ไม่ เราไม่ได้พูดถึงรอบตัดเชือกของ NBA ซึ่งเมมฟิส กริซลีส์ที่พุ่งพรวดมี Golden State Warriors ที่ฟื้นคืนชีพ ถูกขังอยู่ในการต่อสู้เพื่อก้าวต่อไปหรือแม้แต่เทศกาล Bonnaroo ในฤดูร้อนนี้ในรัฐเทนเนสซี ซึ่ง Japanese Breakfast จะกระทบไหล่กับ Robert Plant ไม่ เรากำลังพูดถึงสิ่งที่เรียกว่า Disruption ซึ่งเห็นว่าหุ้นของพวกเขากระจุย แม้ในขณะที่ Disruption จัดการเพื่อจำกัดการขาดทุน หรือแม้แต่กำไร
ความเสียหายต่อผู้ก่อกวน—หรือเทคโนโลยีเกิดใหม่ หรือการเติบโตในทุกราคา—เป็นที่รู้จักกันดีในตอนนี้
Carvana (ตัวย่อ: CVNA) ควรจะขัดขวางวิธีที่ผู้คนซื้อรถยนต์ แต่ สต็อกของมันลดลง 79% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ในขณะที่การสูญเสียยังคงเติบโต
ตลาด Robinhood (HOOD) ควรจะเปลี่ยนวิธีที่ผู้คนลงทุน—และบางทีก็เปลี่ยน—แต่ สต็อกของมันลดลง 73% นับตั้งแต่ปิดที่ 38 ดอลลาร์หลังจากวันแรกของการซื้อขายในวันที่ 29 กรกฎาคม
สุขภาพ Teladoc (TDOC) ซึ่งได้กำหนดให้มาแทนที่การไปพบแพทย์ด้วยหน้าจอวิดีโอได้ ลดลง 75% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา. บ่อยครั้งที่รู้สึกราวกับว่าบริษัทควรจะก่อกวนมากขึ้น หุ้นของบริษัทก็ตกต่ำลงเรื่อยๆ
ส่วนหนึ่งของปัญหาคือหลายบริษัทที่ถูกขนานนามว่า Disruption ผู้ได้รับประโยชน์จากมาตรการล็อกดาวน์ โควิด-19. จาก
หมวดโต้ตอบ (PTON)—ลดลง 80% จากปีที่แล้ว—to
ซูมวิดีโอการสื่อสาร (ZM)—ลด 66%—ถึง
ของ DocuSign (DOCU)—ลดลง 59%—บริษัทเหล่านี้เป็นบริษัทนวัตกรรมที่มีผลิตภัณฑ์ที่ผู้คนถูกบังคับให้ใช้เนื่องจากโคโรนาไวรัส พวกเขาไม่ได้ก่อกวนอย่างแท้จริง Peter Andersen จาก Andersen Capital Management กล่าวว่า "ในช่วงโควิด สินค้าจำนวนมากของพวกเขาถูกบังคับให้ใช้งานเพราะเราทำงานอย่างโดดเดี่ยว
ถึงกระนั้นด้วยผู้ขัดขวางจำนวนมากที่กำลังขาดทุนมหาศาล การต่อรองราคาก็ต้องมีมากมาย ยกเว้นแต่ก็ไม่เป็นเช่นนั้น ในโพสต์บน LinkedIn เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Ray Dalio ผู้ก่อตั้ง Bridgewater กล่าวว่า “หุ้นเทคโนโลยีเกิดใหม่จะไม่อยู่ในฟองสบู่อีกต่อไปแต่ดูเหมือนว่าจะไม่เหวี่ยงไปทางตรงกันข้ามมากนัก ดังนั้นจึงไม่จำเป็นว่าตอนนี้เป็นเวลาที่ดีที่จะซื้อมัน” Bill Gurley หุ้นส่วนทั่วไปของบริษัทร่วมทุน Benchmark ก้าวไปอีกขั้นโดยไปที่ Twitter และเตือนว่า “ระดับสูงสุด 'ตลอดเวลา' ก่อนหน้านี้ไม่เกี่ยวข้องเลย มันไม่ได้ 'ถูก' เพราะลดลง 70%"
วอลล์สตรีทมาถึงแนวคิดนี้เนื่องจากต้องต่อสู้กับวิธีประเมินมูลค่าหุ้นที่มีการเติบโตสูงในอดีต Kirk Materne ซึ่งดูแลหุ้นซอฟต์แวร์สำหรับ Evercore ISI สังเกตว่านักลงทุนผลักดันจำนวนเงินที่พวกเขาจ่ายสำหรับการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบกับอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นสองถึงสามเท่าจากที่ที่พวกเขาอยู่ก่อนเกิด Covid เมื่อกลุ่มลดลงมาก ตัวชี้วัดนั้นลดลงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโควิด-XNUMX แต่นักลงทุนไม่ควรคาดหวังว่าหุ้นจะดีดตัวขึ้นจากจุดเดิม การเติบโต “จะเป็น 'ทิศเหนือที่แท้จริง' สำหรับนักลงทุนซอฟต์แวร์เสมอ” Materne เขียน แต่ “การแสดงให้เห็นถึงการยกระดับการดำเนินงานที่มั่นคงอาจเป็นปัจจัยสำคัญในแง่ของการเอาชนะในอีก XNUMX-XNUMX ปีข้างหน้า”
“เลเวอเรจในการดำเนินงาน” เป็นคำที่ใช้อธิบายจำนวนการเพิ่มผลกำไรที่บริษัทได้รับเมื่อรายได้เพิ่มขึ้น และหุ้นที่ “ถูกรบกวน” ดูเหมือนจะมีโพดำ นั่นเป็นเพราะพวกเขามีค่าใช้จ่ายคงที่สูงซึ่งกระจายออกไปมากขึ้นเมื่อยอดขายเพิ่มขึ้น ทำให้มีกำไรมากขึ้น เป็นเหตุผลหนึ่งที่ผู้ก่อกวนจำนวนมากสามารถดำรงอยู่ได้ดีกว่าผู้ก่อกวน
ออโต้เนชั่น (AN) ซึ่งอ้างว่าตกเป็นเหยื่อของ Carvana ได้รับ 16% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เนื่องจากนักวิเคราะห์คาดว่ารายรับจะเพิ่มขึ้น 25% ในปี 2022
ชาร์ลส์ชะวอบ, หนึ่งในเป้าหมายของ Robinhood ลดลงเพียง 2.7% ในช่วงเวลาเดียวกัน
การดูแลสุขภาพ HCA, ซึ่งดำเนินการโรงพยาบาล Teladoc จะช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงได้เพิ่มขึ้น 7% ดิ
S&P 500
ลดลง 1.3% ในช่วงเวลาเดียวกัน
สำหรับนักลงทุน นั่นหมายถึงการมองหาบริษัทที่กำลังเติบโตซึ่งคล้ายกับคู่แข่งในวัยเรียน ตัวอย่างเช่น Dan Ives นักวิเคราะห์ของ Wedbush เพิ่งเตือนว่า "เด็กโปสเตอร์ที่ทำงานจากที่บ้านเช่น
Netflix (NFLX), Zoom, DocuSign และอื่น ๆ จะเห็นการบีบอัดแบบทวีคูณต่อไปเนื่องจากผลลัพธ์จะลดระดับการระบาดใหญ่ลง” แต่เขาชี้ให้นักลงทุนไปที่หุ้นความปลอดภัยทางไซเบอร์เช่น
พาโลอัลโตเครือข่าย (ป.ล.)
Zscaler (ซีเอส)
Fortinet (FTNT) และ
ซอฟต์แวร์ CyberArk (CYBR) โดยคาดว่าจะมีผลกำไรทั้งหมดในปีหน้า ประเด็นสำคัญของเขา: "ประเด็นสำคัญที่ถูกมองข้ามในช่วงฤดูรายรับด้านเทคโนโลยีคือแนวโน้มความต้องการความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่แข็งแกร่ง" เขาเขียน
แม้แต่ผู้ที่บินสูงในอดีตบางคนก็ควรค่าแก่การดู Andersen Capital ของ Andersen ชี้ไปที่
โต๊ะการค้า (TTD) ซึ่งให้บริการโฆษณาที่ตรงเป้าหมายในฐานะผู้ก่อกวนที่แท้จริงซึ่งถูกลงโทษมากกว่าที่ควร สต็อกของบริษัทร่วงลง 40% ในปีนี้ แต่ Andersen ชอบบริษัทในเรื่องการเปิดเผยโฆษณาบนทีวีที่เชื่อมต่ออินเทอร์เน็ต ซึ่งเขาสงสัยว่าจะผลักดันให้หุ้นเติบโตต่อไป Andersen กล่าวว่า "มันถูกโยนทิ้งไปพร้อมกับทารกคนอื่นๆ ทั้งหมดในอ่างน้ำ
อย่างไรก็ตาม อาจต้องใช้เวลาสักระยะกว่าที่ชื่อเหล่านั้นจะเริ่มใช้งานได้อีกครั้ง Chris Harvey นักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนของสหรัฐฯ ที่ Wells Fargo Securities ตั้งข้อสังเกตว่าด้วยการให้ความสำคัญกับ Federal Reserve และเงินเฟ้อ หุ้นที่มีการเติบโตที่มีราคาสูงอาจไม่ทำงานจนกว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อจะเริ่มลดลง เขาแนะนำให้ดูคลัง 10 ปี “จุดคุ้มทุน—จำนวนเงินเฟ้อที่กำหนดราคาเป็น 10 ปี Treasury Inflation Protected Security หรือ TIPS—เพื่อหาเบาะแสว่าเมื่อใดที่จะกลับมามีส่วนร่วมกับหุ้นเหล่านั้นอีกครั้งได้อย่างปลอดภัย หากพวกเขาตกลงไปที่ช่วง 2.5% ถึง 2.75% จุดเปอร์เซ็นต์จากปัจจุบัน 2.87% ก็อาจถึงเวลาที่หุ้นที่พ่ายแพ้เหล่านี้จะปรับตัวขึ้น “หากจุดคุ้มทุนลดลง แสดงว่าเฟดสามารถชะลอเศรษฐกิจได้” ฮาร์วีย์กล่าว “ในสภาพแวดล้อมนั้น การเติบโตจะกลับมาเป็นที่ชื่นชอบ”
เพลิดเพลินไปกับการรอคอย
เขียนถึง Ben Levisohn ที่ [ป้องกันอีเมล]