ผู้ผลิตน้ำมันในสหรัฐที่ร่ำรวยด้วยเงินสดกำลังตามล่าหาข้อตกลงหลังจากการควบรวมกิจการที่ยาวนาน

ผู้ผลิตน้ำมันในสหรัฐฯ หมดเงินสดหลังจากปีแห่งผลกำไรที่พุ่งกระฉูด กำลังตามล่าหาข้อตกลง เนื่องจากความกังวลเพิ่มมากขึ้นว่าแหล่งขุดเจาะที่ดีที่สุดของชั้นหินดินดานเริ่มหายากขึ้น ทำให้ภาคส่วนนี้พร้อมสำหรับการควบรวมกิจการ

นายธนาคารและนักกฎหมายรายงานว่ากิจกรรมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากผู้ซื้อและผู้ขายทั่วทั้งภาคส่วนต่างระดมทีมเพื่อทำข้อตกลงหลังจากเกิดภาวะแห้งแล้งมายาวนาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน แอ่ง Permian ที่แผ่กิ่งก้านสาขา ของเท็กซัสและนิวเม็กซิโก แหล่งน้ำมันที่อุดมสมบูรณ์ที่สุดในโลก

“คุณกำลังจะมีแพของ M&A ในปี 2023” Pete Bowden หัวหน้าฝ่ายธนาคารพลังงานระดับโลกของ Jefferies และหนึ่งในผู้ทำข้อตกลงในอุตสาหกรรมกล่าว

“พวกเขาออกไปซื้อของคงคลังเพิ่ม และเรากลับมาทำธุรกิจขายธุรกิจ Permian ที่มีทำเลชั้นเยี่ยมให้กับบุคคลที่มีความซับซ้อนด้วยการประเมินมูลค่าที่แท้จริง” 

ความเฟื่องฟูของ M&A ที่คาดว่าจะเป็นสัญญาณล่าสุดของสุขภาพที่แข็งแกร่งของสหรัฐอเมริกา น้ำมันและก๊าซ อุตสาหกรรมซึ่งได้รับผลกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์จากราคาพลังงานที่สูงซึ่งเป็นผลมาจากการรุกรานยูเครนของรัสเซีย

หินดินดานสหรัฐ ผู้ผลิตในปีที่แล้วสร้างสถิติกระแสเงินสดอิสระมากกว่า 150 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่จับตามองอย่างใกล้ชิดในภาคส่วนนี้ และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 120 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2023 ตามข้อมูลของ Rystad Energy บริษัทที่ปรึกษา กลุ่มน้ำมันได้ชำระหนี้หลายหมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา และมีอำนาจเพียงพอสำหรับการเจรจา นายธนาคารกล่าว

การขับเคลื่อนข้อตกลงที่คาดว่าจะเกิดขึ้นนั้นเป็นความกลัวในหมู่ผู้ผลิตหลายรายว่าพวกเขากำลังจะหมดพื้นที่เพาะปลูกหลัก เนื่องจากผลผลิตจากหลุมใหม่ลดลงหลังจากการขุดเจาะอย่างบ้าคลั่งมากว่าทศวรรษ

ภาคส่วนนี้ยังคงมีการแยกส่วนอย่างมาก โดยมีผู้ปฏิบัติงานหลายสิบรายตั้งแต่ผู้ขุดเจาะส่วนตัวหนึ่งแท่นไปจนถึงผู้ชำนาญการระดับสูงในการแกะสลักแหล่งหินดินดานที่ใหญ่ที่สุด บริษัทต่าง ๆ กำลังมองหาคู่แข่งด้วยโอกาสการขุดเจาะที่ดีที่สุดที่เหลืออยู่

“หากคุณสามารถซื้อทรัพยากรด้วยมูลค่าที่สมเหตุสมผล และคุณมีงบดุลและเงินสดที่จะทำได้ คุณจะไปซื้อในราคาเหล่านี้” มูฮัมหมัด ลาการี กรรมการผู้จัดการอาวุโสฝ่ายวาณิชธนกิจของ Guggenheim Partners กล่าว

การเพิ่มขึ้นที่คาดการณ์ไว้เกิดขึ้นตามมาเพียง 13 ข้อตกลงในปี 2022 จากข้อมูลของที่ปรึกษา Enverus ซึ่งเป็นตัวเลขที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2005 ที่ 58 พันล้านดอลลาร์ มูลค่ารวมต่ำกว่าปีที่แล้ว 13 เปอร์เซ็นต์ และน้อยกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาดถึงหนึ่งในห้า ในราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติทำข้อตกลงได้ยาก

มีข้อเสนอตั๋วใหญ่จำนวนหนึ่งเกิดขึ้นในช่วงปลายปีที่แล้ว Diamondback และ Marathon Oil ทุ่มเงิน 3 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อที่ดินในแอ่งน้ำ Permian และ Eagle Ford ข้อตกลงอีกมูลค่าประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์เสร็จสิ้นทั่วทั้งภาคส่วนในเดือนมกราคม รวมถึงการซื้อเครื่องเจาะ Permian Advance Energy ของ Matador Resources ของ Matador Resources ในราคา 1.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งนายธนาคารกล่าวว่าเป็นข้อบ่งชี้ว่าตลาดกำลังร้อนแรง

Vitol ผู้ค้าน้ำมันอิสระรายใหญ่ที่สุดของโลกเอาชนะเจ้าของชื่อใหญ่เมื่อเดือนที่แล้วเพื่อซื้อทรัพยากรลุ่มน้ำเดลาแวร์ที่เป็นของเอกชน

ไม่ใช่แค่ผู้ซื้อเท่านั้นที่กระตือรือร้นที่จะตกลงซื้อขาย ความอยากอาหารในหมู่ผู้ขายก็ทวีความรุนแรงขึ้นเช่นกัน ทั้งในหมู่ผู้เล่นภาครัฐและเอกชน กลุ่มหุ้นเอกชนได้เปิดตัวรอบการระดมทุนในขณะที่มองหาการออกจากการลงทุนก่อนหน้านี้ในราคาสูง

“เราคาดว่าตั้งแต่ไตรมาสที่ XNUMX เป็นต้นไป จะเห็นกิจกรรมนั้นมากขึ้นอย่างแน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับภาคเอกชน ดังที่เราได้ยินและเห็นว่าหน้าต่างการระดมทุนสำหรับภาคเอกชนด้านพลังงานดูเหมือนจะเปิดขึ้น” เพรสตัน เบิร์นฮิเซล กล่าว หุ้นส่วน M&A ที่สำนักงานกฎหมาย Baker Botts

นายธนาคารกล่าวว่าผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์รายเล็ก โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ผลิตที่มีมูลค่าตลาดน้อยกว่า 10 หมื่นล้านดอลลาร์ มีความเสี่ยงเนื่องจากพวกเขาต้องดิ้นรนเพื่อเข้าถึงตลาดตราสารหนี้และตราสารทุน ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม

“เราเห็นบริษัทขนาดเล็กถึงขนาดกลางมีทางเลือกในการเข้าซื้อหรือขายที่จำกัดมากขึ้นเรื่อยๆ ดังนั้นการควบรวมกิจการกันอาจเป็นทางออกที่ดีที่สุดในการเพิ่มขนาดและความเกี่ยวข้อง” ลาการีกล่าว

ด้วยราคาน้ำมันที่ทรงตัวที่ประมาณ 80 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล และโดยทั่วไปแล้วอุตสาหกรรมจะอยู่ในภาวะขาขึ้นในเรื่องราคา บริษัทต่าง ๆ จึงมีความสอดคล้องกับความคาดหวังด้านราคามากกว่าปีที่แล้ว ทำให้ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ (bid-ask) แคบลง

“มีการจับคู่ที่ดีกับความต้องการของผู้ซื้อและความต้องการของผู้ขายในขณะนี้ คุณแค่ต้องการความร่วมมือเล็กน้อยในเรื่องราคาเพื่อทำข้อตกลงให้ลุล่วง” Andrew Dittmar นักวิเคราะห์จาก Enverus กล่าว

ข้อตกลงโบนันซ่ามีแนวโน้มที่จะ จำกัด อยู่ที่น้ำมันนายธนาคารกล่าว ราคาก๊าซธรรมชาติลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดในปี 2022 ที่ประมาณ 10 ดอลลาร์ต่อล้านหน่วยเทอร์มอลของอังกฤษ เหลือประมาณ 2.50 ดอลลาร์ต่อล้านบีทียู ทำให้ผู้ผลิตไม่อยากขายในราคาที่ตกต่ำ

ผู้ผลิตก๊าซยังอยู่ภายใต้การตรวจสอบเพิ่มเติมจากหน่วยงานกำกับดูแลการแข่งขันหลังจากก ช่วงของการรวม ในบรรดาผู้ปฏิบัติงานในแอ่งก๊าซจากชั้นหินดินดานของแอปพาเลเชียนที่อุดมสมบูรณ์ ผู้ซื้อกำลังรอดูผลการทบทวนของ Federal Trade Commission เกี่ยวกับแผนซื้อกิจการ THQ Appalachia มูลค่า 5.2 พันล้านดอลลาร์โดย EQT ซึ่งเป็นผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดของประเทศ

แต่อย่างน้อยในธุรกิจน้ำมัน นายธนาคาร นักกฎหมาย และนักลงทุนกล่าวว่า เป็นกรณีที่ความยุ่งเหยิงของข้อตกลงเริ่มต้นขึ้นอย่างจริงจัง

“ผมไม่รู้ว่าตัวตั้งต้นตัวแรกจะเป็นตัวอะไร ตัวสั่นจะเป็นตัวอะไร โอเค ประตูกำลังจะเปิด” บัดดี้ คลาร์ก หุ้นส่วนของสำนักงานกฎหมายเฮย์เนส แอนด์ บูนในดัลลัสกล่าว . “แต่เมื่อมันเปิดออก – คุณเคยเห็นมัน เมื่อคุณเห็นมัน 100 ครั้ง – มันจะมาพร้อมกับน้ำท่วม”