สัญญาณความเชื่อมั่นในการเข้าซื้อกิจการพลังงาน PDC ของเชฟรอน

เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม 2023 เชฟรอน
CVX
ประกาศว่า บริษัทได้ทำข้อตกลงขั้นสุดท้ายกับ PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE) เชฟรอนจะเข้าซื้อหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของ PDC ในการซื้อขายหุ้นทั้งหมดมูลค่า 6.3 พันล้านดอลลาร์ หรือ 72 ดอลลาร์ต่อหุ้น การซื้อกิจการคาดว่าจะเสร็จสิ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2023

PDC Energy เป็นบริษัทน้ำมันและก๊าซธรรมชาติอิสระที่มีการดำเนินงานในเทือกเขาร็อกกีและลุ่มน้ำเปอร์เมียน บริษัทมีงบดุลที่แข็งแกร่งและมีประวัติการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง

เชฟรอนเป็นหนึ่งในบริษัทด้านพลังงานระดับซูเปอร์เมเจอร์แบบบูรณาการที่ใหญ่ที่สุดในโลก บริษัทมีการดำเนินงานในกว่า 180 ประเทศและผลิตน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ ผลิตภัณฑ์กลั่น เคมีภัณฑ์ และผลิตภัณฑ์เกี่ยวกับพลังงานอื่นๆ

การซื้อกิจการของ PDC Energy ถือเป็นความเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์สำหรับเชฟรอน ข้อตกลงดังกล่าวจะทำให้ Chevron สามารถเข้าถึงทรัพย์สินของ PDC Energy ใน Rocky Mountains และ Permian Basin ซึ่งเป็นพื้นที่ผลิตน้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่อุดมสมบูรณ์ที่สุดสองแห่งในสหรัฐอเมริกา

เชฟรอนคาดว่าการทำธุรกรรมจะเพิ่มมาตรการทางการเงินที่สำคัญทั้งหมดภายในปีแรกหลังจากปิดบัญชี และเพิ่มประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในกระแสเงินสดอิสระต่อปีที่ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเบรนต์ และ 3.50 ดอลลาร์ต่อ Mcf Henry Hub

จำได้ว่าในปี 2019 เชฟรอนพยายามซื้อ Anadarko ในข้อตกลงน้ำมันและก๊าซที่ใหญ่เป็นอันดับหกในประวัติศาสตร์ ข้อตกลงดังกล่าวจะทำให้ Anadarko มีมูลค่า 33 พันล้านดอลลาร์ และจะถือว่าหนี้ของ Anadarko อยู่ที่ 17 พันล้านดอลลาร์สำหรับต้นทุนรวมของ Chevron ที่ 50 พันล้านดอลลาร์

จากนั้น Occidental ก็เข้าร่วมการประมูล โดยเสนอว่าจะจ่ายเงินสด 78% และหุ้น 22% ในการทำธุรกรรมมูลค่า 57 พันล้านดอลลาร์ ราคานี้จะทำลายการประสานต้นทุนที่เชฟรอนตั้งเป้าหมายไว้กับข้อเสนอเดิม ดังนั้นผมจึงเขียนบทความสรุปว่าทำไมเชฟรอนจึงควรถอนตัวออกจากข้อตกลง ในที่สุดพวกเขาก็ทำโดยเก็บค่าธรรมเนียมการเลิกราจาก Anadarko 1 พันล้านดอลลาร์ในกระบวนการนี้

ข้อเสนอจาก Occidental ได้รับการยอมรับจาก Anadarko และราคาหุ้นของทั้งสองบริษัทก็แตกต่างกันตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ตามข้อมูลที่ดึงมาจาก FactSet ผู้ให้บริการข้อมูลตลาด ตั้งแต่ต้นปี 2019 เชฟรอนมีผลตอบแทนรวม (รวมเงินปันผล) ที่ 74% ประสิทธิภาพของ Occidental ในช่วงเวลานั้นคือผลตอบแทนรวม 7% นี่คือข้อพิสูจน์ถึงวินัยทางการเงินของเชฟรอน

เมื่อมองย้อนกลับไป เชฟรอนเป็นซูเปอร์เมเจอร์ที่มีผลงานดีที่สุดในศตวรรษนี้ อีกครั้ง ตามข้อมูล FactSet ผลตอบแทนรวมของบริษัทน้ำมันและก๊าซรายใหญ่ในศตวรรษนี้คือ:

1. เชฟรอน: +774%
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. เชลล์: +150%
4. ความดันโลหิต: +75%

บริษัทเหล่านี้แต่ละแห่ง (ยกเว้นเชฟรอน) ประสบปัญหาทางการเงินครั้งใหญ่ในศตวรรษนี้ ภัยพิบัติ Deepwater Horizon ของ BP ในปี 2010 เป็นเหตุการณ์ที่มีรายละเอียดสูงสุด (และมีค่าใช้จ่ายสูงที่สุด) ในบรรดาเหตุการณ์ทั้งสาม แต่ ExxonMobil และ Shell ต่างทำการตัดสินใจครั้งสำคัญโดยที่พวกเขารู้สึกเสียใจเมื่อมองย้อนกลับไป

การซื้อกิจการของ PDC ดูเหมือนจะเป็นการย้ายที่ชาญฉลาดอีกครั้งสำหรับเชฟรอน ด้วยข้อตกลงนี้ เชฟรอนจะเพิ่มปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วขึ้น 10% ที่ราคาซื้อที่ต่ำกว่า 7 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบ (BOE) นอกจากนี้ บริษัทยังเพิ่มพื้นที่สุทธิ 275,000 เอเคอร์ที่อยู่ติดกับการดำเนินงานของเชฟรอนในลุ่มน้ำ DG ซึ่งเพิ่มปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วกว่า 1 พันล้าน BOE ในพื้นที่เศรษฐกิจสูง นอกจากนี้ เชฟรอนยังได้เพิ่มพื้นที่สุทธิอีก 25,000 เอเคอร์ในลุ่มน้ำเปอร์เมียน ซึ่งจะรวมเข้ากับการดำเนินการพัฒนาที่มีประสิทธิภาพด้านทุนที่มีอยู่ของเชฟรอน