การเปิดใหม่ของจีนส่งสัญญาณการกลับมาของตลาดกระทิง

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นในปี 2022 ส่งสัญญาณถึงการกลับสู่สภาวะตลาดกระทิงในปีหน้า โดยคาดว่าน้ำมันจะมีราคาสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากจีนผ่อนปรนข้อจำกัดที่เกี่ยวข้องกับโควิด และอุปทานยังคงมีความเสี่ยงเนื่องจากการรุกรานของรัสเซียต่อยูเครน

ความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจและศักยภาพของภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกยังคงเป็นอุปสรรคต่อราคา แต่อุปทานน้ำมันที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่องก็สำคัญกว่าความกังวลเหล่านั้น ตัวเลขการผลิตในปัจจุบันจะถูกกดดันอย่างหนักเพื่อให้ทันกับการบริโภค เนื่องจากรัฐบาลจีนซึ่งเป็นผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก ยกเลิกนโยบายปลอดโควิด

ตลาดน้ำมันยังคงผันผวน แต่อุปสงค์ที่อ่อนแอดูเหมือนจะเป็นสิ่งที่น่ากังวลน้อยที่สุด เป็นเรื่องยากที่จะเห็นราคาน้ำมันดิบลดลงต่ำกว่า 80 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลในช่วงระยะเวลาที่ขยายออกไปในปี 2023 มีปัจจัยหลายอย่างที่บ่งชี้ว่าราคาน้ำมันจะพุ่งทะลุระดับที่สูงเกินไป

เริ่มที่ประเทศจีน ซึ่งปักกิ่งได้เริ่มผ่อนคลายนโยบาย “ศูนย์โควิด” หลังจากการประท้วงของประชาชนอย่างกว้างขวาง จีนกำลังใช้นโยบาย “อยู่ร่วมกับโควิด” โดยลดข้อกำหนดในการตรวจและกักกันซึ่งจะกระตุ้นความต้องการเมื่อผู้คนเริ่มเดินทางอีกครั้ง

การปิดเมืองของจีนเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันตกต่ำในไตรมาสที่สี่ และการเปิดประเทศอีกครั้งทำให้เกิดการซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันอย่างหนัก ความต้องการใช้น้ำมันของจีนลดลงในปี 2022 เป็นครั้งแรกในรอบสองทศวรรษ การกลับมาจะมีผลกระทบอย่างมากต่อราคาในปีหน้า

องค์การกลุ่มประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (โอเปก) คาดว่าอุปสงค์ทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวันในปีหน้า ซึ่งถือว่าดีกว่าการเพิ่มขึ้นเฉลี่ยต่อปีของกลุ่มพันธมิตรน้ำมันในปี 2010-2019 ที่ 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน

จีนมีแนวโน้มที่จะมีสัดส่วนสูงถึง 60% ของการเติบโตของอุปสงค์ทั่วโลกในปีหน้า เนื่องจากการบริโภคน้ำมันกลับคืนสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ก่อนหน้านี้ การกลับมาเปิดใหม่ของจีนเพียงอย่างเดียวเป็นเกราะกำบังที่ใหญ่ที่สุดในการต่อสู้กับความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอย

สำหรับผู้บริโภคในสหรัฐฯ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นหมายถึงการเติมน้ำมันรถและเปิดเครื่องทำความร้อนให้มีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในช่วงที่พิสูจน์แล้วว่าเป็นฤดูหนาว สินค้าอื่น ๆ จะมีราคาสูงขึ้นเนื่องจากต้นทุนการขนส่งและการผลิตที่สูงขึ้น

แต่ภาวะตลาดกระทิงสำหรับน้ำมันไม่ได้หยุดเพียงแค่การตัดสินใจของปักกิ่งที่จะเปิดเศรษฐกิจของจีนอีกครั้ง

โอเปกยังคงแน่วแน่ในความมุ่งมั่นต่อราคาน้ำมันดิบให้สูงขึ้นผ่านการจัดการอุปทานเชิงรุก โอเปกสร้างความตกใจให้กับประเทศผู้บริโภคในเดือนตุลาคมด้วยการตัดสินใจลดอุปทานทั่วโลกลง 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน และตอนนี้กลุ่มพันธมิตรก็พร้อมที่จะดำเนินการหากราคาสินค้ามีแนวโน้มลดลงต่ำกว่า 90 ดอลลาร์

ซาอุดีอาระเบียและสมาชิก OPEC อื่นๆ ต้องการรายได้ดังกล่าว กองทุนการเงินระหว่างประเทศประเมินว่าซาอุดิอาระเบียต้องการราคาน้ำมันที่ 67 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเพื่อให้งบประมาณสมดุล แต่ตัวเลขดังกล่าวอาจสูงถึง 80 ดอลลาร์ ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม ริยาดต้องการเพิ่มมูลค่าของน้ำมันสำรองให้ได้สูงสุด ในขณะที่ประเทศตะวันตกพยายามเปลี่ยนไปสู่ทางเลือกพลังงานที่สะอาดกว่า

รัสเซีย ซึ่งเป็นประเทศเดียวในกลุ่มผู้ผลิตโอเปกบวกขยายตัว ต้องการรายได้จากน้ำมันมากขึ้นเนื่องจากต้องเผชิญสงครามในยูเครนซึ่งยังไม่เป็นที่นิยมทั้งในและต่างประเทศ การคว่ำบาตรจากชาติตะวันตกต่อรัสเซียที่ทวีความรุนแรงขึ้นเป็นสัญญาณเสริมอีกประการหนึ่งสำหรับตลาดน้ำมัน

การคว่ำบาตรของสหภาพยุโรปและการจำกัดราคาของกลุ่ม G7 ที่เกี่ยวข้องกับการขายน้ำมันของรัสเซียจะใช้เวลาสักพักจึงจะส่งผลกระทบต่อราคา แต่ผู้เชี่ยวชาญมองว่าผลกระทบจะเกิดขึ้นในไตรมาสแรกของปี 2023 เมื่อการห้ามของสหภาพยุโรปขยายไปถึงผลิตภัณฑ์กลั่นของรัสเซียในวันที่ 5 กุมภาพันธ์

น้ำมันของรัสเซียอาจลดลงมากถึง 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในขณะที่มอสโกประสบปัญหาในการหาผู้ซื้อรายอื่นนอกสหภาพยุโรป แม้ว่าผู้ซื้อเหล่านั้นจะต้องใช้เรือบรรทุกน้ำมันและบริการเดินเรือที่ไม่ใช่ของตะวันตก

ประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน อาจใช้ความพยายามโดยการลดการผลิตน้ำมันโดยสมัครใจเพื่อตอบโต้การคว่ำบาตรของตะวันตก รัสเซียขู่ว่าจะลดการผลิตลง 500,000 ถึง 700,000 บาร์เรลต่อวันภายในต้นปีหน้า

มอสโกอาจกำลังเผชิญหน้ากัน แต่ถึงแม้ภัยคุกคามจากการลดผลผลิตของรัสเซียก็เพียงพอที่จะส่งแรงกระเพื่อมไปทั่วเศรษฐกิจ ตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันดีเซล น้ำมันอากาศยาน และน้ำมันทำความร้อนทั่วโลกมีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อการตัดสินใจด้านการผลิตของรัสเซีย เนื่องจากรัสเซียให้ความสำคัญกับการตอบสนองความต้องการทั่วโลกสำหรับเครื่องกลั่นระดับกลาง

สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ซึ่งคาดว่าอุปสงค์น้ำมันทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 1.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในปีหน้า คาดการณ์ว่าการผลิตน้ำมันทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นเพียง 770,000 บาร์เรลต่อวัน การขาดดุลเกือบ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันจะบังคับให้ประเทศที่บริโภคต้องดึงสินค้าคงคลังที่ต่ำมากอยู่แล้ว

สถานการณ์ดังกล่าวบ่งบอกถึงปัญหาการลงทุนต่ำที่เรื้อรัง ซึ่งผู้บริหารน้ำมันได้รับการเตือนในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา เนื่องจากรายจ่ายฝ่ายทุนในโครงการจัดหาใหม่ล่าช้า ประหยัดสำหรับบางประเทศ เช่น สหรัฐอเมริกา บราซิล และนอร์เวย์นอกกลุ่มโอเปก และ ซาอุดีอาระเบีย และ ยูเออียูเออี
ภายในพันธมิตร

ความเสี่ยงของการหยุดชะงักของอุปทานทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งในไตรมาสที่สองของปีหน้านั้นเป็นเรื่องจริง ฝ่ายบริหารของ Biden ไม่อยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งในการตอบสนองหากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

Biden ได้ประกาศแผนการยุติการปลดปล่อยจาก Strategic Petroleum Reserve (SPR) และเริ่มซื้อน้ำมันเพื่อเติมน้ำมันสำรองที่เก็บไว้ในถ้ำเกลือบนชายฝั่งอ่าวไทยหลังจากลดระดับลงมาที่ระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี นโยบาย SPR ของ Biden กำหนดพื้นราคาน้ำมันได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ในขณะเดียวกัน ทำเนียบขาวยังคงมุ่งมั่นในวาระด้านสภาพอากาศที่ก้าวร้าวและนโยบายต่อต้านเชื้อเพลิงฟอสซิล ซึ่งรวมถึงการดำเนินการขั้นต่ำเปล่าในการเช่าซื้อน้ำมันและก๊าซ และการปิดกั้นใบอนุญาตสำหรับท่อส่งน้ำมันและโครงการโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานแบบดั้งเดิมอื่นๆ สภาพแวดล้อมทางการเมืองในปัจจุบันไม่น่าจะโน้มน้าวให้ CEO ของบริษัทน้ำมันในสหรัฐฯ ลงทุนในการจัดหามากขึ้นได้

ในขณะที่เศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาและยุโรปมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอยในปี 2023 IEA คาดว่าการชะลอตัวใดๆ ก็ตามจะไม่รุนแรง ข้อมูลการจ้างงานและการใช้จ่ายของผู้บริโภคในภูมิภาค OECD นั้นแข็งแกร่ง ในขณะที่ตัวเลขเงินเฟ้อบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาได้ผ่อนคลายลงแล้ว

การเปลี่ยนเชื้อเพลิงเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ดูดีสำหรับตลาดกระทิงในปีหน้า ราคาก๊าซธรรมชาติยังคงสูงในยุโรปและเอเชีย ผลักดันให้ผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรมเปลี่ยนจากก๊าซธรรมชาติที่มีราคาแพงกว่าไปเป็นผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม เช่น น้ำมันเตาหรือน้ำมันดีเซล ทำให้ความต้องการน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น

เป็นการยากที่จะจินตนาการถึงการตั้งค่าที่ดีขึ้นสำหรับตลาดน้ำมันในปี 2023 นี่คือเหตุผลว่าทำไมกูรูด้านตลาดน้ำมัน Danial Yergin จึงคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันอาจแตะระดับ 121 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปีหน้าเมื่อจีนกลับมาเปิดดำเนินการอย่างเต็มที่ และนี่คือเหตุผลว่าทำไมน้ำมันจึงเป็นสถานที่ที่ยอดเยี่ยมสำหรับนักลงทุนในปี 2023 แม้ว่าจะมีอุปสรรคทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นทั่วโลก