ผู้ค้าปลีกชิ้นส่วนยานยนต์แซงหน้าตลาดในช่วงโรคระบาดใหญ่ ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในปัจจุบันน่าจะทำให้กลุ่มอยู่ในช่องทางที่รวดเร็ว
ผู้ค้าปลีกชิ้นส่วนรถยนต์มีชื่อเสียงในฐานะ หุ้นป้องกัน—ท้ายที่สุดการซ่อมรถทำได้เท่านั้น จะล่าช้า ยาวนานแม้ในช่วงขาลง มีเหตุผลให้คิดว่าหุ้นสามารถเอาชนะได้
Max Wasserman ผู้ก่อตั้ง Miramar Capital ซึ่งเป็นเจ้าของหุ้นของ Advance Auto Parts และ Genuine Parts กล่าวว่า "เมื่อคุณสามารถซื้อหุ้นเหล่านี้ได้ในราคาเหล่านี้ มีความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ไม่สมดุล “ใช่ พวกเขาสามารถลงไปอีกหน่อย แต่กลับหัวกลับหางสูงกว่ามาก”
การมีรถวิ่งยังคงเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับชาวอเมริกันส่วนใหญ่ นั่นทำให้พวกเขามีแรงจูงใจในการซ่อมรถต่อไป แม้ในขณะที่กองยานพาหนะมีอายุมากขึ้น รถยนต์โดยเฉลี่ยมีอายุมากกว่า 12 ปี ตามข้อมูลของ S&P Global Mobility อะไหล่แท้ได้ประมาณการว่ารุ่นเก่าๆ มักจะต้องบำรุงรักษา $800 ต่อปี
ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในเร็วๆ นี้ ผู้บริโภคมักชะลอการซื้อตั๋วราคาสูง เช่น รถยนต์ เมื่อพวกเขาไม่มั่นใจในเศรษฐกิจ ขณะที่ราคาเฉลี่ยของรถยนต์ใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 47,000 ดอลลาร์จาก 38,000 ดอลลาร์ในช่วงการระบาดใหญ่ เนื่องจากการขาดแคลนชิปส่งผลให้การผลิตรถยนต์ลดลง รถยนต์มือสองตีราคาสูงเป็นประวัติการณ์ เอื้อมไม่ถึงสำหรับหลายๆ คน
| บริษัท / Ticker | ราคาล่าสุด | YTD เปลี่ยน | 12-ม. ส่งต่อ P/E | การเติบโตของกำไรต่อหุ้นปี 2022E** | มูลค่าตลาด (บิล) |
|---|
| แอดวานซ์ ออโต้พาร์ท / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | ลด 14% | $10.8 |
| ออโต้โซน / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| อะไหล่แท้ / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*รอบปีบัญชีสิ้นสุดในเดือนสิงหาคม **ปีต่อปี
ที่มา: FactSet
ภาวะถดถอยในปี 2007-09 ตอกย้ำความยืดหยุ่นของร้านค้าอะไหล่รถยนต์ ตลาดหุ้นโดยรวมตกลงไปประมาณครึ่งหนึ่ง แต่ยกเว้นอะไหล่แท้ ผู้ค้าปลีกชิ้นส่วนรถยนต์ส่วนใหญ่ไม่ได้รับบาดเจ็บ หุ้นของ AutoZone และ Advance Auto ยังคงรักษามูลค่าไว้ได้ในช่วงที่ตกต่ำ ขณะที่หุ้นของ O'Reilly สูญเสียเพียง 10%
Simeon Gutman นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley กล่าวว่า "ในขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ลดลงในช่วงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ แต่ก็ลดลงน้อยกว่าสินค้าคงทนโดยรวมและฟื้นตัวได้เร็วกว่า"
นักวิเคราะห์กล่าวว่า ยานยนต์ไฟฟ้ามักจะยากกว่าการซ่อมแซมด้วยตัวเอง ซึ่งมักเป็นกังวลสำหรับผู้ค้าปลีกชิ้นส่วนยานยนต์ รถยนต์ไฟฟ้าและไฮบริดรวมกันคิดเป็นประมาณ 10% ของยอดขายรถยนต์ในสหรัฐฯ ในปีที่แล้ว ขณะที่รถยนต์บนถนนในสหรัฐฯ ไม่ถึง 1% เป็นรถยนต์ไฟฟ้า
“ EVs แน่นอนจะแพร่หลาย; มันไม่ใช่ข้อโต้แย้งที่โง่เขลา แต่ต้องใช้เวลาหลายปีหรืออาจเป็นหลายสิบปีกว่าที่พวกเขาจะสร้างผลกระทบที่มีความหมาย” ต่อผลตอบแทนของผู้ค้าปลีกชิ้นส่วนยานยนต์ Mark Giambrone หัวหน้าฝ่ายหุ้นสหรัฐของ Barrow Hanley Global Investors กล่าว
O'Reilly ปีนขึ้นไปประมาณ 20% ตั้งแต่ ของบาร์รอน แนะนำหุ้น ในเดือนเมษายน 2021 ในขณะที่ S&P 500 ลดลงเกือบ 9% ในช่วงเวลาเดียวกัน นักวิเคราะห์คิดว่าบริษัทสามารถเพิ่มรายได้ที่ 12.5% ต่อปีเป็นเวลาหลายปี ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตสูงสุดในกลุ่ม Gutman เพิ่งอัพเกรด AutoZone โดยอ้างถึงความสามารถในการส่งต่อราคาที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค ปกป้องส่วนต่างในยามที่พวกเขามักจะถูกกดดันจากบริษัทจำนวนมาก ยิ่งไปกว่านั้น จำนวน megahubs ที่เพิ่มขึ้นของบริษัทยังทำให้เวลาการส่งมอบลดลงอีกด้วย
ส่วนที่ต้องทำเพื่อฉันในตลาดที่ NAPA ดำเนินการอยู่นั้นกำลังเติบโตขึ้นเนื่องจากการซ่อมรถยนต์มีความซับซ้อนมากขึ้น และให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.6%
อย่างไรก็ตาม สำหรับข้อดีที่เป็นไปได้ มันยากที่จะเอาชนะ Advance Auto
ความผิดพลาดของผู้บริหารก่อนหน้านี้ รวมถึงการควบรวมกิจการที่ขาดความดแจ่มใส ส่งผลกระทบต่อสต็อก และความเสี่ยงในการดำเนินการยังคงมีอยู่ นักวิเคราะห์กล่าว David Bellinger นักวิเคราะห์จาก MKM Partners กล่าวว่า "ฝ่ายบริหารยังคงทำงานผ่านปัญหาการรวมระบบ Advance Auto ไม่ตอบสนองต่อการร้องขอความคิดเห็น
บริษัทมีการซื้อขายประมาณ 12 เท่าของรายรับล่วงหน้า ซึ่งต่ำกว่าทั้งช่วง 17-18 ของกลุ่มและค่าเฉลี่ย 17.3 ปีที่ 3.4 ของกลุ่มบริษัทเอง ให้ผลตอบแทน XNUMX% และเพิ่งเพิ่มเงินปันผลเมื่อเร็วๆ นี้
“ในระดับนี้ ฉันจ่ายน้อยกว่ามากในแง่ของทวีคูณมากกว่า S&P 500 เพื่อให้ได้ผลตอบแทนมากกว่ามาก” Wasserman กล่าว เขาเป็นเจ้าของอะไหล่แท้มายาวนาน แต่เพิ่งลงทุนใน Advance Auto และคิดว่ามันสามารถ “แลกเปลี่ยนกลับคืนมาได้อย่างง่ายดาย” ใกล้กับระดับสูงสุดในอดีตในช่วง 220 ดอลลาร์ จากระดับ 178 ดอลลาร์ล่าสุด “คุณคงไม่อยากซื้อหุ้นเหล่านี้เมื่อทุกคนรักมัน” เขากล่าวเสริม
Giambrone ยังมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ Advance Auto “ในความเห็นของเรา ไม่มีความแตกต่างเชิงโครงสร้างระหว่าง Advance Auto และ O'Reilly มันเป็นเพียงการจัดการที่ผิดพลาดในอดีต และระยะขอบของพวกเขานั้นแยกจากกัน 500 ถึง 600 คะแนนพื้นฐาน” เขากล่าว (จุดพื้นฐานคือ 1/100 ของจุดเปอร์เซ็นต์)
เมื่อยางมาบรรจบกับท้องตลาดในตลาดที่ยากลำบาก หุ้นของผู้ค้าปลีกชิ้นส่วนรถยนต์ไม่ควรนั่งเบาะหลัง
เขียนถึง Teresa Rivas ที่ [ป้องกันอีเมล]