นักลงทุนถือเป็นข่าวดี เสนอให้เปลี่ยนกฎ โดยหน่วยงานกำกับดูแลของจีนที่อนุญาตให้หน่วยงานที่ไม่ใช่รัฐบาลจีนเข้าถึงเอกสารการตรวจสอบได้ ก่อนหน้านี้หน่วยงานกำกับดูแลไม่อนุญาตให้สหรัฐฯ เข้าถึงเอกสารการตรวจสอบของบริษัทจีนอย่างเต็มรูปแบบ นั่นคือปัญหาที่ศูนย์กลางของกฎหมาย Holding Foreign Companies Accountable Act ที่เป็นต้นเหตุของกระบวนการในการเพิกถอนบริษัทจีน เว้นแต่บริษัทจะปฏิบัติตามการเปิดเผยการตรวจสอบของสหรัฐฯ เป็นเวลา 2024 ปีติดต่อกัน ภายในปี XNUMX
การลบวลีสำคัญที่การตรวจสอบในสถานที่จะต้อง "ครอบงำ" โดยหน่วยงานกำกับดูแลของจีนเป็น "ขั้นตอนสาธารณะที่เป็นรูปธรรมครั้งแรก" ที่จีนทำขึ้นเพื่อปรับปรุงโอกาสในการลงมติบางอย่างเพื่อให้ บริษัท จีนปฏิบัติตามตามบันทึกของลูกค้า จากนักวิเคราะห์ของ Bernstein Robin Zhu
เขากล่าวว่าที่น่าสังเกตคือการยอมรับของผู้กำกับดูแลของจีนว่าเอกสารและเอกสารที่ให้ไว้ในการเปิดเผยการตรวจสอบ "ไม่ค่อยมีความลับของรัฐและข้อมูลที่มีความละเอียดอ่อน" ตามที่จู
แง่บวกด้วย: การเคลื่อนไหวนี้ไม่ได้มาจากหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์เท่านั้น แต่ยังมาจากกระทรวงการคลังและการบริหารความลับของรัฐของจีนด้วย เบรนแดน เฮิร์น ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ KraneShares กล่าว “ความเป็นไปได้ที่จะถูกเพิกถอนจะลดลง แต่จะไม่ถูกลบออก” เขากล่าว
Zhu แห่ง Bernstein ยังตั้งข้อสังเกตว่ายังคงมีความเสี่ยง โดยเขียนว่ารายละเอียดการเปลี่ยนแปลงกฎจะเหลืออีกมาก
นี่คือเหตุผลหนึ่งที่ การเปลี่ยนแปลงกฎอาจไม่เพียงพอ: หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐได้เน้นว่าพวกเขากำลังมองหาการปฏิบัติตามอย่างสมบูรณ์หรือไม่มีข้อตกลง คณะกรรมการกำกับการบัญชีของบริษัทมหาชน (PCAOB) กล่าวว่า ในแถลงการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ว่ายังคงมีส่วนร่วมกับทางการจีนต่อไป แต่ข้อกำหนดสำหรับการเข้าถึงเอกสารการตรวจสอบที่เกี่ยวข้องอย่างเต็มรูปแบบ แม้จะมาจากบริษัทในอุตสาหกรรมที่มีความละเอียดอ่อน ก็ไม่สามารถต่อรองได้
และการเปลี่ยนแปลงการปกครองของจีนไม่เป็นไปตามความต้องการหลักของสหรัฐฯ ยังคงกำหนดให้บริษัทจีนต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลก่อนที่จะแบ่งปันเอกสารการตรวจสอบใด ๆ และยังต้องได้รับการอนุมัติสำหรับการโอนเอกสารใด ๆ ที่อาจ "เปิดเผยความลับของรัฐหรือเป็นอันตรายต่อรัฐและผลประโยชน์สาธารณะ" Thomas Gatley นักวิเคราะห์อาวุโสของ Gavekal กล่าว Dragonomics ในบันทึกถึงลูกค้า ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุด Gatley กล่าวเสริมว่าในที่สุดบริษัทจีนส่วนใหญ่จะถูกเพิกถอนจากการแลกเปลี่ยนในสหรัฐฯ
สหรัฐฯ ไม่เคยเห็นประเภทของการเพิกถอนหลักทรัพย์จำนวนมากที่อาจตามมาได้หากไม่มีข้อตกลงใด ๆ เกิดขึ้น ซึ่งเป็นเหตุผลที่นักวิเคราะห์บางคนคิดว่างานบางประเภทยังคงสามารถบรรลุได้ ซึ่งอาจรวมถึงบริษัทที่มีข้อมูลที่ละเอียดอ่อน เช่น บริษัทที่รัฐเป็นเจ้าของ เช่น
ปิโตรไช
(PTR) หรือแม้แต่บริษัทอินเทอร์เน็ตบางแห่งได้ให้ความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของข้อมูลของจีนในการเพิกถอนโดยสมัครใจ บริษัทจีนจำนวนมากขึ้นยังคงมีแนวโน้มที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงด้วยเช่น
หลี่ออโต้
(LI) และ
เอ็กซ์เป็ง
(XPEV) ต้องการทำให้ฮ่องกงเป็นของพวกเขา รายการหลัก ทำให้พวกเขาเข้าถึงนักลงทุนชาวจีนแผ่นดินใหญ่ผ่านโปรแกรม Stock Connect
และการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับหน่วยงานกำกับดูแล จะนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงของตัวเอง เนื่องจากมีนักลงทุนจำนวนมากขึ้นเลือกใช้หุ้นในท้องถิ่น ตัวอย่างเช่น ดัชนี MSCI China สลับ ADR ของ
อาลีบาบา
,
JD.com
(JD) และ
NetEase
ปีที่แล้วสำหรับรายชื่อบริษัทเหล่านี้ในฮ่องกง
การปรับสมดุลของ MSCI ในเดือนมิถุนายนอาจเห็นการแลกเปลี่ยนเพิ่มเติมสำหรับบริษัทที่มีการจดทะเบียนรองในฮ่องกงมาระยะหนึ่งแล้วและตรงตามเงื่อนไขสภาพคล่องบางประการ ซึ่งรวมถึง
Baidu
,
และอาจเป็นไปได้
Bilibili
(บีลี). “สำหรับผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ของสหรัฐทั่วโลก พวกเขาจะต้องระมัดระวังเพราะความเสี่ยงยังคงอยู่ที่นั่น” เฮิร์นกล่าว
คำถามที่ใหญ่กว่าสำหรับนักลงทุนคือหากหุ้นทางอินเทอร์เน็ตของจีนเช่นอาลีบาบาซื้อขายที่ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานสองค่าต่ำกว่าการประเมินมูลค่าย้อนหลัง XNUMX ปีโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่นับไม่ถ้วน ความมั่นใจ จากทางการจีนเมื่อต้นเดือนมีจุดประสงค์เพื่อทำให้ตลาดสงบลง
แต่ความเสี่ยงในการเพิกถอนเป็นเพียงส่วนหนึ่งของความท้าทายในระยะสั้น การจำกัด Covid ที่เข้มงวดของจีนได้ผลักดันเมืองต่างๆ เช่น เซี่ยงไฮ้ เมืองที่มีประชากร 25 ล้านคน เข้าสู่การล็อกดาวน์นานขึ้น ในขณะที่มันต่อสู้กับกรณีที่มีการบันทึกและภูมิทัศน์ทางการเมืองที่เปลี่ยนแปลงไปเช่นจีน พยายามทำตัวเป็นกลาง in สงครามในยูเครนเพิ่มความไม่แน่นอนอีกระดับหนึ่ง ฝ่ายบริหารของไบเดนยังคงกำหนดนโยบายของจีนและร่างกฎหมายของจีนคือ ดำเนินการผ่านรัฐสภา—ซึ่งทั้งสองอย่างนี้อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนเกี่ยวกับหุ้นจีน
“เรามองว่าการรีบาวด์เหล่านั้นเป็นจุดขายที่ดีไม่ใช่โอกาสในการซื้อที่ดี เพราะเราคิดว่าความท้าทายสำหรับหุ้นเหล่านั้นเป็นวัฏจักรและมีโครงสร้าง” Jing Sima นักยุทธศาสตร์ของ BCA China กล่าวในการบรรยายสรุปเกี่ยวกับบริษัทเทคโนโลยีของจีนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “วัฏจักรธุรกิจยังไม่ถึงจุดต่ำสุด และมีแนวโน้มว่าจะถึงจุดต่ำสุดที่ผันผวนมาก ด้วยการฟื้นตัวของกรณีโควิดและการล็อกดาวน์ทั่วทั้งเมือง”
นักต่อรองราคาอาจต้องใช้เวลาเนื่องจากความผันผวนอาจเกิดขึ้นชั่วขณะหนึ่ง
เขียนถึง Reshma Kapadia ที่ [ป้องกันอีเมล]