(Bloomberg) — Bed Bath & Beyond Inc. อยู่ห่างจากการยื่นคำร้องล้มละลายเพียงไม่กี่วันก่อนที่จะมีการประชุมทางโทรศัพท์ที่พลิกเกมในวันศุกร์โดยมีผู้ให้กู้ที่ใจร้อนมากขึ้น
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
นายธนาคารในวอลล์สตรีทรู้สึกหงุดหงิดและตื่นตระหนกมากขึ้น โดยขู่ว่าจะผลักดันบริษัทเข้าสู่บทที่ 11 เพื่อยับยั้งการขาดทุนหลังจากที่ผิดนัดเงินกู้ที่จัดการโดย JPMorgan Chase & Co. เมื่อหลายสัปดาห์ก่อน สำหรับบางคน พวกเขาจำเป็นต้องดำเนินการอย่างรวดเร็ว: ธนาคารยังคงยืนหยัดเพื่อกู้คืนเงินลงทุนส่วนใหญ่ หากบริษัทสินค้าเกี่ยวกับบ้านทำการชำระบัญชีสินทรัพย์ของตน
แต่โอกาสนั้นก็จางหายไปทุกชั่วโมง บริษัทกำลังใช้เงินสดอย่างรวดเร็วในขณะที่สินค้าคงคลังลดน้อยลงและลูกค้าหายไป
ที่ปรึกษาของบริษัทสามารถหาเวลาอีก 1 วันเพื่อเจรจาเพิ่มทุน Hail Mary ตามที่ผู้คนคุ้นเคยกับการอภิปราย เนื่องจากพวกเขาแสดงความกังวลต่อนายธนาคารว่าพวกเขาจะถูกตำหนิเนื่องจากตกงานหลายพันคน ที่ปรึกษาของ Bed Bath ใช้ประโยชน์จากความต้องการหุ้นของหุ้น meme จัดการข้อตกลงที่น่าตกใจมูลค่า XNUMX พันล้านดอลลาร์ในเย็นวันจันทร์ซึ่งป้องกันการล่มสลายที่ใกล้เข้ามา
การคุกคามของการสูญเสียงานครั้งใหญ่สำหรับพนักงาน 30,000 คนทำให้เดิมพันสูงขึ้น ตามการเปิดเผยของผู้เข้าร่วมการประชุมทางโทรศัพท์เมื่อวันที่ 3 ก.พ. ซึ่งปฏิเสธที่จะเปิดเผยชื่อ Joshua Sussberg ทนายความของ Kirkland & Ellis เตือนผู้ให้กู้เกี่ยวกับต้นทุนของมนุษย์หากหลุมอุกกาบาตของ บริษัท ก่อนที่ทางเลือกในการระดมทุนจะหมดลงผู้คนกล่าวว่าใช้กลยุทธ์ของเขาในระหว่างการเจรจาล้มละลายในนามของ Toys 'R' Us และ JC Penney Inc.
Sussberg เตือนว่าหากเขาลงเอยต่อหน้าผู้พิพากษาศาลล้มละลายในวันจันทร์ ศาลจะได้ยินเกี่ยวกับข้อตกลงตราสารทุนที่อาจเป็นไปได้ — และธนาคารที่ไม่อนุญาต ผู้คนกล่าว
แผนนี้ได้ผล กระแสเงินสดจะมาจากการขายหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพและใบสำคัญแสดงสิทธิที่ดำเนินการโดยธนาคารเพื่อการลงทุน B. Riley Securities Inc. ผ่านทางนักลงทุนหลัก Hudson Bay Capital Management ซึ่งเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงแบบหลายกลยุทธ์ในนิวยอร์ก Bloomberg รายงาน มันทำให้ บริษัท มีเส้นชีวิตที่อ้าปากค้าง - ในข้อตกลงที่นักวิเคราะห์ของ Wall Street กล่าวว่าได้รับการออกแบบมาเพื่อเจาะเข้าไปในอำนาจการคงอยู่ของนักลงทุนในหุ้นมีมแม้ในยุคที่ธนาคารกลางสหรัฐอหังการ
มันเป็นคำสั่งที่สูง หุ้นร่วงลง 49% ในวันอังคาร และร่วงลงอย่างต่อเนื่องในวันพุธ เนื่องจากนักวิเคราะห์หลายคนกล่าวว่า ข้อบ่งชี้เบื้องต้นเกี่ยวกับความต้องการค้าปลีกยังห่างไกลจากการกระตุ้น
ตัวแทนของ B. Riley, Kirkland, Hudson Bay Capital และ JPMorgan ไม่ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเรื่องนี้ ในถ้อยแถลง โฆษกหญิงของ Bed Bath & Beyond กล่าวว่าการทำธุรกรรมดังกล่าว “จะเป็นช่องทางในการดำเนินแผนฟื้นฟูของเรา ในขณะที่เราวางตำแหน่งบริษัทของเราเพื่อให้บริการลูกค้า ณ ที่ที่พวกเขาอยู่ในอนาคต”
การเน้นย้ำถึงลักษณะที่มีความเสี่ยงของการทำธุรกรรมคือขนาดเป้าหมาย 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของ Bed Bath & Beyond ซึ่งเมื่อวันพุธลดลงเหลือประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ ตลาดตราสารทุนรับรู้ว่าการเสนอขายโดยการสร้างหุ้นทุนเพิ่มขึ้นจะทำให้มูลค่าของหุ้นที่มีอยู่ลดลง
Bed Bath & Beyond เตือนในการยื่นหลักทรัพย์เมื่อวันจันทร์ว่าอาจต้องยื่นขอความคุ้มครองการล้มละลายแม้ว่าการจัดการหุ้นจะเสร็จสิ้น “การซื้อขายหลักทรัพย์ของเราเป็นการเก็งกำไรอย่างมาก” กล่าว
ในขณะเดียวกัน นักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ได้ชี้นำหลักทรัพย์ของผู้ค้าปลีกอย่างชัดเจนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา Cristina Fernández นักวิเคราะห์ของ Telsey Advisory Group กล่าว “มันเสี่ยงเกินไปสำหรับพวกเขา”
ถึงกระนั้น ข้อตกลงดังกล่าวยังสร้างโอกาสให้ฮัดสัน เบย์ได้ซื้อหุ้นสามัญในราคาลดพิเศษ แล้วจึงขายให้กับนักลงทุนรายอื่น รวมถึงกลุ่มผู้ค้าปลีก ตามที่ผู้คนคุ้นเคยกับกลยุทธ์นี้
เมมมาเนีย
Bed Bath & Beyond ดึงดูดความสนใจจากฝูงชน Reddit ในยุคการแพร่ระบาดอยู่ที่บ้านเมื่อการค้าขายแบบไม่มีค่าคอมมิชชันที่เฟื่องฟูในการเดิมพันแบบเก็งกำไรกับบริษัทที่กำลังป่วย ความนิยมของหุ้นในกระดานข้อความถูกยึดเมื่อปีที่แล้วเมื่อนักเคลื่อนไหว Ryan Cohen เข้าร่วม
หุ้นพุ่งขึ้นมากกว่า 300% ในช่วงสามสัปดาห์ในเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว เนื่องจากนักเทรดรายวันคาดเดาเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของโคเฮน แม้ว่าจะมีการปรับลดอันดับเครดิตลงอย่างกระฉับกระเฉงในเวลานั้น และการปิดตลาดทุนสำหรับหลักทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพ ราคาหุ้นของบริษัทซื้อขายได้ดีกว่า 2 ดอลลาร์ในช่วงเวลาส่วนใหญ่ของปีนี้ แม้ว่าจะมีการเน้นย้ำถึงความทุกข์ยากและความเสี่ยงที่จะสูญเสียมูลค่าผู้ถือหุ้นทั้งหมด ตามเนื้อผ้า ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทใด ๆ ที่อ้างถึงความเสี่ยงในการล้มละลายจะมีการซื้อขายที่ใกล้เคียงกับศูนย์
อย่างไรก็ตาม ข้อบ่งชี้ล่าสุดบ่งชี้ว่าฝูงชน Reddit ยังไม่ได้ซื้อมากเท่าที่เคยเป็นมา นักลงทุนรายย่อยทุ่มเงินในหุ้นเพียง 34 ล้านดอลลาร์ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา จากข้อมูลของ Vanda Research ซึ่งถือว่าห่างไกลจาก 73 ล้านดอลลาร์ที่พวกเขาผลักเข้ามาในบริษัทภายในวันเดียวในเดือนสิงหาคม
Matthew Tuttle จาก Tuttle Capital Management ซึ่งเป็นบริษัทที่ปรึกษาด้านการลงทุนกล่าวว่า “ถ้าผมเล่นหุ้นมีม ผมคงเป็นคนงี่เง่าที่ไม่พยายามใช้ประโยชน์จากความบ้าคลั่งของฝูงชน”
สำหรับฮอลลี่ เอตลิน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินชั่วคราวคนใหม่ของบริษัท ผู้คร่ำหวอดในการปรับโครงสร้าง ทั้งหมดนี้อาจไม่สูญหายไป เงินสดรับจากข้อตกลงควรช่วยในการสั่งซื้อสินค้าคงคลังและการชำระหนี้ที่ค้างชำระ นั่นควรทำให้มีพื้นที่หายใจทางการเงินในทันทีและมีโอกาสที่จะโน้มน้าวใจซัพพลายเออร์ที่ขี้ระแวงให้ส่งสินค้ามากขึ้นเพื่อเติมชั้นวางร้านค้าที่กระจัดกระจาย
แต่เพื่อให้อยู่รอดได้นานกว่าสองสามเดือน ผู้ค้าปลีกต้องมีความก้าวหน้าในการปรับปรุงการดำเนินงาน เช่น การนำเสนอแบรนด์ระดับชาติมากขึ้น ซึ่งผู้บริหารได้ดำเนินการมานานกว่าหกเดือน
ในเดือนสิงหาคม บริษัทระดมทุนได้ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์จากธนาคารและผู้ให้กู้รายใหม่ Sixth Street Partners ซึ่งขยายอีก 100 ล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงในสัปดาห์นี้ ตัวแทนของ Sixth Street ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น
แต่ผู้ค้าปลีกยังคงประสบปัญหาในการสต็อกชั้นวางเนื่องจากซัพพลายเออร์ยังคงระแวดระวังว่าจะไม่ได้รับเงิน แม้หลังจากข้อตกลงทุนครั้งล่าสุด ซัพพลายเออร์บางรายกล่าวว่าพวกเขายังกังขาเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการกลับเข้าสู่เส้นทางเดิม
ในขณะเดียวกัน มีกระแสเงินสดอิสระติดลบ 403 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด และมีเงินสดในมือ 153 ล้านดอลลาร์ เซธ บาแชม นักวิเคราะห์ของ Wedbush ระบุในรายงานการวิจัยเมื่อวันอังคาร เขาคาดว่ากระแสเงินสดอิสระติดลบจะอยู่ที่ประมาณ 170 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสปัจจุบัน
การลดค่าใช้จ่ายสามารถช่วยหยุดการขาดทุนได้ และบริษัท Bed Bath & Beyond กล่าวเมื่อวันอังคารว่าได้ลดจำนวนร้านค้าเรือธงลงประมาณครึ่งหนึ่งเหลือประมาณ 360 แห่งโดยไม่ได้ระบุกรอบเวลาสำหรับการปิด แต่ถึงอย่างนั้นก็ไม่น่าจะเพียงพอที่จะทำให้ผู้ค้าปลีกที่มีปัญหาฟื้นคืนชีพได้
“เราเห็นความเป็นไปได้ต่ำที่บริษัทจะบรรลุแผนฟื้นฟูในปี 2023” Basham เขียนในรายงานเมื่อวันพุธ “เราให้คุณค่าเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทโดยพิจารณาจากเกณฑ์ความน่าจะเป็น”
– ด้วยความช่วยเหลือจาก Hannah Levitt, Reshmi Basu, Bailey Lipschultz, Jeremy Hill และ Crystal Tse
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html