(บลูมเบิร์ก) — นักพัฒนาชาวจีนประสบปัญหาการล่มสลายของหุ้นและพันธบัตรดอลลาร์อย่างน้อย 90 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ ด้วยฟองสบู่ของที่อยู่อาศัยที่แตกระแหงและวิกฤตหนี้ที่ทวีความรุนแรงขึ้นซึ่งคุกคามต่อความเจ็บปวดมากยิ่งขึ้น
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
ผู้สร้างสูญเสียมูลค่าหุ้นประมาณ 55 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2022 ตามมาตรวัดหุ้นของ Bloomberg Intelligence ธนบัตรดอลลาร์ของภาคธุรกิจร่วงลงมากกว่า 35 พันล้านดอลลาร์ แสดงการคำนวณตามดัชนีพันธบัตรบลูมเบิร์ก ส่วนประกอบสามารถเปลี่ยนแปลงได้เมื่อเวลาผ่านไป การกวาดล้างได้ผลักดันให้หุ้นของนักพัฒนาลดลงสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในทศวรรษที่ผ่านมา และธนบัตรดอลลาร์ขยะที่ต่ำเป็นประวัติการณ์
การมองโลกในแง่ร้ายเริ่มเหนียวแน่นมากขึ้นหลังจากที่ปักกิ่งส่งสัญญาณว่าเจ้าของบ้าน ไม่ใช่ผู้สร้าง มีความสำคัญต่อความพยายามที่จะรักษาเสถียรภาพของตลาดที่อยู่อาศัยของจีนที่ตกต่ำ ในสัญญาณความตึงเครียดครั้งล่าสุด นักพัฒนามากกว่าหนึ่งโหลในมณฑลอานฮุย ทางตอนกลางของมณฑลอานฮุย ขอความช่วยเหลือจากรัฐบาลท้องถิ่นเพื่อฟื้นฟูการขายอสังหาริมทรัพย์ ท่ามกลางการประท้วงจากผู้ซื้อบ้านที่ไม่พอใจ ในระยะยาว ประชากรสูงอายุและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่พยายามกำหนดนิยามใหม่ของอสังหาริมทรัพย์ให้เป็นรูปแบบหนึ่งของสินค้าสาธารณะ หมายความว่ายุคเฟื่องฟูของภาคส่วนนี้อาจจะผ่านพ้นไปแล้ว
“เป้าหมายของมาตรการช่วยเหลือคือการรักษาตลาดอสังหาริมทรัพย์และความเชื่อมั่นของครัวเรือน แต่ไม่ใช่นักพัฒนา” Gary Ng นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Natixis SA กล่าว กล่าวถึงการเคลื่อนไหวล่าสุดของปักกิ่งเพื่อให้แน่ใจว่าโครงการที่หยุดชะงักจะเสร็จสมบูรณ์ “เนื่องจากไม่น่าจะเห็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญ ยุคทองของการเติบโตอย่างรวดเร็วของรายได้และเลเวอเรจที่สูงสำหรับนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์อาจจะจบลงแล้ว”
ความมั่งคั่งของผู้สร้างชาวจีนได้แย่ลงอย่างแน่นอนในปีนี้ หลังจากการรณรงค์อย่างไม่หยุดยั้งเพื่อควบคุมการขยายหนี้และยอดขายบ้านที่ตกต่ำตลอดทั้งปี สิ่งนี้นำไปสู่วิกฤตเงินสดอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนซึ่งกำลังแพร่กระจายความเสี่ยงไปยังระบบการเงินและยังคุกคามความมั่นคงทางสังคม
สำหรับความผิดหวังของนักลงทุน มาตรการในการสนับสนุนการเงินของนักพัฒนาเป็นส่วนน้อย ขั้นตอนต่างๆ ได้รวมถึงการเรียกร้องให้ธนาคารเพิ่มการปล่อยสินเชื่อ แต่ข้อมูลของธนาคารกลางในวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าการชะลอตัวในเดือนกรกฎาคมในด้านการเงินโดยรวม ซึ่งเป็นการวัดสินเชื่อในวงกว้าง เนื่องจากสินเชื่อใหม่และการออกพันธบัตรของบริษัทอ่อนตัวลง ความคืบหน้ายังดำเนินไปอย่างเชื่องช้าในแผนรายงานในการจัดตั้งกองทุนช่วยเหลือของรัฐ และเจ้าหน้าที่ดูเหมือนจะหมกมุ่นอยู่กับการเอาใจผู้ซื้อบ้านที่ยังไม่เสร็จที่ไม่พอใจท่ามกลางการคว่ำบาตรเรื่องการชำระเงินจำนองที่ไม่ค่อยเกิดขึ้น
หลังจากแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2012 ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ดัชนี Bloomberg Intelligence ของหุ้นอสังหาริมทรัพย์ของจีนได้สูญเสีย 27% ในปีนี้ เพิ่มขึ้นเป็น 34% ที่ลดลงสำหรับปี 2021 ทั้งหมด และตรงกันข้ามกับกำไรที่เพิ่มขึ้น 80% ต่อปีก่อนหน้านี้ ศตวรรษ.
ความเจ็บปวดยิ่งมากขึ้นไปอีกในตลาดตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงของประเทศ ซึ่งนักพัฒนายังคงครองตำแหน่งและเคยมีหนี้ที่นับเป็นที่รักของนักลงทุน มาตรวัดของ Bloomberg ที่ติดตามภาคธุรกิจแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ท่ามกลางสัญญาณใหม่ของการดิ้นรนชำระหนี้ในภาคธุรกิจ ผู้กู้ชาวจีนผิดนัดในพันธบัตรนอกชายฝั่งเป็นประวัติการณ์มูลค่า 28.8 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ซึ่งเกือบทั้งหมดเกิดจากผู้สร้าง
ราคาพันธบัตรดอลลาร์-พันธบัตรเฉลี่ยของบริษัทอสังหาริมทรัพย์จีนอยู่ที่ 16 เซนต์ เทียบกับ 40 เซนต์ในเดือนมีนาคม โดยประมาณ 80% ของการซื้อขายออกต่ำกว่า 50 เซนต์ Bloomberg Intelligence ประมาณการเมื่อปลายเดือนกรกฎาคม ระดับความทุกข์ที่เรียกว่าเหล่านี้สะท้อนถึงความคาดหวังที่ต่ำของนักลงทุนในการรับเงินคืนตรงเวลา
ด้วยผลตอบแทนประมาณ 25% ตลาดนอกอาณาเขตที่ครั้งหนึ่งเคยมีชีวิตชีวาแห่งนี้แทบจะเข้าถึงไม่ได้สำหรับนักพัฒนาชาวจีน และในขณะที่ผู้กู้คุณภาพสูงเช่น China Vanke Co. ยังคงสามารถใช้เงินทุนในประเทศราคาถูก พวกเขากลับไม่ดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากอีกต่อไป เนื่องจากมีแนวโน้มที่เลวร้ายในระยะยาวที่อุตสาหกรรมต้องเผชิญ
“ไม่มีการแบ่งขั้วระหว่างนักพัฒนาที่มีคุณภาพดีกว่าและนักพัฒนาที่มีปัญหาอีกต่อไปแล้ว” คาร์ล หว่อง หัวหน้าแผนกตราสารหนี้ที่ Avenue Asset Management Ltd. กล่าว “มันเป็นโดมิโนที่ตกลงมา”
เนื่องจากการเติบโตของเศรษฐกิจและจำนวนประชากรที่ชะลอตัว ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับภาวะที่ล้นเหลือที่ไม่อาจเปลี่ยนแปลงได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า คำมั่นสัญญาซ้ำๆ ของผู้นำระดับสูงว่าที่อยู่อาศัยมีไว้เพื่อการอยู่อาศัยและไม่ใช่เพื่อการเก็งกำไร รวมถึงการรณรงค์เพื่อเพิ่มอุปทานที่อยู่อาศัยของประชาชน หมายความว่าอสังหาริมทรัพย์จะไม่เป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงอีกต่อไป
“ในระยะยาว จะมีการเปลี่ยนแปลงในรูปแบบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์” แอนดรูว์ ชาน นักวิเคราะห์สินเชื่อจาก Bloomberg Intelligence กล่าว “อุตสาหกรรมอาจกลายเป็นรัฐที่มีอำนาจเหนือกว่า ดังนั้นในแง่ที่ราคาอสังหาริมทรัพย์สามารถ 'ควบคุม' ได้ ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของจีนในด้านความมั่นคงทางสังคมและการขจัดความไม่เท่าเทียมกันทางสังคม”
(เพิ่มรายละเอียดนักพัฒนาของมณฑลอานฮุยและการจัดหาเงินทุนโดยรวม)
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html