ผู้ค้าตราสารหนี้ตามผู้นำเฟดโดยไม่ยอมแพ้ในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ

(บลูมเบิร์ก) — ผู้ค้าพันธบัตรกำลังเรียนรู้ที่จะปฏิบัติตามกฎที่เก่าแก่ที่สุดในหนังสือ: อย่าต่อสู้กับเฟด

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ในขณะที่อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังได้เห็นการถอนออกเป็นระยะเนื่องจากหวังว่าธนาคารกลางจะผ่อนคลายขึ้นจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่พวกเขามีอายุสั้นเนื่องจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยึดติดกับสคริปต์เหยี่ยวของพวกเขา เมื่อวันศุกร์ ยอดขายรอบใหม่เกิดขึ้นหลังจากรายงานการจ้างงานรายเดือนพบว่าอัตราการว่างงานลดลงอย่างไม่คาดคิด เนื่องจากเงินเดือนยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

ความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานนั้นน่าจะรักษาให้เฟดเดินหน้าต่อไปด้วยนโยบายการเงินที่เข้มงวดที่สุดในรอบหลายทศวรรษ แม้ว่ารายงานดัชนีราคาผู้บริโภคในวันพฤหัสบดีจะแสดงให้เห็นความกดดันด้านเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงเล็กน้อย เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าพวกเขามุ่งมั่นที่จะอยู่บนเส้นทางจนกว่าพวกเขาจะควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของพวกเขา

ข้อมูลงานเป็น “ความผิดหวังเล็กน้อยเมื่อเทียบกับความหวังว่ารายงานนี้จะให้หลักฐานชิ้นหนึ่งสนับสนุนค่ายว่ามีการชะลอตัวและการเปลี่ยนแปลงที่กำลังดำเนินการ” เจฟฟรีย์โรเซนเบิร์กผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ BlackRock Inc. กล่าวใน Bloomberg TV วันศุกร์. แต่ “สัปดาห์หน้าเราจะได้รับรายงานที่สำคัญที่สุด ซึ่งก็คือรายงาน CPI” จากความกังวลของบางประเด็นที่ว่า

การพ่ายแพ้อย่างไม่หยุดยั้งของตลาดตราสารหนี้ได้ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนของกระทรวงการคลังโดยขาดทุนประมาณ 13% ในปีนี้และผลักดันอัตราผลตอบแทนสองปีให้อยู่ที่ 4.3% เพียงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดในรอบ 15 ปีเมื่อเดือนที่แล้ว เนื่องจากตลาดหุ้นตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน นักลงทุนจึงเทเงินสดมากที่สุดตั้งแต่เดือนเมษายน 2020 ตามรายงานของ Bank of America Corp.

คนอื่นเริ่มซื้อพันธบัตรอีกครั้งโดยเดิมพันว่าผลตอบแทนสูงพอที่จะรองรับการตกต่ำของราคา การซื้อดังกล่าวยังได้รับแรงหนุนเป็นระยะจากการเก็งกำไรว่าเฟดจะหยุดตรงจุดที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในขณะนี้ ไม่ว่าจะเป็นเพราะเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างรุนแรงหรือความวุ่นวายในตลาดการเงิน ขณะนี้ตลาดฟิวเจอร์สกำลังกำหนดราคาโดยที่อัตราดอกเบี้ยหลักของเฟดจะสูงสุดในช่วง 4.5%-4.75% ในเดือนมีนาคม

เรื่องราวดำเนินต่อไป

Bill Gross อดีตหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Pacific Investment Management Co. และ DoubleLine Capital ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Jeffrey Gundlach ต่างก็แสดงความเห็นในแง่บวก สกอตต์ มิเนิร์ด หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนระดับโลกของ Guggenheim Investments กล่าวว่า ความตึงเครียดที่รุนแรงในตลาดการเงินน่าจะเป็นกุญแจสำคัญที่จะทำให้เฟดกลับรายการในที่สุด

อ่านเพิ่มเติม: Bill Gross Sides กับ Pimco Bond Bulls ในการเห็น Yields Peaking

แต่ตลาดกระทิงเคยถูกเผาโดยพยายามเรียกจุดต่ำสุดของตลาด เพียงเพื่อดูผลตอบแทนที่ขยับขึ้นต่อเมื่อเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง

ในวันพฤหัสบดี นักเศรษฐศาสตร์คาดว่ากรมแรงงานจะรายงานว่าดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน ในเดือนกันยายนเร่งตัวขึ้นเป็น 6.5% ต่อปีจาก 6.3% ในเดือนสิงหาคม แม้ว่ามาตรการแบบเดือนต่อเดือนจะเป็น คาดว่าจะชะลอตัว โดยรวมแล้ว CPI คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 8.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี ลดลงเพียงเล็กน้อยจากเดือนก่อน

“ ตลาดมีความอ่อนไหวอย่างไม่น่าเชื่อต่อการพิมพ์ CPI เนื่องจากมีสงครามชักเย่อในตลาดตราสารหนี้ว่าเฟดมีความเข้มงวดเพียงพอหรือจำเป็นต้องเหยี่ยวมากขึ้นหรือไม่” Eric Stein หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของตราสารหนี้ของ Morgan Stanley Investment กล่าว การจัดการ.

“เฟดจะต้องดูรายงานเงินเฟ้อหลายฉบับก่อนที่จะแน่ใจว่าควบคุมได้ในขณะที่ตลาดที่มองไปข้างหน้าจะคาดการณ์ผลลัพธ์” เขากล่าว “คำตอบเดียวที่ตลาดต้องการทราบคือตัวเลขเงินเฟ้อในปีต่อจากนี้จะเป็นอย่างไร”

สิ่งที่ควรระวัง

• ปฏิทินทางเศรษฐกิจ

  • 11 ต.ค.: การมองโลกในแง่ดีของธุรกิจขนาดเล็กของ NFIB

  • 12 ต.ค.: PPI; การสมัครสินเชื่อ MBA

  • 13 ต.ค. CPI; การเรียกร้องผู้ว่างงาน

  • 14 ต.ค. ยอดขายปลีก ดัชนีราคานำเข้าและส่งออก U. ของ Mich Sentiment และการคาดการณ์เงินเฟ้อ

• ปฏิทินเฟด:

  • 10 ต.ค. ชาร์ลส์ อีแวนส์ ประธานเฟดประจำชิคาโก รองประธานเฟด Lael Brainard

  • 11 ต.ค.: ประธาน Fed แห่งคลีฟแลนด์ Loretta Mester;

  • 12 ต.ค. นีล คัชการี ประธานเฟดมินนิอาโปลิส; รายงานการประชุม FOMC ตั้งแต่เดือนกันยายน มิเชล โบว์แมน ผู้ว่าการเฟด

  • 14 ต.ค. ผู้ว่าการเฟด Lisa Cook

• ปฏิทินการประมูล:

  • 11 ต.ค. บันทึกสามปี; ตั๋วเงิน 13-, 26 สัปดาห์

  • 12 ต.ค. บันทึก 10 ปี

  • 13 ต.ค. พันธบัตรอายุ 30 ปี ตั๋วเงิน 4-, 8 สัปดาห์

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP