ธนาคารกลางทั่วโลกไม่มีทางเลือกนอกจากชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ตลาดโลกกำลังประสบกับความหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่ดื้อรั้น สิ่งนี้ทำให้เกิดผลกระทบระลอกคลื่นทั่วโลก ทำให้กลยุทธ์ทางการเงินของธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ มีความซับซ้อน

ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ล่าสุดน่าผิดหวัง ส่งผลให้การคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB), ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) และ Fed เองลดลง แม้ว่าเจ้าหน้าที่ ECB และ BoE จะยืนยันว่าความท้าทายด้านเงินเฟ้อแตกต่างจากในสหรัฐอเมริกา แต่แรงกดดันจากตลาดสหรัฐฯ ก็ไม่อาจปฏิเสธได้

ธนาคารกลางบน Edge

ความคาดหวังของ ECB ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงได้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่น ผู้ค้าคาดการณ์ว่าราคาจะลดลงประมาณ 0.7 เปอร์เซ็นต์ เริ่มตั้งแต่การประชุมนโยบายครั้งถัดไปในวันที่ 6 มิถุนายน ซึ่งลดลงจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 0.88 จุด เมื่อต้นปีที่ผ่านมา ความคาดหวังยังเป็นบวกมากขึ้นที่ 1.63 จุด

ในทำนองเดียวกัน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ BoE ที่คาดการณ์ไว้ได้ถูกปรับลดลงเหลือ 0.44 จุดเปอร์เซ็นต์ จากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 1.72 จุดในช่วงต้นปี การเปลี่ยนแปลงนี้สอดคล้องกับความคาดหวังที่ลดลงของตลาดสำหรับเฟด ซึ่งพร้อมที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบ 23 ปีในการประชุมที่กำลังจะมีขึ้น

ความแตกต่างในเส้นทางนโยบายระหว่างสหรัฐอเมริกาและยุโรปเป็นประเด็นที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า แต่การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในภูมิภาคอื่นๆ อาจส่งผลย้อนกลับ ส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน ต้นทุนการนำเข้า และอัตราเงินเฟ้อโดยรวม

เจย์ พาวเวลล์ ประธานเฟด ยอมรับเมื่อเร็วๆ นี้ว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูงอย่างดื้อรั้น โดยแนะนำว่าต้นทุนการกู้ยืมจะต้องคงอยู่ในระดับสูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ แท้จริงแล้ว มาตรการวัดอัตราเงินเฟ้อที่ต้องการของ Fed รายงานว่าเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ 2.7% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมีนาคม ส่งผลให้ผู้ค้าบางรายถึงกับเดิมพันว่า Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า

การเต้นรำระดับโลกที่ซับซ้อน

คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB และผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ แอนดรูว์ เบลีย์ เน้นย้ำว่าพลวัตของอัตราเงินเฟ้อในยุโรปมีความแตกต่างกัน ซึ่งมักได้รับแรงหนุนจากต้นทุนพลังงานมากกว่าเมื่อเทียบกับการขาดดุลการคลังจำนวนมากของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ทั้งสองส่งสัญญาณให้เห็นถึงความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายฤดูร้อนนี้ แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ครั้งแรกอาจไม่เกิดขึ้นจนถึงเดือนพฤศจิกายนก็ตาม

การสนทนาเกี่ยวกับความไม่เท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยยังคงดำเนินต่อไป ในขณะที่เจ้าหน้าที่ของ ECB และ BoE แสดงความเห็นที่แตกต่างกันว่านโยบายของพวกเขาจะเบี่ยงเบนไปจากนโยบายของ Fed ได้มากเพียงใด ค่าเงินยูโรที่อ่อนค่าลงเมื่อเร็วๆ นี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์ เป็นการตอกย้ำความสมดุลที่ละเอียดอ่อนที่ธนาคารกลางต้องรักษาไว้เพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันทางเศรษฐกิจเหล่านี้

ในเอเชีย สถานการณ์ก็ซับซ้อนเช่นเดียวกัน ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) เผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเนื่องจากเงินเยนอ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 34 ปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งทำให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม BOJ เลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน ซึ่งเป็นแนวทางที่ระมัดระวังซึ่งสะท้อนโดยผู้ว่าการรัฐที่ต้องการปรับเปลี่ยนแบบค่อยเป็นค่อยไป

ภาวะการเงินโลกตึงตัวขึ้นอีกเนื่องจากนโยบายที่เข้มงวดของสหรัฐฯ ซึ่งมีอิทธิพลต่อตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก ตัวอย่างเช่น Bunds 10 ปีของเยอรมนี มักจะสะท้อนการเคลื่อนไหวของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ 10 ปี

ในการสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ Janet Yellen รัฐมนตรีกระทรวงการคลังแสดงความมองในแง่ดีว่าสหรัฐฯ กำลังอยู่ในเส้นทางเงินเฟ้อที่ลดลง และอาจส่งผลให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต เธอเน้นย้ำถึงบทบาทของต้นทุนที่อยู่อาศัยในการวัดอัตราเงินเฟ้อ โดยแนะนำว่าการรักษาเสถียรภาพในตลาดให้เช่าที่อยู่อาศัยในที่สุดอาจนำไปสู่ตัวเลขเงินเฟ้อที่ปานกลางได้

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางในส่วนอื่นๆ ของโลก รวมถึงปารากวัย ตุรกี รัสเซีย และกัวเตมาลา ยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้อย่างคงที่ ฮังการีชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่อินโดนีเซียขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยไม่คาดคิด ในทางกลับกัน อาร์เจนตินายังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างต่อเนื่อง โดยเดิมพันว่าอัตราเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลงอย่างยั่งยืน

ที่มา: https://www.cryptopolitan.com/central-banks-forced-to-delay-rate-cuts/