ความล้มเหลว 'Zero-Covid' ของจีนจะทำให้ Dollar Rally มีชีวิตใหม่

ผู้ที่เดิมพันว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องอาจต้องการให้ความสนใจมากขึ้นกับสิ่งที่เกิดขึ้นในเอเชีย

หรือบางทีอาจจะมากกว่านั้น สิ่งที่ยังไม่เกิดขึ้นที่นี่ พาจีนที่ซึ่งเจ้าหน้าที่ได้บอกเป็นนัยตลอดทั้งปีเกี่ยวกับจุดเปลี่ยนจากการฆ่าการเติบโตขนาดยักษ์”ศูนย์โควิดล็อกดาวน์ พูดคุยกันหลายครั้งเกี่ยวกับแนวทางที่ "มีพลวัต" มากขึ้น ซึ่งจัดลำดับความสำคัญของการฉีดวัคซีนและการทดสอบมากกว่าการปิดเมืองใหญ่ๆ ที่นักลงทุนตื่นเต้น จากนั้นการล็อกดาวน์ครั้งใหม่ก็จบลงที่งานปาร์ตี้

รูปแบบนี้เล่นอีกครั้งในสัปดาห์นี้ใน ไหหลำ, จังหวัดเกาะขึ้นอยู่กับการท่องเที่ยว. และสำหรับนักลงทุน ก็เป็นเครื่องเตือนใจว่ากองกำลังที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตที่เกือบเป็นศูนย์ของจีนที่ผลิตขึ้นในไตรมาสเดือนเมษายน-มิถุนายน—เพียง 0.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี—อาจไม่ใช่ความคลาดเคลื่อน

เป็นไปได้ว่าธนาคารประชาชนจีนจะยังคงอยู่ในโหมดสนับสนุนการเติบโต โปรดจำไว้ว่าเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของเอเชียมีวิกฤตด้านอสังหาริมทรัพย์อยู่ในมือ สายพันธุ์ที่เห็น China Evergrande Group และบริษัทอื่นๆ ผิดนัดเมื่อปลายปีที่แล้วกำลังแย่ลงเรื่อยๆ เนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัว

และญี่ปุ่นก็ไม่อยู่ในฐานะที่จะ "ลดลง" ในเร็ว ๆ นี้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะไม่ควบคุมการซื้อพันธบัตรในลักษณะที่ผลักดันให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น ในขณะที่การเติบโตของสิงคโปร์ที่ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้เตือนโตเกียวว่าเศรษฐกิจที่พึ่งพาการค้ากำลังเผชิญกับช่วงครึ่งหลังของปี 2022 ที่เลวร้าย

ทั้งหมดนี้ส่งผลไม่ดีต่ออัตราแลกเปลี่ยนในเอเชีย—และดีต่อเงินดอลลาร์ แม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐในเดือนกรกฎาคมจะน่ากลัวน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้—เท่านั้น เพิ่มขึ้น 8.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีเทียบกับ 9.1% ในเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐยังห่างไกลจากอัตราการขึ้นเขา

เนื่องจากประธานเจอโรม พาวเวลล์ หลับไหลในงานนี้ตลอดเกือบทั้งปี 2021 โดยมองข้ามอัตราเงินเฟ้อว่าเป็น “ภาวะชั่วคราว” เฟดจึงอยู่หลังเส้นโค้งที่ตึงตัวและกำลังไล่ตาม

ถึงกระนั้นก็ตาม สำหรับปัญหาทั้งหมดนั้น สหรัฐฯ ก็มีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นประเทศที่น่าเกลียดน้อยที่สุดในกลุ่มเศรษฐกิจหลัก ยุโรปซึ่งขับเคลื่อนผลผลิตเกือบหนึ่งในห้าของโลก กำลังเผชิญกับปัญหาราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ไปจนถึงคลื่นโควิด-19 ใหม่ ไปจนถึงอุปสงค์ในเอเชียที่อ่อนตัวลง ผลกระทบจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงทำให้โอกาสของทวีปมืดลง

การเล่นแบบไดนามิกในความโปรดปรานของเงินดอลลาร์: ทางเลือกที่ขาดแคลน ค่าเงินยูโรอ่อนค่าล่าสุดไปที่ ต่ำสุดในรอบ 20 ปี เป็นการเตือนว่าสกุลเงินทั่วไปไม่พร้อมสำหรับช่วงไพรม์ไทม์ทั่วโลกเสมอไป เงินเยนยังคงเป็นสกุลเงินที่ค่อนข้างหันเข้าด้านใน โดยมีพันธบัตรรัฐบาลประมาณ 90% ที่ถืออยู่ในประเทศ

เงินหยวนยังไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างเต็มที่ ซึ่งเป็นการจำกัดความเป็นสากลของระบบการเงินของจีน นั่นทำให้เงินดอลลาร์อยู่ในที่นั่งคนขับไม่ว่าจะดีขึ้นหรือแย่ลง และเป็นไปได้ว่าค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นในสัปดาห์หน้า

นี้เป็นที่ยอมรับดูเหมือนจะเป็นข้อโต้แย้งที่ขัดแย้งกัน ด้วยอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ใกล้ถึง 9% มากเกินไปสำหรับความสะดวกสบาย หนี้ของประเทศที่สูงถึง 30 ล้านล้านดอลลาร์ เฟดทำให้ความน่าเชื่อถือและการแบ่งขั้วทางการเมืองเสื่อมเสียลง การโต้เถียงกับเงินดอลลาร์ดูเหมือนจะชนะในวันนั้น

แต่ความสั่นสะเทือนทางการเมืองในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เหตุการณ์ที่น่าจะทำลายความเชื่อมั่นในค่าเงินดอลลาร์ ได้ช่วยให้ค่าเงินของสหรัฐฯ ก้าวหน้าเท่านั้น ซึ่งรวมถึง: สงครามการค้าของอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์; จีน รัสเซีย และซาอุดีอาระเบียต้องการแทนที่ดอลลาร์ ประธานาธิบดีโจ ไบเดนและพันธมิตรแช่แข็งทุนสำรองของมอสโกบางส่วน ประเทศยูเครน; เฟดสูญเสียแผนการเงินเฟ้อที่หนีไม่พ้น

แม้ว่าตอนนี้ดูเหมือนจะหายไปตลอดชีวิต แต่ก็มีข้อโต้แย้งว่า cryptocurrencies จะทำให้เงินดอลลาร์ไม่เกี่ยวข้องในตอนนี้ เหมือนกับ.

ทุกครั้งที่นักลงทุนสรุปว่าวันของเงินดอลลาร์หมดลง สกุลเงินสำรองทำให้เราสับสน เป็นที่ถกเถียงกันว่าเป็นสิ่งที่ดีหรือไม่ ทว่ายิ่งระบบการเงินทั่วโลกสับสนมากขึ้นเท่าใด นักลงทุนก็ยิ่งอดไม่ได้ที่จะวิ่งเข้าหาเงินดอลลาร์เพื่อปกปิด

แน่นอนว่ามันสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลาและรวดเร็วอย่างน่างงงวย และยิ่งเงินดอลลาร์พุ่งเข้าหา 150 เยน—จาก เกือบ134แล้ว—ยิ่งประเทศจากจีนไปอินโดนีเซียจำนวนมากขึ้นอาจรู้สึกว่าจำเป็นต้องลดค่าเงินของพวกเขาด้วย ความเสี่ยงนี้ทำให้ Jim O'Neill อดีตนักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs กังวลว่าวิกฤตการณ์ในเอเชียที่คล้ายคลึงกันอีกในปี 1997 กำลังจะเกิดขึ้น

นักวิเคราะห์ Udith Sikand จาก Gavekal Research กล่าวว่า “ความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เกินปกติ มีแนวโน้มที่จะยังคงสูงในช่วงเวลาที่สำคัญ ระหว่างความเป็นไปได้ของกระแสการบินสู่ความปลอดภัยซึ่งได้รับแรงหนุนจากความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกและความเสี่ยงที่ยังคงอยู่ของการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่บรรเทาความวิตกของสภาพคล่องในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลูกตุ้มสามารถแกว่งไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งได้อย่างง่ายดาย”

แต่สำหรับตอนนี้ เงินดอลลาร์ยังคงเป็นโอเอซิสแห่งความมั่นคงในโลกที่ผันผวน ความไม่แน่นอน และความผิดพลาดของนโยบายปลอดโควิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในจีน ส่งผลให้แนวโน้มการเติบโตใกล้เป็นศูนย์ และโอกาสก็คือ วิถีของมันในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้านี้จะมีค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจากการสูญเสียเมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย