ตลาดตราสารหนี้ทำให้เฟดเคลื่อนไหวได้ยากหลังรายงานการจ้างงานระเบิด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรฉีกขาด สูงขึ้นหลังข้อมูลการจ้างงานใหม่ แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เพิ่มการจ้างงาน 528,000 ตำแหน่งในเดือนก.ค.

Emily Roland หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ John Hancock Investment Management กล่าวกับ Yahoo Finance ว่ารายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมที่แข็งแกร่งในเดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจ "ยังไม่ถึง" เมื่อพูดถึงภาวะถดถอย

Michael Pearce นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของสหรัฐฯ ที่ Capital Economics ยืนยันในอีเมลอีกครั้งหลังจากข้อมูลของวันศุกร์: “การเติบโตของการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดในเดือนกรกฎาคม ประกอบกับอัตราการว่างงานลดลงอีกและการปรับขึ้นค่าแรงครั้งใหม่ กดดัน เยาะเย้ยคำกล่าวอ้างที่ว่าเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอย”

แต่ตลาดตราสารหนี้ยังคงมีความกังวล และข้อกังวลนี้สะท้อนให้เห็นในการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนตามข้อมูลของวันศุกร์

หลังจากรายงานการจ้างงานในวันศุกร์ เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านมากขึ้น โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีพุ่งขึ้น 21 จุดเป็น 3.24% และผลตอบแทน 10 ปี (^ TNX) เพิ่มขึ้น 16 คะแนนพื้นฐานเป็น 2.84%

พันธบัตรที่มีอายุมากกว่ามักจะไม่ให้ผลตอบแทนน้อยกว่าพันธบัตรที่มีอายุสั้น เนื่องจากนักลงทุนต้องการการชดเชยเพิ่มเติมสำหรับการให้กู้ยืมแก่รัฐบาลสหรัฐฯ นานขึ้น (หรือผู้กู้ส่วนใหญ่สำหรับเรื่องนั้น)

ดังนั้นนักลงทุนจึงจับตาดู "การผกผัน" เหล่านี้อย่างใกล้ชิดในช่วง 2 ปี/10 ปี เพราะพวกเขาได้มาก่อนช่วงเศรษฐกิจถดถอยหกครั้งที่ผ่านมาในสหรัฐฯ เส้นอัตราผลตอบแทนนี้ กลับหัวกลับหางในปี 2019ก่อนเกิดโรคระบาดและ ฉายอีกครั้งในเดือนเมษายนปีนี้.

และแม้ว่า Roland กล่าวว่าข้อมูลการจ้างงานเดือนกรกฎาคมไม่ได้สะท้อนถึงภาวะถดถอยในขณะนี้ แต่ความจริงที่ว่าเส้นโค้งกลับด้านเพิ่มเติมในวันศุกร์แสดงให้เห็น ความคาดหวังของตลาดที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น สำหรับหนึ่ง

“ยังมีอีกหลายสิ่งที่จำเป็นต้องเกิดขึ้นก่อนที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเกิดขึ้นอย่างสมบูรณ์” โรแลนด์กล่าว “แต่ [เรา] มีแนวโน้มที่จะไปที่นั่นด้วยเส้นอัตราผลตอบแทนที่กลับด้านลึกนี้”

ปัญหาคือการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ Federal Reserve โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่อัตราเงินเฟ้อสูงยังคงกดดันผู้กำหนดนโยบายให้ขึ้นต้นทุนการกู้ยืมเพื่อพยายามทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจเย็นลง ธนาคารกลางย้ายไปทั้งสองที่ มิถุนายน และ กรกฎาคม เพื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.75% ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ใหญ่ที่สุดในการประชุมครั้งเดียวนับตั้งแต่ปี 1994

เรื่องราวดำเนินต่อไป

เฟดหวังว่าจะสามารถชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยไม่ต้องเพิ่มอัตราที่สูงจนธุรกิจเริ่มเลิกจ้างพนักงาน รายงานการจ้างงานเดือนกรกฎาคมที่ร้อนแรงสนับสนุนกรณีของเฟดในการออกจากตลาดแรงงานที่มีสุขภาพดีเหมือนเดิม แต่การขึ้นค่าแรงที่เกินคาดอาจผลักดันให้นายจ้างส่งต่อต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคต่อไป

รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 5.2% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกรกฎาคม แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างไม่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อน

“การเติบโตของค่าจ้างที่ช้าลงจะช่วยเสริมเป้าหมายในการลดอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง แต่รายงานของวันนี้ไม่น่าจะนำความสะดวกสบายมาสู่เฟดในเรื่องนี้” Rick Rieder จาก BlackRock เขียนเมื่อวันศุกร์

ขณะนี้ตลาดมีการตั้งราคามากขึ้นโดยมีโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะเคลื่อนไหวในเชิงรุกมากขึ้นในการประชุมตามกำหนดการครั้งต่อไปของเฟด ซึ่งจะสรุปได้ในวันที่ 21 กันยายน ฟิวเจอร์สกองทุน Fed กำหนดความน่าจะเป็น 70% ของการเคลื่อนไหว 0.75% ในเดือนกันยายน การเปลี่ยนแปลงจากตลาดเคลื่อนไหว 0.50% เป็นการกำหนดราคาก่อนรายงานการจ้างงานในวันศุกร์

การปรับราคาความคาดหวังสำหรับการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยจากเฟดยังอยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวในตลาดตราสารหนี้ เนื่องจากคลังระยะสั้น (เช่น 2 ปีของสหรัฐฯ) มีแนวโน้มที่จะติดตามนโยบายของเฟดเกี่ยวกับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางอย่างใกล้ชิด

“เส้นอัตราผลตอบแทนถูกกลับด้าน และตอนนี้กลับด้านจริงๆ” โรแลนด์กล่าว “และเรารู้ว่านั่นเป็นลางสังหรณ์แบบคลาสสิกของภาวะถดถอย”

Brian Cheung เป็นผู้รายงานข่าวของเฟดเศรษฐศาสตร์และการธนาคารของ Yahoo Finance คุณสามารถติดตามเขาบน Twitter @bcheungz.

ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTubeและ Reddit

คลิกที่นี่เพื่อดูข่าวเศรษฐกิจล่าสุดและตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจเพื่อช่วยคุณในการตัดสินใจลงทุน

อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance

ดาวน์โหลดแอป Yahoo Finance สำหรับ Apple or Android

ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInและ YouTube