AT&T, Warner Bros. Discovery Deal ปล่อยให้แผนพลิกผันสำหรับนักลงทุน

Primetime TV มาเร็ว — เร็วมาก — ในเช้าวันจันทร์สำหรับนักลงทุนในฐานะ จัดการลูกระเบิด ระหว่าง Discovery และ AT&T (T) ได้ปิดทำการเคลียร์ภาพสำหรับ Warner Bros. Discovery ใหม่  (WBD)

ตัดสินโดยปฏิกิริยาของตลาด ข้อตกลง ได้รับเรตติ้งสูงในแต่ละบริษัท กับผู้ถือหุ้นที่พร้อมรับแรงกระตุ้นที่ดีอยู่แล้ว แม้ว่าแนวโน้มหุ้นจะแตกออกเล็กน้อยในวันอังคาร แต่ความเชื่อมั่นโดยรวมยังคงเป็นบวก

“ข้อตกลงควบรวมกิจการของกลุ่มสื่อเหล่านี้เป็นกลยุทธ์ในเชิงกลยุทธ์เพื่อให้ได้เนื้อหาที่หลากหลายมากขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับดิสนีย์ (DIS) การเข้าซื้อกิจการของ Fox (Foxa) เมื่อสองสามปีก่อนซึ่งประสบความสำเร็จในพอร์ตโฟลิโอเนื้อหาที่หลากหลายมากขึ้นและอำนวยความสะดวกในการเปิดตัว Disney+” Kira Baca หัวหน้าเจ้าหน้าที่สรรพากรของ Rightsline บริษัท สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญากล่าว เงินจริง. “ด้วยการควบรวมกิจการของ Discovery ซึ่งมีความสำคัญอย่างมากในสารคดี ไลฟ์สไตล์ และแบรนด์ DIY ที่ไม่ใช่สคริปต์ และฟีเจอร์ที่เป็นสคริปต์ของ WarnerMedia และแบรนด์และช่องที่เป็นตอน ๆ ของ WarnerMedia พวกเขามีโอกาสที่จะจับตลาดที่รวมกันเพื่อแข่งขันกับคู่แข่งทั้งหมด”

แต่เธอตั้งข้อสังเกตว่า “มารอยู่ในข้อมูล” สำหรับนักลงทุนที่ถือหุ้นทั้งสองบริษัทในขณะนี้ เนื่องจากรายละเอียดเกี่ยวกับการบูรณาการยังคงเปิดกว้างสำหรับการอภิปราย

รายละเอียด Deal

AT&T ได้รับเงินสด 40.4 พันล้านดอลลาร์และปลดหนี้ส่วนหนึ่งในขณะที่ Warner Bros. Discovery ที่เพิ่งได้รับการขนานนามว่าใหม่ได้รับโฮสต์ของการเขียนโปรแกรมเพื่อเพิ่มการเสนอการสตรีมและเคเบิล

David Zaslav ซีอีโอของบริษัทใหม่ประกาศเมื่อปิดกิจการ “การประกาศในวันนี้ถือเป็นก้าวที่น่าตื่นเต้นไม่เพียงแต่สำหรับ Warner Bros. Discovery แต่สำหรับผู้ถือหุ้นของเรา ผู้จัดจำหน่ายของเรา ผู้โฆษณาของเรา พันธมิตรที่สร้างสรรค์ของเรา และที่สำคัญที่สุดคือผู้บริโภคทั่วโลก” . “ด้วยทรัพย์สินส่วนรวมและรูปแบบธุรกิจที่หลากหลายของเรา Warner Bros. Discovery นำเสนอผลงานเนื้อหาที่แตกต่างและครบถ้วนที่สุดในภาพยนตร์ โทรทัศน์ และการสตรีม”

รวมอยู่ในพอร์ตโฟลิโอที่ได้รับการขนานนามอย่างสูงนี้คือข้อเสนอการสตรีมจาก HBO Max, Discovery+ และ CNN+; และช่องรายการเคเบิล เช่น TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network และอื่นๆ การเข้าซื้อกิจการอาจทำให้บริษัทใหม่สามารถแข่งขันกับผู้นำสตรีมมิ่งอย่าง Netflix (NFLX) , แอปเปิล (AAPL) และอเมซอน (AMZN)

นอกจากนี้ ผู้ถือหุ้นของ AT&T ยังได้รับ WBD ประมาณหนึ่งในสี่ของหุ้นสำหรับแต่ละหุ้นของ AT&T ที่พวกเขาถืออยู่ก่อนการทำข้อตกลง ด้วยเหตุนี้ ผู้ถือหุ้นของ AT&T คนก่อนจึงถือหุ้นส่วนใหญ่ในนิติบุคคลใหม่ ผู้ถือหุ้นทั้ง Discovery และ AT&T ควรตรวจสอบบริษัทที่เพิ่งสร้างใหม่อย่างใกล้ชิด

เจาะลึกการค้นพบใหม่

เหตุผลสำหรับการค้นพบนั้นตรงไปตรงมา คอนเทนต์คือราชาและข้อตกลงดังกล่าวทำให้บริษัทมีแค็ตตาล็อกรายการและภาพยนตร์จำนวนมาก

สิ่งสำคัญที่สุดคือ HBO Max ปกป้องบริษัท ซึ่งปัจจุบันเป็นหนึ่งในบริการด้านความบันเทิงที่ได้รับความนิยมมากที่สุด และเป็นที่รู้จักในด้านการแสดงและภาพยนตร์ระดับพรีเมียม HBO Max สิ้นสุดในปี 2021 ด้วยจำนวนสมาชิกทั่วโลกรวมกัน 73.8 ล้านราย มากกว่าฐานผู้ใช้ Discovery+ ที่มีอยู่ถึงสามเท่า ดังนั้น บริษัทใหม่นี้จะฟ้องผู้สมัครสมาชิกสตรีมมิ่งกว่า 100 ล้านรายทั่วโลก

“ในฐานะบริษัทที่ควบรวมกัน Warner Bros. Discovery มีเนื้อหาที่หลากหลายและมีทรัพย์สินมากมายสำหรับการสตรีม” Navdeep Saini ซีอีโอของ DistroTV บริษัทเทคโนโลยีสื่อกล่าว เงินจริง. “WBD นั้นดีสำหรับ (การสตรีมวิดีโอตามความต้องการ) SVOD แต่สิ่งที่บริษัทขาดหายไปคือแพลตฟอร์ม FAST (ทีวีสตรีมมิ่งที่รองรับโฆษณาฟรี) หากรายงานล่าสุดจาก Nielsen เป็นสิ่งบ่งชี้ FAST คือหนทางข้างหน้าในอุตสาหกรรมสตรีมมิ่งที่มีการแข่งขันสูงซึ่งกำลังมาถึงจุดเปลี่ยน”

เขาเสริมว่าจากจุดได้เปรียบนี้ การรวมกันและการมุ่งเน้นที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในการเขียนโปรแกรม FAST จะเป็นแรงผลักดันสำคัญให้กับบริษัท

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกการประเมินที่ร่าเริงมาก

Rick Ellis ผู้ก่อตั้งบริษัทวิเคราะห์สื่อ AllYourScreens กล่าวว่า "มีหลักการทั่วไปที่ว่า "ยิ่งใหญ่ยิ่งดี" และบริษัทที่ควบรวมกันจะมีอำนาจมากมายเมื่อพูดถึงเรื่องต่างๆ เช่น ข้อตกลงการขนส่งสำหรับเครือข่ายเชิงเส้น เงินจริง. “แต่การรวมธุรกิจสตรีมมิ่งของทั้งสองบริษัทเข้าด้วยกันจะเป็นสิ่งที่ท้าทาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากข้อเท็จจริงที่ว่าธุรกิจสตรีมมิ่งของพวกเขาดูแตกต่างไปจากเดิมมากในระดับสากล”

เขาเสริมว่าความเสี่ยงในการบูรณาการเพิ่มขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงการจัดการที่ยังค่อนข้างไม่แน่นอน นั่นเป็นเพียงการเพิ่มปัญหาภาระหนี้ให้กับ บริษัท ที่จัดตั้งขึ้นใหม่ซึ่งจะแข่งขันกับเพื่อนร่วมงานที่มีกระเป๋าเงินลึก

ข้อตกลงดังกล่าวมีข้อกำหนดที่ทำให้บริษัทใหม่ต้องพึ่งพาหนี้สินจำนวนมากของ AT&T ซึ่งเกิดจากข้อตกลงที่ผิดพลาดของ DirecTV ในปี 2015 และ Time Warner

Michael Nathanson นักวิเคราะห์ของ MoffettNathanson แสดงความคิดเห็นในหมายเหตุถึงลูกค้าว่า “เราคาดว่าภาระหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับคำถามเชิงกลยุทธ์สำคัญๆ จะเป็นอุปสรรคต่อหุ้น “นอกจากนี้ เรากังวลเกี่ยวกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นของ WBD จากฐานผู้ถือหุ้นของ AT&T ที่มีแนวโน้มว่าจะขายหุ้น 71% เนื่องจากโปรไฟล์การลงทุนที่แตกต่างกัน”

ในขณะที่อันดับเรตติ้ง "เป็นกลาง" ของเขาพังทลายด้วยความเชื่อมั่นโดยรวมของวอลล์สตรีท แต่ก็เป็นเม็ดเกลือที่คุ้มค่าสำหรับนักลงทุนของแต่ละบริษัทที่จะแยกแยะ

กระชับโฟกัสที่ AT&T

คำถามสำหรับผู้ถือหุ้นของ AT&T มีสองเท่า ทั้งเกี่ยวกับบริษัทใหม่และในแง่ของ AT&T ที่เป็นหนี้บุญคุณน้อยในขณะนี้

สำหรับอดีต หนี้สินและความสามารถในการแข่งขันกับสตรีมมิ่งยักษ์ใหญ่ที่จัดตั้งขึ้นจะทำให้การตัดสินใจบนคลาวด์ เช่นเดียวกับความกังวลเกี่ยวกับเพื่อนร่วมชาติที่ถือ AT&T หลายคนมุ่งหน้าไปที่ทางออก สำหรับระยะหลัง สมการดูเหมือนเป็นบวกมากกว่า

“จากฝั่ง AT&T การปลด Warner Bros. จะทำให้บริษัทเสียสมาธิน้อยลง” Ellis ของ AllYourScreens กล่าว “ผู้บริหารไม่เคยจัดการกับธุรกิจทีวี/สตรีมมิงเลยจริงๆ และ John Stankey CEO นั้นใช้เวลามากมายในการคาดเดาการจัดการ WB ข้อตกลงนี้เป็นกรณีที่ดีที่สุดสำหรับ AT&T ในหลาย ๆ ด้าน”

การโฟกัสด้วยเลเซอร์ในด้านความสามารถก็เป็นจุดสนใจที่ชัดเจนจากฝ่ายบริหารเช่นกัน

John Stankey ซีอีโอของ AT&T กล่าวว่า "เราอยู่ในจุดเริ่มต้นของยุคใหม่แห่งการเชื่อมต่อ และวันนี้เป็นจุดเริ่มต้นของยุคใหม่สำหรับ AT&T “ด้วยการปิดธุรกรรมนี้ เราคาดว่าจะลงทุนที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในด้านการเติบโตของ 5G และไฟเบอร์ ซึ่งเรามีโมเมนตัมที่แข็งแกร่ง ในขณะที่เราทำงานเพื่อก้าวขึ้นเป็นบริษัทบรอดแบนด์ที่ดีที่สุดของอเมริกา ในขณะเดียวกัน เราจะเน้นที่ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น”

ความเห็นดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นบวกสำหรับนักลงทุน เนื่องจากหุ้นเร่งตัวขึ้นและความเชื่อมั่นโดยรวมในความสามารถของบริษัทในการลงทุนด้วยงบดุลที่แข็งแรงขึ้นและการจ่ายเงินปันผลที่ปลอดภัยยิ่งขึ้น นักวิเคราะห์ยังชื่นชมการมุ่งเน้นที่กระชับยิ่งขึ้น

“บริษัทที่เน้นการสื่อสารมากกว่า ตอนนี้ AT&T ดูเหมือน Verizon (VZ) มากว่าหลายปีหลังจากขจัดสิ่งรบกวนสมาธิและรายได้ที่ลากมาจากธุรกิจวิดีโอดาวเทียมที่ลดลง และภาระผูกพันด้านเงินทุนของธุรกิจสื่อของ Warner/HBO” ฟิล คูแซค นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เขียนในบันทึกการอัปเกรดหุ้นเมื่อข้อตกลงเสร็จสิ้น

ในท้ายที่สุด ความเชื่อมั่นในขาขึ้นก็เกิดขึ้นที่แต่ละฝ่ายเมื่อข้อตกลงผ่านพ้นไปในที่สุด อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากจำนวนเครื่องหมายคำถามที่เหลืออยู่ AT&T ที่มีสุขภาพดีก็เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจกว่าสำหรับทั้งสองตัวเลือก