ฮาร์ด เซลท์เซอร์ พิสูจน์แล้วว่าเป็นฟองสบู่ที่ผู้ผลิตเบียร์ นักวิเคราะห์ หรือผู้เชี่ยวชาญด้านอุตสาหกรรมเครื่องดื่มไม่กี่รายเห็นว่ากำลังลดลง
การเปิดบาร์และร้านอาหารขึ้นใหม่เมื่อฤดูร้อนปีที่แล้วทำให้ปาร์ตี้ช่วงซัมเมอร์สุดอินเทรนด์มีการแข่งขันครั้งใหม่ ผู้ค้าปลีกและผู้จัดจำหน่ายถูกจับได้ว่ามีสินค้าคงเหลือของ White Claw, Truly และแบรนด์ยาแข็งอื่นๆ ที่พวกเขาไม่สามารถขายได้
ที่มอด whipsawed
บอสตันเบียร์
(สัญลักษณ์: SAM) ซึ่งแบรนด์ Truly เป็นผู้เล่นอันดับ 2 ใน hard seltzer ในช่วงสองปีที่ผ่านมา แผนภูมิหุ้นมีความคล้ายคลึงกับยอดเขาที่มีความลาดชันสูง โดยได้ติดตามอย่างใกล้ชิดกับความนิยมของ Seltzer อย่างหนักระหว่างทางขึ้นและร่วงลงควบคู่ไปกับความท้อแท้ที่ตามมา หุ้นเริ่มต้นปี 2020 ที่ระดับสูงสุด 300 ดอลลาร์ ก่อนที่ราคาจะพุ่งขึ้นแตะระดับ 1,300 ดอลลาร์เมื่อเดือนเมษายนปีที่แล้ว ตั้งแต่นั้นมา ราคาก็ตกลงไปเกือบ 70% มาอยู่ที่ 419 ดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้
รีเซ็ตความคาดหวังและราคาหุ้นที่มีส่วนลดตอนนี้ทำให้หุ้นของ Boston Beer น่าสนใจอีกครั้ง
ก่อตั้งโดยจิม คอชในปี 1984 บริษัทมีประวัติด้านนวัตกรรมและเป็นช่วงแรก ๆ ของหมวดหมู่ใหม่ในเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ซามูเอล อดัมส์ บอสตัน ลาเกอร์ ซึ่งเป็นเรือธงของบริษัทช่วยจุดชนวนให้เกิดการปฏิวัติคราฟต์เบียร์ โดย Angry Orchard ได้กลายเป็นแบรนด์ฮาร์ดไซเดอร์ที่มียอดขายสูงสุดในสหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว และเข้าสู่ตลาดได้ดีกว่าผลิตภัณฑ์โซดาแบบแข็งจากผู้ผลิตเบียร์แบบดั้งเดิมรายอื่นๆ
| สำนักงานใหญ่: | เมืองบอสตัน |
|---|
| ราคาล่าสุด: | $419.04 |
| การเปลี่ยนแปลง YTD: | -17% |
| มูลค่าตลาด (บิล): | $5.1 |
| 2022E ยอดขาย (บิล): | $2.3 |
| รายได้สุทธิ 2022E (ล้าน): | $209 |
| 2022E กำไรต่อหุ้น: | $16.22 |
| 2022E พี/อี: | 25.8 |
E = ประมาณการ
ที่มา: FactSet
หมวดหมู่เครื่องดื่มของ Boston Beer ทั้งหมดมีหลายรสชาติและหลากหลายซึ่งจะมีการอัพเดทบ่อยๆ
ผลลัพธ์ที่ได้คืออัตราการเติบโตของรายได้ต่อปีที่ 12.5% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา และการเติบโตของกำไรต่อหุ้นต่อปี 16.5% ทั้งคู่ยืนหยัดอย่างสูงเมื่อเทียบกับผู้ผลิตเบียร์คู่แข่ง และได้รับการประเมินมูลค่าหุ้นหลายระดับ
หุ้นของ Boston Beer พุ่งขึ้นถึง 25.8 เท่าของรายรับที่คาดการณ์ไว้ในปี 2022 เทียบกับกำไรเฉลี่ย 34 เท่าของปีก่อนหน้าในช่วงครึ่งทศวรรษที่ผ่านมา การหวนคืนสู่อดีตหลายครั้งจะทำให้หุ้นปรับตัวขึ้นราว 32% และอาจทำกำไรได้มากขึ้นหาก hard seltzer ได้รับ mojo กลับคืนมา
ความต้องการอาหารประเภท Seltzer เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงการแพร่ระบาด กระแสบนโซเชียลมีเดียและไหลอย่างอิสระที่บาร์บีคิวในสวนหลังบ้านและงานสังสรรค์ที่บ้าน บอสตันเบียร์กำลังวางแผนที่จะเติบโตมากกว่า 70% ในหมวดฮาร์ดเซลต์เซอร์โดยรวมในปี 2021 สินค้าคงคลังถูกสร้างขึ้นในความคาดหมาย แต่นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมและวอลล์สตรีทต่างก็ประเมินต่ำไปว่า hard seltzer ที่ช่วยเพิ่มการกักตัวอยู่ที่บ้านนั้นมีมากน้อยเพียงใด การเปิดตัววัคซีนและการผ่อนคลายข้อจำกัดในการรับประทานอาหารจากโควิด-19 อย่างกว้างขวาง ทำให้บาร์และร้านอาหารกลับมาเป็นทางเลือกในการดื่มสำหรับชาวอเมริกันส่วนใหญ่
บอสตันเบียร์พบว่ามีอุปทานล้นเกินจากทรูลี สินค้าคงคลังที่ขายไม่ออกที่เน่าเสียง่ายไม่สามารถนั่งในโกดังได้ตลอดไป และบริษัทกล่าวว่ามันทำลายคดีไปหลายล้านคดี
“เนื่องจากการคาดการณ์ความต้องการที่สูงขึ้นของเราในช่วงต้นปีและความมุ่งมั่นของเราที่จะหลีกเลี่ยง 'สินค้าหมด' ที่เราประสบในช่วงฤดูร้อนปี 2019 และ 2020 เราจึงเพิ่มกำลังการผลิตที่สำคัญและสินค้าคงเหลือที่สร้างไว้ล่วงหน้าของกระป๋องและสินค้าสำเร็จรูปในระดับที่สิ้นสุด เกินความต้องการที่แท้จริงเนื่องจากหมวดหมู่นี้ชะลอตัว” Dave Burwick ซีอีโอของ Boston Beer กล่าวในการเรียกผลประกอบการไตรมาสสามของบริษัทในเดือนตุลาคม “ด้วยเหตุนี้ เราจึงต้องเผชิญกับค่าใช้จ่ายชั่วคราวที่สำคัญในขณะที่เราปรับให้เข้ากับแนวโน้มหมวดหมู่ใหม่”
ผลกระทบต่อผลประกอบการของ Boston Beer นั้นรุนแรง ตั้งแต่เดือนเมษายนปี 2021 เป็นต้นไป กำไรต่อหุ้นจะอยู่ที่ 22 ถึง 26 ดอลลาร์ต่อปี ผู้บริหารกล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าขณะนี้คาดว่ากำไรจะอยู่ระหว่างกำไร 1 ดอลลาร์ต่อหุ้นและขาดทุน 1 ดอลลาร์ . จำเป็นต้องพูด นั่นเป็นวงกว้างสำหรับบริษัทใดๆ ในช่วงเก้าเดือนไม่ใช่ในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจ
การเติบโตของหมวดฮาร์ดเซลต์เซอร์สิ้นสุดที่ประมาณ 16% ในปี 2021 ตามข้อมูลของ Nielsen หลังจากเพิ่มขึ้น 226% ในปี 2019 และ 165% ในปี 2020 ทำได้ดีกว่าหมวดหมู่นี้มาก โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 32%—แต่เกินความคาดหมาย
ผู้บริหารของ Boston Beer ยังคงคาดว่า hard seltzer จะเพิ่มขึ้นเป็น 15% เป็น 20% ของดอลลาร์เบียร์ที่ใช้ไปในอีก 11 ปีข้างหน้า เพิ่มขึ้นจาก 2021% ในช่วง 9 ไตรมาสแรกของปี 2020 และ 16% ในช่วงเวลาเดียวกันในปี XNUMX ผลประกอบการไตรมาส XNUMX วันที่ XNUMX ก.พ.
Nik Modi นักวิเคราะห์จาก RBC Capital Markets มองว่าฮาร์ดเซลต์เซอร์เพิ่มขึ้นถึง 18% ของประเภทเบียร์ในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน โดยทรูลียังคงได้รับส่วนแบ่งการตลาดและเติบโตเร็วกว่าประเภทที่มีผู้คนหนาแน่น นอกจาก White Claw และ Truly ซึ่งคิดเป็น 68% ของยอดขายในปีที่แล้วต่อ Nielsen แล้ว แบรนด์อื่นๆ ได้แก่
Anheuser-Busch InBev
's
(BUD) Bud Light น้ำยาเคลือบแข็ง,
แบรนด์ Constellation
' (STZ) โคโรนายาก seltzer,
เครื่องดื่ม Molson Coors
's
(TAP) Vizzy และ Topo Chico hard seltzer และ High Noon ของ E. & J. Gallo Winery
“จากการหารือของเรากับผู้ค้าปลีก ดูเหมือนว่ามีสินค้าประเภทเนื้อแข็งจำนวนมาก [ผลิตภัณฑ์บนหิ้ง] ซึ่งไม่ได้ช่วยอะไรมาก และจะถูกตัดจำหน่าย” Modi ผู้ซึ่งให้คะแนนหุ้นของ Boston Beer ที่เทียบเท่ากับ ซื้อด้วยราคาเป้าหมาย $625 หรือสูงกว่าราคาปัจจุบัน 49% “อย่างแท้จริงและ White Claw จะได้รับพื้นที่ชั้นวางมากขึ้น”
การกลับมาของจริง ๆ นั้นขึ้นอยู่กับนวัตกรรมด้านรสชาติและการใช้งาน แต่ Boston Beer มีประวัติที่ดีที่นั่น ด้วยราคาหุ้นที่ค่อนข้างถูก ตอนนี้คุณจึงมีโอกาสได้จิบเบียร์บอสตันและดื่มอะไรก็ตามที่เลือกในครั้งต่อไป
"ทุกคนคาดการณ์ผิดในปี 2021" Modi กล่าว “แต่พวกเขาสามารถจัดการเข้าสู่ฮาร์ดเซลท์เซอร์ รวมถึงการสร้างแบรนด์และการตลาดของ Truly ได้เป็นอย่างดี ความสามารถในการประสบความสำเร็จนั้นสามารถนำไปใช้กับหมวดหมู่อื่นๆ ได้เช่นกัน และนั่นคือสิ่งที่คุณต้องการในฐานะนักวิเคราะห์หุ้น”
เขียนถึง Nicholas Jasinski ที่ [ป้องกันอีเมล]
