชื่อในปี 2020 กำลังต่อสู้กับวัคซีนที่แพร่เชื้อได้ดีกว่ามาก"

การดื้อรั้นของ Xi ทำให้แผนระยะยาวของเขาซับซ้อนในปลายปีนี้เพื่อรักษาความปลอดภัยในระยะที่สาม ผู้นำจีน. อัตราต่อรองสูงมากที่ Xi จะได้รับ แต่พิธีบรมราชาภิเษกอาจไม่ค่อยกระตือรือร้นในขณะที่การเติบโตแบบแฟลตไลน์

เช่นเดียวกับผู้บริโภคทั่วไปที่คว่ำบาตรการชำระเงินจำนองท่ามกลางความล่าช้าอย่างกว้างขวางในการดำเนินโครงการพัฒนาขนาดใหญ่ ความขัดแย้งเป็นพิภพเล็กยั่วเย้าของปัญหาฟองสบู่ของจีน

Qi Wang ซีอีโอของ MegaTrust Investment พบความสำคัญอย่างยิ่งในรายงานว่ารัฐบาลของ Xi กำลังคิดค้นกองทุนรักษาเสถียรภาพของอสังหาริมทรัพย์ “ดิ ปัญหาอสังหาริมทรัพย์ กำลังแย่ลงทุกวัน และจีนจำเป็นต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อหยุดปัญหาไม่ให้แพร่กระจาย” เขากล่าว

ที่นี่ ลองนึกถึงผลกระทบจากปฏิกิริยาน้ำแข็งของญี่ปุ่นต่อการระเบิดของ “เศรษฐกิจฟองสบู่” ในยุค 1980 สามสิบปีต่อมา ยุคแห่งความพึงพอใจนั้นยังคงจำกัดการเติบโตและการเสี่ยงภัยในส่วนของ Japan Inc. และผู้ประกอบการรุ่นเยาว์ที่อาจสร้าง "ยูนิคอร์น" เทคโนโลยีรุ่นใหม่

“ภาวะถดถอยของงบดุล” ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ของ Nomura Research Institute Richard Koo ขนานนามว่าเกิดขึ้นเมื่อสินทรัพย์มีมูลค่าลดลงอย่างต่อเนื่องและอย่างไม่ลดละในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เมื่อเดือนที่แล้ว ปักกิ่งคิดว่ารถถัง China Finance 40 Forum เตือนว่า “นักพัฒนาจำนวนมากกำลังประสบปัญหางบดุลที่ร้ายแรง” เนื่องจากการขยายตัวที่มากเกินไปซึ่งชนกับการเติบโตอย่างรวดเร็วของ Covid และความพยายามด้านกฎระเบียบของ Xi ในการควบคุมการยกระดับ

บรรทัดล่าง ฟอรั่มระบุว่า “จีน เศรษฐกิจมหภาค มีแนวโน้มที่จะประสบกับการขยายตัวที่อ่อนแอเมื่อเผชิญกับความเสียหายในงบดุล”

นักเศรษฐศาสตร์ Craig Botham นักเศรษฐศาสตร์จาก Pantheon Economics เห็นด้วย “เราคิดว่าจีนเข้าสู่ภาวะถดถอยในงบดุลในไตรมาสที่ 2 และนโยบายจำเป็นต้องปรับเทียบใหม่เพื่อแก้ไข การรวมกันของการตกต่ำของทรัพย์สิน การปราบปรามเทคโนโลยี และศูนย์ Covid ได้ส่งผลกระทบต่อมูลค่าทรัพย์สิน”

Wang ตั้งข้อสังเกต กองทุนช่วยเหลือทางการเงินของจีน "อาจมีเป้าหมายในการแก้ไขการคว่ำบาตรจำนองเมื่อเร็วๆ นี้ หรือให้การสนับสนุนทางการเงินโดยตรงแก่นักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ เป็นต้น อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ควรป้องกันวิกฤตการณ์ทางการเงินในวงกว้าง และที่สำคัญกว่านั้นคือ ความไม่สงบทางสังคมที่เกี่ยวข้อง”

มีความหวังอยู่เสมอว่าปักกิ่งอาจตระหนักถึงความผิดพลาดในวิถีทางของตน นักเศรษฐศาสตร์ Carlos Casanova จาก Union Bancaire Privée ชี้ให้เห็นว่านายกรัฐมนตรี Li Keqiang ของจีนกำลังพูดถึงการปรับนโยบาย Covid เพื่อลดต้นทุนทางเศรษฐกิจ

ปัญหาคือจีนได้บอกเป็นนัยถึงแนวทาง "ไดนามิกศูนย์โควิด" ตั้งแต่อย่างน้อยในเดือนมกราคม และจุดหมุนใดๆ อาจค่อยๆ เกิดขึ้น “สิ่งนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ด้านล่างฉันทามติที่ 3.7% ในปี 2023” Casanova กล่าว

นักวิเคราะห์ Zerlina Zeng จากที่ปรึกษา CreditSights ชี้ให้เห็นว่าจีนกำลังปัดฝุ่นแผนการกระตุ้นโครงสร้างพื้นฐานแบบเก่าเพื่อตอบโต้ผลกระทบด้านลบของ นโยบายศูนย์โควิด และทรัพย์สินตกต่ำ

ตามงบงบประมาณของปักกิ่งในช่วงครึ่งแรกของปี Zeng คาดว่ารายจ่ายฝ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นจากรัฐบาลกลางและรัฐบาลท้องถิ่น ซึ่งจะรวมถึงการใช้จ่ายมหาศาลในด้านโครงสร้างพื้นฐานในเมือง/ชนบท การพัฒนาที่ดิน เกษตรกรรม การบำบัดน้ำ สาธารณูปโภค และการขนส่ง

ไม่ว่าจีนจะทำอย่างไร ก็ต้องหาวิธีที่จะขับเคลื่อนเศรษฐกิจของตนจากศูนย์กลับไปเป็นวีรบุรุษในสายตาของผู้นำเอเชีย การยอมรับนโยบายโควิดที่เข้มงวดน้อยกว่าเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี