Cathie Wood เพิ่งเขียนจดหมายเปิดผนึกถึง Fed โดยกล่าวหาว่าทำให้เกิด 'ภาวะเงินฝืด' และดูตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจที่ไม่ถูกต้อง

ธนาคารกลางสหรัฐมี ขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างรวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1980 ในปีนี้ ด้วยความพยายามที่จะรักษาประเทศอเมริกา ปัญหาเงินเฟ้อ. แต่ตอนนี้หลายๆ นักเศรษฐศาสตร์ และ ผู้นำธุรกิจ เริ่มตั้งคำถามว่าค่ายา (ขึ้นราคา) อาจจะแย่กว่าโรค (เงินเฟ้อ) หรือเปล่า

หนึ่งในนั้นคือ Cathie Wood ซีอีโอและ CIO ของบริษัทการลงทุน ARK Invest ในวันจันทร์ ไม้เขียน an จดหมายเปิดผนึก ถึงเจ้าหน้าที่เฟดกล่าวหาว่าพวกเขาทำ "ข้อผิดพลาดด้านนโยบาย" ด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เธอให้เหตุผลว่าประธานเจอโรม พาวเวลล์ & โค กำลังใช้ "ตัวชี้วัดที่ล้าหลัง" ซึ่งรวมถึงการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อทั่วไป เพื่อปรับนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เมื่อพวกเขาควรใช้ "ตัวชี้วัดชั้นนำ" เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ รถใช้แล้ว และราคาบ้านที่บ่งบอก เรื่องราวที่แตกต่างกัน

Wood ซึ่งเริ่มต้นอาชีพของเธอใน Wall Street ในปี 1970 และดำรงตำแหน่ง Chief Investment Officer ของ AllianceBernstein มานานกว่าทศวรรษ เชื่อว่าอัตราอัตราดอกเบี้ยที่รวดเร็วของ Fed เมื่อเผชิญกับ เศรษฐกิจโลกชะลอตัว ในที่สุดจะนำไปสู่ภาวะเงินฝืดอย่างต่อเนื่องทั่วโลก—ซึ่งสามารถมี ผลกระทบร้ายแรง เกี่ยวกับเศรษฐกิจ

แน่นอน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ส่งผลกระทบต่อกองทุนที่เน้นด้านเทคโนโลยีและการเติบโตของ ARK Invest ในปี 2022 ซึ่งนำไปสู่ กำไรพันล้าน สำหรับนักขายชอร์ตที่เดิมพันกับเธอ หลังจากหลายปีของผลประกอบการที่ดีกว่าในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ ARK Invest และกองทุนต่างๆ ก็เผชิญกับความเป็นจริงใหม่เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมสำหรับบริษัทที่เน้นการเติบโตพุ่งสูงขึ้น

แต่เมื่อวันจันทร์ วูดกล่าวว่าความกังวลของเธอเป็นเพียงภาวะเงินฝืดและศักยภาพของ "การล่มสลาย" ทั่วโลกอันเป็นผลมาจากนโยบายของเฟด

“ด้วยความกังวลว่าเฟดกำลังทำผิดนโยบายที่จะทำให้เกิดภาวะเงินฝืด เราจึงนำเสนอข้อมูลบางส่วนสำหรับเฟดที่ 'ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล' ของเราเพื่อพิจารณาในขณะที่เตรียมสำหรับการตัดสินใจครั้งต่อไปในวันที่ 2 พฤศจิกายน” เธอเขียน

คดีของ ARK Invest ต่อ Fed

Wood และทีมนักวิเคราะห์ของเธอที่ ARK Invest เชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลงแล้ว และในจดหมายที่ส่งถึง Fed พวกเขาได้รวบรวมหลักฐานบางอย่างที่พวกเขาเชื่อว่าแสดงให้เห็นเหตุผล

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ประการแรก พวกเขาให้รายละเอียดการลดลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์หลักในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นว่าราคาทองแดงซึ่งก็คือ ตัวบ่งชี้ที่สำคัญ ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจตอนนี้ลดลง 31% จากจุดสูงสุด ขณะที่ราคาไม้และน้ำมันปรับตัวลดลง 74% และ 25% ตามลำดับ

ประการที่สอง พวกเขาตั้งข้อสังเกตว่าราคาบ้านซึ่งพุ่งสูงขึ้นตลอดช่วงการแพร่ระบาดและอัตราเงินเฟ้อที่ทวีความรุนแรงขึ้น ได้โพสต์การลดลงรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2020 ในเดือนกรกฎาคม ลดลง 0.6% หน่วยงานการเงินที่อยู่อาศัยของรัฐบาลกลาง.

สินค้าคงคลังที่ร้านค้าปลีกรายใหญ่เช่น เป้า, ไนกี้และ Walmart ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในปีนี้เช่นกันซึ่งอาจนำไปสู่การลดราคาสำหรับผู้บริโภค Wood กล่าว ในประเด็นของเธอ ส่วนลดในหมวดหมู่สำคัญๆ เช่น อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์และของเล่น คาดว่าจะแตะระดับสูงสุดตลอดกาลในปีนี้ ตามรายงานของ an อะโดบี การศึกษา Analytics เผยแพร่เมื่อวันจันทร์

ยิ่งไปกว่านั้น หลังจากทะยานตลอดช่วงการแพร่ระบาด ราคาขายส่งรถยนต์มือสองลดลง 3% ในเดือนกันยายน ดัชนีรถใช้แล้วของแมนไฮม์.

Wood แย้งว่าข้อมูลทั้งหมดนี้แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นสูงสุดและเริ่มลดลงสู่อัตราเป้าหมาย 2% ของ Fed ซึ่งหมายความว่าไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกและอาจนำไปสู่ ​​"ภาวะเงินฝืด" ทั่วโลก

ภัยคุกคามจากภาวะเงินฝืด?

ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์และผู้บริโภคต่างหลงใหลในการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในช่วงสองปีที่ผ่านมา ในช่วงหลายทศวรรษก่อนหน้านั้น และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุคหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ ภาวะเงินฝืดเป็นความกลัวหลักของเฟด

ในเดือนสิงหาคม 2021 ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์กล่าวใน คำพูด ในการประชุมสัมมนาประจำปีที่เมือง Jackson Hole รัฐไวโอ ว่าด้วยแรงขับเคลื่อนที่ทำให้เงินเฟ้อลดลง ซึ่งรวมถึงนวัตกรรมทางเทคโนโลยี โลกาภิวัตน์ และ "ปัจจัยด้านประชากรศาสตร์" ได้ช่วยรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับปกติตลอด 25 ปีที่ผ่านมา

“ในขณะที่ปัจจัยที่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะพัฒนาขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป แต่ก็มีเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะคิดว่าปัจจัยเหล่านี้กลับตัวหรือลดลงอย่างกะทันหัน” เขากล่าวเสริม “ดูเหมือนมีแนวโน้มมากขึ้นที่พวกเขาจะยังคงชั่งน้ำหนักต่อเงินเฟ้อในขณะที่การระบาดใหญ่ผ่านเข้าสู่ประวัติศาสตร์”

อย่างไรก็ตาม ปีนี้พาวเวลล์ปรับโทนใหม่เถียงว่าเสถียรภาพราคาคือ “ไม่มีเงื่อนไข” และว่าเขาจะต่อสู้กับเงินเฟ้อต่อไปแม้ว่าจะมีอยู่บ้าง”ความเจ็บปวด” สำหรับชาวอเมริกัน

วูดเชื่อว่านโยบายเหล่านี้ไม่จำเป็น และผลกระทบจากภาวะเงินฝืดจากนวัตกรรมทางเทคโนโลยีจะกำจัดภาวะเงินเฟ้อในท้ายที่สุดไม่ว่าจะมีหรือไม่มีเฟดก็ตาม แต่สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่า CEO มีสิ่งที่จะได้รับหากเฟดกลับทิศทาง

พระคุณของ ARK ที่ช่วยชีวิต

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลกระทบอย่างมากต่อบริษัทเทคโนโลยีที่เน้นการเติบโต ซึ่งกองทุนของ ARK Invest ให้การสนับสนุนในปี 2022

ตัวอย่างเช่น ARK Innovation ETF เพิ่มขึ้น 152% ในปี 2020 เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำและการใช้จ่ายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจช่วยให้หุ้นเทคโนโลยีพุ่งสูงขึ้น แต่ในปีนี้ ด้วยภาวะการเงินที่เข้มงวดของเฟด กองทุนเรือธงของวูดจึงลดลงมากกว่า 62%

หลายบริษัทของ ARK Invest ที่เน้นนวัตกรรม การลงทุนด้านเทคโนโลยีที่พึ่งพาการเติบโตโดยใช้หนี้เพื่อพิสูจน์ราคาหุ้นที่สูงนั้น เห็นว่าอัตรากำไรขั้นต้นของพวกเขาถูกกดดันเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมพุ่งสูงขึ้น และในขณะเดียวกัน มีนักลงทุนด้านเทคโนโลยีเก็งกำไรในตลาดในปัจจุบันน้อยกว่ามาก ด้วยการคาดการณ์ของ ภาวะถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น เข้ามาวันแล้ววันเล่า

กองทุนที่เน้นด้านเทคโนโลยีได้ประสบปัญหาในปีนี้ และการเปลี่ยนแปลงของเฟดจะช่วยพลิกสถานการณ์ได้อย่างแน่นอน

แต่ทั้งๆ ที่ซีอีโออย่าง Cathie Wood และ Barry Sternlicht แห่ง Starwood Property เรียกร้องให้เฟดหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว หรือแม้แต่ปรับลดอัตราดอกเบี้ย เจ้าหน้าที่ของเฟดได้ชี้แจงอย่างชัดเจนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาว่าพวกเขาจะไม่เปลี่ยนแผนในเร็วๆ นี้

“คุณคงทราบดีถึงการเก็งกำไรจำนวนมากแล้วว่าเฟดอาจเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2023 หากกิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อเริ่มลดลง ฉันจะบอกว่า: ไม่เร็วนัก” Raphael Bostic ประธานธนาคารกลางสหรัฐประจำแอตแลนตา กล่าวว่า อาทิตย์ที่แล้ว.

เรื่องนี้เดิมเป็นจุดเด่นบน Fortune.com

.