(บลูมเบิร์ก) — ตัดขาดจากตลาดสินเชื่อทั่วโลก รัฐบาลอาร์เจนตินากำลังขายพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นมากขึ้น โดยสะสมภาระหนี้ที่รวมกันแล้ว 33 ล้านล้านเปโซ (174 พันล้านดอลลาร์) และเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
ในหนึ่งสัปดาห์ กระทรวงการคลังจะพยายามใช้หนี้กว่า 300 ล้านเปโซ โดยเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและระยะเวลาครบกำหนดที่สั้นลงเพื่อดึงดูดนักลงทุนเช่นเดียวกับในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา
สำหรับ Fabricio Gatti ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Novus Asset Management ในบัวโนสไอเรสซึ่งเป็นผู้จดบันทึก กลยุทธ์ดังกล่าวจะใช้ได้ผลในอีกไม่กี่เดือนเท่านั้น ภายในไตรมาสที่สอง นักลงทุนอาจปฏิเสธที่จะขายหลักทรัพย์ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีในเดือนตุลาคม ซึ่งอาจทำให้อาร์เจนตินาผิดนัดชำระหนี้ในสกุลเงินท้องถิ่นเป็นครั้งที่สองในรอบสี่ปี
“นักลงทุนจะกลัวมากขึ้นจากความเป็นไปได้ของการปรับโครงสร้าง” กัตติกล่าว พวกเขาหวังว่า “รัฐบาลจะยังคงใช้หนี้ต่อไปจนกว่ารัฐบาลชุดใหม่จะเข้ารับตำแหน่ง แต่เส้นทางนั้นยังไม่แน่นอน”
กาเบรียล รูบินสไตน์ รัฐมนตรีกระทรวงการวางแผนเศรษฐกิจของอาร์เจนตินากล่าวในโพสต์ทวิตเตอร์ว่า หนี้ในรูปเปโซนั้นยั่งยืนและจัดการได้ พร้อมเสริมว่าหนี้คลังที่ถือโดยนักลงทุนเอกชนคิดเป็นเพียง 8% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ โฆษกกระทรวงเศรษฐกิจของอาร์เจนตินาปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น
ต่อไปนี้เป็นแผนภูมิบางส่วนที่แสดงให้เห็นถึงภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นของอาร์เจนตินาและผลกระทบ:
หนี้บอลลูน
กระทรวงการคลังรีดหนี้ในเดือนมกราคมและขายพันธบัตรใหม่เกือบ 220 พันล้านเปโซ หลักทรัพย์จำนวนมากที่ขายภายใต้การบริหารของประธานาธิบดีอัลแบร์โต เฟอร์นานเดซนั้นเชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งพุ่งสูงขึ้นเกือบ 100% ต่อปี ดังนั้นการระเบิดของอัตราเงินเฟ้อ แทนที่จะเป็นการบรรเทาหนี้ก้อนใหญ่ กลับทำให้เงินกองทุนตึงตัวยิ่งขึ้นไปอีก
ภาระหนี้
อาร์เจนตินาขาดดุลหลัก 2.4% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในปีที่แล้ว ตัดขาดจากตลาดโลกเนื่องจากปรับโครงสร้างพันธบัตรต่างประเทศมูลค่า 65 หมื่นล้านดอลลาร์เมื่อ XNUMX ปีที่แล้ว การขาดดุลนั้นจะต้องได้รับทุนจากตลาดในประเทศ และจากการที่รัฐบาลพยายามหลีกเลี่ยงการพิมพ์เงินเพื่อชะลออัตราเงินเฟ้อ หนี้จึงยิ่งหนักอึ้งต่อเศรษฐกิจ
กำแพงหนี้
อาร์เจนตินาเผชิญกับกำแพงหนี้ที่จะครบกำหนดในเดือนเมษายน โดยมีค่าเฉลี่ยประมาณ 2 ล้านล้านเปโซต่อเดือนจนถึงไตรมาสที่สาม เจ้าหนี้ไม่เต็มใจที่จะโอนหลักทรัพย์เหล่านั้นเป็นระยะเวลานานขึ้นเนื่องจากกลัวว่ารัฐบาลจะเพิ่มการใช้จ่ายประชานิยมก่อนการเลือกตั้งในเดือนตุลาคม หน่วยงานจัดระดับได้ส่งสัญญาณเตือนแล้ว โดยตัดการให้คะแนนตามสกุลเงินท้องถิ่นของประเทศเป็นค่าเริ่มต้นที่เลือกได้ในเดือนมกราคม
อัตราที่สูงขึ้น
ขณะที่ภาระหนี้เพิ่มขึ้นและการคุกคามของการก่อตัวขึ้นใหม่ นักลงทุนภาคเอกชนจำนวนมากกำลังยื่นข้อเสนอให้รัฐบาลเสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ฮวน มานูเอล ปาซอส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ TPCG Valores ในบัวโนสไอเรสกล่าว
ครบกำหนดที่ยาวขึ้น
กระทรวงการคลังไม่ได้รีดหนี้ใด ๆ ที่มีระยะเวลาครบกำหนดแปดเดือนหรือมากกว่าตั้งแต่เดือนกันยายน ซึ่งตรงกันข้ามกับช่วงต้นปี ไม่มีการขายหนี้ในตลาดเปิดในช่วง XNUMX เดือนที่ผ่านมาหลังจากฝ่ายจัดการเลือกตั้งขั้นต้นในเดือนสิงหาคม ความสำเร็จของฝ่ายซ้ายในพรรคหลักเหล่านั้นเมื่อสี่ปีที่แล้วส่งผลให้ทรัพย์สินของอาร์เจนตินาร่วงลง
“เมื่อถึงจุดหนึ่ง แครอทจะไม่ใหญ่พอสำหรับนักลงทุนภาคเอกชนที่จะเข้าร่วม และพวกเขาจะเลือกที่จะหยุด” Pazos กล่าว “แต่เรายังไปไม่ถึง”
วัสดุบุผิวสีเงิน
หลักทรัพย์ท้องถิ่นของอาร์เจนตินาส่วนใหญ่ถือโดยสถาบันของรัฐ เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐและธนาคารของรัฐ ซึ่งโดยทั่วไปจะยกยอดหนี้ นักลงทุนเอกชน เช่น ธนาคาร กองทุนรวม และบริษัทประกันภัย ก็ถูกควบคุมเช่นกัน และหลายคนจะต้องลงทุนต่อไป ตามคำกล่าวของ Adrian Yarde Buller หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Facimex Valores ในบัวโนสไอเรส
ความจริงที่ว่านักลงทุนเหล่านี้ได้ชำระหนี้ของพวกเขาทำให้อาร์เจนตินาชะลอการพิมพ์เงินในปีที่แล้วเนื่องจากพยายามบรรลุเป้าหมายที่กำหนดไว้ภายใต้โครงการมูลค่า 44 พันล้านดอลลาร์กับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ
หากนักลงทุนหยุดหมุนหนี้ในไตรมาสที่สองตามที่คาดการณ์ไว้ ธนาคารกลางจะต้องกลับมาพิมพ์เงิน กระตุ้นเงินเฟ้อ และเพิ่มแรงกดดันให้รัฐบาลลดค่าเงินอย่างเป็นทางการ ตามคำกล่าวของ Javier Casabal นักยุทธศาสตร์ตราสารหนี้ที่ Adcap นายหน้าท้องถิ่น ในทางกลับกันจะเพิ่มแรงกดดันในการก่อหนี้ซ้ำ
“หากอาร์เจนตินาไม่สามารถรีไฟแนนซ์หนี้ในประเทศของตนได้ ตลาดจะเริ่มกังวล และเราอาจเห็นการไถ่ถอนจากกองทุนรวมที่ชัดเจนมากขึ้น” คาซาบาลกล่าว “มีการไถ่ถอนแล้ว แต่ตอนนี้ทุกอย่างยังจัดการได้”
– ด้วยความช่วยเหลือจากแพทริค กิลเลสปีและชิน เป่ย
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/argentina-174billion-rising-local-120000621.html