Atos: จากโรลอัพไปจนถึงระเบิดเมื่อกลุ่มไอทีคลำหาสวิตช์รีบูต

Atos มีความสุขกับการเติบโตจากการเข้าซื้อกิจการเป็นเวลาหลายปี ข้อบกพร่องในกลยุทธ์โรลอัพของกลุ่มไอทีของฝรั่งเศสเริ่มปรากฏขึ้นหลังจากการเสนอราคาที่ทะเยอทะยานล้มเหลวในต้นปี 2021 ถึงกระนั้นนักลงทุนก็ต้องตกใจกับหัวหน้าผู้บริหารข่าว Rodolphe Belmer ท่ามกลางการปรับโครงสร้างใหม่ หุ้นลดลงสามในสี่ตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 ลดลงอีก 23 เปอร์เซ็นต์ในวันอังคาร

เห็นได้ชัดว่าเบลเมอร์กำลังจะจากไปหลังจากตกลงกับสมาชิกคณะกรรมการคนอื่นๆ ในเรื่องการแยกตัว ความขัดแย้งทำให้อดีตหัวหน้า Eutelsat ซึ่งเริ่มต้นในเดือนมกราคมเท่านั้น ไม่ดีพอที่จะขายข้อดีของแผนฟื้นฟูที่ได้รับการสนับสนุนจากการทำธุรกรรม

มีเหตุผลในการทำลายบิ๊กดาต้าที่ทำกำไรได้และแผนกความปลอดภัยในโลกไซเบอร์ ที่ควรจะหยุดการลากลงโดยธุรกิจบริการไอทีแบบเดิม สิ่งนี้กำลังประสบปัญหาจากสัญญาเดิมที่มีปัญหาและงบประมาณด้านไอทีที่เปลี่ยนไปเป็นการลงทุนบนระบบคลาวด์

Atos คาดว่าบริการด้านไอทีจะมีมูลค่า 1.1 พันล้านยูโรในการพลิกกลับ หน่วยนี้คาดว่าจะเริ่มสร้างผลกำไรจากการดำเนินงานในปี 2025 เท่านั้น นักลงทุนจะให้ความสำคัญกับมันเพียงเล็กน้อย

ธุรกิจบิ๊กดาต้าและความปลอดภัยทางไซเบอร์ดำเนินงานในตลาดที่เติบโตอย่างรวดเร็วและมีมูลค่ามากกว่า Atos ประเมินกระแสเงินสดอิสระก่อนดอกเบี้ยและภาษี อาจเติบโตเกือบห้าเท่าเป็น 700 ล้านยูโรภายในปี 2026

สมมติอย่างไม่เห็นแก่ตัวว่าบริษัทบรรลุเป้าหมาย การใช้ผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระ 7% และหักเงินลงทุนตามแผน 400 ล้านยูโร แสดงถึงมูลค่าถึง 3.5 พันล้านยูโรสำหรับนักลงทุน Atos ที่จะได้รับ 70% ส่วนที่เหลือจะจัดขึ้นโดยบริษัทตะโพกเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียน

นักลงทุนควรมีความสงสัยมากขึ้น Atos ต้องการเงินทุน 1.6 พันล้านยูโรในปี 2021-22 หลังจากพิจารณาการชำระหนี้และการขายสินทรัพย์ที่วางแผนไว้ ตอนนี้ยอดรวมนี้มากกว่ามูลค่าตลาด เนื่องจากกระแสเงินสดที่อ่อนแอจึงมีความเสี่ยงที่หนี้สินสุทธิจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นั่นจะเป็นการฝ่าฝืนพันธสัญญาหนี้ตาม Citi

Atos ยืนยันว่าไม่มีความเสี่ยงในเรื่องนี้ ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องเพิ่มทุนเพิ่ม แต่ทีมผู้บริหารยังไม่ผ่านการทดสอบ นักลงทุนที่เข้าร่วมภารกิจกู้ภัยนี้อาจจบลงด้วยการดิ้นรน