ยักษ์ใหญ่อินเทอร์เน็ตของจีนเผชิญกับยุคใหม่ของการกำกับดูแลที่เข้มงวดและการเติบโตต่ำ

อาลีบาบาและเทนเซนต์ซึ่งเป็นเสาคู่ของภาคอินเทอร์เน็ตที่ครั้งหนึ่งเคยเฟื่องฟูของจีน มีชื่อเสียงมายาวนานในด้านตัวเลขการเติบโตที่น่าจับตามองและการสร้างมหาเศรษฐีหน้าใหม่—แต่ไม่นานแล้ว ทั้งสองบริษัทกำลังดิ้นรนกับความเป็นจริงที่โหดร้ายที่ว่าการเติบโตใด ๆ เลยถือเป็นโบนัส

แนวโน้มที่ลดลงอย่างมากของพวกเขาสะท้อนให้เห็นในผลประกอบการทางการเงินล่าสุดของ Tencent เกมและโซเชียลมีเดียยักษ์ใหญ่ซึ่งเป็นเวลาหลายปีโน้มน้าวรายได้เพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลักถูกบีบในเกือบทุกด้านในช่วงไตรมาสที่สิ้นสุดในเดือนมิถุนายน รายรับรวมของบริษัทลดลง 3% เป็น 20 พันล้านดอลลาร์จากปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2014 ในขณะที่กำไรที่เป็นของผู้ถือหุ้นไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้และลดลงเกือบสองในสามเป็น 2.8 พันล้านดอลลาร์

Tencent ตำหนิการลดลงที่น่าตกใจจากปัจจัยต่างๆ รวมถึงการใช้จ่ายที่ลดลงโดยผู้ใช้และความต้องการขององค์กรที่น้อยลงสำหรับการนำเสนอโฆษณา บริษัทเข้าร่วมกับยักษ์ใหญ่ด้านอีคอมเมิร์ซอย่างอาลีบาบา ซึ่งรายงานการเติบโตของรายได้ที่ค่อนข้างคงที่เมื่อสองสัปดาห์ก่อน โดยได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวในวงกว้างของเศรษฐกิจจีน นักวิเคราะห์กล่าวว่าการหวนคืนสู่ความรุ่งเรืองของการเติบโตอย่างแข็งแกร่งได้กลายเป็นสิ่งที่ยากเหลือเกิน และตอนนี้นักลงทุนมองว่าบริษัทเหล่านี้เป็นหุ้นที่มีมูลค่า โดยกำหนดอัตราส่วนราคาที่คล้ายกับรัฐวิสาหกิจ เช่น China Mobile ที่จดทะเบียนในฮ่องกง

Dickie Wong กรรมการบริหารของ Kingston Securities ในฮ่องกงกล่าวว่า "ตามจริงแล้ว พวกเขาจะไม่กลับไปสู่การเติบโตด้วยตัวเลขสองหลักที่สูงเป็นสองเท่าก่อนหน้านี้ ซึ่งจบลงแล้ว" “นักลงทุนจะไม่เต็มใจที่จะให้ราคาต่อรายได้เท่าเดิมที่พวกเขาเคยให้กับอาลีบาบาและเทนเซนต์”

ซึ่งหมายความว่า Tencent ซื้อขายที่อัตราส่วน P/E 14.57 และ Alibaba ที่ 13.55 ทวีคูณแสดงถึงส่วนลดอย่างมากจากเมื่อก่อนหน้านี้ซื้อขายที่ระหว่าง 30 ถึง 40 เท่าของรายได้ เมื่อเปรียบเทียบแล้ว China Mobile และ China Telecom มีอัตราส่วน P/E ประมาณแปดเท่าของรายได้

ในขณะเดียวกันทั้งสองบริษัทก็ต้องลดจำนวนพนักงานลงเช่นกัน การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนสูญเสียไอน้ำต่อไป- ทำให้ผู้บริโภคลดการใช้จ่ายทุกอย่างตั้งแต่เกมไปจนถึงเสื้อผ้า ผู้ก่อตั้งมหาเศรษฐีของพวกเขา อาลีบาบา แจ็คหม่า และ Tencent's ม้าม้าต่างเห็นชะตากรรมของตนลดลงเกือบ 50% จากระดับปี 2021 เนื่องจากหุ้นของบริษัทยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

เพื่อจับกุมการลดลง Tencent ได้กล่าวว่าจะเผยแพร่โฆษณาเพิ่มเติมในฟีดวิดีโอสั้น ๆ ของ บริษัท ในขณะที่พยายามแข่งขันเพื่อชิงส่วนแบ่งที่ใหญ่กว่าของงบประมาณที่ จำกัด มากขึ้นของแบรนด์ ในส่วนของอาลีบาบากำลังขยายไปยังต่างประเทศในหลายด้านเพื่อเสริมความแข็งแกร่ง บริษัท กำลังร่วมมือกับ Perennial Holdings เพื่อสร้างตึกระฟ้าที่สูงที่สุดในสิงคโปร์ และกลุ่มบริษัทในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ของ Lazada ได้รับคำสั่งซื้อทั้งหมดเพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงไตรมาสที่สอง

แต่ความคิดริเริ่มเหล่านี้ไม่น่าจะกลายเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลักในเร็วๆ นี้ “อาจมีการฟื้นตัวเล็กน้อยในไตรมาสที่สาม” Shawn Yang กรรมการผู้จัดการประจำเซินเจิ้นของบริษัทวิจัย Blue Lotus Capital Advisors กล่าว “แต่ในอนาคต อัตราการเติบโตของรายได้เพียง 10-15% ต่อปีก็ยังดีมากสำหรับทั้งสองบริษัท”

อุปสรรคด้านกฎระเบียบยังไม่ได้รับการแก้ไข Tencent ไม่สามารถรักษาความปลอดภัยใบอนุญาตเพื่อเรียกเก็บเงินผู้ใช้สำหรับเกมใหม่ ซึ่งหมายความว่าต้องพึ่งพาชื่อที่เก่ากว่าเช่น เกียรติยศแห่งราชา และ League of Legends สำหรับช่องทางรายได้

“เรายังคงเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าการสอบสวนด้านกฎระเบียบในภาคเทคโนโลยีของจีนยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุด และการที่ Tencent ถูกแยกออกจากการอนุมัติเกมใหม่เป็นสัญญาณว่าการสอบสวนด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับผู้เล่นที่มีอำนาจเหนือกว่าอย่าง Tencent จะไม่สิ้นสุดในเร็วๆ นี้” เขียน Shifara Samsueen นักวิเคราะห์ของ LightStream Research ผู้เผยแพร่ผ่านแพลตฟอร์มการวิจัย Smartkarma

ยิ่งไปกว่านั้น ยักษ์ใหญ่ด้านอินเทอร์เน็ตของประเทศอาจยังคงถูกกดดันให้เลิกถือครองทรัพย์สินจำนวนมหาศาล เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลต้องการลดอิทธิพลของตลาดลง The Wall Street Journal รายงาน ในเดือนกรกฎาคม แจ็ค หม่า มหาเศรษฐีพันล้านวางแผนที่จะละทิ้งการควบคุมของ Ant Group เนื่องจากยักษ์ใหญ่ด้านฟินเทคพยายามที่จะย้ายออกจากอาลีบาบาและทำงานเพื่อฟื้นฟูรายชื่อสาธารณะของตน

Tencent ซึ่ง ส่งออก เมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว หุ้นของ JD.com แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซมูลค่า 16 พันล้านดอลลาร์เป็นเงินปันผลพิเศษ รายงานโดยสำนักข่าวรอยเตอร์ กำลังพิจารณาการขายหุ้นใน Meituan บริษัทส่งอาหารยักษ์ใหญ่มูลค่า 24 พันล้านดอลลาร์ ในการโทรติดต่อของนักวิเคราะห์เมื่อวันพุธ ประธานมหาเศรษฐีของบริษัท มาร์ตินเล่าโป่ว กล่าวว่ารายงาน "ไม่ถูกต้อง" แต่เขายังกล่าวอีกว่า บริษัท กำลังคิดเกี่ยวกับวิธีเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้นซึ่งยินดีรับการกระจายหุ้นก่อนหน้านี้

“โดยส่วนตัวแล้วฉันคาดหวังว่าข้อตกลงดังกล่าวจะเกิดขึ้น” Brock Silvers หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Kaiyuan Capital ในฮ่องกงกล่าว “หน่วยงานกำกับดูแลดูเหมือนจะกำหนดให้มีการมุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น และยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีก็ตอบสนองด้วยการขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักและจำกัดการลงทุนที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก”