ใน 53 ปีของเขาในโลกแห่งการลงทุน Howard Marks มหาเศรษฐีและผู้ร่วมก่อตั้ง Oaktree Capital Management กล่าวว่าจนถึงตอนนี้เขาได้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในการลงทุนเพียงสองครั้งเท่านั้น
“ผมเคยเห็นวัฏจักรเศรษฐกิจมาหลายครั้ง การแกว่งของลูกตุ้ม ความคลั่งไคล้และความตื่นตระหนก ฟองสบู่และการล่มสลาย แต่ผมจำการเปลี่ยนแปลงในท้องทะเลที่แท้จริงได้เพียงสองครั้งเท่านั้น” มาร์กส์เขียนใน บันทึก เผยแพร่เมื่อวันอังคาร “ฉันคิดว่าเราอาจจะอยู่ท่ามกลางหนึ่งในสามในวันนี้”
การเปลี่ยนแปลงครั้งแรกในทศวรรษที่ 1970 คือ "การยอมรับความคิดของนักลงทุนใหม่" ตามที่เขากล่าวไว้เพื่อยอมรับความเสี่ยง Marks กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวนำไปสู่การลงทุนประเภทใหม่ เช่น หนี้ด้อยคุณภาพ หลักทรัพย์ค้ำประกันจำนอง สินเชื่อที่มีโครงสร้าง และสินเชื่อส่วนบุคคล
Marks ตระหนักดีว่าทะเลมีการเปลี่ยนแปลงในขณะที่มันกำลังเกิดขึ้น และเขาเลือกที่จะลงทุนในพันธบัตรของ “บริษัทที่มีความเสี่ยงที่สุดของอเมริกา” และทำเงินได้ “อย่างมั่นคงและปลอดภัย”
“ไม่ใช่เรื่องเกินจริงที่จะกล่าวว่าโลกการลงทุนในปัจจุบันแทบไม่มีความคล้ายคลึงกับเมื่อ 50 ปีที่แล้วเลย” Marks เขียน “คนหนุ่มสาวที่เข้าร่วมอุตสาหกรรมในปัจจุบันน่าจะตกใจเมื่อรู้ว่าในตอนนั้น นักลงทุนไม่ได้คิดในแง่ความเสี่ยง/ผลตอบแทน นั่นคือทั้งหมดที่เราทำ Ergo การเปลี่ยนแปลงของทะเล”
การเปลี่ยนแปลงครั้งที่สองเกิดขึ้นในปี 1980 Federal Reserve ซึ่งนำโดย Paul Volcker ได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของรัฐบาลกลางเป็น 20% เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นเป็น 13.5% เนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นทำให้ต้นทุนสินค้าสูงขึ้นและ "จุดประกายเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว" เขากล่าว . สามปีต่อมาอัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 3.2% ด้วยความสำเร็จดังกล่าว เฟดจึงค่อย ๆ ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง ซึ่งกระตุ้นให้เกิด “สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงซึ่งมีมาเป็นเวลาสี่ทศวรรษ”
ความสำเร็จของนักลงทุนในช่วง 40 ปีที่ผ่านมาส่วนใหญ่มาจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ Marks กล่าวเพราะพวกเขาเป็นเชื้อเพลิงในยุคของเงินราคาถูกและง่าย Bank of America อธิบายสภาพแวดล้อมดังกล่าวว่าเป็น “ความผิดปกติ” แทนที่จะติดป้ายว่าเป็นเรื่องปกติใหม่
“สองทศวรรษที่ผ่านมาของอัตราเงินเฟ้อ การเติบโต และค่าจ้าง '2%' ได้จบลงด้วยการพลิกกลับไปสู่ค่าเฉลี่ยในอดีตในระยะยาว” นักวิเคราะห์ของ BofA เขียนไว้ในบันทึกการวิจัยก่อนหน้านี้
อัตราดอกเบี้ยแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2008 หลังจากที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเหลือศูนย์เพื่อพยายามช่วยเหลือเศรษฐกิจจากวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ ตั้งแต่ปี 2009 ถึง 2020 เมื่อโรคระบาดเริ่มขึ้น “สหรัฐฯ มีความสุขกับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์” Marks กล่าว
ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ Oaktree ได้ระดมหนี้หลายพันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อสินทรัพย์ที่ด้อยคุณภาพ และนักลงทุนของเขาก็ได้รับประโยชน์จากการที่บริษัทตระหนักถึงโอกาสในขณะที่หนี้เพิ่มขึ้น
แต่ยุคนั้นจบลงในปีนี้ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูงและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เมื่อเทียบเป็นรายปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 9.1 ทศวรรษที่ 7.1% ในเดือนมิถุนายน ก่อนจะชะลอตัวลงเหลือ 4.25% ในเดือนพฤศจิกายน ผลักดันให้เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 4.5 ครั้งในปีนี้ ผลักดันอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางให้อยู่ในช่วง XNUMX% ถึง XNUMX%
การมองโลกในแง่ร้ายเข้าครอบงำการมองโลกในแง่ดี Marks กล่าว และอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย “มีแนวโน้มสูงที่จะยังคงเป็นข้อพิจารณาหลักที่มีอิทธิพลต่อสภาพแวดล้อมการลงทุนในอีกหลายปีข้างหน้า”
“เราได้เปลี่ยนจากโลกที่ผลตอบแทนต่ำในปี 2009-21 ไปสู่โลกที่ผลตอบแทนเต็มที่ และอาจเป็นมากขึ้นในระยะเวลาอันใกล้นี้” Marks เขียน
และนั่นหมายความว่านักลงทุนสามารถได้รับ "ผลตอบแทนที่มั่นคง" โดยไม่ต้องพึ่งพาการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากนัก ซึ่งอาจหมายถึงโอกาสที่ดีกว่าสำหรับผู้ให้กู้และผู้ต่อรองราคา แต่กลยุทธ์การลงทุนที่ใช้ได้ดีที่สุดในช่วง 40 ปีที่ผ่านมาอาจทำงานได้ไม่ดีในปีต่อๆ ไป “นั่นคือการเปลี่ยนแปลงทางทะเลที่ฉันกำลังพูดถึง” Marks เขียน
เรื่องนี้เดิมเป็นจุดเด่นบน Fortune.com
เพิ่มเติมจากฟอร์จูน: หัวหน้ากองทุนเฮดจ์ฟันด์เก่าของ Rishi Sunak จ่ายเงินให้ตัวเอง 1.9 ล้านดอลลาร์ต่อวันในปีนี้ พบครูวัย 29 ปี ดีกรี XNUMX ขอร่วมลาออกครั้งใหญ่ คุณต้องหาเงินเท่าไหร่เพื่อซื้อบ้านมูลค่า 400,000 ดอลลาร์ Elon Musk 'ต้องการต่อย' Kanye West หลังจากเห็นว่าเครื่องหมายสวัสติกะของแร็ปเปอร์ทวีตว่า 'ยุยงให้เกิดความรุนแรง'
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html