ราคาน้ำมันกลับมาสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหรือไม่?

ราคา West Texas Intermediate (WTI) เปิดในปี 2022 ที่ประมาณ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (bbl) สัปดาห์ที่แล้ว ราคาพุ่งขึ้นเหนือ 90 ดอลลาร์/บาร์เรล เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2014 นั่นเป็นปีที่แล้วเช่นกันที่ราคาของ WTI สูงกว่า 100 ดอลลาร์/บาร์เรล

โดยสรุป ในช่วงครึ่งแรกของปี 2014 ราคาน้ำมันใช้เวลาส่วนใหญ่ตีกลับระหว่าง $100/bbl ถึง $105/bbl แต่หินดินดานบูมได้นำถังน้ำมันใหม่หลายล้านบาร์เรลเข้าสู่ตลาดในช่วงหลายปีที่ผ่านมา และภายในกลางปี ​​2014 ตลาดกำลังเข้าใกล้สถานการณ์อุปทานล้นตลาด ราคาน้ำมันเริ่มลดลง แต่ในช่วงครึ่งหลังของปี OPEC ได้เริ่มทำสงครามราคาเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดที่สูญเสียไปจากการบูมของหินน้ำมันในอเมริกา

ผลก็คือด้านล่างหลุดจากตลาดน้ำมัน ภายในสิ้นปี 2014 ราคาลดลงมาอยู่ที่ 53 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ราคายังคงตกต่ำตลอดปี 2015 และภายในต้นปี 2016 WTI ตกลงต่ำกว่า 30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ในขณะนั้น ฉันเรียกเหตุการณ์นี้ว่าการคำนวณผิดล้านล้านดอลลาร์ของโอเปกในตอนนี้ ฉันไม่เชื่อว่าหากกลุ่มโอเปกรู้ว่าราคาน้ำมันจะตกต่ำแค่ไหน และรู้ว่าความพยายามของพวกเขาจะไม่ทำให้หินดินดานบูมของสหรัฐฯ ตกราง พันธมิตรก็จะเริ่มดำเนินการตามกลยุทธ์นั้น

คำถามตอนนี้คือว่าสถานการณ์ปัจจุบันเหมือนครึ่งปีแรกของปี 2014 หรือไม่ หรือว่าเหมือนกับปี 2011 ที่ราคาพุ่งขึ้นเหนือ $100/bbl และส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในช่วงสามปีถัดไป

ฉันจะเถียงว่าเราอยู่ที่ไหนสักแห่งในระหว่าง ในปี 2011 ตลาดไม่ได้มีอุปทานมากเกินไป แต่นั่นคือสิ่งที่พวกเขามุ่งหน้าไปในท้ายที่สุด การผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 600,000 บาร์เรลต่อวัน (bpd) เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่เรายังคงต่ำกว่าระดับ 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวันก่อนเกิดการระบาดใหญ่ของโควิด-19 ในสหรัฐอเมริกา ดังนั้น โดยความต้องการส่วนใหญ่ฟื้นตัวสู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาด เรายังขาดอุปทานเมื่อเทียบกับสองปีที่แล้ว

เมื่อเดือนที่แล้วโอเปกและพันธมิตรกล่าวว่าพวกเขาจะเพิ่มการผลิตน้ำมันรวม 400,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม กลุ่มพันธมิตรได้ดำเนินการตามเป้าหมายการผลิต ที่ช่วยรักษาราคาน้ำมันให้อยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการเพิ่มขึ้นของการผลิตน้ำมันในสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวลง

เมื่อฉันคาดการณ์ภาคพลังงานเมื่อเดือนที่แล้ว ฉันสังเกตว่า "โอเปกเป็นสัญลักษณ์แทนเสมอ" พวกเขาต้องการราคาน้ำมันสูงสุดที่ตลาดสามารถแบกรับได้ แต่นั่นก็มักจะลดน้อยลงจากการผลิตน้ำมันนอกกลุ่มโอเปก นอกจากนี้ยังมีปัจจัยด้านอุปสงค์ที่โอเปกต้องพิจารณาด้วย ราคาน้ำมันที่สูงสร้างแรงจูงใจให้กับทางเลือกอื่น เช่น การนำรถยนต์ไฟฟ้าไปใช้ได้เร็วขึ้น

แล้วเรื่องทั้งหมดจะสั่นคลอนอย่างไร? ฉันยังเชื่อว่าสหรัฐฯ จะเพิ่มการผลิตน้ำมันอย่างมากในปีนี้ และนั่นจะช่วยให้ราคาน้ำมันลดลง ไม่ชัดเจนสำหรับฉันว่าราคา WTI ที่เพิ่มขึ้น 17% ที่เราเห็นในเดือนมกราคมนั้นสมเหตุสมผลตามปัจจัยพื้นฐาน

แต่ราคาน้ำมันพุ่งเกินปัจจัยพื้นฐานตลอดเวลา WTI ที่ $145/bbl ในปี 2008 เกินปัจจัยพื้นฐาน และราคาน้ำมันดิ่งลึกเข้าไปในแดนลบในปี 2020 เกินปัจจัยพื้นฐาน และเมื่อการปรับฐานไปสู่ปัจจัยพื้นฐานก็สามารถทำได้อย่างรวดเร็ว

ถึงกระนั้น ด้วยน้ำมันที่อยู่ห่างออกไปเพียง 8% จาก 100 ดอลลาร์/บาร์เรล และโมเมนตัมยังคงดำเนินต่อไปตั้งแต่เดือนมกราคม ดูเหมือนว่า WTI จะไปถึงระดับนั้นมากกว่าไม่ แต่มันจะอยู่ที่นั่นได้นานแค่ไหน และตลาดน้ำมันในตลาดกระทิงในปัจจุบันอยู่ที่ไหน? ฉันจะเป็นหนึ่งในบรรดาผู้ที่ประหลาดใจหากยังอยู่ในระดับนั้นในช่วงครึ่งหลังของปี