น้ำมันรายใหญ่ใช้จ่ายให้กับนักลงทุน ไม่ใช่ผลผลิต ยืดเวลาน้ำมันดิบออกไป

(บลูมเบิร์ก) — บิ๊กออยล์กำลังกวาดล้างเงินสดจำนวนมหาศาลเป็นประวัติการณ์ แต่โชคลาภไม่ได้ถูกนำไปลงทุนในการผลิตใหม่เพื่อช่วยแทนที่น้ำมันและก๊าซของรัสเซีย ในทางกลับกัน ผู้บริหารให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้น โดยกำหนดให้โลกนี้พร้อมสำหรับตลาดพลังงานที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

บริษัทน้ำมันรายใหญ่ที่สุด 36.6 แห่งของตะวันตกมีรายได้รวมกันถึง 400 ล้านเหรียญสหรัฐ มากกว่าการใช้จ่ายในไตรมาสแรก หรือประมาณ XNUMX ล้านเหรียญสหรัฐในเงินสดสำรองต่อวัน เป็นกระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสที่สูงเป็นอันดับสองเป็นประวัติการณ์ และเพียงพอที่จะลดภาระค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับรัสเซียหลายพันล้านดอลลาร์ให้เหลือเพียงเชิงอรรถในรายงานผลประกอบการล่าสุดของพวกเขา

น้ำมันบูมมักจะจุดชนวนการไล่ล่าเพื่อการผลิตที่สูงขึ้น แต่ไม่ใช่คราวนี้ ยักษ์ใหญ่ทั้งห้ารายได้ควบคุมงบประมาณรายจ่ายฝ่ายทุนไว้อย่างแน่นหนา และให้คำมั่นว่าวินัยนี้จะคงอยู่ในปีต่อๆ ไป แม้ว่าราคาน้ำมันจะปิดเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแล้วก็ตาม ยกเว้นเพียง XNUMX วันนับตั้งแต่รัสเซียบุกยูเครนในเดือนกุมภาพันธ์ ด้วยปริมาณการผลิตที่ลดลงตามธรรมชาติทุกปี และโครงการขนาดใหญ่ที่ต้องใช้เวลาครึ่งทศวรรษหรือมากกว่านั้นในการเข้าสู่โลกออนไลน์ ความล่าช้าในการขยายใดๆ ที่เกิดขึ้นในขณะนี้จะผลักดันความเป็นไปได้ของการผลิตใหม่ให้มากยิ่งขึ้นในอนาคต

โนอาห์ บาร์เร็ตต์ หัวหน้านักวิเคราะห์ด้านพลังงานของเจนัส เฮนเดอร์สัน ซึ่งบริหารเงินได้ 361 พันล้านดอลลาร์กล่าวว่าในรอบก่อนหน้าของราคาน้ำมันที่สูง “โครงการประเภทนั้นอยู่นอกตารางในขณะนี้”

กล่าวโดยสรุป หากผู้บริโภคกำลังมองหา Big Oil เพื่อทดแทนการผลิตในรัสเซียด้วยความเร่งด่วน พวกเขาควรมองหาที่อื่นดีกว่า

ครั้งล่าสุดที่น้ำมันดิบมีมูลค่ามากกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างต่อเนื่องในปี 2013 ค่าใช้จ่ายลงทุนรวมของบิ๊กออยล์อยู่ที่ 158.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเกือบสองเท่าของที่บริษัทกำลังใช้จ่ายในปัจจุบัน ตามข้อมูลที่รวบรวมโดยบลูมเบิร์ก กลุ่มนี้ประกอบด้วย Shell Plc, TotalEnergies SE, BP Plc, Exxon Mobil Corp. และ Chevron Corp.

เรื่องราวดำเนินต่อไป

“วินัยคือระเบียบของวัน” Bernard Looney ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ BP กล่าวกับนักวิเคราะห์เมื่อวันอังคาร สาขาวิชาเอกในลอนดอนไม่ได้ขยับตามแผนการใช้จ่าย 14 พันล้านดอลลาร์ถึง 15 พันล้านดอลลาร์สำหรับปี โดยคำแนะนำระยะกลางคืบคลานสูงถึง 16 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีต้นทุนเงินเฟ้อ 10% ในบางส่วนของธุรกิจ

เชลล์ซึ่งมีผลกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ซึ่งเกินประมาณการที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้สูงสุด มีความชัดเจนเท่าเทียมกัน ในผลลัพธ์ชุดแรกของเธอในฐานะประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Sinead Gorman ได้ย้ำครั้งแล้วครั้งเล่าว่าเชลล์จะรักษาให้อยู่ในช่วง 23 พันล้านดอลลาร์ถึง 27 พันล้านดอลลาร์ “ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงในแง่ของกรอบการจัดสรรทุนของเรา” เธอกล่าว

แทนที่จะใช้จ่ายในโครงการใหม่ บริษัทต่างๆ กลับเลือกที่จะให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นหลังจากผลตอบแทนไม่ดีมาหลายปี Exxon, BP และ TotalEnergies เพิ่มการซื้อคืนหุ้นในขณะที่ Chevron กำลังซื้อคืนหุ้นจำนวนเป็นประวัติการณ์แล้ว

มีเหตุผลที่ชัดเจนว่าทำไม Big Oil เลือกที่จะไม่ใช้จ่ายมากขึ้น ประเด็นสำคัญคือความกังวลเรื่องสภาพอากาศและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางอุปสงค์น้ำมันในอนาคต หลายปีแห่งแรงกดดันจากนักลงทุน นักการเมือง และนักเคลื่อนไหวด้านสภาพอากาศได้มาถึงหัวในช่วงสองปีที่ผ่านมา เมื่อทุกสาขาวิชาน้ำมันให้คำมั่นสัญญาบางรูปแบบของเป้าหมายสุทธิเป็นศูนย์ในช่วงกลางศตวรรษ BP และ Shell วางตำแหน่งตัวเองอย่างแข็งขันในการหลีกเลี่ยงน้ำมันและก๊าซในระยะยาว ทั้งหมดอยู่ภายใต้แรงกดดันเพิ่มเติมในการปรับปรุงผลตอบแทนที่ลดน้อยลงในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาอันเนื่องมาจากต้นทุนที่ลดลงและราคาที่ต่ำ

Jason Kenney นักวิเคราะห์ของ Banco Santander SA กล่าวว่า "การตัดสินใจเพิ่ม สนับสนุน หรือเพิ่มโครงการฟอสซิลใหม่ๆ ในวันนี้ อาจมีความเสี่ยงในผลตอบแทนภายในไม่กี่ปี การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ การพัฒนาเทคโนโลยี เช่น รถยนต์ไฟฟ้า และนโยบายของรัฐบาลเกี่ยวกับการปล่อยมลพิษที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญในการตัดสินใจว่าจะลงทุนหลายพันล้านในโครงการใหม่หรือไม่

เมื่อเทียบกับฉากหลังดังกล่าว การลงทุนในภาคต้นน้ำน้ำมันและก๊าซลดลง 30% ในปี 2020 ในขณะที่การใช้จ่ายในปีที่แล้วอยู่ที่ 341 พันล้านดอลลาร์ต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด 23% International Energy Forum เขียนไว้ในรายงาน

โจเซฟ แมคโมนิเกิล เลขาธิการ IEF เตือนว่า “สองปีติดต่อกันของการลงทุนขนาดใหญ่และต่ำอย่างกะทันหันในการพัฒนาน้ำมันและก๊าซเป็นสูตรสำหรับราคาที่สูงขึ้นและความผันผวนในทศวรรษนี้”

ข้อความนั้นไม่ได้ไปได้ดีกับผู้บริโภคทั่วโลก จากปากีสถานถึงปารีส ผู้คนหลายพันล้านกำลังประสบกับวิกฤตค่าครองชีพซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่สูง ในสหรัฐอเมริกา ประธานาธิบดีโจ ไบเดน ได้วิงวอนบริษัทน้ำมันให้นำผลกำไรกลับมาลงทุนใหม่จากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นในการผลิตมากขึ้น เพื่อช่วยบรรเทาปัญหาการขาดแคลนที่เกิดจากการทำสงครามกับยูเครนของรัสเซีย นักการเมืองสหรัฐและยุโรปบางคนเรียกร้องให้เก็บภาษีกำไรจากผลกำไรของบริษัทต่างๆ เพื่อช่วยแบ่งเบาภาระของผู้บริโภค

พูดตามตรง ไม่ได้หมายความว่าบริษัทต่างๆ จะไม่ลงทุนในการเติบโตเลย แต่พวกเขาจะ "เน้นเฉพาะสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำและให้ผลตอบแทนสูง" เช่น หินดินดาน หรือการขยายพื้นที่นอกชายฝั่งใกล้กับการดำเนินงานที่มีอยู่ ตามข้อมูลของ Kenney

ตัวอย่างเช่น เอ็กซอนและเชฟรอนกำลังใช้จ่ายอย่างจริงจังเพื่อขยายการผลิตในอ่างเปอร์เมียนของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นภูมิภาคน้ำมันจากชั้นหินที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีอัตราการเติบโตตามแผนอยู่ที่ 25% และ 15% ตามลำดับ BP กำลังกระตุ้นการลงทุนในหินดินดานของสหรัฐ แต่บริษัทจะไม่สามารถเพิ่มการผลิต Permian ได้จนกว่าจะเสร็จสิ้นการสร้างระบบรวบรวมขนาดใหญ่สองระบบในสิ้นปีนี้

อย่างไรก็ตาม การเติบโตของ Permian ส่วนใหญ่จะชดเชยการลดลงจากที่อื่นในพอร์ตการลงทุนทั่วโลกของ supermajors ทั่วโลกของสหรัฐ มากกว่าการเพิ่มในถังทั้งหมด การผลิตในไตรมาสแรกของ Exxon ที่ 3.7 ล้านบาร์เรลต่อวันนั้นต่ำที่สุดนับตั้งแต่ควบรวมกิจการกับ Mobil ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 Exxon และ Chevron ร่วมกันวางแผนที่จะใช้จ่ายเงินเพื่อซื้อคืนและเงินปันผลในปีนี้มากกว่าที่พวกเขาจะทำเพื่อการผลิต

Barrett จาก Janus Henderson กล่าวว่า "เป็นเวลานานมากแล้วที่นักลงทุนและนักการเมืองบอกเราในอุตสาหกรรมนี้ว่าเราต้องการน้ำมันน้อยลง และผู้บริหารจำไว้" “หากโลกต้องการเพิ่มล้านบาร์เรลต่อวันเพื่อลดราคาลง ฉันไม่แน่ใจว่ามันมาจากไหน”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP