ระบบธนาคารเงาของสหราชอาณาจักรกำลังสร้างความกังวลอย่างมากหลังจากพายุตลาดตราสารหนี้

ลอนดอน — หลังจากความวุ่นวายในตลาดตราสารหนี้ของอังกฤษในสัปดาห์ที่แล้วหลังจาก “งบประมาณขนาดเล็ก” ของรัฐบาลเมื่อวันที่ 23 กันยายน นักวิเคราะห์ต่างส่งเสียงเตือนเกี่ยวกับภาคธนาคารเงาของประเทศ

พื้นที่ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ คือ ถูกบังคับให้เข้าแทรกแซงในตลาดตราสารหนี้ที่มีอายุยืนยาว หลังจากการเทขายพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ หรือที่เรียกว่า "ทอง" ออกไปอย่างหนัก ได้คุกคามเสถียรภาพทางการเงินของประเทศ

ความตื่นตระหนกมุ่งเน้นไปที่กองทุนบำเหน็จบำนาญซึ่งมีทองเป็นจำนวนมากในขณะที่การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันก็ทำให้เกิด ความวุ่นวายในตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัย.

ในขณะที่การแทรกแซงของธนาคารกลางให้ความมั่นคงที่เปราะบางแก่ ปอนด์อังกฤษ และตลาดตราสารหนี้ นักวิเคราะห์ได้ระบุถึงความเสี่ยงด้านเสถียรภาพในภาคการธนาคารเงาของประเทศ ซึ่งสถาบันการเงินทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้หรือตัวกลางนอกภาคการธนาคารแบบดั้งเดิม

อดีตนายกรัฐมนตรีกอร์ดอน บราวน์ อดีตนายกรัฐมนตรีอังกฤษ ซึ่งฝ่ายบริหารได้แนะนำชุดกู้ภัยสำหรับธนาคารของสหราชอาณาจักรในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 บอกกับสถานีวิทยุบีบีซีเมื่อวันพุธว่าหน่วยงานกำกับดูแลของสหราชอาณาจักรจะต้องเข้มงวดในการกำกับดูแลธนาคารเงา

“ฉันกลัวว่าเมื่อเงินเฟ้อกระทบและอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น จะมีบริษัทหลายแห่ง องค์กรจำนวนหนึ่งที่ประสบปัญหาอย่างหนัก ดังนั้น ฉันไม่คิดว่าวิกฤตนี้จะจบลงเพราะกองทุนบำเหน็จบำนาญได้รับการช่วยเหลือเป็นครั้งสุดท้าย สัปดาห์” บราวน์กล่าว

“ฉันคิดว่าต้องมีการเฝ้าระวังชั่วนิรันดร์เกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นกับสิ่งที่เรียกว่าภาคธนาคารเงา และฉันกลัวว่าจะเกิดวิกฤตขึ้นอีก”

ตลาดโลกให้ความสนใจในช่วงเร็วๆ นี้จากข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง ซึ่งมองว่าเป็นการลดโอกาสที่ธนาคารกลางจะถูกบังคับให้บังคับใช้นโยบายการเงินอย่างเข้มงวดมากขึ้น เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่สูงเสียดฟ้า

Edmund Harriss หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Guinness Global Investors กล่าวกับ CNBC เมื่อวันพุธว่าในขณะที่อัตราเงินเฟ้อจะลดลงจากอุปสงค์ที่ลดลงและผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นต่อรายได้ครัวเรือนและอำนาจการใช้จ่าย แต่อันตรายคือ "การบดขยี้และการขยายความต้องการที่ลดลง ”

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ย้ำว่าจะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ภายใต้การควบคุม และแฮร์ริสส์แนะนำว่าธนาคารกลางจะมองภาพพิมพ์เงินเฟ้อเดือนต่อเดือนมากกว่า 0.2% ในทางลบ ส่งผลให้นโยบายการเงินมีความเข้มงวดมากขึ้น .

Harriss แนะนำว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของอัตราที่ค่าเลเวอเรจสร้างขึ้นใน "มุมมืดของตลาด" ในช่วงเวลาก่อนหน้าของอัตราที่ต่ำมากอาจทำให้พื้นที่ของ "ความไม่มั่นคงขั้นพื้นฐาน"

“เมื่อย้อนกลับไปที่ประเด็นกองทุนบำเหน็จบำนาญในสหราชอาณาจักร กองทุนบำเหน็จบำนาญต้องการให้มีหนี้สินระยะยาวผ่านการถือครองสุกร เพื่อให้ได้กระแสเงินสดไหลเข้ามา แต่อัตราที่ต่ำมากหมายความว่าไม่ได้ การรับผลตอบแทน และดังนั้นพวกเขาจึงใช้สวอปมากกว่า — นั่นคือเลเวอเรจที่จะได้รับผลตอบแทนเหล่านั้น” เขากล่าว

“สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร ประเด็นที่มีแนวโน้มว่าจะเข้าถึงแหล่งเงินทุนได้ หากธุรกิจของคุณสร้างขึ้นจากเงินทุนระยะสั้นและถอยหลังหนึ่งก้าว สถาบันสินเชื่อจะต้องรัดเข็มขัด เงื่อนไขสินเชื่อกระชับ และอื่นๆ และเริ่มเดินหน้าสู่การรักษาทุน จากนั้นผู้คนที่จะเป็น หิวโหยเป็นสิ่งที่ต้องการเงินทุนระยะสั้นมากที่สุด”

แฮร์ริสส์แนะนำว่าสหราชอาณาจักรยังไม่ถึงที่นั่น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากยังมีสภาพคล่องเพียงพอในระบบสำหรับตอนนี้

"เงินจะมีราคาแพงขึ้น แต่ความพร้อมของเงินคือเมื่อคุณพบจุดวิกฤติ" เขากล่าวเสริม

ยิ่งหนี้ที่ถือโดยสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคาร เช่น กองทุนเฮดจ์ฟันด์ กองทุนประกัน และกองทุนบำเหน็จบำนาญ ยิ่งสูง ความเสี่ยงของผลกระทบระลอกผ่านระบบการเงินก็จะสูงขึ้น ข้อกำหนดด้านเงินทุนของธนาคารเงามักถูกกำหนดโดยคู่สัญญาที่พวกเขาจัดการด้วย แทนที่จะเป็นหน่วยงานกำกับดูแล เช่นเดียวกับธนาคารแบบดั้งเดิม

ซึ่งหมายความว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำและมีสภาพคล่องจำนวนมากในระบบ ข้อกำหนดหลักประกันเหล่านี้มักจะกำหนดไว้ค่อนข้างต่ำ หมายความว่าผู้ที่ไม่ใช่ธนาคารจะต้องวางหลักประกันจำนวนมากโดยฉับพลันเมื่อตลาดมุ่งหน้าไปทางใต้

กองทุนบำเหน็จบำนาญได้กระตุ้นการดำเนินการของ Bank of England เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยบางส่วนเริ่มได้รับการเรียกหลักประกันอันเนื่องมาจากมูลค่าทองที่ลดลง การเรียกหลักประกันคือความต้องการจากโบรกเกอร์เพื่อเพิ่มทุนในบัญชีเมื่อมูลค่าของมันต่ำกว่าจำนวนที่นายหน้าต้องการ

Sean Corrigan ผู้อำนวยการ Cantillon Consulting กล่าวกับ CNBC เมื่อวันศุกร์ว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญเองก็อยู่ในสถานะเงินทุนที่แข็งแกร่งพอสมควรเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

“ที่จริงแล้วตอนนี้พวกเขานำหน้าเงินทุนตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยเป็นครั้งแรกในรอบห้าหรือหกปี เห็นได้ชัดว่าพวกเขามีปัญหาเรื่องระยะขอบ แต่ใครกันที่เป็นคนขอบบาง” เขาพูดว่า.

“เป็นคู่สัญญาที่ส่งต่อและสับเปลี่ยนกันเอง หากมีปัญหา บางทีเราอาจไม่ได้ดูส่วนที่ถูกต้องของอาคารที่อาจตกลงมา”