ผู้ชายที่มีรายได้ 5 ล้านล้านดอลลาร์คนต่อไปของ Bank of Japan มีงานแย่ที่สุดในด้านเศรษฐศาสตร์

ในขณะที่ถ้วยยาพิษดำเนินไป การเป็นผู้นำธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นนั้นโดดเด่นอย่างแท้จริง ในความเป็นจริง Kazuo Ueda เพิ่งคว้าตำแหน่งงานที่แย่ที่สุดในเศรษฐศาสตร์

อุเอดะดูฉลาดหากเลือกโดยนายกรัฐมนตรีฟุมิโอะ คิชิดะ หากคาดไม่ถึง นักเศรษฐศาสตร์ที่ได้รับการฝึกฝนจากสถาบันเทคโนโลยีแมสซาชูเซตส์ไม่ได้อยู่ที่ไหน รายการความเป็นไปได้ เพื่อมาแทนฮารุฮิโกะ คุโรดะ ซึ่งจะเกษียณอายุในเดือนเมษายน เขาเป็นอดีตเจ้าหน้าที่ BOJ ซึ่งดำรงตำแหน่งตั้งแต่ปี 2008 ถึง 20015

เหตุผลประการหนึ่ง: ตัวเลือกแรกของคิชิดะบอกว่าไม่ Masayoshi Amamiya รองผู้ว่าการ BOJ รู้ดีกว่าการมีคอนเสิร์ตซึ่งต้องการให้เขาต้องผ่อนคลายมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณประมาณ 23 ปี และลดงบดุลมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ของขนาดเศรษฐกิจของญี่ปุ่นโดยไม่กระทบกระเทือน

คุโรดะอาจสร้างเวทีสำหรับการออกจากอัตราดอกเบี้ยติดลบ หลังจากผ่านไปหนึ่งทศวรรษภายใต้การควบคุม เขายังคงมีอิทธิพลทางการเมืองที่ยอดเยี่ยมและมีความเป็นอิสระในระดับที่สูงกว่าผู้บุกเบิกรุ่นก่อนๆ ถึงกระนั้นคุโรดะก็ยังปฏิเสธ

เมื่อวันที่ 20 ธันวาคม คุโรดะพูดเป็นนัยว่า BOJ อาจเริ่มเล่นเกม Jenga ที่ล่อแหลมที่สุดในโลก เกมกระดานยอดนิยมนี้อิงจากการรื้อหอคอยที่สร้างจากบล็อก 54 บล็อกที่คล้ายคลึงกับความท้าทายของ BOJ อันตรายที่เกิดจากการเคลื่อนไหวผิดพลาดเพียงครั้งเดียว

ในวันนั้น คุโรดะแตะบล็อกหนึ่งเพื่อทดสอบว่าหอการเงินที่ BOJ สร้างขึ้นอาจไม่เสถียรหรือไม่ เขาทำโดยปล่อยให้ 10 ปี ผลตอบแทนพันธบัตร ซื้อขายสูงถึง 0.5% ซึ่งเป็นการปรับแต่งเพียงเล็กน้อย ปฏิกิริยารุนแรงในตลาดโลก—และเงินเยนที่พุ่งสูงขึ้น—ทำให้คุโรดะถอยห่างจากเกม

ในวันและสัปดาห์ต่อมา Kuroda & Co. ได้ทำการซื้อพันธบัตรที่ไม่ได้หมายกำหนดการจำนวนมากเพื่อให้ตลาดรู้ว่าการแข่งขัน Jenga ของ BOJ ถูกระงับ

ตอนนี้ตกเป็นของ Ueda ที่จะต้องหาวิธีดึงบล็อกกลับมาโดยไม่สร้างกระแสความตื่นตระหนกไปทั่วโลก จริงๆ ขอให้โชคดีกับสิ่งนั้น

ตั้งแต่ BOJ ลดอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ในปี 1999 ซึ่งเป็นครั้งแรกของธนาคารกลางรายใหญ่ โตเกียวจึงกลายเป็นรัฐบาลเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุด หลังจากที่ BOJ เป็นผู้บุกเบิก QE ในปี 2000 และ 2001 เงินเยนได้กลายเป็นตู้เอทีเอ็มของ การเงินโลก.

การกู้ยืมในราคาถูกในโตเกียวและการนำเงินเหล่านั้นไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในนิวยอร์ก ลอนดอน เซาเปาโล โจฮันเนสเบิร์ก มุมไบ กรุงเทพฯ และที่อื่น ๆ กลายเป็นซอสพิเศษของการเก็งกำไรทั่วโลก สิ่งนี้อธิบายได้ว่าทำไมการหมุนวนของเงินเยนอย่างกะทันหันจึงมีแนวโน้มที่จะทำให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ระเบิดหรือสองครั้ง

การปิดตู้เอทีเอ็มนี้อาจทำให้ตลาดโลกสั่นคลอน ดังนั้น ถ้าเขามีความกล้าหาญ กลยุทธ์ของอุเอดะก็คือการจำกัดชั่วโมงการทำงานและการถอนการปันส่วน

จากนั้นอุเอดะก็มีชาวญี่ปุ่น 126 ล้านคนที่ต้องต่อสู้ด้วย Japan Inc. รับเงินฟรี ธนาคาร บริษัท กองทุนบำเหน็จบำนาญ เงินบริจาค และรัฐบาลที่รับภาระหนี้ที่เลวร้ายที่สุดในประเทศที่พัฒนาแล้ว จะอยู่ในทางที่ไม่ดี หากอุเอดะใช้หมัดเด็ดอันเป็นที่เลื่องลือ

Paul Volckerประธานธนาคารกลางสหรัฐในช่วงปี 1970-1980 ได้รับคำขู่ฆ่าจากอัตราการขึ้นราคา ลองนึกภาพการย้อนกลับที่อาจจะเกิดขึ้นของอุเอดะหากเขาตั้งใจที่จะยุติรถไฟเกรวี่สภาพคล่องสองทศวรรษในระบบเศรษฐกิจอันดับ 3

กล่าวอีกนัยหนึ่ง Ueda จะต้องย่อตัวลง ปิดโทรทัศน์และฟีดโซเชียลมีเดีย และทนต่อความร้อนทั้งในประเทศและต่างประเทศเพื่อให้ Japan Inc. สะอาดและเงียบขรึม เขามี moxie หรือไม่? มีเพียงอุเอดะเท่านั้นที่รู้

แต่อย่าลืมอาณาจักรทางการเมืองที่พร้อมจะโต้กลับหาก BOJ ใช้ "ความเป็นอิสระ" มากเกินไป

เริ่มด้วยคะแนนการอนุมัติที่น่าหดหู่ใจของคิชิดะ พวกเขาอยู่ในช่วงกลางปี ​​​​20 ซึ่งมักจะหมายความว่ารัฐบาลได้ถึงวันที่ขายแล้ว แน่นอน คิชิดะกังวลว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ในขณะนี้อาจทำให้มรดกทางเศรษฐกิจของเขาเสียหายไปอีก

เพิ่มข้อเท็จจริงที่ว่ากระทรวงการคลังที่ทรงอิทธิพลมีที่นั่งในห้องเมื่อเจ้าหน้าที่ BOJ ตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยโดยเจตนา นี่อาจเป็นเรื่องที่คิดไม่ถึงสำหรับเฟด

สิ่งที่เกิดขึ้นในวันที่ 20 ธันวาคม เมื่อทีมคุโรดะครุ่นคิดเล็กน้อยถึงการปรับเปลี่ยน นโยบายผลตอบแทนพันธบัตร. วันนั้น เจ้าหน้าที่ของรัฐที่ยื่นขอและได้รับอนุญาตให้พักครึ่งชั่วโมงเพื่อปรึกษาหารือเกี่ยวกับกระทรวงของพวกเขา

โปรดจำไว้ว่าเป็นเพียงการปรับแต่งที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น ลองนึกภาพความตื่นตระหนกในวงราชการหากอุเอดะพยายามออกมาตรการรัดเข็มขัดอย่างเป็นทางการ ขอให้โชคดีอีกครั้งในช่วงเวลาที่ญี่ปุ่นแทบจะไม่เติบโต—เพิ่มขึ้น 0.6% ต่อปีในช่วงเดือนตุลาคมถึงธันวาคม—และค่าจ้างยังคงนิ่ง

มีทางออกแน่นอน อัตราเงินเฟ้อที่ญี่ปุ่นกำลังได้รับนั้นเกี่ยวกับปัญหาห่วงโซ่อุปทานและการรุกรานยูเครนของวลาดิมีร์ ปูตินมากกว่านโยบายของคูโรดะ ด้วยเหตุนี้ BOJ จึงจำเป็นต้องวางกลยุทธ์อย่างรอบคอบ อีกทั้งยังต้องประสานงานกับภาครัฐทางการข่าว

เป็นเวลา 25 ปีแล้วที่ความร่วมมือหมายถึงการผ่อนคลายทางการเงินและการคลัง สิ่งที่จำเป็นตอนนี้คือให้ฝ่ายนิติบัญญัติทำงานและยกระดับเกมการแข่งขันของญี่ปุ่น Ueda ควรทำให้การเข้าถึงตู้ ATM เป็นไปตามขั้นตอนในการคลายตลาดแรงงาน ตัดระบบราชการ กระตุ้นนวัตกรรม สนับสนุนสตาร์ทอัพ และเสริมอำนาจให้กับสตรี

หากนายกรัฐมนตรีที่ว่าจ้างคุโรดะในปี 2013 ล่าช้า เอ็บ Shinzoได้ดำเนินการปฏิรูปใด ๆ เหล่านี้แล้ว ญี่ปุ่นอาจเลิกทำ QE ไปแล้วในตอนนี้ การเสพติดเงินฟรีกลับแย่ลง

ตอนนี้ตกเป็นของ Ueda ที่ต้องรับความเสี่ยงที่ BOJ หลีกเลี่ยงมานานเกินไป มีเพียงเขาเท่านั้นที่รู้ว่าบล็อก Jenga ใดที่เขาจะพยายามลบออกก่อน ตลาดทั้งหมดทำได้คือหวังว่าสิ่งต่างๆจะไม่พังทลายลง