Charles Schwab รู้สึกร้อนหลังจาก SVB ล่มสลาย

Charles Schwab กำลังต่อสู้เพื่อบรรเทาความกลัวเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง หลังจากที่หุ้นของนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ร่วงลง 40% หลังจากการล่มสลายของ Silicon Valley Bank

Schwab ซึ่งเป็นโบรกเกอร์ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ ด้วยสินทรัพย์ของลูกค้ามูลค่า 7.4 ล้านล้านดอลลาร์ เห็นว่าหุ้นของบริษัทร่วงลงอย่างรวดเร็วและรุนแรงกว่าคู่แข่ง เช่น Interactive Brokers จากความล้มเหลวของ SVB

หุ้นใน Schwab พุ่งขึ้น 9.2% เมื่อวันอังคาร หลังจาก Ron Baron ผู้จัดการกองทุนมหาเศรษฐี “เพิ่มขึ้นเล็กน้อย” การลงทุนน้อยกว่า 1% ในบริษัท และในขณะที่หุ้นทางการเงินของสหรัฐพุ่งขึ้นตามคำสัญญาจากหน่วยงานกำกับดูแลที่จะปกป้องผู้ฝากเงิน

แต่นักลงทุนยังคงกังวลเกี่ยวกับผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของโบรกเกอร์ในสินทรัพย์ เช่น คลังสมบัติและหลักทรัพย์ค้ำประกัน ซึ่งมีมูลค่าเกือบ 28 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2022

การล่มสลายอย่างรวดเร็วของ SVB ได้มุ่งความสนใจไปที่ความเสี่ยงของการขายสินทรัพย์ในราคาที่ลดลงในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น นอกจากนี้ยังทำให้ บริษัท เช่น Schwab ระวังตัว ณ จุดที่พวกเขาอยู่ภายใต้แรงกดดันจากลูกค้าที่ตอบสนองต่ออัตราที่สูงขึ้น

Richard Repetto นักวิเคราะห์ของ Piper Sandler กล่าวว่า “Schwab ไม่เคยถูกโจมตีโดยผู้คนที่กลัวว่า Schwab กำลังจะเลิกกิจการ แต่พวกเขาถูก [ลูกค้า] โจมตีด้วยอัตราที่สูงขึ้น” Richard Repetto นักวิเคราะห์ของ Piper Sandler กล่าว

แทนที่จะให้ยืมเงินลูกค้า Schwab จะ "กวาด" เงินฝากของลูกค้าโดยอัตโนมัติไปยังบัญชีธนาคารและลงทุนสินทรัพย์เหล่านั้นเป็นหลักทรัพย์ที่ปลอดภัยและมีอายุนาน

เงินสดพุ่งเข้าสู่ Schwab ตั้งแต่เริ่มระบาดของไวรัสโคโรนา ภายในสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2023 บริษัทถือครองเงินฝากเงินสดรับดอกเบี้ยมากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์บนแพลตฟอร์ม ลดลง 20% จากสิ้นปี 2021

แต่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ผลักดันให้นักลงทุนย้ายเงินสดไปยังบัญชีที่ให้ผลตอบแทนดีกว่า เช่น กองทุนรวมตลาดเงิน การเปลี่ยนแปลงนี้เรียกว่า “การจัดเรียงเงินสด” ส่งผลให้มีการย้ายออกจากบัญชีเงินสด Schwab ประมาณ 43 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2022 ตามรายงานของ Piper Sandler

การไหลเข้ากองทุนตลาดเงินที่ Schwab เฉลี่ย 1.4 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในสัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม ตามข้อมูลของ JPMorgan

อัตราการคัดแยกเงินสดอาจจะเกินอัตราของสินทรัพย์ที่ครบกำหนดที่ถือโดยธนาคารของ Schwab ซึ่งคาดว่าจะครบกำหนดประมาณ 32 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้เท่านั้น ตามข้อมูลของ JPMorgan

นักวิเคราะห์กล่าวว่าเพื่อนำเงินที่ถอนเข้าสู่บัญชีตลาดเงิน Schwab ต้องกู้ยืมเงินด้วยต้นทุนที่สูงขึ้น เช่น จากธนาคารสินเชื่อบ้านของรัฐบาลกลาง ซึ่งอาจจะดำเนินต่อไปและแตะกำไรของโบรกเกอร์ นักวิเคราะห์กล่าว UBS คาดว่ากำไรของ Schwab ในปี 2023 จะลดลง 20% จากปี 2022 เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น

Brennan Hawken นักวิเคราะห์จาก UBS กล่าวว่า “มันเป็นกระแสลมแรงจริงๆ” เขาเสริมว่าเนื่องจากข้อมูลนี้เผยแพร่เมื่อเดือนที่แล้ว การเทขายครั้งล่าสุดจึงน่าจะทำให้นักลงทุนที่หวาดกลัวตัดธนาคารที่มีผลขาดทุนจำนวนมากที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงออกจากพอร์ตการลงทุน

ในวันจันทร์ โบรกเกอร์ได้ออกแถลงการณ์หลังการเปิดเผยข้อมูลโฟลว์ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ โดยเน้นว่า 80 เปอร์เซ็นต์ของเงินฝากธนาคารของบริษัทอยู่ในวงเงินประกันของ Federal Deposit Insurance Corporation

“การดูผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในหลักทรัพย์ [ถือจนครบกำหนด] แต่ไม่ได้ทำเช่นเดียวกันกับพอร์ตสินเชื่อของธนาคารแบบดั้งเดิม การวิเคราะห์จะลงโทษบริษัทอย่าง Schwab ที่ในความเป็นจริงแล้วมีคุณภาพสูงกว่า มีสภาพคล่องมากกว่า และงบดุลโปร่งใสกว่า” Schwab กล่าวในแถลงการณ์

คุณกำลังดูสแน็ปช็อตของกราฟิกแบบโต้ตอบ เป็นไปได้สูงว่าเกิดจากการออฟไลน์หรือ JavaScript ถูกปิดการใช้งานในเบราว์เซอร์ของคุณ

เงินฝากเงินสดของ Schwab ไหลออกอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนที่จะทวีความรุนแรงขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา Schwab กล่าวว่าเชื่อว่าใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของลูกค้าส่วนใหญ่ที่จัดเรียงเงินสดของพวกเขาในกองทุนตลาดเงิน

ในช่วงปลายเดือนมกราคม Peter Crawford ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Schwab กล่าวว่า "กำลังเข้าสู่โอกาสภายหลัง" ของกระแสจากการฝากเงินสดไปยังบัญชีตลาดเงิน ซึ่งเรียกเก็บค่าธรรมเนียม และคาดว่าจะลดลงภายในสิ้นปีนี้

โบรกเกอร์ส่วนใหญ่มีบัญชีแบบกวาด แต่ Schwab เป็นโบรกเกอร์ที่ใหญ่ที่สุดซึ่งมีฐานลูกค้าที่ค่อนข้างร่ำรวย มีขนาดบัญชีเฉลี่ยที่ใหญ่ที่สุดในบรรดาโบรกเกอร์ที่มีขนาดมากกว่า $200,000 ตามข้อมูลจาก BrokerChooser

แต่ฐานนักลงทุนของ Schwab นั้นมีความหลากหลายมากกว่า และมีโอกาสน้อยกว่าที่จะย้ายในระดับที่ SVB ทำ Repetto จาก Piper Sandler กล่าว “พวกเขาไม่ใช่นักลงทุนหรือบริษัทใน Silicon Valley พวกเขาเป็นคนตัวเล็กๆ ที่ลงเงิน”