การอัปเดตเริ่มต้นพันธบัตรสำหรับตลาดตราสารหนี้เทศบาล

ด้วยการสิ้นสุดของข้อจำกัดโควิดและการฟื้นฟูเศรษฐกิจ การผิดนัดชำระของเทศบาลในปี 2023 ได้ลดลงอย่างชัดเจนและมีแนวโน้มจะสิ้นปีด้วยอัตราการผิดนัดชำระที่ต่ำที่สุดในรอบทศวรรษ แน่นอนว่าสิ่งนี้ถือว่านโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐในปัจจุบันไม่ได้ทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างมากหรือสร้างภาวะเศรษฐกิจถดถอย หรือนโยบายด้านสภาพอากาศของรัฐบาลไม่ได้ผลักดันให้อุตสาหกรรมต่างๆ เข้าสู่การผิดนัดชำระหนี้ หรือปัญหาพันธบัตรสีเขียวจะไม่เปลี่ยนเป็นสีแดง ค่อนข้างเรียบง่ายจริงๆ นี่คือตัวเลข:

ผิดนัด 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # ค่าเริ่มต้น 32 68 47 27 6

$(ล้าน) 1,232 4,404 1,767 1,456 196

เป็นทุกข์

# ค่าเริ่มต้น 12 39 32 10 7

$(ล้าน) 337 3,439 1,375 777 188

ผลกระทบของโควิดในปี 2020 เป็นสิ่งที่ปฏิเสธไม่ได้ บทความประกอบลงลึกเกี่ยวกับผลกระทบนี้ในปี 2020-21 แสดงให้เห็นภาคส่วนต่าง ๆ ที่อาจเสี่ยงต่อโรคระบาด ผลประกอบการในปี 2022-23 จะได้รับประโยชน์จากการลดลงของโครงการใหม่ในช่วงการล็อกดาวน์ของโควิด และข้อเท็จจริงที่ว่ามีการผิดนัดชำระหนี้หลายโครงการไปจนถึงปี 2020-21 โครงการที่พบว่าการล็อกดาวน์เป็นข้อแก้ตัวที่สะดวกในการเจรจาข้อตกลงที่หยุดนิ่งกับผู้ถือหุ้นกู้ วิบัติเพราะไม่เกี่ยวหรือเป็นภัยแก่ตนเอง. นี่หมายความว่าการผิดนัดชำระในอนาคตจากปัญหาที่เคยมีปัญหาก่อนหน้านี้จะสูงขึ้นเมื่อผู้ถือหุ้นกู้ค้นพบความเป็นจริง

ดังที่เราทราบในรายงานอื่นในวันนี้ ภาพเริ่มต้นจริงสำหรับปี 2023 นั้นคงที่ในระดับก่อนเกิดโควิด ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่มากขึ้นในอนาคตคือความสูญเสียที่เกิดจากโครงการพันธบัตรสีเขียวที่สนับสนุนโดยรัฐบาล ตลอดจนบริษัทหรือโครงการที่เกี่ยวข้องกับพลังงานซึ่งได้รับผลกระทบในทางลบจากการเมืองด้านสิ่งแวดล้อมในปัจจุบัน ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งในอนาคตคืออัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้โอกาสในการรีไฟแนนซ์โครงการที่มีปัญหาผ่านอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงลดลง