คาดเข็มขัดนิรภัยสำหรับการลงจอดอย่างหนัก

เศรษฐกิจสหรัฐฯ สับสนอลหม่านจากอัตราเงินเฟ้อที่สูง โดยการจ้างงานยังคงแข็งแกร่งในปีที่แล้ว แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี ตอนนี้ตลาดกำลังส่งสัญญาณว่าความวุ่นวายกำลังจะสิ้นสุดลงและมีบางสิ่งที่แย่กว่านั้นกำลังเข้ามาแทนที่

Federal Reserve ซึ่งเป็น BFF ของตลาดในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา บัดนี้กลายเป็นเหมือนความโกลาหล เมื่อวันที่ 21 กันยายน ที่ เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย สามในสี่ของจุดเปอร์เซ็นต์ตามที่คาดไว้ นอกจากนี้ยังส่งสัญญาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ก้าวร้าวมากขึ้นข้างหน้า

นี่คือเฟดที่มีความรักเหนียวแน่นซึ่งอาจต้องก่อให้เกิดอันตรายทางเศรษฐกิจ เพื่อป้องกันอันตรายที่เลวร้ายกว่าที่จะมาจากภาวะเงินเฟ้อที่หลบหนี

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าวเมื่อวันที่ 21 กันยายนว่า โอกาสในการลงจอดอย่างนุ่มนวลมีแนวโน้มลดลงจนถึงระดับที่นโยบายจำเป็นต้องเข้มงวดหรือจำกัดมากขึ้น

นี่คือสิ่งที่เขาหมายถึง: ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอย่างไม่สบายใจ เฟดจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง นั่นคือการเพิ่มโอกาสของภาวะถดถอย รวมถึงโอกาสที่ผู้คนจำนวนมากจะตกงานและประสบกับความหายนะของการว่างงาน

มันยังไม่เกิดขึ้นเลย

อัตราเงินเฟ้อสูงสุดที่ 9% ในเดือนมิถุนายนและลดลงเป็น 8.2% อัตราการว่างงานอยู่ที่ 3.7% ยังคงใกล้ระดับต่ำสุดเป็นวัฏจักร

แต่อัตราเงินเฟ้อไม่ได้ลดลงเร็วพอสำหรับเฟด ซึ่งได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจากประมาณ 0 เป็นประมาณ 3% อัตราระยะยาวสำหรับสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคและธุรกิจเพิ่มขึ้นตามอัตรากำไรที่ใกล้เคียงกัน เมื่ออัตราสูงขึ้นและการกู้ยืมมีราคาแพงขึ้น การใช้จ่ายและการจ้างงานมักจะช้า อุปสงค์ที่อ่อนตัวช่วยลดแรงกดดันด้านราคา ส่งผลให้เงินเฟ้อลดลง

การลงจอดอย่างนุ่มนวลจะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่องซึ่งไม่กระทบต่อตลาดแรงงานหรือบีบการเติบโตทางเศรษฐกิจมากเกินไป ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงเดือนสิงหาคม เนื่องจากราคาน้ำมันและน้ำมันเบนซินที่ลดลง และปัจจัยอื่นๆ บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงหากไม่มีการดำเนินการที่รุนแรงจากเฟด นักลงทุนเดิมพันในการลงจอดที่นุ่มนวล

แต่อัตราเงินเฟ้อเดือนส.ค.ร้อนจัดจนน่าตกใจ ส่งผลให้เฟดเข้าสู่โหมดตกตะลึง “เฟดบนเส้นทางรบ” Bank of America เตือนลูกค้าเมื่อวันที่ 23 กันยายน “มีแนวโน้มว่าจะเกิดการโอเวอร์โหลดและการลงจอดอย่างหนัก ธนาคารกลางจะปรับขึ้นจนกว่าจะมีบางอย่างแตกหัก”

เรื่องราวดำเนินต่อไป

เช่นเดียวกับนักพยากรณ์คนอื่นๆ BofA ปรับลดแนวโน้มเศรษฐกิจจากข่าวเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงของเฟดเป็นนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ขณะนี้ธนาคารคาดว่าเศรษฐกิจจะถดถอยในช่วงครึ่งแรกของปี 2023 โดยอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นจาก 3.7% เป็น 5.6% ภายในสิ้นปีหน้า

“การกระทำของเฟดแนะนำเราว่ามีความมุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อ และดูเหมือนเต็มใจที่จะยอมรับสภาพตลาดแรงงานที่ถดถอยลง” นักวิจัยของ BofA เขียน “เราคิดว่าการคาดการณ์ของเราสอดคล้องกับที่เฟดใช้ 'การดำเนินการที่เข้มงวด' เพื่อชะลอความต้องการ และทำผิดพลาดในด้านของการทำมากกว่าน้อย”

[ติดตาม Rick Newman บน Twitter, ลงทะเบียนเพื่อรับจดหมายข่าวของเขา or ปิดเสียง.]

ตัวบ่งชี้ภาวะถดถอยอื่นๆ กำลังเริ่มกะพริบ

ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนของหลักทรัพย์ธนารักษ์อายุ 10 ปีและตั๋วเงินคลังอายุ 2 ปีหรือที่เรียกว่าเส้นอัตราผลตอบแทน ติดลบตั้งแต่เดือนกรกฎาคมหมายความว่าอัตราระยะสั้นสูงกว่าอัตราระยะยาว เส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัว ดังที่ทราบกันดีอยู่แล้วว่าเป็นเงื่อนไขที่มักเกิดขึ้นก่อนภาวะถดถอย โดยมีผลบวกปลอมน้อยมาก

Moody's Analytics ชี้ให้เห็นว่าการวัดการเปลี่ยนแปลงการว่างงานที่เรียกว่า Sahm Rule สามารถทำได้เช่นกัน ส่งสัญญาณเข้าสู่ภาวะถดถอย. หากการว่างงานเพิ่มขึ้นตามการคาดการณ์ล่าสุดของ Federal Reserve อัตราการถดถอยจะถึงเกณฑ์ภายในเดือนพฤษภาคมปีหน้าซึ่งมักเกี่ยวข้องกับภาวะถดถอย Moody's Analytics คิดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยอย่างหวุดหวิด แต่ยังบอกด้วยว่า “การถอนการลงจอดอย่างนุ่มนวล … เป็นโอกาสที่อ่อนแอมากขึ้นเรื่อยๆ”

ตลาดกลับมืดมนอย่างแน่นอน หุ้นปรับตัวขึ้นในช่วงเดือนที่แล้ว โดยดัชนีหุ้น S&P 500 ร่วงลง 13% อย่างเจ็บปวดตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคม เมื่อวันที่ 23 ก.ย. กระทบระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2020 ซึ่งเป็นช่วงที่เศรษฐกิจยังติดโควิดและวัคซีนยังไม่พร้อม ราคาน้ำมันตกลงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้ว่าอุปทานจะตึงตัว—สัญญาณเศรษฐกิจถดถอยเป็นกังวลไม่เพียงในสหรัฐฯ แต่ทั่วโลก

นัยทางการเมืองอาจขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของการลงจอดอย่างหนัก

ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคดีขึ้นจริง ๆ จากระดับที่น่าหดหู่ของต้นฤดูร้อน นั่นเป็นเพราะราคาน้ำมันที่ลดลงอย่างมาก ซึ่งดูเหมือนจะส่งผลต่อความมั่นใจมากกว่าสิ่งอื่นใด คะแนนนิยมของประธานาธิบดีไบเดนเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาน้ำมันปรับตัวลดลง

ดูเหมือนว่าไบเดนจะมีความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันกับความนิยมของประธานาธิบดี แผนการของเขาที่จะปล่อยน้ำมันหนึ่งล้านบาร์เรลต่อวันจากแหล่งสำรองแห่งชาติควรจะสิ้นสุดในเดือนตุลาคม แต่กระทรวงพลังงานเพิ่งกล่าวว่าจะ ปล่อยอีก 10 ล้านบาร์เรล ในเดือนพฤศจิกายน

หากต้องการเปิดใช้งานการสนับสนุนโปรแกรมอ่านหน้าจอ ให้กด ⌘+Option+Z หากต้องการเรียนรู้เกี่ยวกับแป้นพิมพ์ลัด ให้กด ⌘slash

คงจะเป็นเรื่องบังเอิญที่การเลือกตั้งกลางภาคจะมีขึ้นในวันที่ 8 พฤศจิกายนนี้

การเทขายออกของตลาดดูเหมือนจะเป็นการปรับราคาสินทรัพย์ให้ต่ำลง โดยคาดว่าจะเกิดภาวะถดถอยที่อาจยังไม่เกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เฟดอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกจุดหนึ่งหรือมากกว่านั้นจนถึงสิ้นปี จากนั้นหยุดพักและดูว่าเกิดอะไรขึ้น

หากเกิดการลงจอดอย่างหนักและเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย นั่นน่าจะทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ แม้ว่าการว่างงานจะเลวร้ายลงก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์บางคนคิดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งภายในสิ้นปี 2023 เพื่อต่อสู้กับภาวะถดถอยที่อาจเกิดขึ้น ไม่ว่าการลงจอดจะนิ่มหรือแข็ง คุณต้องลอยขึ้นไปในอากาศอีกครั้ง

Rick Newman เป็นคอลัมนิสต์ของ การเงิน yahoo. ติดตามเขาบน Twitter ได้ที่ @rickjnewman

คลิกที่นี่สำหรับข่าวการเมืองที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจและการเงิน

อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance

ดาวน์โหลดแอป Yahoo Finance สำหรับ Apple or Android

ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInและ YouTube