(บลูมเบิร์ก) — การเปลี่ยนแปลงของตลาดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในวันจันทร์นั้นไม่เหมือนกับสิ่งที่เห็นมานานกว่าสี่ทศวรรษ ซึ่งรวมถึงวิกฤตการเงินในปี 2008 และผลพวงจากการโจมตีของผู้ก่อการร้ายเมื่อวันที่ 11 กันยายน
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
อัตราผลตอบแทนที่ลดลงในระยะเวลา 1980 ปีใน 1987 วันถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ยุค Volcker ในช่วงต้นทศวรรษ 65 และแซงหน้าช่วงเวลารอบ ๆ การพังทลายของตลาดหุ้นในวัน Black Monday ปี 3.935 ในขั้นตอนหนึ่งพวกเขาร่วงลงมากถึง 61 คะแนนพื้นฐานเป็น XNUMX% ก่อนที่จะขยับลงไปประมาณ XNUMX จุดพื้นฐาน ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นเนื่องจากเทรดเดอร์ได้ทบทวนความคาดหวังของพวกเขาที่มีต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐเสียใหม่ ท่ามกลางความล้มเหลวของธนาคารหลายแห่ง และการเปิดตัวสิ่งอำนวยความสะดวกหนุนหลังของรัฐบาลใหม่
วันจันทร์เป็นวันที่ XNUMX ติดต่อกันที่อัตราผลตอบแทนลดลงอย่างมากในบันทึกระยะเวลา XNUMX ปี ทำให้ยอดรวมในช่วงเวลานั้นมากกว่าร้อยละเต็ม อุปสงค์สำหรับพันธบัตรรัฐบาลที่ครบกำหนดทั้งหมดพุ่งสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนยังคงหนีออกจากหุ้นธนาคารของสหรัฐฯ แม้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ จะประกาศแผนการช่วยเหลือในเย็นวันอาทิตย์ก็ตาม
สัญญาแลกเปลี่ยนที่อ้างถึงการประชุมนโยบายของเฟด ซึ่งเมื่อสัปดาห์ที่แล้วสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครึ่งจุดในการประชุมของเจ้าหน้าที่ในสัปดาห์หน้า ทำให้โอกาสของการเพิ่มขึ้นจากช่วงปัจจุบันที่ 4.5%-4.75% โอกาสของการฟื้นตัวในการประชุมเดือนมีนาคมตอนนี้น้อยกว่า 2023 ใน XNUMX และตลาดกำลังแนะนำว่าจุดสูงสุดของวัฏจักรนี้จะสูงกว่าจุดที่เป็นอยู่ในขณะนี้มากที่สุด XNUMX ใน XNUMX ในขณะเดียวกัน สัญญาในช่วงที่เหลือของปี XNUMX บ่งชี้ว่าเฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกือบเต็มเปอร์เซ็นต์จากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคมก่อนที่ปีนี้จะสิ้นสุดลง
Priya Misra หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยระดับโลกของ TD Securities กล่าวว่า “การซื้อขายในวันนี้ถือเอาส่วนหน้าเนื่องจากสภาวะทางการเงินตึงตัวและมีแนวโน้มที่ไม่ดีสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง” “เฟดต้องการกระชับเงื่อนไขทางการเงิน แต่ไม่ใช่ในลักษณะที่ไม่เป็นระเบียบ ดังนั้นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยบางอย่างจึงสมเหตุสมผล”
ในทางกลับกัน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นเรื่องยากที่จะมองเห็นได้เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้น มิสรากล่าว ข้อมูลเงินเฟ้อที่สำคัญสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ - ดัชนีราคาผู้บริโภค - มีกำหนดจะเผยแพร่ในวันอังคาร
การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งสะท้อนมุมมองที่ว่าความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินจะมีความสำคัญต่อเฟดในสัปดาห์หน้ามากกว่าอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในแถบเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางถึงแปดครั้งติดต่อกันในปีที่ผ่านมา .
นักเศรษฐศาสตร์จาก Goldman Sachs Group และ Barclays ยกเลิกการเรียกร้องให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์หน้า โดย NatWest Group ยังคาดการณ์ว่า Fed จะกลับมาลงทุนใหม่อีกครั้งในการลงทุนที่ครบกำหนดในหนี้กระทรวงการคลังและหน่วยงานของรัฐ โนมูระก้าวไปอีกขั้นโดยเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมและยุติการคุมเข้มเชิงปริมาณของเฟด
“มีการเปลี่ยนแปลงมากมายในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา” Daniel Ivascyn หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Pacific Investment Management Co กล่าว “มีเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่สำคัญซึ่งเราไม่คิดว่าจะจบลง นี่น่าจะเป็นกระบวนการปรับตัวหลายเดือน” สำหรับระบบการเงิน
การล่มสลายของธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นความล้มเหลวของธนาคารสหรัฐครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2008 ตอกย้ำผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ซึ่งกระตุ้นให้สภาวะการเงินตึงตัวขึ้นอย่างมาก ผู้ให้กู้อีกสองรายคือ Silvergate Capital Corp. และ Signature Bank ก็ปิดตัวลงเช่นกัน
Jack McIntyre ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Brandywine Global Investment Management กล่าวว่า "ทุกครั้งที่เราเห็นสิ่งนี้ ตลาด Treasury คือสวรรค์" “มันวิเศษมากถ้าคุณอยู่ในตำแหน่งที่ถูกต้องและน่าผิดหวังมากถ้าคุณไม่อยู่”
อัตราผลตอบแทนลดลงค่อนข้างเร็วก่อนเที่ยงวันในนิวยอร์ก ในเวลานั้น การประมูลตั๋วเงินคลัง XNUMX ครั้งดึงอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าที่คาดไว้มาก ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าการชุมนุมขัดขวางนักลงทุนบางส่วน ในขณะเดียวกัน มีรายงานว่าระบบของ Federal Home Loan Banks ของสหรัฐฯ กำลังระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นกู้ระยะสั้น ซึ่งดูเหมือนว่าจะควบคุมอุปสงค์ของ Treasuries
ซื้อขายหนัก
ปริมาณการซื้อขายหนาแน่น นักยุทธศาสตร์ที่ BMO Capital Markets ประเมินว่ากิจกรรมใน Treasuries อยู่ที่ประมาณ 300% ของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 วัน
ไม่ถึงสัปดาห์ที่แล้ว อัตราผลตอบแทนของธนบัตรอายุ 5.08 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่ 10% หลังจากประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ในคำให้การของสภาคองเกรสกล่าวว่าธนาคารกลางพร้อมที่จะเร่งอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหากข้อมูลเศรษฐกิจรับประกัน อัตราผลตอบแทนระยะยาวลดลงน้อยลง ซึ่งช่วยลดการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ 13 ปีลดลงประมาณ 3.57 คะแนนพื้นฐานเป็น 40% ลดช่องว่างกับสองปีจากมากกว่าร้อยละเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเหลือประมาณ XNUMX คะแนนพื้นฐาน
เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐได้จัดตั้งศูนย์ช่วยเหลือฉุกเฉินแห่งใหม่เพื่อให้ธนาคารจำนำสินทรัพย์คุณภาพสูงหลายประเภทเป็นเงินสดได้เป็นระยะเวลาหนึ่งปี และให้คำมั่นว่าจะปกป้องอย่างเต็มที่แม้กระทั่งผู้ฝากที่ไม่มีหลักประกันที่ผู้ให้กู้ SVB ก้าวเข้าสู่การเป็นเจ้ากรม FDIC ซึ่งเป็นความล้มเหลวของธนาคารสหรัฐที่ใหญ่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ รองจาก Washington Mutual ในปี 2008 เกิดขึ้นอย่างกะทันหันในวันศุกร์ หลังจากสองสามวันที่ฐานลูกค้าสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีที่มีมาอย่างยาวนานได้ถอนเงินฝาก
ถึงกระนั้น ความกังวลก็เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ว่าความล้มเหลวของธนาคารทั้งสามแห่งอาจเป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของภูเขาน้ำแข็ง
โครงการ Bank Term Funding “ป้องกันการขายหุ้นของ Treasuries และหลักทรัพย์ค้ำประกันจำนอง และช่วยในเรื่องสภาพคล่อง” Misra จาก TD กล่าว และเสริมว่าการสนับสนุน “ไม่ได้แก้ปัญหาด้านเงินทุน ดังนั้นมันจึงส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยง และ Treasuries เป็นการป้องกันความเสี่ยง ที่."
(อัปเดตตลอด)
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/biggest-plunge-bond-yields-since-214538393.html