ฤดูกาลหารายได้ของธนาคารเริ่มต้นในสัปดาห์หน้า: อย่าลืมหายใจ!

ธนาคารที่มีความสำคัญอย่างเป็นระบบทั่วโลกที่ใหญ่ที่สุดสี่แห่งของสหรัฐอเมริกา (GSIB) กำลังรายงานผลประกอบการในวันศุกร์ที่ 14 ต.ค. นี้^th: ซิตี้กรุ๊ปC
เจพีมอร์แกนเชสJPM
มอร์แกนสแตนลีย์MS
และ Wells FargoWFC
. นักลงทุน นักเศรษฐศาสตร์ และนักวิเคราะห์และที่ปรึกษาจำนวนมากจะวิเคราะห์รายได้ของธนาคารเหล่านี้โดยมองหาทิศทางที่ไม่เพียงแค่สุขภาพทางการเงินของธนาคารเท่านั้น แต่ยังรวมถึงเศรษฐกิจของอเมริกาด้วย ธนาคารทั้งสี่นี้เป็นตัวแทนเกี่ยวกับ ลด 67% ของทรัพย์สิน GSIB ทั้งหมด ซึ่งปัจจุบันมีประมาณ $ 10.7 ล้านล้าน. ธนาคารทั้งสี่แห่งที่รายงานในวันศุกร์นี้ได้รับการจัดอันดับ A หรือสูงกว่าทั้งหมด ซึ่งหมายความว่าธนาคารเหล่านี้มีคุณภาพเครดิตสูง อีกสี่ GSIB ของสหรัฐอเมริกา Bank of Americaบัค
, Bank of New York, Goldman Sachs และ State StreetSTT
รายงานผลประกอบการประจำสัปดาห์ที่ 17 ต.ค^th.

เมื่อวิเคราะห์รายได้ของธนาคาร สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าธนาคารทำเงินได้สามวิธี: ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ การซื้อขาย และค่าธรรมเนียมจากบริการต่างๆ เช่น วาณิชธนกิจและการจัดการสินทรัพย์ ความผันผวนมากที่สุดในสามหมวดนี้คือรายได้จากการซื้อขาย เนื่องจากส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงของประเทศ เศรษฐศาสตร์มหภาค นโยบายการคลัง ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ และภัยธรรมชาติ ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่ออัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และราคาหลักทรัพย์

ในปัจจุบัน สภาวะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสามารถช่วยให้ธนาคารบางแห่งเพิ่มส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิได้ เนื่องจากขณะนี้พวกเขากำลังเรียกเก็บเงินเพิ่มขึ้นสำหรับสินเชื่อใหม่และผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่พวกเขาอนุมัติ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิเฉลี่ยของธนาคารเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สองของปี 2022 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2021 ธนาคารมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์ จากการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของสินเชื่อผู้บริโภคซึ่งอย่างที่ฉันเขียนเมื่อเร็วๆ นี้ อยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

อย่างไรก็ตาม ความกลัวก็คืออัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะทำให้ผู้กู้ชำระคืนเครดิตคงค้างได้ยากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผลิตภัณฑ์สินเชื่อเหล่านั้น เช่น บัตรเครดิต เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีอัตราผันแปร เมื่อรายได้ของธนาคารออกมาในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า เราควรดูว่าเงินให้สินเชื่อที่เริ่มเสื่อมลงนั้นคิดเป็นกี่เปอร์เซ็นต์ หรือที่เรียกว่าสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPLs) เหล่านี้เป็นเงินกู้ยืมซึ่งผู้กู้มีระยะเวลาชำระเก้าสิบวันขึ้นไป หากระดับของหนี้เสียเพิ่มขึ้น เราควรดูด้วยว่าธนาคารกำลังเพิ่มเงินสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญหรือที่เรียกว่าการกันสำรองหรือไม่ การเพิ่มขึ้นของบทบัญญัติการสูญเสียเงินกู้หมายความว่าธนาคารกำลังเตรียมการในกรณีที่ผู้กู้ผิดนัด เงินสำรองขาดทุนจากการกู้ยืมเป็นการหักที่ไม่ใช่เงินสดในงบกำไรขาดทุน ดังนั้น หากธนาคารระมัดระวัง เราน่าจะเห็นการสำรองหนี้เสียเพิ่มขึ้นเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับ 'วันฝนตก' ที่เป็นสุภาษิต ซึ่งอาจทำให้กำไรสุทธิลดลง โดยเฉพาะในธนาคารที่พึ่งพาส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิมากกว่า กว่าการซื้อขายและค่าธรรมเนียม ณ สิ้นไตรมาสที่สอง พ.ศ. 2022 การเรียกเก็บค่าบริการยังคงทรงตัว โดยปกติธนาคารจะเรียกเก็บเงินจากเงินกู้หลังจากที่ผู้กู้ชำระเงินล่าช้าเกิน 180 วัน

ที่ที่ธนาคารอาจได้รับผลกระทบจริงๆ ก็คือด้านการค้าและค่าธรรมเนียม โดยเฉพาะอย่างยิ่งวาณิชธนกิจและการจัดการสินทรัพย์ ความผันผวนของราคาสินทรัพย์ อันเนื่องมาจากความไม่แน่นอนส่วนใหญ่เกี่ยวกับว่าธนาคารกลางสหรัฐสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้หรือไม่ และเมื่อใดที่การรุกรานยูเครนของรัสเซียจะสิ้นสุดลง มีแนวโน้มที่จะผลักดันรายรับจากการซื้อขายและค่าธรรมเนียมการจัดการสินทรัพย์ที่ธนาคาร การควบรวมและซื้อกิจการที่ลดลงจะส่งผลต่อค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจด้วย ธนาคารอย่าง Morgan Stanley และ Goldman Sachs ซึ่งรายได้พึ่งพารายได้จากการซื้อขายอย่างท่วมท้นและค่าธรรมเนียมการธนาคารเพื่อการลงทุนและการจัดการสินทรัพย์มีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบ พวกเขาไม่ได้มีความหลากหลายเท่ากับ JPMorgan Chase และ Citigroup ที่มีบัญชีเงินกู้ขนาดใหญ่ตลอดจนธุรกิจการค้าและค่าธรรมเนียม

RC Whalen ประธานที่ปรึกษา Whalen Global คาดว่า "จะเห็นรายได้ที่แข็งแกร่งพอสมควรสำหรับธนาคารขนาดเล็ก เนื่องจากผลตอบแทนเงินกู้เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ แต่ด้านธุรกรรมของบ้านมีแนวโน้มที่จะอ่อนแอ ซึ่งส่งผลกระทบต่อ Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs และ JPMorgan Chase ” Whalen ยังอธิบายด้วยว่า “ชื่อหนึ่งที่น่าจับตามองในไตรมาสที่ 3 ปี 2022 คือ Wells Fargo & Co (WFC) ซึ่งอยู่ในขั้นตอนของการย่องบดุลลงอย่างมาก รายได้ที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 3 ปี 2022 อาจเป็นตัวเร่งให้เกิดชื่อที่มีประสิทธิภาพต่ำในระยะยาว ตามที่เราระบุไว้ในการตั้งค่ารายได้ล่วงหน้าของไตรมาสที่ 2 ปี 2022 การปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ WFC ซึ่งอยู่ในช่วง 80% อาจมีความหมายมากสำหรับหุ้น”

ในขณะที่ในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้าข่าวเชิงลบเกี่ยวกับรายได้ของธนาคารอาจทำให้เกิดความวิตกกังวลอย่างมากในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาด สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าเราอยู่ที่ไหนในวัฏจักรเศรษฐกิจและอย่าลืมหายใจ ใช่ GDP ของสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อยเป็นเวลาสองไตรมาสติดต่อกัน ทว่าตลาดแรงงานยังคงตึงตัว แม้ว่าจะไม่ได้ตึงตัวเหมือนช่วงต้นปีก็ตาม ในขณะที่อัตราการผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทที่มีอำนาจซึ่งธนาคารหลายแห่งถูกเปิดเผย กำลังเพิ่มขึ้น อัตราการผิดนัดชำระยังคงต่ำกว่าที่เคยเป็นในปี 2020 อย่างมาก ไม่ต้องพูดถึงในช่วงวิกฤตการเงิน

ที่สำคัญ เนื่องจากกฎ Basel III และ Dodd-Frank และการฝึกกำกับดูแลธนาคารที่เข้มงวดยิ่งขึ้น GSIB ของสหรัฐฯ จึงเป็นตัวพิมพ์ใหญ่ที่ดีและปัจจุบันคาดการณ์ว่าจะมีสภาพคล่องอย่างน้อยหนึ่งเดือน แม้ว่าจะมีปัญหาด้านเครดิตหรือตลาดก็ตาม ธนาคารทั้งสี่แห่งที่รายงานในวันศุกร์ที่จะถึงนี้มีจำนวนมากกว่าสองเท่าของเงินทุนคุณภาพสูงที่จำเป็นเพื่อรักษาความสูญเสียที่ไม่คาดคิด ข้อกำหนดขั้นต่ำของ Basel III Common Equity Tier I (CET I) คือ 4.5% และธนาคารอยู่เหนืออัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมสภาพคล่อง (LCR) 100% ที่กำหนด LCR จะวัดว่าธนาคารจะยังคงสามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันทั้งหมดได้หรือไม่แม้ในช่วงเวลาที่มีความตึงเครียดอย่างมาก

บทความล่าสุดโดยผู้เขียนคนนี้:

การกู้ยืมของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ปริมาณเริ่มต้นของสินเชื่อที่มีเลเวอเรจเพิ่มขึ้นสามเท่าในปีนี้

ความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระหนี้เพิ่มขึ้นสำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงและเงินกู้ที่มีเลเวอเรจ