จีนเซอร์ไพรส์ด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากข้อมูลแสดงการชะลอตัว 'น่าตกใจ'

(บลูมเบิร์ก) — ธนาคารกลางจีนปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญโดยไม่คาดคิด เนื่องจากมีการสนับสนุนเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากการล็อกดาวน์ของโควิด-XNUMX และการชะลอตัวของทรัพย์สินที่ทวีความรุนแรงขึ้น

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงหลังจากที่ธนาคารประชาชนจีนปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ตามนโยบายระยะเวลา 10 ปีลง 2.75 คะแนนเป็น 2% และอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตร 2.1 วันเป็น 20% จาก XNUMX% นักเศรษฐศาสตร์ทั้ง XNUMX คนที่สำรวจโดย Bloomberg ได้คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะกลางหนึ่งปีจะไม่เปลี่ยนแปลง

ความจำเป็นในการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมได้รับการเน้นย้ำไม่นานหลังจากธนาคารกลางเคลื่อนไหวด้วยความประหลาดใจ เมื่อข้อมูลอย่างเป็นทางการแสดงตัวเลขการค้าปลีก การลงทุน และการผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนกรกฎาคม ล้วนไม่เป็นไปตามประมาณการของนักเศรษฐศาสตร์

• สำนักงานสถิติแห่งชาติ ระบุว่า การผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 3.8% จากปีที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่าที่ 3.9% ของเดือนมิถุนายนในเดือนมิถุนายน และการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ที่หายไปจะเพิ่มขึ้น 4.3%

• ยอดค้าปลีกเติบโตช้าเกินคาดที่ 2.7%

• การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 5.7% ในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปี ซึ่งแย่กว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 6.2%

• อัตราการว่างงานที่สำรวจลดลงเหลือ 5.4% จาก 5.5%

Raymond Yeung นักเศรษฐศาสตร์จาก Greater China จาก Australia & New Zealand Banking Group Ltd. กล่าวว่า "ข้อมูลเศรษฐกิจเดือนกรกฎาคมน่าตกใจมาก" "นโยบาย Covid Zero ยังคงส่งผลกระทบต่อภาคบริการและส่งผลกระทบต่อการบริโภคในครัวเรือน"

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของจีนร่วงลง 2.675 จุดเป็น 2020% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 0.3 ค่าเงินหยวนในต่างประเทศขยายการขาดทุน 6.7607% มาอยู่ที่ 300 ต่อดอลลาร์ หุ้นมีความผันผวนในช่วงเช้า ดัชนี CSI 10 มาตรฐานมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย ณ เวลา 11:0.7 น. ในเซี่ยงไฮ้ หลังจากเพิ่มขึ้นมากถึง XNUMX% หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ PBOC

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ความมุ่งมั่นของประเทศที่มีต่อ Covid Zero ทำให้การรักษาความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจที่ได้รับมาอย่างยากลำบากเป็นเรื่องยาก เนื่องจากภัยคุกคามจากข้อจำกัดซ้ำแล้วซ้ำเล่าและการเปิดใหม่ยังคงปรากฏให้เห็น เดือนสิงหาคม มีผู้ป่วยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเกาะไหหลำ ซึ่งเป็นรีสอร์ทตากอากาศ ซึ่งทางการได้ล็อคนักท่องเที่ยว ระงับเที่ยวบิน และปิดธุรกิจเพื่อควบคุมการติดเชื้อ

จาง จือเว่ย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Pinpoint Asset Management Ltd. กล่าวว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยถือเป็นสัญญาณมากกว่า “เป็นการส่งสัญญาณว่าทางการพร้อมแล้วที่จะดำเนินการ” “ในแง่ของขนาดของการดำเนินการนี้ มันค่อนข้างจำกัด เพื่อที่จะเปลี่ยนความคาดหวังของตลาดและทำลายวงจรขาลง พวกเขาต้องทำมากกว่านี้อีกมาก”

ในเวลาเดียวกัน ธนาคารกลางได้ถอนสภาพคล่องออกจากระบบธนาคารด้วยการออกกองทุน MLF มูลค่า 400 แสนล้านหยวน มีเพียงบางส่วนที่ยกขึ้นจากเงินกู้ 600 แสนล้านหยวนที่จะครบกำหนดในสัปดาห์นี้ ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์

เศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์กบอกว่า…

การตัดสินใจของธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนในการลดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญเป็นเวลาหนึ่งปีนั้นมาเร็วกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อย แต่ความเร่งด่วนนั้นสามารถเข้าใจได้ — สินเชื่อที่ลดลงในเดือนก.ค.เป็นที่น่าตกใจและส่งข้อความอันทรงพลังว่าเศรษฐกิจต้องการการสนับสนุนเพิ่มเติมเพื่อจัดการกับ การตกต่ำของทรัพย์สินที่ลึกซึ้งและข้อจำกัดของ Covid-Zero

David Qu นักเศรษฐศาสตร์จีน

สำหรับรายงานฉบับสมบูรณ์คลิกที่นี่

ความเคลื่อนไหวของ PBOC เกิดขึ้นหลังจากข้อมูลการเติบโตของสินเชื่อที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ในวันศุกร์สำหรับเดือนกรกฎาคมในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากสินเชื่อใหม่และการออกพันธบัตรของบริษัทชะลอตัว ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มความเสี่ยงจากกับดักสภาพคล่องที่การผ่อนคลายทางการเงินไม่สามารถกระตุ้นการปล่อยสินเชื่อในระบบเศรษฐกิจได้

“ความเสี่ยงด้านลบที่ครอบงำสำหรับการเติบโตและข้อมูลเครดิตที่อ่อนแอทำให้ PBOC ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย” Ken Cheung หัวหน้านักยุทธศาสตร์ FX ในเอเชียของ Mizuho Bank Ltd. กล่าว

การตัดลดขยายความแตกต่างระหว่างท่าทีผ่อนคลายของ PBOC กับธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ ที่กระชับนโยบายการเงินเพื่อควบคุมเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น นั่นคือการเพิ่มความเสี่ยงให้กับเงินหยวนเนื่องจากแรงกดดันด้านเงินทุนไหลออกเพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ยังเป็นเรื่องน่าประหลาดใจเมื่อ PBOC ได้เตือนเมื่อเร็ว ๆ นี้ถึงความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น แม้ว่าอุปสงค์ในประเทศยังคงอ่อนตัว โดยยังคงรักษาแรงกดดันด้านราคาโดยรวมไว้ล่วงหน้า

การลดอัตราจะเน้นย้ำถึงความรุนแรงของความท้าทายในการเติบโต ผู้นำระดับสูงของจีนให้คำมั่นเมื่อเดือนที่แล้วว่าจะบรรลุ "ผลลัพธ์ที่ดีที่สุด" ที่เป็นไปได้สำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจในปีนี้ โดยยังคงยึดมั่นในนโยบาย Covid Zero ที่เข้มงวด และมองข้ามเป้าหมายอย่างเป็นทางการที่การเติบโตประมาณ 5.5% นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะขยายตัวเพียง 3.8% ในปีนี้

(อัปเดตด้วยข้อมูลเดือนกรกฎาคมจากย่อหน้าที่สาม)

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP