Biden ตั้งเป้าหมายการซื้อหุ้นคืน — พวกเขาช่วยคุณในฐานะนักลงทุนหรือไม่?

หลังจากการเปลี่ยนแปลงกฎหมายภาษี เชฟรอน คอร์ป
ซีวีเอ็กซ์,
+ 2.62%
ประกาศแผนซื้อคืนมูลค่า 75 ล้านดอลลาร์ และ Meta Platforms Inc. ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Facebook
เมต้า
+ 2.99%
ตามหลังการปลดพนักงานด้วยการอนุมัติซื้อคืน 40 หมื่นล้านดอลลาร์ในฤดูกาลนี้

Biden จะเสนอให้เพิ่มภาษีเป็น 4% ระหว่างที่เขากล่าวสุนทรพจน์ต่อสภาคองเกรสในคืนวันอังคาร ขณะที่เขาปรับแต่งสุนทรพจน์ประจำปีครั้งสุดท้าย ตัวอย่างสดของผลกระทบเชิงลบที่อาจเกิดขึ้นจากการซื้อหุ้นคืนกำลังแสดงออกมาแบบเรียลไทม์ เบดบาธแอนด์บียอนด์อิงค์
บีบีบี
-48.63%
ใช้เงิน 230 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อหุ้นคืนในช่วงไตรมาสที่ 2021 ของปีงบการเงิน 26 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 2022 ก.พ. 25 แม้ว่ายอดขายของบริษัทจะลดลง 159% จากปีก่อนหน้า และบริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ XNUMX ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนั้น น้อยกว่าหนึ่งปีต่อมา บริษัท ถูกคุกคามด้วยการล้มละลายและอาจถูกบังคับให้ขายหุ้นแปลงสภาพใน Hail Mary ที่พยายามดำเนินกิจการต่อไป

Bed Bath & Beyond อาจเป็นตัวอย่างที่สำคัญของการเสียเงินไปกับการซื้อคืน บ่อยครั้งที่ข้อโต้แย้งสำหรับหรือต่อต้านการซื้อคืนมีความเหมาะสมยิ่งขึ้น

หากต้องการดูว่าเหตุใด Biden จึงให้ความสำคัญกับการซื้อคืน ลองดูตัวเลขเหล่านี้ของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ XNUMX แห่ง ซึ่งส่วนใหญ่ฝ่ายบริหารของ Biden ตั้งเป้าไปที่การดำเนินการต่อต้านการผูกขาด ด้วยจำนวนเงินหลายพันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสงบการเงินล่าสุดที่รายงานล่าสุด :

บริษัท	เครื่องพิมพ์ราคาหุ้นอัตโนมัติ	ใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา	การเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้น	ใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์ในการวิจัยและพัฒนาในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา	การซื้อคืนทั้งหมดได้รับอนุญาต
แอปเปิ้ลอิงค์	AAPL + 1.92%	$88.4	-3.4%	$27.7	$366
ไมโครซอฟท์คอร์ป	MSFT, + 4.20%	$28.6	-1.1%	$26.6	$60
อิงค์ Amazon.com	แอมแซด -0.07%	$6.0	-0.1%	$68.4	$10
Alphabet Inc. คลาส A	GOOGL + 4.61%	$59.3	-3.7%	$39.5	$120
Meta Platforms Inc. คลาส A	เมต้า + 2.99%	$28.0	-5.7%	$34.6	$109
ผลรวม		$210.3		$196.8	$665
ที่มา: FactSet

บริษัททั้ง 210 แห่งสามารถลดจำนวนหุ้นลงได้จากปีก่อนหน้า เนื่องจากพวกเขาใช้เงินรวม 69.3 ล้านดอลลาร์ในการซื้อคืน ในขณะเดียวกัน การชดเชยตามหุ้นของพวกเขา — ในหุ้นหรือตัวเลือกหุ้น — มีมูลค่ารวม XNUMX พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ FactSet

เมื่อพิจารณาเป็นรายปี ภาษีรัฐบาลกลาง 1% จากการซื้อคืนของบริษัททั้ง 2.1 แห่งจะอยู่ที่ 4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแทบจะไม่เพียงพอที่จะขยับเข็มและเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจในการจัดสรรทุน และไบเดนไม่น่าจะได้รับภาษี XNUMX% ที่เสนอโดยพรรครีพับลิกันส่วนใหญ่ในสภาผู้แทนราษฎร

ในคอลัมน์ขวาสุด คุณสามารถดูยอดรวมสำหรับโครงการซื้อคืนที่ได้รับอนุญาตจากคณะกรรมการบริหารของบริษัททั้งห้า ซึ่งรวบรวมโดย FactSet: มูลค่า 665 พันล้านดอลลาร์ที่สะดุดตา

เมื่อเปรียบเทียบจำนวนเงินที่ใช้ในการซื้อคืนกับจำนวนเงินที่ใช้ในการวิจัยและพัฒนาในช่วง XNUMX ไตรมาสที่ผ่านมา เราพบว่าการซื้อคืนนั้นสูงกว่าสำหรับบริษัท XNUMX ใน XNUMX แห่ง ซึ่งรวมถึง Amazon.com Inc.
แอมแซด
-0.07%
และ Meta เป็นข้อยกเว้น

ในกรณีของ Apple Inc.
AAPL
+ 1.92%,
เงินที่ใช้ในการซื้อหุ้นคืนมากกว่าสามเท่าที่ใช้ในการวิจัยและพัฒนา จากนั้นอีกครั้ง Apple ประกาศผลกำไร 30 พันล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสล่าสุดและผลกำไร 95.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ไตรมาสที่รายงานล่าสุด และคงเป็นเรื่องยากที่จะโต้แย้งว่า Apple ใช้เงินไปกับการวิจัยและพัฒนาไม่เพียงพอ

คิดตามจำนวนหุ้น

หากคุณถือหุ้นของบริษัท แล้วบริษัทออกหุ้นเพิ่ม เปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของของคุณจะลดลง บริษัทอาจออกหุ้นเพื่อเพิ่มเงินทุนหมุนเวียนซึ่งจำเป็นต้องขยายหรือซื้อกิจการ หากออกหุ้นเพื่อช่วยจัดหาเงินทุน ความหวังก็คือกำไรต่อหุ้นจะเพิ่มขึ้นแม้จะมีการลดสัดส่วน และในที่สุดคุณอาจเชื่อว่ามันคุ้มค่า

แต่การชดเชยตามหุ้นล่ะ? เมื่อคณะกรรมการบริษัทโกยหุ้นใหม่ให้กับผู้บริหาร จำนวนหุ้นก็จะลดลงเช่นกัน ผู้ถือหุ้นที่ไม่ใช่พนักงานอาจไม่พอใจสิ่งนี้ และการซื้อหุ้นคืนสามารถลดการเจือจางลงได้ แต่บริษัทต่างๆ มักจะใช้จ่ายมากพอที่จะซื้อคืนจนจำนวนหุ้นลดลงโดยรวม แม้ว่าจะมีการชดเชยตามหุ้นก็ตาม นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นกับบริษัท Big Tech ที่ระบุไว้ข้างต้น

แต่ถ้าคุณถือหุ้นรายตัวคุณควรจับตาดูจำนวนหุ้นให้ดี คุณสามารถดูสิ่งนี้ในแต่ละไตรมาสได้ในข่าวประชาสัมพันธ์ผลประกอบการของบริษัท ในงบกำไรขาดทุน ด้านล่างกำไรต่อหุ้น หากจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้น อาจสะท้อนถึงการออกหุ้นเพื่อหาทุนซื้อกิจการ แต่นี่ไม่ใช่กรณีเสมอไป

บริษัท ออราเคิล คอร์ป
ออร์ค
-0.89%
จำนวนหุ้นเฉลี่ยปรับลดที่ใช้ในการคำนวณกำไรต่อหุ้นในช่วงไตรมาสที่สองของปีงบการเงิน 2023 สิ้นสุดวันที่ 30 พ.ย. เพิ่มขึ้น 1.9% จากปีก่อนหน้า แม้ว่าบริษัทจะใช้จ่ายเงิน 3.3 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนในช่วง 3 ไตรมาสที่ผ่านมา ในช่วงเวลาเดียวกัน การชดเชยตามหุ้นมีมูลค่ารวม XNUMX พันล้านดอลลาร์

ในระหว่างการแถลงผลประกอบการไตรมาสที่สามของ Oracle ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Safra Catz กล่าวว่าบริษัท “มุ่งมั่นที่จะคืนมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นของเราผ่านนวัตกรรมทางเทคนิค การเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ การซื้อหุ้นคืน การใช้หนี้อย่างรอบคอบ และการจ่ายเงินปันผล” ในขณะที่จำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นในไตรมาสล่าสุด มันเป็นเรื่องยุติธรรมที่จะมองย้อนกลับไป หนึ่งปีก่อนหน้านี้ (นั่นคือในข่าวประชาสัมพันธ์ประจำไตรมาสที่ยื่นเมื่อวันที่ 9 ธันวาคม 2021) จำนวนหุ้นของ Oracle ลดลง 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี

การเฝ้าดูการนับหุ้นของบริษัท การซื้อคืน และระดับการชดเชยตามหุ้นจะเป็นประโยชน์เมื่อเวลาผ่านไป

การซื้อคืนเป็นการ 'คืนทุน' ให้กับผู้ถือหุ้นจริงหรือ?

คำตอบคือไม่ — แม้ว่าฝ่ายบริหารของ Biden กล่าวเมื่อวันที่ 6 ก.พ การซื้อหุ้นคืนนั้น "ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถจ่ายเงินเพื่อเสียภาษีให้กับนักลงทุนที่ร่ำรวยและต่างชาติได้"

การซื้อหุ้นคืนไม่ใช่การโอนเงินโดยตรงไปยังผู้ถือหุ้น การซื้อคืนมักเกิดขึ้นในตลาดเปิด และบางครั้งในราคาที่สูงเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับรายได้ การซื้อเหล่านั้นไม่ได้ช่วยนักลงทุนที่ยังคงถือหุ้นโดยอัตโนมัติ

ผู้จัดการการเงินบางคนจะโต้แย้งว่าการซื้อคืนเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพมากกว่าในการจัดสรรเงินทุนส่วนเกินมากกว่าการจ่ายเงินปันผล เนื่องจากวิธีหลังต้องเสียภาษีรายได้ จากนั้นอีกครั้งมีสิทธิพิเศษทางภาษีสำหรับการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท ส่วนใหญ่ และผู้ถือหุ้นได้รับรายได้โดยตรงหรือมีอิสระที่จะลงทุนใหม่

ไม่มีการรับประกันใด ๆ ว่ากิจกรรมการซื้อคืนที่สำคัญและการลดจำนวนหุ้นจะนำไปสู่การเพิ่มราคาหุ้น

ตัวอย่างคลาสสิกจัดทำโดย International Business Machines Inc.
IBM,
-0.25%.
บริษัทระงับการซื้อหุ้นคืนในปี 2019 เมื่อซื้อ Red Hat แต่เป็นเวลา 10 ปีจนถึงปี 2018 IBM ได้ซื้อหุ้นคืนมูลค่า 94.4 พันล้านดอลลาร์ จำนวนหุ้นลดลง 35% จนถึงสิ้นปี 2018 จากสิ้นปี 2008 ตาม FactSet

ในช่วง 10 ปีนั้น ราคาหุ้นของ IBM เพิ่มขึ้น 35% ในขณะที่ S&P 500
SPX,
+ 1.29%
เพิ่มขึ้น 178% ด้วยการจ่ายเงินปันผลซ้ำ หุ้นของ IBM มีผลตอบแทนรวม 76% เป็นเวลา 10 ปีจนถึงปี 2018 เทียบกับผลตอบแทนของ S&P 500 ที่ 243%

ยอดขายประจำปีของ IBM ในปี 2018 ลดลง 23% จากยอดขายในปี 2008 ดูเหมือนว่าการซื้อคืนจะไม่คุ้มค่า จากยอดขายที่ลดลง ดูเหมือนว่าฝ่ายบริหารของบริษัทจะรู้สึกว่าไม่มีอะไรดีไปกว่าการทำเงินในช่วงเวลานั้น

การซื้อกิจการของเร้ดแฮทและการระงับการซื้อคืนตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา พร้อมกับการเพิ่มการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง ทำให้มีการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งสำคัญ ยอดขายในปี 2022 ของ IBM เพิ่มขึ้น 6% จากปีก่อนหน้า

ตั้งแต่สิ้นปี 2018 หุ้นของ IBM เพิ่มขึ้น 25% ในขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 64% เมื่อนำเงินปันผลกลับมาลงทุน IBM ได้ผลตอบแทน 53% ในขณะที่ S&P 500 ได้รับผลตอบแทน 76% หุ้นของ IBM มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ 4.85% มีประสิทธิภาพต่ำกว่า S&P 500 ตั้งแต่ปลายปี 2018 แต่อยู่ในระดับที่น้อยกว่ามากเมื่อเทียบกับดัชนีในช่วง 10 ปีที่ 94.4 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อคืนจนถึงปี 2018

อย่าพลาด: ETF หุ้นปันผลนี้มีอัตราผลตอบแทน 12% และเอาชนะ S&P 500 เป็นจำนวนมาก