ชิลีทำผลงานได้ดีกว่า S&P 500 ในปีนี้ นี่คือวิธีการ

ส่วนใหญ่หุ้นทั่วโลกได้เต้นในปีนี้ แต่มีมุมหนึ่งของตลาดโลกที่ต่อต้านแนวโน้มนั้น: ชิลี

หุ้นชิลีในปีนี้กระโดดข้ามประเทศอื่น ๆ รวมถึงสหรัฐอเมริกา

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน iShares MSCI Chile (ECH) เพิ่มขึ้นมากกว่า 3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะที่ดัชนี S&P 500 ของสหรัฐฯ ลดลงมากกว่า 20% ซึ่งเป็นการซื้อขายอย่างเป็นทางการในตลาดหมี

S&P IPSA ซึ่งเป็นดัชนีที่ติดตามหุ้นที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดที่จดทะเบียนใน Santiago Exchange เพิ่มขึ้น 8.2% ในปี 2022

หุ้นในชิลียังทำได้ดีกว่าตลาดเกิดใหม่ในวงกว้างอีกด้วย iShares MSCI Emerging Market ETF (EEM) ลดลงมากกว่า 28% ในปีนี้

มีตัวเร่งปฏิกิริยาหลายอย่างที่เอื้อต่อประสิทธิภาพที่เหนือกว่าในประเทศอเมริกาใต้ ตัวหนึ่งล่าสุดคือการปฏิเสธรัฐธรรมนูญใหม่ที่เสนอเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งจะแสดงถึงจุดหมุนที่ลึกกว่าทางซ้ายภายใต้ประธานาธิบดีกาเบรียล บอริก ที่ห่างไกลจากรูปแบบตลาดเสรีที่ได้กำหนดไว้ ชิลีมานานหลายทศวรรษ

อาร์เธอร์ บูดาห์ยาน นักยุทธศาสตร์การตลาดเกิดใหม่ของ BCA Research กล่าวว่า “เมื่อเริ่มเห็นชัดเจนขึ้นตั้งแต่ต้นปีนี้ว่า ประชากรจะไม่สนับสนุนร่างรัฐธรรมนูญฉบับนั้น ตลาดต่างๆ ก็ไปได้สวยจริงๆ “และเราคิดว่านั่นเป็นเหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังการชุมนุมครั้งนี้”

การเพิ่มขึ้นของสินค้าโภคภัณฑ์

มีอีกเหตุผลหนึ่งที่หุ้นชิลีมีผลประกอบการที่ดีกว่า นั่นคือ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น

การดูภายใน ECH แสดงให้เห็นว่าการจัดสรรสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีน้ำหนักเกินช่วย ETF ในปีนี้ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบต่อตลาดเกิดใหม่ทั่วกระดาน ณ เดือนตุลาคม สต็อกวัสดุคิดเป็น 30% ของ ECH ETF ซึ่งมีการถือครอง 25 รายการ

การถือครองสูงสุดคือ โซเซียดาด กิมิก้า และ มิเนร่า เด ชิลี. เป็นผู้ผลิตลิเธียมรายใหญ่ซึ่งคิดเป็น 24.2% ของ ETF ที่มีราคาพุ่งสูงขึ้นในปีนี้ ตามเกณฑ์มาตรฐานแร่ ราคาลิเธียมเพิ่มขึ้น 123% ในปี 2022 ดังนั้น Sociedad จึงเพิ่มขึ้น 71%

“ตลาดของชิลีผูกติดอยู่กับผลลัพธ์ของสินค้าโภคภัณฑ์” แอนดรูว์ แดเนียลส์ รองผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์ด้านตราสารทุนของ Morningstar กล่าว “โดยทั่วไป คุณจะเห็นว่าตลาดทำได้ดีเมื่อสินค้าโภคภัณฑ์ทำได้ดี และพวกเขาจะเห็นว่าตลาดทำได้ไม่ดีเมื่อสินค้าโภคภัณฑ์ตกต่ำ”

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่พุ่งสูงขึ้นยังส่งผลดีต่อประเทศอื่นๆ ในละตินอเมริกา เช่น บราซิล

การสัมผัสกับชิลี

การเปิดรับหุ้นชิลีโดยตรงเป็นสิ่งที่ท้าทายสำหรับนักลงทุนสหรัฐส่วนใหญ่ เนื่องจากประเทศนี้เช่นเดียวกับตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ นั้นมาพร้อมกับความผันผวนที่มากขึ้นและปัญหาสภาพคล่องที่ลึกกว่า Budaghyan แห่ง BCA กล่าวว่าการชุมนุมส่วนใหญ่จำกัดเฉพาะหุ้นขนาดใหญ่ ซึ่งน่าจะได้รับแรงหนุนจากการซื้อจากนักลงทุนต่างชาติ

“มันไม่ได้พัฒนาในระดับเดียวกัน” แดเนียลส์กล่าว “มีบริษัทมหาชนไม่มากนักในตลาดหลักทรัพย์” 

นอกเหนือจาก iShares MSCI Chile ETF ซึ่งช่วยให้นักลงทุนเข้าถึงตลาดที่สามารถระบุได้ทั้งหมด ชิลียังเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของกองทุนอื่นๆ ตัวอย่างเช่น ประเทศนี้ประกอบด้วยดัชนีตลาดโลกของ Morningstar เพียง 0.2% และดัชนีตลาดเกิดใหม่เพียงประมาณ 0.6% 

แม้แต่กองทุน T. Rowe Price Latin America ซึ่งได้รับการจัดอันดับสี่ดาวใน Morningstar ก็มีการจัดสรรเพียง 2.3% ให้กับชิลีในพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด

แดเนียลส์แนะนำให้นักลงทุนรักษาความหลากหลายและเตือนไม่ให้จัดสรรโดยตรงในประเทศ “มุ่งเน้นไปที่การรับคำสั่งที่กว้างขึ้นเช่นตัวเลือกตลาดเกิดใหม่ที่คุณสามารถไว้วางใจผู้จัดการเพื่อนำทางตลาดเหล่านั้นตามวัฏจักรตลาดเต็มรูปแบบ” เขากล่าว

'ตลาดในฝันของคนเลือกหุ้น'

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนอาจได้รับประโยชน์จากการเปิดรับหุ้นชิลีมากขึ้น

“เราคิดว่าเป็นเหมือนตลาดในฝันของผู้เลือกหุ้น” Richard Cook ผู้จัดการพอร์ตของ Cook & Bynum Capital Management กล่าว เรียกมันว่า “สถานที่ที่ยอดเยี่ยมสำหรับผู้เลือกหุ้นพื้นฐานที่ดีเพื่อดูว่าพวกเขาสามารถเข้าถึงได้หรือไม่”

คุกกล่าวว่าเขามองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการลงทุนในประเทศ ซึ่งเขาเริ่มเดินทางวิจัยครั้งแรกในปี 2009 ในฐานะนักลงทุนที่เน้นคุณค่า เขาสนใจหุ้นขนาดเล็กเป็นพิเศษ แทนที่จะเป็นบริษัทสินค้าโภคภัณฑ์ที่กองทุน ETF ของชิลีต้องเผชิญอย่างหนัก เพื่อระบุโอกาสที่แตกต่าง คุกกล่าวว่าบริษัทของเขาจัดการทรัพย์สินประมาณ 250 ล้านดอลลาร์

แน่นอนว่า Cook กล่าวว่าการลงทุนในชิลีไม่ใช่สำหรับทุกคน ใครก็ตามที่ต้องการลงทุนในตลาดจะต้องพิจารณาถึงกรอบเวลาอันยาวไกล ควรพิจารณาปัญหาสภาพคล่อง หรือปัญหาเศรษฐกิจมหภาคหรือการเมือง การลงทุนที่เปราะบางในระยะสั้น

พวกเขาควรศึกษาโอกาสอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วย คุกกล่าวว่าปัจจุบันกองทุนของเขามีการถือครองอยู่ XNUMX แห่ง โดยมีเพียงตำแหน่งเดียวในชิลี ซึ่งเป็นพอร์ตโฟลิโอที่มีความเข้มข้นสูงซึ่งอาจหมายถึงความผันผวนที่มากขึ้นสำหรับนักลงทุน

“ฉันคิดว่าถ้าคุณจะแสดงออก มันอาจจะเป็นวิธีที่ค่อนข้างเข้มข้นกว่านี้” เขากล่าว “เพราะไม่อย่างนั้นคุณก็แค่สร้างดัชนี ฉันไม่คิดว่าคุณควรจ่ายเงินให้ผู้จัดการที่กระตือรือร้นเพื่อทำดัชนีให้คุณ”

ทำอะไรต่อไป

สำหรับนักลงทุนระดับมหภาค ชิลีเป็นหนึ่งในประเทศที่น่าสนใจในตลาดเกิดใหม่ที่จะปรับใช้ ตามข้อมูลของ Budaghyan จาก BCA Research

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระวังความท้าทายที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต เนื่องจากตลาดโลกกำลังรับมือกับผลกระทบจากเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและแคมเปญการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางทั่วโลก BCA คาดการณ์ว่าผลกำไรของบริษัทในชิลีจะเริ่มหดตัว

“ในประเทศ เรามีแนวโน้มกำไรติดลบอย่างมาก และฉันคิดว่านั่นจะมีความสำคัญในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจนถึงสิ้นปีนี้ ดังนั้นตลาดน่าจะลงไปถึงสิ้นปีนี้มากที่สุด” Budaghyan กล่าว “แต่ในปีหน้า ตลาดจะลดราคาจากภาวะถดถอยของกำไรจำนวนมาก ธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยจะลดลงในปีหน้า และเป็นผลดีต่อตลาด

“หุ้นชิลีมีราคาถูกพอสมควร ดังนั้นหากพวกเขาอ่อนตัวลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า พวกเขาจะมีมูลค่าที่ดีสำหรับปีหน้า” เขากล่าวเสริม