การแยกตัวจากตลาดเกิดใหม่ของจีนอาจพิสูจน์ให้เห็นถึงความล้มเหลว

(บลูมเบิร์ก) — มีช่องว่างระหว่างหุ้นจีนกับหุ้นในตลาดเกิดใหม่ที่เหลือในช่วงไม่กี่สัปดาห์มานี้ เนื่องจากการฟื้นตัวของโรคระบาดได้แตกต่างกัน ผู้จัดการกองทุนกล่าวว่าการแยกทางนั้นมีแนวโน้มที่จะมีอายุสั้น

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ตลาดหุ้นจีนถูกมองว่าสูญเสียไปจากการมองโลกในแง่ร้ายอย่างรุนแรงต่อเศรษฐกิจของประเทศ และทางการได้ดำเนินการขั้นต่อไปเพื่อฟื้นการเติบโตที่พูดตะกุกตะกัก ในเวลาเดียวกัน ความกระตือรือร้นที่รวมตัวกันเหนือหุ้นของประเทศกำลังพัฒนาอื่นๆ อาจหายไปท่ามกลางการชะลอตัวทั่วโลก ส่งผลให้ความสัมพันธ์กับจีนยืนยันตัวเองอีกครั้ง

“ฉันเคยเห็นเรื่องราวที่แยกส่วนนี้มาหลายครั้งในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา แต่ไม่เคยปรากฏมาก่อน” Zhikai Chen หัวหน้าฝ่ายหลักทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ในเอเชียและระดับโลกที่ BNP Paribas Asset Management ซึ่งดูแลมูลค่าเทียบเท่า 504 พันล้านดอลลาร์ทั่วโลกที่ ปลายเดือนมิถุนายน “จากมุมมองของกระแสการค้า และเศรษฐกิจของจีนสำหรับอุปสงค์สินค้าโภคภัณฑ์ ดูเหมือนเป็นการสมมติที่กล้าหาญ”

ดัชนี MSCI China ลดลงประมาณ 6% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ในขณะที่มาตรวัด MSCI ที่คล้ายกันซึ่งติดตามตลาดเกิดใหม่ที่เหลือได้เพิ่มขึ้น 7% ในช่วงเวลาเดียวกัน ความเหลื่อมล้ำแบบเดียวกันนี้เกิดขึ้นในตลาดตราสารหนี้ด้วยหนี้จีนที่เพิ่มขึ้นต่ำกว่า 1% เมื่อเทียบกับผลตอบแทน 4% สำหรับตลาดเกิดใหม่โดยรวม

การประเมินมูลค่าหุ้นจีนตกต่ำมากจนมีโอกาสฟื้นตัวได้มากหากความเชื่อมั่นมีเสถียรภาพ ทางการส่งสัญญาณถึงความตั้งใจที่จะหนุนการเติบโตในสัปดาห์ที่แล้ว โดยธนาคารกลางได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักโดยไม่คาดคิด รัฐบาลอาจใช้มาตรการสนับสนุนการเติบโตก่อนการประชุมพรรคแห่งชาติที่คาดว่าจะมีขึ้นในปลายปีนี้ เนื่องจากประธานาธิบดีสี จิ้นผิง แสวงหาวาระที่สาม

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ในขณะเดียวกัน ความสงสัยที่เพิ่มขึ้นกำลังเกิดขึ้นในตลาดเกิดใหม่ที่เหลือ

ค่าเงินดอลลาร์เริ่มแข็งค่าอีกครั้งจากระดับต่ำสุดเมื่อต้นเดือนนี้ ทำให้เงินทุนต่างชาติไหลเข้าประเทศกำลังพัฒนาโดยรวมช้าลง สภาวะทางการเงินทั่วโลกกำลังตึงเครียดเช่นกัน เนื่องจากธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ โดยชั่งน้ำหนักแนวโน้มการเติบโตของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่จำนวนมาก การเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับเศรษฐกิจสหรัฐที่ชะลอตัวก็ถูกตั้งค่าให้ฉุดประสิทธิภาพลงเช่นกัน

อ่าน: ดอลลาร์สิ้นสุดสัปดาห์ที่แข็งแกร่งด้วยราคาสูงสุดเพื่อเริ่มการอภิปรายใหม่เหนือจุดสูงสุด

ตลาดเกิดใหม่นอกประเทศจีน "ส่วนใหญ่เป็นเพราะการมองโลกในแง่ดีเกินไปว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะไม่ชะลอตัวมากเท่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ และเฟดจะไม่ต้องกระชับนโยบายการเงินมากนัก" David Chao กล่าว นักยุทธศาสตร์การตลาดระดับโลกในฮ่องกงที่ Invesco ซึ่งดูแล 1.45 ล้านล้านดอลลาร์ ณ เดือนกรกฎาคม “ฉันไม่แน่ใจว่าฉันซื้อมันมา”

ในเอเชีย เกาหลีใต้และไต้หวันดูอ่อนแอเป็นพิเศษ เนื่องจากการใช้จ่ายของลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของพวกเขาลดลง เช่น Apple Inc. ตอกย้ำความต้องการชิปที่ชะลอตัวลง โดยผู้ผลิตซึ่งเป็นผู้ผลิตดัชนีรายใหญ่

ที่กล่าวว่าบางภาคส่วนใน EM นอกประเทศจีนอาจยังคงทำได้ดีกว่าโดยอินโดนีเซียและบราซิลได้รับการสนับสนุนจากหุ้นพลังงานและอินเดียโดยการเงินซึ่งกำลังเฟื่องฟูท่ามกลางการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศ

เหตุผลในการรีคัปเปิ้ล

ความแตกต่างระหว่างจีนและตลาดเกิดใหม่อื่นๆ จะเริ่มปิดตัวลงเช่นกัน เนื่องจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกแผ่ขยายไปยังคู่ค้าที่ใกล้เคียงที่สุด เช่น เกาหลีและมาเลเซีย

อ่าน: การส่งออกเทคโนโลยีของเกาหลีใต้ลดลงตามสัญญาณความต้องการโลกที่เย็นลง

“ในระยะยาว ตลาดเกิดใหม่สามารถ 'แยก' จากการชะลอตัวของจีนไปสู่ผลประกอบการได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่าเริ่มต้นของพวกเขา และไม่ว่าพวกเขาจะมีแรงขับเคลื่อนการเติบโตนอกเหนือจากการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อสร้างบ้านและโครงสร้างพื้นฐานของจีนหรือไม่” เอียน แซมสัน ผู้จัดการกองทุนกล่าว ที่ Fidelity International ในฮ่องกง

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP