จีนไม่ได้อยู่นอกเขตป่าเศรษฐกิจ แค่ถามญี่ปุ่นและเกาหลีใต้

ท่ามกลางความอิ่มอกอิ่มใจของตลาดต่อความเคลื่อนไหวของนโยบายล่าสุดในกรุงปักกิ่ง ดูเหมือนว่านักลงทุนทั่วโลกจะพลาดสัญญาณที่ส่งออกมาจากโตเกียวหรือโซล

เศรษฐกิจของญี่ปุ่นหดตัวอย่างกะทันหันในไตรมาสเดือนกรกฎาคม-กันยายน ประจำปี หดตัว 1.2% ในผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศมาแม้ว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลง 30% ในเวลานั้น แม้ว่าเงินเยนจะดีดกลับขึ้นเกือบ 10% ตั้งแต่นั้นมา แต่ระดับการแข่งขันที่สูงในช่วงไตรมาสที่สามไม่ได้ช่วยสนับสนุนการเติบโตผ่านการส่งออก

นั่นแสดงว่าการฟื้นตัวของการเติบโตทั่วโลกหลังยุคโควิด-19 ไม่ได้เป็นไปอย่างที่หวัง และสำหรับการนั้น เจ้าหน้าที่ในโตเกียวอาจให้ผู้นำจีน Xi Jinping กล่าวขอบคุณ การล็อกดาวน์ครั้งใหญ่ของสีจิ้นผิงทำให้เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียและประเทศการค้าชั้นนำอยู่ในภาวะเป็นกลางอย่างมีประสิทธิภาพ หากไม่พลิกกลับทั้งหมด

เกาหลีใต้สามารถยืนยันได้ การส่งออกของเกาหลีส่วนใหญ่ที่ลดลง 5.7% ในเดือนตุลาคมเมื่อเทียบเป็นรายปีเป็นผลจากจีน ก็เช่นกัน สไลด์ 2.8% ต่อปี ในการจัดส่งในต่างประเทศในช่วง 10 วันแรกของเดือนพฤศจิกายน

แน่นอนว่าข้อแม้ก็คือรัฐบาลของ Xi ดูเหมือนจะผ่อนปรนนโยบาย "zero Covid" ในที่สุด ทีมเศรษฐกิจของเขาเพิ่งเปิดเผยแผน 16 จุดเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในปล่องภูเขาไฟ เราจะเห็นเมื่อผู้ติดเชื้อโควิดเพิ่มขึ้นอีกครั้งในเมืองใหญ่ เช่น ปักกิ่งและกวางโจว เราจะได้เห็นเช่นกันว่าทีมปฏิรูปของ Xi ตระหนักถึงความรุนแรงของปัญหาที่อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ต้องเผชิญ ซึ่งเป็นสิ่งที่สามารถสร้าง GDP ได้มากถึง 30%

ธนาคารประชาชนจีนก็ไม่มีทางเลือกที่ดีในการสนับสนุนการเติบโตของจีนผ่านสภาพคล่องใหม่ เงินหยวน ลดลง 11% ปีนี้กำลังเพิ่มแรงกดดันให้กับนักพัฒนาที่มีหนี้สินสูงซึ่งต้องดิ้นรนเพื่อหลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ในการกู้ยืมจากต่างประเทศ

สิ่งนี้ทำให้ญี่ปุ่นอยู่ในจุดที่ยากเป็นพิเศษ งบดุลของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีขนาดเกินขนาดเศรษฐกิจ 5 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว ในขณะเดียวกันอัตราเงินเฟ้อก็กำลังพุ่งทะยานไปข้างหน้าเป้าหมายที่ 2% ในขณะที่เงินเยนอ่อนค่าทำให้ญี่ปุ่นนำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์ในราคาที่สูงขึ้น

ไม่น่าแปลกใจที่รัฐบาลของนายกรัฐมนตรีฟูมิโอะ คิชิดะกำลังบอกใบ้ถึงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ใหญ่กว่านี้ สำหรับตอนนี้ โตเกียวกำลังรอดูว่างบประมาณพิเศษมูลค่า 29.1 ล้านล้านเยน (208 แสนล้านดอลลาร์) ที่เปิดเผยเมื่อปลายเดือนพฤศจิกายนจะส่งผลต่อการเติบโตอย่างไร

ในเวลานั้น คิชิดะกล่าวว่า "ฉันจะทำให้ดีที่สุดเพื่อส่งมอบมาตรการต่างๆ ในแพ็คเกจทางเศรษฐกิจที่ครอบคลุมนี้ให้กับประชาชน เพื่อให้พวกเขารู้สึกว่าเรากำลังช่วยชีวิตพวกเขา" เช่นเดียวกับข้อมูลแสดงให้เห็นว่าราคาในโตเกียวในเดือนตุลาคมพุ่งสูงขึ้นที่ ก้าวเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1989

น่าแปลกที่ทีมของ Kishida จะส่งมากกว่านี้ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า จีนแฟลตไลน์ และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ

ญี่ปุ่นเผชิญกับกระแสลมที่คาดไม่ถึง: เงินเยนที่อ่อนค่ากำลังทำร้ายความเชื่อมั่นของธุรกิจและครัวเรือนมากกว่ากระตุ้นการส่งออกหรือผลกำไรขององค์กร ปัญหาดังที่ Harumi Taguchi จาก S&P Global Market Intelligence กล่าวกับ Bloomberg ว่า “เมื่อค่าเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว บริษัทต่างๆ ต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ยากลำบาก เนื่องจากพวกเขาได้รับผลกระทบจากต้นทุนการนำเข้าวัตถุดิบที่สูงขึ้น ในขณะที่พวกเขาไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนไปยังการส่งออกได้อย่างง่ายดายเมื่อ เศรษฐกิจต่างประเทศกำลังชะลอตัว”

อีกครั้ง เงินเยนฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐลดลงเหลือ 7.7% ในเดือนตุลาคมเมื่อเทียบเป็นรายปี นั่นทำให้ตลาดเชื่อว่าวันที่เฟดเข้มงวดขึ้นในช่วง 75 จุดพื้นฐานสิ้นสุดลงแล้ว หวังว่า แต่จากนั้นกระแสโควิดในจีนก็สามารถทำให้อัตราเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับห่วงโซ่อุปทานกลับมาครองอำนาจได้อย่างง่ายดาย และระหว่าง สงครามยูเครนของวลาดิมีร์ ปูติน และความดื้อรั้นของ OPEC ราคาพลังงานอาจระเบิดอีกครั้ง

นั่นจะทำให้ทีมของประธานเฟด เจอโรม เพาเวลล์ เหยียบเบรกหนักขึ้นไปอีก ในทางกลับกัน เงินเยนสามารถกลับสู่ช่วง 145 ถึง 150 ได้อย่างง่ายดายเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ทำให้เกิดวงจรใหม่ของการกัดเล็บเกี่ยวกับสุขภาพของเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของเอเชีย

“ในขณะที่มีการเรียกร้องให้ BOJ ขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ย 16 ใน 0.25 ของศตวรรษที่ใกล้ศูนย์กลับทำให้ญี่ปุ่นกลายเป็นคนเสพติดอัตราดอกเบี้ยต่ำ” Richard Katz ผู้ตีพิมพ์รายงาน The Oriental Economist กล่าว “ด้วย 70% ของสินเชื่อทั้งหมดคิดดอกเบี้ยน้อยกว่า 1% และ XNUMX% น้อยกว่า XNUMX% บริษัทหลายแห่งอาจล้มละลายทันทีหากถูกบังคับให้จ่ายในอัตราที่สูงขึ้นอย่างมาก ปัจจุบัน เศรษฐกิจเปราะบางเกินกว่าจะขึ้นดอกเบี้ยมากพอที่จะสร้างผลกระทบได้” ในช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่น

ในด้านเศรษฐกิจอันดับ 4 ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศเกาหลีใต้ รี ชางยอง ถูกตำหนิเนื่องจากขึ้นอัตราดอกเบี้ยรุนแรงเกินไป ความกลัวดังกล่าวยังมีลายนิ้วมือของจีน ในขณะที่จีนเติบโต ช้าที่สุดในรอบ 30 ปี, เกาหลีกำลังเผชิญกับกระแสลมที่ทวีความรุนแรงขึ้น

เมื่อมองในบริบทของปัญหาของญี่ปุ่น มองว่าเศรษฐกิจจีนตอนนี้ออกจากป่าแล้วจำเป็นต้องมีการแก้ไข