จิตใจระดับสูงของ BlackRock ดูเหมือนจะเป็นกังวล นักกลยุทธ์การลงทุนของผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลกเตือนถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึง อัตราเงินเฟ้อที่รุนแรง และยุคใหม่ที่จะไม่เอื้ออำนวยต่อนักลงทุนในยุคของพวกเขา แนวโน้มโลกปี 2023 เปิดตัวในสัปดาห์นี้
Philipp Hildebrand รองประธานและทีมผู้บริหารระดับสูงเขียนไว้ว่า “The Great Moderation ซึ่งเป็นช่วงเวลาสี่ทศวรรษของกิจกรรมที่มีเสถียรภาพและอัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่อยู่ข้างหลังเรา” “ระบอบการปกครองใหม่สำหรับมหภาคและความผันผวนของตลาดที่มากขึ้นกำลังเกิดขึ้น มีการทำนายภาวะถดถอย”
Hildebrand และทีมของเขาให้เหตุผลว่า Great Moderation ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อต่ำและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคง ช่วยให้หุ้นและพันธบัตรเติบโตในแบบที่ไม่สามารถก้าวไปข้างหน้าได้
สำหรับนักลงทุน ยุคเศรษฐกิจใหม่นี้จำเป็นต้องมีกลยุทธ์ที่สดใหม่และยืดหยุ่นซึ่งเกี่ยวข้องกับการเลือกหุ้นและการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่กระตือรือร้นมากขึ้น
“เราไม่เห็นตลาดกระทิงที่ยั่งยืนในอดีต นั่นเป็นเหตุผลที่จำเป็นต้องมีแนวทางการลงทุนใหม่” พวกเขาเขียน “สิ่งที่ได้ผลในอดีตจะไม่ได้ผลในตอนนี้”
ยุคใหม่
BlackRock กล่าวว่า "ตัวขับเคลื่อนระบอบการปกครอง" ที่สำคัญสามตัวถูกกำหนดให้รักษาอัตราเงินเฟ้อให้สูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลาง ยับยั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ และทำให้ยากขึ้นสำหรับนักลงทุนในการทำกำไรในอีกหลายปีข้างหน้า
ประการแรก ประชากรสูงอายุ จะทำให้จำนวนแรงงานลดลงและบีบให้รัฐบาลต้องทำ ใช้จ่ายมากขึ้น เพื่อดูแลผู้สูงอายุทำให้ขาดแคลนคนงานและการผลิตลดลง
ประการที่สอง ความตึงเครียดระหว่างประเทศมหาอำนาจทั่วโลกส่งสัญญาณว่าเราได้เข้าสู่ “ระเบียบโลกใหม่” ซึ่งห่วงโซ่อุปทานโลกาภิวัตน์ที่เคยช่วยลดราคาสินค้าอาจพังทลายลง
“ในมุมมองของเรา นี่คือสภาพแวดล้อมทั่วโลกที่เต็มไปด้วยอันตรายมากที่สุดนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่ XNUMX” ฮิลเดอแบรนด์และทีมของเขาเขียน “เราเห็นความร่วมมือทางภูมิรัฐศาสตร์และโลกาภิวัตน์พัฒนาไปสู่โลกที่แตกแยกจากกลุ่มที่แข่งขันกัน ที่มาพร้อมกับต้นทุนของประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ”
สุดท้ายนี้ การเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาดที่รวดเร็วยิ่งขึ้นจะก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในที่สุด เว้นแต่กระแสการลงทุนใหม่จะหลั่งไหลไปสู่การแก้ปัญหาคาร์บอนที่เป็นกลาง
“หากการผลิตคาร์บอนสูงลดลงเร็วกว่าทางเลือกอื่นที่ใช้คาร์บอนต่ำ การขาดแคลนอาจส่งผลให้ราคาสูงขึ้นและขัดขวางกิจกรรมทางเศรษฐกิจ” พวกเขาเขียน “ยิ่งการเปลี่ยนแปลงเร็วขึ้นเท่าใด การแฮนด์ออฟก็จะยิ่งไม่สอดคล้องกันมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งหมายถึงอัตราเงินเฟ้อและกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ผันผวนมากขึ้น”
คิดราคาความเสียหาย
แบล็กร็อคยังแจกแจง 2023 ธีมเพื่อช่วยเตรียมนักลงทุนให้พร้อมรับสิ่งปกติใหม่ในการคาดการณ์ปี XNUMX
ประการแรก ผู้เชี่ยวชาญของผู้จัดการสินทรัพย์แย้งว่าการแฟคตอริ่งใน "ความเสียหาย" ที่เกิดขึ้นจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางและความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยเมื่อประเมินหุ้นจะมีความสำคัญในปีหน้า
“การประเมินมูลค่าตราสารทุนยังไม่สะท้อนความเสียหายข้างหน้าในมุมมองของเรา” พวกเขาเขียน “เราพบว่าความคาดหวังด้านรายได้ยังไม่มีราคาแม้ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยเล็กน้อย”
BlackRock ไม่ชอบหุ้นในตลาดที่พัฒนาแล้ว อย่างน้อยก็ในระยะเวลาอันใกล้นี้ เนื่องจาก Hildebrand และทีมงานของเขาเชื่อว่า Fed จะไม่ช่วยตลาดด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเหมือนที่ผ่านมา เป็นอันสิ้นสุดที่เรียกว่า เฟดใส่
“นายธนาคารกลางจะไม่ช่วยเหลือเมื่อการเติบโตช้าลงในระบบใหม่นี้ ซึ่งตรงกันข้ามกับที่นักลงทุนคาดหวังไว้” พวกเขาแย้ง “นั่นคือเหตุผลที่ playbook เก่าๆ ที่ง่ายๆ ว่า 'การซื้อการลดลง' ใช้ไม่ได้กับระบอบการปกครองนี้”
Hildebrand และทีมงานของเขาถึงขั้นโต้แย้งว่านายธนาคารกลาง "จงใจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย" โดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ
“คู่มือใหม่เรียกร้องให้มีการประเมินใหม่อย่างต่อเนื่องว่าความเสียหายทางเศรษฐกิจที่เกิดจากธนาคารกลางมีราคาเท่าใด” พวกเขาเขียน “ความเสียหายนั้นกำลังก่อตัวขึ้น”
ทบทวนพันธบัตร
หลังจากหลายปีของ ประสิทธิภาพต่ำ เมื่อเทียบกับตราสารทุน อาจถึงเวลาแล้วที่จะต้องมองหาตลาดตราสารหนี้เพื่อหารายได้ที่มั่นคงในขณะที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยปรากฏขึ้น
“ในที่สุดตราสารหนี้ก็เสนอ 'รายได้' หลังจากผลตอบแทนเพิ่มขึ้นทั่วโลก” ฮิลเดอแบรนด์และทีมงานของเขาเขียน “สิ่งนี้ได้เพิ่มเสน่ห์ให้กับพันธบัตรหลังจากที่นักลงทุนอดอยากเพื่อให้ได้ผลตอบแทนมาหลายปี”
พวกเขาแนะนำให้นักลงทุนมองหาสินเชื่อระดับการลงทุนและพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น แต่เตือนให้หลีกเลี่ยงพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเนื่องจากระดับหนี้ที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น
“ใน playbook แบบเก่า พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวจะเป็นส่วนหนึ่งของแพ็คเกจ เนื่องจากในอดีตเคยปกป้องพอร์ตการลงทุนจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย เราคิดว่าไม่ใช่เวลานี้” พวกเขาเขียน
อยู่กับภาวะเงินเฟ้อ
อัตราเงินเฟ้อปีต่อปีโดยวัดจาก ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)ซึ่งมีแนวโน้มสูงสุดในเดือนมิถุนายนที่ 9.1% และบางส่วน ซีอีโอ และ ผู้จัดการเงิน แย้งว่ามันถูกกำหนดให้ลงมาอย่างรวดเร็ว
แต่ BlackRock มีมุมมองที่แตกต่างออกไป
“แม้ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังจะมาถึง เราคิดว่าเราจะอยู่กับภาวะเงินเฟ้อ” Hildebrand และทีมของเขาเขียน “เราเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเย็นลงเนื่องจากรูปแบบการใช้จ่ายกลับสู่ปกติและราคาพลังงานลดลง แต่เราเห็นว่ายังคงอยู่เหนือเป้าหมายนโยบายในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า”
ในสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อสูงขึ้น พวกเขาแนะนำพันธบัตรป้องกันเงินเฟ้อและหลีกเลี่ยงหุ้น อย่างน้อยก็ในระยะเวลาอันใกล้นี้
“อัตราเงินเฟ้อที่ผันผวนและต่อเนื่องมากขึ้นนั้นยังไม่ได้ถูกกำหนดราคาโดยตลาด เราคิดว่า” พวกเขาเตือน
เรื่องนี้เดิมเป็นจุดเด่นบน Fortune.com
เพิ่มเติมจากฟอร์จูน: หัวหน้ากองทุนเฮดจ์ฟันด์เก่าของ Rishi Sunak จ่ายเงินให้ตัวเอง 1.9 ล้านดอลลาร์ต่อวันในปีนี้ พบครูวัย 29 ปี ดีกรี XNUMX ขอร่วมลาออกครั้งใหญ่ คุณต้องหาเงินเท่าไหร่เพื่อซื้อบ้านมูลค่า 400,000 ดอลลาร์ Elon Musk 'ต้องการต่อย' Kanye West หลังจากเห็นว่าเครื่องหมายสวัสติกะของแร็ปเปอร์ทวีตว่า 'ยุยงให้เกิดความรุนแรง'
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html