เงินทุนนับพันล้านเรียกร้องให้สร้างความหายนะให้กับหุ้นและพันธบัตรทั่วโลก

(Bloomberg) — ตลาดเอกชนกำลังมาเพื่อรวบรวม — และมันขู่ว่าจะสร้างความหายนะให้กับหุ้นและพันธบัตรทั่วโลก

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ในขณะที่สภาวะทางการเงินทั่วโลกตึงตัว กองทุนตลาดเอกชนเรียกร้องให้นักลงทุนสะสมเงินสดที่พวกเขาให้คำมั่นมากขึ้นในช่วงวันที่ได้เงินง่าย ๆ ของการระบาดใหญ่

ในขณะที่เงินบำนาญและเงินบริจาคจำนวนมากคาดว่าจะมีกระแสเงินสดเพียงพอที่จะรองรับการเรียกเงินทุนเหล่านี้ แต่ความกลัวก็คือนักลงทุนรายอื่นจำนวนมากจะต้องถ่ายสินทรัพย์สภาพคล่องเพื่อให้เป็นไปตามภาระผูกพัน นั่นอาจหมายถึงการสูญเสียที่ลึกยิ่งขึ้นในตลาดสาธารณะสำหรับตราสารทุนและหนี้ซึ่งผลตอบแทนลดลงมากกว่า 20% ในปีนี้

สัญญาณเริ่มต้นของปัญหานั้นชัดเจนในการแจกแจงที่หดตัวซึ่งพันธมิตรตลาดเอกชนเหล่านี้ส่งมอบให้กับนักลงทุนตามข้อมูลจาก Burgiss Group LLC

ห้าในหกหมวดกองทุนตลาดเอกชนที่ติดตามโดยบริษัทวิจัยได้จดทะเบียนภาระผูกพันสุทธิเชิงลบในไตรมาสที่สาม ซึ่งหมายความว่านักลงทุนจำเป็นต้องทุ่มเงินเข้าไปมากกว่าที่จะกลับมาเป็นผลตอบแทน กองทุนซื้อคืนเห็นช่องว่างที่ใหญ่ที่สุดที่ลบ 7.66 พันล้านดอลลาร์ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2020 ข้อมูลแสดง

“เราเห็นสาเหตุของความกังวล” Patrick Warren และ Luis O'Shea นักวิเคราะห์จาก Burgiss เขียนในบันทึกเมื่อเดือนที่แล้ว “การกระจายทุนสุทธิของ Venture Capital อยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ และหนี้อาวุโสและหนี้ด้อยคุณภาพก็กำลังเรียกร้องเงินทุนจากอินเทอร์เน็ต”

กองทุนสามประเภทแจกจ่ายเงินจำนวนน้อยที่สุดให้กับนักลงทุนในระยะเวลาอย่างน้อยเจ็ดปี

การเรียกเงินทุนได้เร่งตัวขึ้นในปีนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกองทุนสินเชื่อส่วนบุคคล ผู้บริหารอาวุโสคนหนึ่งจากนักลงทุนสถาบันที่ดูแลมากกว่า 50 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ กล่าว พอร์ตโฟลิโอที่เรียกว่ากองทุนเรียก (Trigger Funds) ซึ่งร้องขอเงินทุนของลูกค้าเมื่อถึงเกณฑ์ที่กำหนด ถือเป็นกลุ่มที่กระตือรือร้นที่สุดในการโทรออกเงินทุน ผู้บริหารกล่าว โดยขอให้ไม่เปิดเผยตัวตนเพื่อหารือเกี่ยวกับเรื่องภายใน

เรื่องราวดำเนินต่อไป

Benn Eifert ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ QVR Advisors กล่าวว่า "มีความเป็นไปได้ที่จะจินตนาการถึงสถาบันขนาดใหญ่ที่มีส่วนร่วมในการบังคับให้ขายหุ้นสาธารณะที่มีสภาพคล่องเพื่อตอบสนองการเรียกเงินทุนในการลงทุนของกองทุนส่วนบุคคล .

การเรียกเงินทุนไม่ใช่ปัญหาเดียวสำหรับนักลงทุนในตลาดเอกชน แม้แต่ความสำเร็จของพวกเขาก็ยังสร้างความปวดหัว

เนื่องจากสินทรัพย์ทางเลือกจำนวนมากมีประสิทธิภาพดีกว่าตลาดสาธารณะในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สถาบันต่างๆ ได้ทำลายขีดจำกัดคงที่ที่ผ่านมาในสัดส่วนของพอร์ตการลงทุนที่สามารถจัดสรรให้กับตลาดเอกชน

แม้ว่าผลกระทบที่เรียกว่าตัวหารนี้อาจถูกพูดเกินจริง — เนื่องจากมีความล่าช้าในการประเมินสินทรัพย์ส่วนตัวเพื่อสะท้อนถึงสภาวะตลาดล่าสุด — แต่ก็มีศักยภาพที่จะกระตุ้นการขายที่เพิ่มขึ้นในเวลาที่มีความต้องการน้อยที่สุด

และจำนวนเงินที่เกี่ยวข้องอาจมีมหาศาล เงินง่าย ๆ จำนวนมากที่ธนาคารกลางปั๊มเข้าสู่ระบบการเงินในช่วงการระบาดใหญ่ได้เข้าสู่สินทรัพย์ที่ไม่อยู่ในรายการ ซึ่งเติบโตเป็น 10 ล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลกภายในเดือนกันยายน 2021 เพิ่มขึ้นห้าเท่าจากปี 2007 ตามตัวเลขจากบริษัทข้อมูลการลงทุน Preqin

“มีการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองในโลกมหภาคและในตลาดที่เราจำเป็นต้องยึดครอง” Stephen Klar ประธานและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Wellington Management Co. กล่าวในการประชุมสุดยอดการลงทุน Global Financial Leaders' Investment Summit ในฮ่องกงเมื่อเดือนพฤศจิกายน . 3. “เรากำลังทำงานกับลูกค้าของเราในการคิดหาวิธีจัดสรรสินทรัพย์นั้นให้กลับมามีความหลากหลายและสมดุลมากขึ้น”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP