ตลาดกระทิง ประสบการณ์ใกล้ตายเป็นเรื่องธรรมดาในประวัติศาสตร์

(Bloomberg) — อาจมีความสำคัญต่อนักสถิติเท่านั้น: การตีกลับของ S&P 500 ในช่วงท้ายของวันนั้นทำให้ไม่สามารถปิดได้ 20% ต่ำกว่าสถิติล่าสุด หลีกเลี่ยงคำจำกัดความที่หยาบคายที่สุดของตลาดหมี สำหรับตอนนี้.

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

สำหรับนักวิเคราะห์ของ Wall Street ที่พยายามตามให้ทัน เป็นอีกปีที่พลิกผัน แต่สำหรับนักประวัติศาสตร์ตลาด มันอดไม่ได้ที่จะส่งเสียงกระดิ่งที่แผ่วเบาและเป็นขาขึ้น

สำหรับสถิติ: S&P 500 ตกลงไปจนสุดที่ 3,810 ในช่วงวันศุกร์หรือประมาณ 20.6% ต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันที่ 3 ม.ค. จากนั้นดีดตัวขึ้นเพื่อลดการสูญเสียลงเหลือ 18.7% ระดับต่างๆ อาจถูกมองข้ามไปอย่างเล็กน้อย ยกเว้นข้อเท็จจริงที่จู้จี้: ประวัติศาสตร์มีตัวอย่างจำนวนมากที่ไม่น่าจะเป็นไปได้ของการรีบาวน์ดังกล่าวยาวนาน ในปี 1998, 2011 และ 2018 เกณฑ์มาตรฐานลดลงต่ำกว่าระดับ 20% หรือใกล้มากในช่วงระหว่างวัน - เพียงเพื่อย้อนกลับและไม่ทดสอบน่านน้ำของตลาดหมีอีกเลย

Matt Maley หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Miller Tabak + บจก.

S&P 500 ปรับตัวขึ้นตลอดทางจากการลดลง 2.3% เพื่อปิดที่สูงขึ้นน้อยกว่าจุดในวันศุกร์ มันไม่สามารถหลีกเลี่ยงการลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่เจ็ดได้ แม้ว่าจะเป็นช่วงที่ไร้ประโยชน์ที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2001

ข้อเท็จจริงอีกประการหนึ่งที่จำได้จากประสบการณ์ใกล้ตายในอดีต: ว่าพวกเขาจบลงด้วยการรั้นเพียงไร พิจารณาการลดลง 19.4% จาก 29 เมษายนถึง 3 ต.ค. ในปี 2011 เป็นต้น ที่จุดต่ำสุดนั้น เกจมีกำไรมากกว่า 1.5% เป็นเวลาสามวัน และยังคงเป็นเดือนที่ดีที่สุดในรอบ 20 ปี การฟื้นตัวเป็นการปูทางสำหรับตลาดกระทิงที่ยาวที่สุดที่เคยบันทึกไว้ ซึ่งเป็นตลาดที่จบลงด้วยความผิดพลาดของโควิด

เรื่องราวดำเนินต่อไป

สิ่งที่คล้ายกันเกิดขึ้นในปี 1998 เมื่อเกณฑ์มาตรฐานประสบกับการลดลงมากกว่า 19% ถึงจุดต่ำสุดในวันที่ 8 ต.ค. ก่อนที่การชุมนุม 2.6% จะช่วยไม่ให้ถูกลืม ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมถึงปลายเดือนมกราคมของปีถัดไป มาตรวัดพุ่งขึ้นเกือบ 25%

ในปี 2018 ตลาดกระทิงอยู่ในจุดที่ร่วงลง 20% ในวันที่ 24 ธันวาคม ก่อนเปิดค่าเล็กน้อยหลังคริสต์มาส หกวันต่อมาเริ่มต้นปีที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 29% และ Nasdaq 100 เพิ่มขึ้น 38%

จากปี 2018: Whiff of Extinction Blows ในตลาดกระทิงที่อายุยืนกว่าพวกเขาทั้งหมด

การอยู่เหนือระดับ 20% นั้นมีความสำคัญทางจิตใจ Maley กล่าว “เมื่อมันถือและได้รับแรงฉุด นักลงทุนระยะยาวจะเข้ามาและการชุมนุมก็เริ่มที่จะกินมันเอง” เขากล่าวเสริม

Julian Emanuel หัวหน้าฝ่ายทุนและนักยุทธศาสตร์เชิงปริมาณที่ Evercore ISI กล่าวว่าปี 2018, 2011 และ 1998 อยู่ในความคิดของเขา “เหตุการณ์ทั้งสามนี้เกิดขึ้นอย่างเด่นชัดในช่วงที่เฟดเข้มงวดขึ้น และไม่ได้มาพร้อมกับภาวะถดถอยของสหรัฐฯ” เขาเขียนไว้ในบันทึกย่อ บริษัทของเขาไม่ได้คาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะถดถอยในครั้งนี้เช่นกัน

เพื่อความแน่ใจ การเดิมพันว่าการเคลื่อนไหวของราคาในวันศุกร์หมายความว่าตลาดหมีจะถูกหลีกเลี่ยงคือการเข้าใจผิดกฎของความน่าจะเป็น ตัวอย่างที่มีการพลิกกลับในอดีตนั้นเล็กเกินไป — แค่สามตัวอย่าง ยิ่งไปกว่านั้น เป็นเพียงคำจำกัดความที่ฉูดฉาดที่สุดเท่านั้นที่หุ้นไม่ได้อยู่ในตลาดหมีแล้ว ความเชื่อมั่นถูกควบคุม รายได้อยู่ในข้อสงสัย และเกณฑ์มาตรฐานตราสารทุนรายใหญ่อื่นๆ อีกหลายรายการ ซึ่งได้แก่ Nasdaq 100 และ Russell 2000 ลดลงตามเปอร์เซ็นต์ที่จำเป็น

บางคนอาจโต้แย้งว่าด้วยการพ่ายแพ้ของหุ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเวลานานกว่าสี่เดือน จิตวิทยาของนักลงทุนที่ได้รับความนิยมได้เกิดขึ้นแล้ว ถึงตอนนี้ การปรับลดระยะเวลานี้ยาวนานกว่าตลาดหมีอีกสามแห่ง

ในขณะที่คำจำกัดความของตลาดหมีขึ้นอยู่กับการถกเถียง แต่ก็มีการเชื่อมโยงที่คาดการณ์อย่างแปลกประหลาดไปยังโลกแห่งความเป็นจริง สิบสี่ครั้งของ S&P 500 ได้เสร็จสิ้นการดิ่งลง 20% ที่จำเป็นในช่วง 95 ปีที่ผ่านมา ในช่วงเวลาเพียงสามตอนนั้น เศรษฐกิจของอเมริกาก็ไม่หดตัวภายในหนึ่งปี ท่ามกลาง 14 ภาวะถดถอยในช่วงนี้ มีเพียง XNUMX แห่งที่ไม่ได้มาพร้อมกับตลาดหมี

“โดยปกติตลาดมักจะนำหน้าข้อมูลทางเศรษฐกิจ ดังนั้นตลาดจึงรู้สึกอยู่แล้ว ไม่ต้องสงสัยเลย” สก็อตต์ บาวเออร์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Prosper Trading Academy กล่าว “มีบางอย่างต้องปรากฏที่นี่”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP