ตลาดเกิดใหม่ที่มีบาดแผลพร้อมสำหรับภาวะถดถอยของสหรัฐ

(บลูมเบิร์ก) — ตลาดเกิดใหม่อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะมองดูภาวะถดถอยของสหรัฐฯ และอาจถึงขั้นหลอกล่อนักลงทุนได้

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

นั่นคือข้อความจากผู้จัดการการเงิน ซึ่งรวมถึง JPMorgan Chase & Co. และ Deutsche Bank AG แม้ว่าความกลัวการหดตัวของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกจะจุดชนวนให้เข้าสู่คลังสมบัติและทรัพย์สินอื่นๆ นอกเหนือจากความปั่นป่วนในระยะสั้นแล้ว ประเทศกำลังพัฒนาจะได้รับการบรรเทาด้วยการประเมินมูลค่าราคาถูก ผลตอบแทนที่สูงขึ้น การเติบโตที่รวดเร็วขึ้น และเหนือสิ่งอื่นใดคือจีนที่ฟื้นคืนชีพ

ฟังดูเหมือนคำสั่งซื้อที่สูงเนื่องจากระดับการสูญเสียในตลาดเกิดใหม่ในปัจจุบัน หุ้นและพันธบัตรได้รับผลกระทบจากการตกต่ำอย่างรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1990 ในขณะที่สกุลเงินกำลังประสบกับความสูญเสียครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ แซงหน้าวิกฤติโควิดในปี 2020 และสินทรัพย์ของอาร์เจนตินาก็ถูกตั้งให้มีการตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นหลังจากการลาออกอย่างกะทันหันของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงเศรษฐกิจ Martin Guzman และ การแต่งตั้งนักเศรษฐศาสตร์ฝ่ายซ้ายเข้ามาแทนที่เขา

เหตุใดนักลงทุนจึงคาดหวังให้ประเทศกำลังพัฒนาสามารถฟื้นตัวได้เมื่อเกิดภาวะถดถอยของสหรัฐฯ

การพ่ายแพ้ครั้งประวัติศาสตร์ในตลาดเกิดใหม่หว่านเมล็ดพันธุ์แห่งประสิทธิภาพที่เหนือกว่า

“เราอาจเข้าใกล้การมองโลกในแง่ร้ายสูงสุด” Oliver Harvey หัวหน้าฝ่ายวิจัยสกุลเงินสำหรับยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก ตะวันออกกลาง แอฟริกา และละตินอเมริกาที่ Deutsche Bank กล่าว “มีเหตุผลให้คิดว่าผลการดำเนินงานของตลาดเกิดใหม่น่าจะดีกว่าในภาวะถดถอยในอดีต รวมถึงการเป็นเจ้าของทรัพย์สินในต่างประเทศที่ต่ำมาก จุดเริ่มต้นที่ค่อนข้างสูงสำหรับอัตราดอกเบี้ยและการประเมินมูลค่าราคาถูก”

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์ปัญหาเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ทำให้เกิดการเทขายในช่วงต้นของตลาดเกิดใหม่ และปล่อยให้พวกเขามีมูลค่าต่ำเมื่อการหดตัวมาถึงจริง ตัวอย่างเช่น สหรัฐฯ ออกจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในเดือนมิถุนายน 2009 เท่านั้น แต่หุ้นและพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ได้ผ่านจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2008 แม้กระทั่งก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐจะเริ่มต้นมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยกลัวฝังอัตราเงินเฟ้อหลังจากครึ่งน่าเกลียด

ยาวนาน ปานกลาง และเจ็บปวด: ภาวะถดถอยในสหรัฐฯ ครั้งต่อไปอาจมีลักษณะอย่างไร

คราวนี้ การเทขายในตลาดเกิดใหม่เริ่มขึ้นในไตรมาสแรกของปี 2021 หนึ่งปีเต็มก่อนที่จะเริ่มในตลาดที่พัฒนาแล้ว

“สินทรัพย์ EM มีราคาถูกเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์และกับเพื่อนในตลาดที่พัฒนาแล้ว” Grant Webster, Werner Gey van Pittius และ Peter Kent จาก Ninety One เขียนในอีเมล “การประเมินมูลค่าในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าภาวะถดถอยที่ไม่รุนแรงเกิดขึ้นแล้ว และภาวะถดถอยอย่างหนัก แม้ว่าจะไม่ใช่กรณีพื้นฐานของเราก็ตาม แต่ก็ไม่ไกลเกินราคา”

กระตุ้นชาติ

จากปัจจัยทั้งหมดที่นักลงทุนกล่าวว่าจะลดผลกระทบจากการหดตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ให้เหลือน้อยที่สุด ไม่มีอันดับใดที่สูงกว่าจีน พวกเขากำลังเดิมพันว่าจะฟื้นตัวในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกในช่วงครึ่งหลังขณะที่รัฐบาลค่อยๆ ผ่อนปรนข้อจำกัดของโควิด และผู้กำหนดนโยบายผ่อนคลายการตั้งค่าการเงิน

Claudia Calich หัวหน้าฝ่ายหนี้ในตลาดเกิดใหม่ที่ M&G Investments กล่าวว่า “หากจีนยังคงเติบโตได้ดีพอสมควร ก็สามารถบรรเทาความกลัวว่าสหรัฐหรือยุโรปจะถดถอยได้บางส่วน” “ในขณะที่ยังคงมีกระแสลมแรงในระดับมหภาค และประเทศที่อ่อนแอกว่าบางประเทศอาจประสบปัญหา ราคาและการประเมินมูลค่าได้ปรับตัวลงอย่างมากแล้ว และปัจจัยลบจำนวนมากก็มีการกำหนดราคาไว้แล้ว”

เฟรชหวังว่าสหรัฐฯ จะผ่อนปรนภาษีสินค้านำเข้าจากจีน ส่งผลให้อารมณ์ดีขึ้น

Biden May ประกาศการตัดสินใจลดภาษีจีนในสัปดาห์นี้: DJ

อย่างไรก็ตาม มีบางคนสงสัยว่าจีนอาจมีบทบาทเกินปกติในการปกป้องประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่จากภาวะถดถอยของสหรัฐฯ

Kamakshya Trivedi หัวหน้าร่วมของการวิจัยสกุลเงินและอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกของ Goldman Sachs Group AG กล่าวว่า "การฟื้นตัวในจีนจากการปิดระบบที่เกี่ยวข้องกับโควิดเป็นศูนย์จะเป็นประโยชน์อย่างแน่นอน “ฉันสงสัยว่ามันจะปกป้องตลาดเกิดใหม่อย่างสมบูรณ์จากผลกระทบ แต่มันจะบรรเทาผลกระทบได้”

ความแตกต่างของการเติบโต

ในขณะที่ประเทศที่ต้องพึ่งพาการส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาและยุโรป รวมถึงประเทศที่มียอดคงเหลือภายนอกที่อ่อนแอและผลตอบแทนที่แท้จริงต่ำจะยังคงมีความเสี่ยง ผู้ส่งออกวัตถุดิบสามารถป้องกันได้โดยความต้องการจากประเทศจีนซึ่งเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุด Tai Hui กล่าว JPMorgan Asset Management หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดแห่งเอเชีย

ธนาคารดอยซ์แบงก์ระบุว่าการเติบโตในประเทศกำลังพัฒนาจะยังคงแซงหน้าสหรัฐฯ โดยให้การสนับสนุนสกุลเงินท้องถิ่น ถึงกระนั้นภาพก็มีความหลากหลาย แม้ว่าความเสี่ยงในการเติบโตจะเพิ่มขึ้นในประเทศต่างๆ เช่น สาธารณรัฐเช็กและชิลี แต่แนวโน้มเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ เช่น โปแลนด์ยังคงแข็งแกร่ง และการฟื้นตัวยังคงดำเนินต่อไปในแอฟริกาใต้และเม็กซิโก ธนาคารกล่าว

โดยรวมแล้ว นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของตลาดเกิดใหม่เร็วกว่าตลาดที่พัฒนาแล้วจะเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวเป็น 2.5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2023 หากและเมื่อสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย นักลงทุนที่ไล่ตามการเติบโตอาจมีข้อสงสัยเล็กน้อยว่าที่ไหน พวกเขาต้องไป

“ภาวะถดถอยของตลาดเกิดใหม่ในวงกว้างไม่ใช่พื้นฐานของเรา แม้ว่าเพื่อนร่วมงานของเราจะคาดหวังให้เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาก็ตาม” ฮาร์วีย์กล่าว

สิ่งที่ต้องดูในสัปดาห์นี้:

• การตัดสินใจให้คะแนนในอิสราเอล มาเลเซีย ปากีสถาน เปรู โปแลนด์ และศรีลังกาจะถูกจับตาอย่างใกล้ชิดในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายต้องต่อสู้กับแรงกดดันด้านราคา

• ในอาร์เจนตินา ประธานาธิบดีอัลแบร์โต เฟอร์นันเดซ ได้แต่งตั้ง ซิลวินา บาตากิส นักเศรษฐศาสตร์ฝ่ายซ้ายเป็นรัฐมนตรีเศรษฐกิจคนใหม่ของประเทศเมื่อวันอาทิตย์ หลังจากการลาออกของประธานาธิบดีคนก่อนเมื่อวันเสาร์ ตลาดจะจับตาดูเบาะแสเกี่ยวกับวาระทางเศรษฐกิจของ Batakis โครงการมูลค่า 44 พันล้านดอลลาร์ของรัฐบาลกับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ และวิธีที่เธอวางแผนจะนำทางรัฐบาลผสมที่ยุติการดำรงตำแหน่งของ Martin Guzman

• อัตราเงินเฟ้อของตุรกีเพิ่มขึ้นเกือบ 80% ในเดือนมิถุนายน ข้อมูลในวันจันทร์น่าจะแสดงให้เห็น ประธานาธิบดี Recep Tayyip Erdogan เรียกร้องให้มีต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลง ไม่ใช่การกระชับที่อาจช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ อัตราที่แท้จริงเชิงลบของประเทศจะกว้างขึ้นเท่านั้น

• ในรัสเซีย ข้อมูลภายในวันศุกร์อาจแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงอีกในเดือนมิถุนายน ท่ามกลางความต้องการของผู้บริโภคที่ลดลงและค่าเงินรูเบิลที่แข็งค่าขึ้น

• เม็กซิโกจะเผยแพร่รายงาน CPI ในวันพฤหัสบดีและรายงานการประชุมนโยบายของธนาคารกลาง

• ข้อมูล PMI จากอินเดีย รัสเซีย ซาอุดีอาระเบีย แอฟริกาใต้ และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ จะเปิดเผยในวันอังคารนี้

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP