พันธบัตรไม่ได้ปกป้องคุณจากตลาดหมีในหุ้น แต่สินทรัพย์ประเภทหนึ่งนี้อาจมี

นี่เป็นข้อมูลที่มีค่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะนี้ที่หุ้นเข้าสู่ตลาดหมีและพันธบัตรล้มเหลวในการรองรับที่นักลงทุนคาดหวัง วันที่ 13 มิถุนายน วันที่ดัชนี S&P 500
SPX,
+ 0.22%
ปิดมากกว่า 20% ต่ำกว่าระดับสูงสุด 3 ม.ค. คลังระยะยาวกำลังประสบกับความสูญเสียครั้งใหญ่ - 22.1% ตามที่ตัดสินโดย Vanguard Long-Term Treasury ETF
วีจีแอลที
+ 0.32%.

ในทางตรงกันข้าม อสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย ไม่เพียงแต่ต้านทานการตกต่ำของหุ้นเท่านั้น แต่ยังได้รับมูลค่าเพิ่มขึ้นอีกด้วย เราไม่ทราบขนาดที่แน่นอนของกำไร เนื่องจากไม่ได้เสนอราคาบ้านในแต่ละวัน แต่ดัชนีคอมโพสิต S&P Case-Shiller 10-City เพิ่มขึ้น 8.9% จาก 3 ม.ค. เป็น 13 มิ.ย. ตาม FactSet สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบสปอตที่เชื่อมโยงกับดัชนีนี้เพิ่มขึ้น 9.8% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ผลลัพธ์แห่งความสุขนี้ไม่ใช่ความบังเอิญ

พิจารณาผลการวิจัยของโครงการวิจัยที่สำคัญในสิ่งที่ผู้เขียนเรียกว่า “อัตราผลตอบแทนจากทุกสิ่ง” ฐานข้อมูลซึ่งขยายไปถึงช่วงปลายทศวรรษ 1800 ได้รับการรวบรวมโดย Òscar Jordà จากธนาคารกลางแห่งซานฟรานซิสโก Katharina Knoll จากมหาวิทยาลัยอิสระแห่งเบอร์ลิน; Dmitry Kuvshinov แห่ง Universitat Pompeu Fabra; Moritz Schularick จากมหาวิทยาลัยบอนน์; และอลัน เอ็ม. เทย์เลอร์แห่งมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย เดวิส

พวกเขาพบว่าในปีปฏิทินเหล่านั้นตั้งแต่ปี 1891 ที่ตลาดหุ้นสหรัฐร่วงลง อสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยของสหรัฐมีกำไรเฉลี่ย 6.4% นักวิจัยกล่าวว่านั่นเป็นคะแนนร้อยละเกือบสองต่อปีที่ดีกว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวที่เปรียบเทียบกันได้ นอกจากนี้ อสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยยังทำได้ดีกว่าพันธบัตรในปีที่ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้น โดยแซงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาว 4.7 จุดต่อปี

ผลลัพธ์จากประวัติศาสตร์ "แบบชนะขาดไม่ได้" หมายความว่าอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยมีผลประกอบการที่ดีกว่าหุ้นและพันธบัตรอย่างมหาศาลโดยปรับตามความเสี่ยง Sharpe Ratio ซึ่งเป็นตัวชี้วัดประสิทธิภาพที่ปรับตามความเสี่ยง ดีกว่าหุ้นสหรัฐ 76% และดีกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 82%

อัตราเงินเฟ้อและอสังหาริมทรัพย์

ลักษณะเด่นอีกประการของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยที่ทำให้มีมูลค่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งในฐานะผู้กระจายพอร์ตการลงทุนคือผลการดำเนินงานในช่วงเวลาที่เงินเฟ้อ ตารางด้านล่างแยกทุกปีตั้งแต่ปี พ.ศ. 1891 ออกเป็นสี่กลุ่มเท่าๆ กันตามอัตราเงินเฟ้อ สังเกตว่าผลตอบแทนรวมโดยเฉลี่ยของประเภทสินทรัพย์นี้เพิ่มขึ้นตามอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งแตกต่างจากกรณีของหุ้นหรือพันธบัตร

ดีเกินไปที่จะเป็นจริง? เป็นเรื่องธรรมดาที่จะสงสัยว่ามีการจับหรือไม่

และมี: ไม่มีวิธีง่ายๆ ในการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยเป็นประเภทสินทรัพย์ วิธีเดียวที่จะทำเช่นนั้นได้คือสัญญาฟิวเจอร์สตัวใดตัวหนึ่งบน CME ที่มีการเปรียบเทียบกับดัชนี Case-Shiller (โปรดทราบว่าการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ผ่านกองทุนนั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย)

แต่นี่เป็นวิธีแก้ปัญหาที่ไม่สมบูรณ์ เนื่องจากตลาดสำหรับสัญญาเหล่านี้มีน้อย และสัญญาที่ครบกำหนดที่ยาวที่สุดอยู่ห่างออกไปเพียง XNUMX ปี นั่นหมายความว่าทุก ๆ ห้าปี คุณต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่จะขยายสัญญาที่ครบกำหนดไปสู่สัญญาฉบับต่อๆ ไปในราคาที่อาจไม่เอื้ออำนวย

ทางเลือกเดียวในการลงทุนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Case-Shiller คือบ้านของคุณหรืออสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยอื่นๆ นั่นยังเป็นวิธีแก้ปัญหาที่ไม่สมบูรณ์ เนื่องจากคุณจะต้องเสี่ยงกับการลงทุนเหล่านั้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ คุณอาจทำได้ดีกว่ากลุ่มสินทรัพย์โดยรวมอย่างมหาศาล — หรือล้าหลังอย่างจริงจัง

อย่างไรก็ตาม ตามที่นักวิจัย "อัตราผลตอบแทนจากทุกสิ่ง" ระบุว่า ผลการดำเนินงานของอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยนั้นน่าประทับใจมากจนยังคงเป็นส่วนที่น่าสนใจของพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลาย แม้ว่าจะพิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น ความเสี่ยงในการโรลโอเวอร์ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าและความเสี่ยงที่แปลกประหลาดกับทรัพย์สินส่วนบุคคล .

Mark Hulbert เป็นผู้สนับสนุน MarketWatch เป็นประจำ Hulbert Ratings ติดตามจดหมายข่าวการลงทุนที่จ่ายค่าธรรมเนียมคงที่เพื่อตรวจสอบ เขาสามารถติดต่อได้ที่ [ป้องกันอีเมล].