Cathie Wood เตือนว่า Fed ได้ทำ 'ความผิดพลาดร้ายแรง' เนื่องจาก Yield Curve Inversion Steepens—นี่คือสาเหตุที่ผู้เชี่ยวชาญบางคนไม่เห็นด้วย

ท็อปไลน์

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา Cathie Wood นักเลือกหุ้นชื่อดัง หัวหน้าผู้จัดการสินทรัพย์ Ark Invest ได้เสนอแผนการเชิงรุกของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ โดยเข้าร่วมกับผู้เชี่ยวชาญบางคนในการโต้เถียงผลที่ตามมาของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอาจเกินดุลผลประโยชน์ในท้ายที่สุด แต่ คนอื่นเตือนถึงความเสี่ยงที่ตรงกันข้าม

ข้อเท็จจริงที่สำคัญ

ในซีรีส์ของเช้าวันพุธ ทวีตWood ผู้วิจารณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ก่อนกล่าวว่าตลาดตราสารหนี้ “ดูเหมือนจะส่งสัญญาณว่าเฟดกำลังทำผิดพลาดอย่างร้ายแรง” เนื่องจากอัตราผลตอบแทนของ Treasurys อายุ 10 ปีลดลง 80 จุดต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของ Treasurys อายุ 2 ปี ซึ่งเป็นการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนที่สูงชันที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980

การผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนถูกมองว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนมีท่าทีที่ย่ำแย่เกี่ยวกับอนาคตมากกว่าในระยะเวลาอันใกล้ และในวันพุธที่ผ่านมา วูดแย้งว่าการผกผันในปัจจุบัน “เป็นธงสีแดงสำหรับเฟดในวันนี้มากกว่า ในช่วงต้นทศวรรษที่ 80” เมื่อเศรษฐกิจต้องเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อเลขสองหลัก (กับ 7.7% ในเดือนตุลาคม)

“ภาวะเงินฝืดเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าอัตราเงินเฟ้อมาก” วูดกล่าว โดยโต้แย้งว่าการรักษาห่วงโซ่อุปทานและราคาน้ำมันที่ร่วงลงบ่งชี้ว่าเฟดได้ทำมากพอที่จะควบคุมราคาที่สูงขึ้นและชี้ไปที่อัตราเงินเฟ้อที่ติดลบ นำ ไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เป็นหลักฐานของความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

ตามที่เฟด นักเศรษฐศาสตร์เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงในช่วงต้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอย ผู้คนสามารถเริ่มคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงมากขึ้น ความคาดหวังที่อาจทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยขยายตัวลึกและยาวนานขึ้น ซึ่งนำไปสู่ราคาที่ต่ำลงและทำให้วิกฤตเศรษฐกิจแย่ลงในที่สุด ดังที่เกิดขึ้นในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

ในทางตรงกันข้าม

นักเศรษฐศาสตร์บางคนแย้งว่าเฟดอาจเป็นเช่นนั้น การเสี่ยง ภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยไม่จำเป็น แต่หลายคนก็ไม่แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อได้ชะลอตัวลงเพียงพอหรือไม่ Michael Gapen จาก Bank of America กล่าวว่าการปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานที่ล่าช้าอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อคงอยู่นานกว่าที่เฟดคาดไว้ และนโยบายปัจจุบันน่าจะกระตุ้นให้เกิดภาวะถดถอยที่ “ไม่รุนแรง” เท่านั้น นอกจากนี้ นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนในบันทึกล่าสุดกล่าวว่าพวกเขาเชื่อว่าเฟดน่าจะดำเนินการเชิงรุกมากกว่าที่คาดไว้เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ แต่เศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะไม่หลีกเลี่ยงภาวะถดถอยเนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยังคงแข็งแกร่ง

ความจริงที่น่าแปลกใจ

เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้าน เมื่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวลดลงต่ำกว่าผลตอบแทนระยะยาวตั้งแต่เดือนมิถุนายน แต่การผกผันกลับทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและความกลัวต่อภาวะถดถอยที่เพิ่มขึ้น การศึกษาของเฟดในปี 2018 พบ ทุกภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วง 60 ปีที่ผ่านมามีการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทน

พื้นหลังที่สำคัญ

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด—และการคุมเข้มของธนาคารกลางทั่วโลก—ได้ก่อให้เกิดภาวะตกต่ำอย่างมากในตลาดที่อยู่อาศัยและตลาดหุ้น และผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กังวล ความวุ่นวายอาจก่อให้เกิดภาวะถดถอยทั่วโลกในที่สุด อย่างไรก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ยังคงแน่วแน่ในความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งยังคงเกือบสี่เท่าของเป้าหมาย 2% ในประวัติศาสตร์ของเฟด ในล่าสุดของพวกเขา การประกาศเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางบอกเป็นนัยว่าพวกเขาอาจชะลอการปรับขึ้นในเดือนนี้ แต่ประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ ในการแถลงข่าวที่ตามมา กล่าวว่า ข้อมูลเศรษฐกิจบ่งชี้ว่าในที่สุดเฟดอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปสู่ระดับที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน และมีความเสี่ยง กำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยน้อยเกินไป ไม่มากเกินไป

สิ่งที่ต้องระวัง

การประกาศอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟดมีกำหนดในวันพุธหน้า นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะอนุมัติการปรับขึ้นครึ่งจุด ตามมาด้วยการปรับขึ้นสามจุดในสี่ส่วนในปีหน้า นั่นจะผลักดันอัตราการกู้ยืมสูงสุดเป็น 5.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเงินเฟ้อที่เข้ามาในวันอังคารอาจลดลงหรือเพิ่มขึ้นตามการคาดการณ์เหล่านี้

อ่านเพิ่มเติม

Ark ของ Cathie Wood ซื้อ Bitcoin มูลค่า 60 ล้านดอลลาร์ หุ้น Crypto หลังจาก FTX ล่มสลาย แม้ว่านักวิเคราะห์จะกลัวความเสี่ยงในการติดเชื้อก็ตาม (Forbes)

มูลค่าสุทธิของ Ark Invest CEO Cathie Wood ลดลง 65% เนื่องจาก Tech Bets เปรี้ยวในปี 2022 (Forbes)

การเทขายในตลาดหุ้นรุนแรงขึ้น: ดาวโจนส์ร่วง 350 จุดหลังจากซีอีโอธนาคารขนาดใหญ่เตือนว่า 'เป็นหลุมเป็นบ่อข้างหน้า' (Forbes)

ประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์—ถูกผีสิงของพอล โวคเกอร์หลอกหลอน—สามารถถังเศรษฐกิจได้ (Forbes)