ตลาดขาลงในขณะที่ 'การขายอย่างไม่หยุดยั้ง' ทุบตีหุ้น—แม้อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงก็ช่วยไม่ได้ในตอนนี้

ท็อปไลน์

ในขณะที่ตลาดพยายามดิ้นรนเพื่อขจัดความสูญเสียครั้งใหญ่ที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ เตือนว่าหุ้นจำนวนมากขึ้นอาจร่วงลงสู่ตลาดหมี ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐผ่อนคลายการสนับสนุนทางเศรษฐกิจในยุคการระบาดใหญ่ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะบรรเทาลงมากกว่า เร็วเกินคาด

ข้อเท็จจริงที่สำคัญ

ในขณะที่ดัชนีตลาดหุ้นรายใหญ่ร่วงลงมากถึง 2% ในวันอังคาร นักวิเคราะห์ Tom Essaye จาก The Sevens Report เตือนลูกค้าว่าเขายังคง “ระมัดระวัง” ต่อ S&P 500 เนื่องจากหุ้นพยายามดิ้นรนเพื่อทรงตัว ชี้ไปที่ “การขายอย่างไม่หยุดยั้ง” ในวันศุกร์ในฐานะผู้บุกเบิกที่มีศักยภาพ การชะลอตัวที่รุนแรงมากถึง 5%

ในบันทึกย่อของวันจันทร์ Michael Wilson ของ Morgan Stanley กล่าวว่าการดิ่งลงของวันศุกร์ซึ่งเห็นว่า Dow ร่วงลงเกือบ 1,000 จุดสำหรับ วันที่เลวร้ายที่สุด ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2020 บ่งชี้ว่าตลาดกำลังเข้าสู่ "ช่วงการขายออกที่กว้างขึ้น" ซึ่งหุ้นในอุตสาหกรรมที่มีความยืดหยุ่นโดยทั่วไป เช่น สินค้าอุปโภคบริโภคตกต่ำ

“ดูเหมือนว่า S&P พร้อมที่จะเข้าร่วมในตลาดหมีที่กำลังดำเนินอยู่” วิลสันกล่าว พร้อมเตือนว่าสต็อกวัสดุและพลังงาน ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีผลงานดีที่สุดแห่งปี XNUMX กลุ่ม เริ่มขาดทุนอย่างน่าจับตามอง ขณะที่หุ้นแนวรับ (เช่น ลวดเย็บกระดาษของผู้บริโภค) ได้รับ "แพง" เมื่อเทียบกับรายได้

ในอีกสัญญาณที่อาจเป็นขาลงสำหรับหุ้น นักวิเคราะห์กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงสุดหลังจากแตะระดับ a 40 ปีสูง เมื่อเดือนที่แล้ว จึงเป็นการลดแรงกดดันจากธนาคารกลางสหรัฐ เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ยังหมายถึงยอดขายและการเติบโตของกำไรที่ลดลงสำหรับบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากการปรับขึ้นราคา

สำหรับหลายๆ บริษัท อาจ “เจ็บปวด” หากอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็วและรุนแรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาควัสดุและพลังงาน ซึ่งได้รับประโยชน์จากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น วิลสันกล่าวเสริมว่า: “จงระวังสิ่งที่คุณต้องการ”

แม้จะมีนโยบายของเฟดที่เข้มงวดขึ้นและการเติบโตของกำไรที่ชะลอตัว แต่วิลสันเชื่อว่าหุ้นกลุ่มเภสัชกรรมและเทคโนโลยีชีวภาพขนาดใหญ่ เช่น Merck และ Eli Lilly ควรจะอดทน ช่วยผลักดันผลการดำเนินงานของ S&P ให้สูงขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการประเมินมูลค่าที่ต่ำและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่มีเสถียรภาพ

ใบเสนอราคาที่สำคัญ

“อัตราเงินเฟ้อกำลังพุ่งสูงสุด แต่นั่นไม่ใช่ตลาดกระทิงเพราะมันหมายถึงอัตรากำไร [กำไร] และ [รายได้] ก็พุ่งสูงสุดเช่นกัน” วิลสันกล่าวเมื่อวันจันทร์ “ตลาดได้รับการคัดเลือกมามาก ณ จุดนี้ ยังไม่ชัดเจนว่าการหมุนเวียนครั้งต่อไปอยู่ที่ใด จากประสบการณ์ของเรา เมื่อสิ่งนั้นเกิดขึ้น มันมักจะหมายความว่า [S&P] กำลังจะร่วงลงอย่างรวดเร็ว โดยหุ้นเกือบทั้งหมดตกพร้อม ๆ กัน”

พื้นหลังที่สำคัญ

เศรษฐกิจที่กลับมาเปิดใหม่ มาตรการกระตุ้นทางการคลัง และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ช่วยกระตุ้นหนึ่งในการเริ่มต้นที่แข็งแกร่งที่สุดในตลาดกระทิงที่เคยมีมาในช่วงการระบาดใหญ่ แต่ปีนี้หุ้นต้องดิ้นรนเพราะเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยและผ่อนคลายการสนับสนุนทางเศรษฐกิจเพื่อผ่อนคลาย สูงหลายทศวรรษ เงินเฟ้อ. ในขณะเดียวกัน การรุกรานยูเครนของรัสเซียได้เพียงจับจ้องไปที่ความไม่แน่นอน หลังจากเพิ่มขึ้น 27% ในปี 2021 S&P ก็ลดลง 12% ในปีนี้ ในขณะที่ Nasdaq ได้เข้าสู่ตลาดหมีโดยลดลง 20% “เมื่อตลาดกำลังต่อสู้กับหลายสิ่งมากเกินไปในคราวเดียว โดยทั่วไปแล้วจะเป็นอุปสรรค ซึ่งหมายความว่ายิ่งผู้จัดการต้องลดปัญหามากเกินไป พวกเขาก็ต้องลดความเสี่ยงมากขึ้นเท่านั้น” Mark Ritchie II ที่ปรึกษาด้านเงินทุนของ RTM บอก Real Vision ในวันจันทร์โดยเสริมว่าเขากังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับ "ตลาดหมีโลก" ซึ่งหุ้นต่อสู้ดิ้นรนมานานหลายปี

ในทางตรงกันข้าม

นับตั้งแต่ปี 1955 ดัชนี S&P มักจะไปได้ดีในช่วงเก้าเดือนหลังจากที่เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรก ก่อนที่ผลการดำเนินงานจะเริ่มอยู่ในระดับปานกลาง Brian Overby นักวิเคราะห์ของ Ally กล่าวในหมายเหตุเมื่อวันอังคาร “เมื่อคิดในระยะยาว จำไว้ว่าในช่วงสี่ทศวรรษที่ผ่านมา S&P ให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกผ่านระยะเวลาที่เข้มงวดถึงหกช่วง” เขากล่าวเสริม

อ่านเพิ่มเติม

ดาวโจนส์พุ่งเกือบ 1,000 คะแนนในการเทขายปลายสัปดาห์ที่ 'โหดร้ายและน่าเกลียด' โดยเฟดเฟด (Forbes)

ตัวบ่งชี้ภาวะถดถอยนี้กำลังส่งสัญญาณเตือนภัยว่าเฟด สงคราม และน้ำมันคุกคามการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ (Forbes)